遠非只是投資那么簡單

黃凡

CFA、CFP、CGA，德意志銀行（中國）私人投資管理部副總裁、投資總監，曾供職于匯豐銀行和加拿大帝國商業銀行，從事私人投資。他從1995年起開始在金融投資界任職，為中國證券市場第一代的投資經理。

財富管理遠非只通過投資來達到保值和增值這么簡單。做好財富規劃更是非常必要，否則會有很多意想不到的麻煩。

有個很簡單的例子：在一個遺產稅率為50%的國度，某人很幸運地有個“富爸爸”，去世時為他留下了價值千萬的豪宅。但這價值千萬的遺產，必須按50%的稅率繳納遺產稅！這位兒子除非也是個“富兒子，拿不出五百萬的現金付稅，老父留下的千萬豪宅怕是無福消受了。但，如果“富爸爸”未雨綢繆，準備好一份以兒子為受益人的保額為五百萬的終身壽險保單，兒子剛好把保險賠償金付清遺產稅項。得到同樣的保額，年輕時買與年長時再買，保費價格天淵之別。

在一個沒有遺產稅的國度，資本增值稅的“威力”也不容小看：某實業家創業致富，開始以萬元起家，現在公司市值十億，兒子已接手公司的管理，貌似平穩接班。然而，老父如不幸西去，其持有的公司股份在稅務上會被認為全部售出，則公司價值的增值部分可是要負擔增值稅的！稅率假設50%，兒子難道要把公司賣掉一半嗎？解決辦法也有：老父及早將其擁有的股份設立以兒子為受益人的信托，增值稅的問題可得到化解。但這也是要及早有專業人士協助規劃的。

即使我國永遠不開征遺產稅，也不考慮完善資本增值稅的征收，富人們也并非可以高枕無憂。因為，家庭的離合而派生出的財產“并購重組” 其復雜程度較公司之間的類似交易絕對有過之而無不及。

前段時間，某鋼鐵大王被發妻訴“被離婚”一案頗為引人注目，拋開親情、感情與道德判斷，單純從財富管理的角度分析，中國一代企業家多背負沉重包袱創業，盡管經過打拼完成了財富的積累，但普遍缺乏婚姻財富的風險防范意識與管理能力，這就為巨額財產的糾紛埋下隱患。

婚姻與家庭的起源，本身就含有功利因素。家庭成員通過彼此的分工、協作與交換，實現財富的增長與延續。“家族財富”也是今天中國資本市場很明顯的財富烙印。但有聚有散乃世間常態，因此規劃對擁有巨額財富或即將擁有巨額財富的高凈值人群尤其重要。

面向高凈值人群的私人財富管理其實有三大業務支柱組成：財富的保管，財富的保值與增值，財富的規劃與傳承。財富的保管有傳統的銀行業務擔當， 財富的保值增值業務由投資管理服務提供， 而最重要的財富的規劃與傳承一環， 則由有豐富稅務、法律等專業經驗的團隊配合來策劃，由保險、信托、特殊目的的投資公司等一系列綜合方案來實現合理財富規劃的目的。

財富規劃與傳承目前在國內尚較少接觸。可能因為我國的高資產凈值人群多是第一代創富者之故。

以此為目標的投資，無須糾結于操作。在同樣的市場狀態下，不同的學派（技術、估值、量化等等）會給出不同的投資策略。而投資通常的說法是“在恐慌的時候買進，在瘋狂的時候賣出”， 然而任何時候都是有人“瘋狂”有人“恐慌”！

做好資產配置是長期立于不敗之地的基本保證，根據自己的理財需求進行資產配置，保證資產中風險及收益高低不同的資產，各占據一定的比例，攻守結合，在總體風險得到控制的前提下，獲得相應的風險收益。如果您已經或接近實現財務自由，那么，投資回報5%還是10%所帶來的資產增值意義確實不大。建議還是在全盤的財富規劃上作好通盤考慮，已確保財富為自己希望得益的親人、朋友、社會得到相關的效益。這會比投資收益多個千萬、幾億更有意義。