EVA調整對公司業績評價指標的優化

摘 要：企業業績評價中，在財務指標的選取和確定上，會計利潤指標始終占有一席之地，但其自身存在一定的缺陷，隨著理論的發展，目前比較流行的業績評價指標EVA逐漸被我們關注。本文從闡述EVA與業績評價的關系入手.從業績評價的角度分析了傳統會計利潤的不足和EVA的優勢與特點。著重闡述了EVA對會計利潤的幾項主要調整內容，介紹了調整的動因和方法，以此來突出相對于傳統會計利潤指標，以EVA作為業績評價指標的特點和優勢所在，證明相對于傳統利潤，EVA是一種更加科學評價企業經營管理業績的現代業績評價指標。

關鍵詞：業績評價；會計利潤；EVA

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）12-0099-02

歷史上，業績評價指標體系的發展經歷了成本業績評價，財務業績評價和戰略業績評價這樣幾個過程。目前，以財務指標評價企業業績在在企業中應用的最為廣泛，在業績評價中居于主導地位。主流的績效評價是建立在以財務報表提供的利潤為中心的基礎上，主要關注的是會計意義上的凈利潤，但凈利潤指標僅僅考慮了公司債務資金的成本，具有一定的片面性和局限性。因此，傳統的會計指標評價體系已經不再能夠適應資本市場的需求。為了能更加客觀真實的評價公司的業績，我們引入經濟增加值(EconomicValueAdded，EVA)這一概念，對于合理評價公司業績具有重大的現實意義。

一、業績評價的目標

我們進行業績評價，是需要有我們的評價主體和評價目標的，這樣，才能有所依據的開展業績評價工作。通常意義上來講，業績評價主要評價以下幾個目標：

（一）財務目標。財務目標是業績評價的主導目標，企業的目標主要是通過提高生產效率，來追求利潤最大化。其計算指標的依據主要是從企業相關的財務報表中獲得的。

（二）價值目標。價值目標是站在股東的角度對企業的業績進行評價，通過經濟增加值(EVA)來反映股東財富的創造與毀滅，其結果直接反映了企業目標的實現程度。

（三）平衡目標。平衡目標是充分調動影響企業發展的各種因素，他強調了企業從整體上考慮營銷、生產、研發、財務、人力資源等部門之間的協調統一，強調整體最有，全面考慮各利益的相關者。

二、EVA與業績評價

（一）EVA是什么。從度量企業價值的要求來看，傳統的業績度量指標---凈利潤，投資報酬率，每股收益，市盈率等，由于受到不同會計方法影響和忽略了資金的時間價值，以前的評價都存在一定的局限性。因此我們需要找到一個既要和企業價值存在天然聯系，能夠說明價值的來源，同時又能評價一定時期經營質量，對經營活動提供指導的指標。這個指標就是經濟增加值。

EVA的計算公式如下：

EVA=NOPAT—TCXc

EVA和傳統財務指標的最大不同，是它考慮了投入資本的機會成本。機會成本的引入，使EVA有以下幾個特點：

1、EVA度量的是資本利潤，而不是企業利潤。

2、EVA度量的是資本的社會利潤，而不是資本的個別利潤。

3、EVA度量的是超額收益，而不是一般收益。

從EVA評價指標的完整性角度來說，真正的EVA是一種全新的價值管理體系，他可以由評價指標(Measurement)，管理體系(Management)，激勵制度(Motivation)以及理念體系(Mindset)四個大的部分組成。

（二）EVA與會計利潤兩種指標的比較

1、會計利潤作為業績評價標準的缺陷。會計利潤指標是最早使用也是最常用的財務業績評價指標。利潤是企業在一定會計期間的經營成果，是在一定會計期間的所得扣除所有費后的余額，可直接從利潤表中得到。

（1）會計利潤指標易被企業操縱。

（2）忽略資本成本的存在，導致經營者盲目擴大資本投資。

（3）缺乏合理性導致企業作出錯誤決策，影響公司發展。

2、EVA作為業績評價標準的優勢。以EVA作為業績評價指標，可以使管理人員明白，自己說管理占用的權益資本是要付出相應代價，并不是“免費的午餐”，促使經營者為彌補資本成本盡力做好自己的工作。為了增加經營利潤，管理層需要運用更加科學和完善的管理制度，以提高運營效率，優化資源配置，增加產品或服務的競爭力。

（1）盡量剔除會計失真的影響。

（2）考慮了股權資本成本。

（3）將股東的切身利益與經理業績聯系起來，避免決策次優化。

（4）給予企業可持續發展更多的關注。

（5）EVA體現了一種新型的企業價值觀。

通過上述對比，我們可以真實感收到從企業業績評價的角度來看，EVA相對會計利潤更加科學與合理。但是，EVA并不是直接產生的，需要我們對已經得到的會計利潤進行一系列科學的調整才可以得到。那么接下來，就讓我們一同來看看由會計利潤到EVA都經過了哪些變化。

三、EVA對會計利潤的調整

（一）EVA調整的意義。EVA作為評價指標首次將利潤表和資產負債表有機結合在一個公式中，使企業不僅僅關注收入，還必須同時考慮除產品成本以外的資本成本。傳統的業績衡量指標如稅后凈利潤，從賬面上來看，只要企業當年有正的稅后凈利，就是盈利企業，但是如果考慮扣除股東成本，就不見得創造了價值。

傳統會計制度下計算的會計利潤，往往不能真正反映企業的贏利情況。運用EVA指標與傳統的會計指標對美國幾家公司（1998年）所計算的果。

從統計數據和柱狀圖上，可以看出一些擁有較高稅后利潤的公司，實際上并沒有給股東創造財富，如通用汽車公司，國際商用機器公司和電報電話公司，其股東價值受到了破壞。而一些稅后利潤并不高的公司，如可口可樂公司，微軟公司，通用電器公司，卻有著較強的加值創造力，其資本收益遠遠超過資本成本。

（二）EVA調整的原則。前文曾提到，斯騰斯特公司在調整會計利潤時，列出了多達164項可調整事項，通常情況下需要調整的大概在5~10種左右。因此，我們需要確認一個規范的前提環境，哪些指標是真正需要調整的。一般來說，只有滿足下面幾個條件，才需要進行調整：

1、這項調整應基于一個正確的財務理論。

2、這項調整應顯著地提高EVA對回報和市值的詮釋力。

3、這項調整應對經營決策的制定產生重大影響。

4、所需要的信息相對容易得到，成本應相對低廉。

5、調整事項應為企業各階層人員比較容易掌握，不宜過于復雜。

綜上可見，調整的具體項目并不是絕對固定的，它將根據具體的時間，具體的環境和具體的企業作出增減。但它的目的是確定的，就是使得計算出的EVA盡量逼近其真實值。

（三）EVA調整的內容。傳統會計利潤和EVA在計算上到底都存在那些不同呢?根據思騰思特公司有關EVA的理論，結合我國實際情況，本文將主要對下述幾項內容做重點分析。

1、財務費用。財務費用包括：負債債務的利息支出和匯兌損益。不可控的非責任性匯兌損益，是屬于公司正常運營以外發生的損失或收益，公司并不能將此損益作為考核的一部分。因此，應將其剔除以保證EVA業績的公正性。

至于負債債務的利息支出，它屬于資本成本的一部分，應從稅后凈利潤的計算中剔除，統一在資本成本中核算。

具體的調整方法是：當期發生的匯兌損益從稅后凈利潤中剔除，并資本化處理。同時，將負債債務的利息支出從稅后凈利潤中剔除，并對現金營業所得稅進行相應的調整。

2、折舊。在EVA管理模式下，以往各種調整，比如直線折舊法或者各種加速折舊法其結果不能準確反映固定資產在各期的創造價值能力，因為隨著折舊增加，固定資產凈值逐漸減少，可扣減的資本成本也會越來越少。導致EVA逐期增加，而實際情況是固定資產運作效率并沒有發生變化。在一些擁有大量長期設備的公司中，運用直線折舊或者加速折舊法不利于設備更新，對管理層來說，舊的資產使用起來看起來貌似比新的資產更“劃算”。

3、各項準備金。現行的企業會計準則規定，企業必須對將來可能發生的費用提取適當的準備金，比如壞帳準備、存貨跌價準備等。但是按照EVA提倡的觀點，準備金的提取雖然堅持了會計“謹慎性”原則，但是擴大了會計利潤與現金流量的差距，并產生以下兩點不足：

（1）這種做法是在損失還沒有實際發生之前就先行確認，使期末結果的當期利潤不實。這種計提資產減值準備的處理方法名為“穩健”，實為“保守”的行為。

（2）減值準備計提帶有一定的主觀性和隨意性，會給管理人員調節利潤留有可乘之機。

據此，具體的調整方法是：計算稅后利潤時，將各類已經計提的準備沖回。計算資產時，按應收賬款，存貨，短期投資和長期投資以及固定資產，無形資產提取準備前的值計入資產的賬面價值。

4、營業外收支。營業外收支主要包括：重組費用，資產處置帶來的收益或損失，不可抗力帶來的損失等。由于EVA衡量的是營業利潤，因此，所有與主營業務無關的營業外收支均應剔除在EVA的核算之外，以保證最終核算結果能夠真實反映公司的營業狀況。同時，將營業外收支在當期EVA業績中剔除的同時，還需對其進行資本化處理，使其與公司的未來收益或損失相匹配，由股東永久性承擔。

具體的調整方法是：從稅前凈利潤中剔除當期發生的營業外收支并予以資本化處理，并同時考慮以前年度累計資本化的影響；調整對所得稅的影響。這樣，就使得EVA只體現實際與經營相關的企業業績，排除了非營業活動對業績評判的影響。

四、EVA在國內的發展展望

國資委從2007年開始，緊密結合國有企業的戰略規劃，從單方面考核企業的利潤總額和凈資產收益率，有步驟的引導企業更新概念，樹立資本成本意識，通過經營提升價值創造能力，鼓勵中央企業引入EVA考核方法更看重企業扣除國家投入資本的機會成本后的利潤。要讓大家明確知道國有資本的使用并不是免費的，也是有成本的。我們努力的方向是，盡快建立起適合我國國情和國有企業特點的、具有中國特色的企業經營業績考核體系。

作者單位：首都經濟貿易大學

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