秋涼中尋桂花香

楊天南

美國圣地亞哥大學金融MBA，加拿大專業金融規劃師（PFP）

出身金融世家，19年資本市場投資經驗，長于資產管理。目前管理的投資覆蓋中、港、美、 加四個市場。

資本市場的確是秋意逼人。美歐債務危機一波一波地沒個完，上證指數9月向下迫近2400點，而十年前（2001年）是2200點，10年累計上漲200點，即9%。想憑指數致富的投資人心情一定像秋天的落葉般，想想這十年中國GDP的成長速度，實在讓人無法接受股市十年漲幅僅相當于一年的GDP。

近日重閱巴菲特關于可口可樂的經典投資案例，也算是在資本市場秋涼中感受到一縷桂花般雋永的清香吧。

巴菲特在1988年~1994年期間陸續購入約13億美元的可口可樂股票，一直持有至今。可口可樂的股價在1998年達到約90美元/股高峰后，再也沒有創過新高，目前約70美元，期間沒有分股，也就是說近12年來股價累計下跌了22%，看起來是個悲催的投資故事。

但在這個歷時20余年投資案的另一面是，前十年可口可樂的股價增長了約十倍，老巴的投資從13億增長到約130億美元的市值，公司的分紅增長也從未停止，過去十年老巴從可口可樂獲得的分紅分別為：

2010年，3.52億美元；2009年，3.28億美元；2008年，3.04億美元；

2007年，2.72億美元；2006年，2.48億美元；2005年，2.24億美元；

2004年，2.00億美元；2003年，1.76億美元；2002年，1.60億美元；

2001年，1.44億美元。

在截止2010年的24年中，經歷了各種危機，可口可樂的分紅每年都在增長，老巴共收到現金紅利31.7億美元，按照目前的態勢，老巴每三年收到的分紅就抵得上當年的初始投資本金。如果大家也有這樣收現金的機器，股價漲不漲倒也無所謂了。

人們多喜歡“寧靜致遠”的意境，在風云多變的市場中寧靜已不易，“致遠”恐怕也很少有人考慮究竟是多遠。巴菲特在投資可口可樂時已是60歲的老人，不知道他彼時是否預計20年后的今天自己依然身手矯健。超人李嘉誠已是83歲，日前在電視訪談中見到郭鶴年已是87歲，令人驚嘆：我們年輕的時候他們已是耄耋老人，怎么我們都中年了，人家還是老樣子？！在這些成功者的字典里，“致遠”就是永無止境。

多數人在聽到巴菲特40年將1萬美元變為數億的故事時，僅對財富數字極感興趣，但都認為：40年太久，到時有錢也沒用了。這便是短線炒股術始終吸引市場眼球的原因。如能在30歲時做50歲的打算，在40歲時做60歲的打算，這樣致遠的計劃可能會令人多些寧靜吧。

有人就當下市場的煎熬提了些問題，令我想起在2008年7月的危機中一封給友人的信件，錄部分如下，算是一些答復：

“我們開始的旅程是與理想有關的日子。就象人們從一個深邃的山洞中行出，站在光明的洞口，回身看時，發現隧洞黑黑的見不到底。此時此刻的我們，正是行走在最黑暗處，你聽到的所有的信息和議論，都是關于沮喪、恐懼、抱怨和挫折，非但沒有鮮花和掌聲，甚至沒有光明的方向。我們需要的是繼續向前，不能停下，雖然不知道這黑暗的隧洞有多長，距離光明的道路有多遠，但那是朝向勝利的方向。”