利率市場化或是銀行業最大風險

銀行靚麗的2011年半年報，并沒有使表現低迷的銀行股有所起色。

9月以來(截至9月14日)，工(中國工商銀行，601398.SH)、農(中國農業銀行，601288.SH)、中(中國銀行，601988.SH)、建(中國建設銀行，601939.SH)、交(交通銀行，601328.SH)五大行，A股跌幅平均達2%，H股表現則更不堪入目，除建行僅下跌3.98%外，其他四家跌幅均超過9%，農行甚至跌逾15%。

看似不可理喻的市場表現背后，到底隱藏著什么樣的邏輯？在地方政府融資平臺貸款、房地產貸款可能對銀行造成打擊繼續在市場發酵之外，中國的銀行還有哪些不被廣為所知的隱患？

記者采訪多位銀行界人士了解到，他們最大的擔憂，是國內銀行的發展模式問題，即普遍依靠息差“一招鮮吃遍天”的粗放型增長方式越來越走到頭了，銀行可持續發展的潛力不夠。

“假如利率市場化在兩三年內就放開，銀行將難以承受，甚至業績增長為負。這是銀行將要面對的最大風險。”農業銀行總行一位中層對記者坦言。

顯見，在中國銀行業光鮮業績的光環下，其自身的“硬傷”也逐漸在引起投資者重視。

粗放型增長走到頭了

今年上半年，16家銀行上市公司共實現營業收入1.08萬億元，其中利息凈收入高達0.83億元，吃息差依然是各家銀行最賺錢的利器。“在當前的金融環境下，擴大規模是中國各銀行賺取更多利潤的最佳方法。”中行董事長肖鋼這樣感慨。

中國銀行業近年的發展可謂如日中天，其規模擴張程度、資產及利潤水平上升等都達到前所未有的水平，截至7月末，銀行業金融機構（境內）總資產為103.17萬億元。不過，這在業內人士眼里，快速擴張卻不是單純的好事情。

上述農行中層對記者表示，未來發展依靠這種粗放型增長越來越走到頭了，就目前現狀來看，銀行的發展潛力受到很大約束。

中行戰略管理部副總經理宗良在接受《投資者報》記者采訪時，盡管堅持認為，市場對銀行的風險認識有所夸大，是把對宏觀經濟的擔憂集中放在了銀行頭上，不過他也坦承，銀行依靠一味規模擴張來發展是不可持續的，未來的發展方向是資本節約型發展道路，否則，越來越大的資本金補充要求，將很難實現。

最近五年，銀行業資產增幅年均復合增長保持在20%以上，假設保持這個速度，不到4年時間，銀行業總資產還將翻一番。照此規模，即便不出現任何不良貸款，即便全部銀行不吃不喝，所有的收入都用于補充核心資本，也還需要補充4萬億元附屬資本。

這顯然是不可能做到的事情。一般來說，銀行補充資本金有兩個途徑:一是利潤留成，依靠自身積累；二是通過資本市場再融資，但市場早就表示了反感的態度（其實這也是銀行股低迷的原因之一）。此前的“擴張、融資、再擴張、再融資”循環模式，復制的難度越來越大。

宗良認為，“瘦身+轉型”將是銀行可持續發展的必要途徑。問題是，瘦身迫在眉睫，而轉型卻非一日之功，其間銀行的業績靠什么來保障？這將是中國銀行業未來將要面臨的最大風險。

表外資產的風險不可小覷

《中國銀行業監督管理委員會2010年報》指出，貸款管理風險，平臺貸款的風險，房地產貸款的風險，金融機構操作風險，市場風險，以及流動性風險，為2011年我國銀行業應重點關注的六大主要風險。其實，這還只是被市場廣為認知的，銀行的隱形風險，至少還應包括表外資產的風險。

根據國際三大評級機構之一的惠譽掌握的數據，截至2010年底，惠譽所評的16家中資銀行中，已披露的表外項目總量幾乎占到總資產的四分之一，超過3.5萬億~4萬億美元。2007~2010年間，已披露的表外項目增長106%，總資產增長77%。

8月30日，惠譽評級中國金融機構評級主管朱夏蓮表示，自2008年底以來有5.6萬億元人民幣的貸款和貼現票據被轉移到銀行的貸款組合之外。“如果這其中僅十分之一成為減值貸款，商業銀行的不良貸款余額至少會翻倍。”

今年以來，銀行理財呈現“井噴”式發展。據普益財富最新公布的統計數據顯示，2011年1~8月，全國96家存款性金融機構共發行銀行理財產品13426款，發行規模超過10萬億元。

表面看起來，銀行不擔保本金，更不擔保回報，似乎是無風險業務。實則不然。萬一出現無回報或本金受損，銀行真能獨善其身或是若無其事嗎？

社科院金融所副所長王松奇曾這樣評價：部分銀行業金融機構為規避資本監管、計提撥備等要求，通過設計發行信貸資產類理財產品，將存量貸款、新增貸款等轉出表外。不容忽視的是，一旦理財產品出現支付風險，銀行就會對企業給予貸款支持。這樣看似風險低的表外融資立即轉為表內，構成商業銀行的一大隱形風險。

利率市場化沖擊波

關于銀行隱形風險，還有一個不得不提的話題，那就是利率市場化的沖擊。記者在采訪過程中，有銀行內部人士坦承：銀行最擔憂的還不是資產質量、貸款風險，而是利率市場化。

利率市場化進程對銀行而言是至關重要的大事。“假如未來2~3年利率市場化就實質性放開，銀行肯定適應不了，會出大問題。”一位大型銀行中層對記者表示。

在中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇看來，利率市場化將是銀行四大利空之首。他在接受本報記者采訪時表示，當前銀行面臨的四大利空是：利率市場化，中國經濟減速，平臺貸款房地產貸款風險，以及監管加強（實施巴塞爾協議Ⅲ）。

在中國當前商業銀行業務同質化程度較高的條件下，一旦利率管制放開，銀行之間容易導致過度競爭，同質化的競爭可能導致實際貸款利率的下浮和存款利率的上浮，銀行的利差短期內可能會面臨較大的壓力，最終可能導致部分定價能力差的銀行受到顯著沖擊，乃至面臨退出的風險。

“十二五”規劃明確提出，將穩步推進利率市場化作為我國金融體制改革的一項重要內容。利率市場化作為金融改革的方向，推出只是時間上問題。

而另據中國銀行國際金融研究所對工、農、中、建四大行測算，人民幣貸款利率下限放開后，四大行凈息差較2010年分別下降16BP、17BP、15BP、18BP，利息凈收入分別下降6.64%、6.68%、7.26%、7.11%；人民幣存款利率上限放開后，四大行凈息差較2010年分別下降104BP、111BP、83BP、110BP，利息凈收入分別下降42.69%、43.08%、40.07%、44.29%。這意味著，利率市場化將使上述銀行利息收入下降一半左右。

可見，如果屆時銀行業還只能依靠息差吃飯，銀行業績只增不減的神話也將成為歷史。