神舟電腦上市被否 PC業黃金時代已過

3月22日晚間，從證監會傳出消息：神舟電腦IPO申請被否！有分析人士稱，這可能是神舟電腦最后一次搏上市的機會。

神舟電腦素有“低價殺手”、“價格屠夫”的稱呼，緣何被阻在資本市場門外？

上市無門

這不是神舟電腦第一次向資本市場發起沖刺。2005年，神舟電腦就曾向港交所發起過一波沖刺，未果后又在2008年試圖沖入“中小板”。兩次無功而返，讓生性驕傲的神舟電腦董事長吳海軍很是痛苦。2009年10月，創業板的啟動，給了吳海軍再次放手一搏的機會。

“為了讓財務數據過關，吳海軍開始帶領公司沖銷量。”據知情人士透露，為了拉升銷量，2009年11月18日，神舟電腦耗資1.27億元搶到了2010年央視廣告招標的IT標王，僅這一單廣告費就花去了神舟電腦兩億元——而神舟電腦2010年一年的利潤也才2.8億元。對此，業內人士給出的評價是，神舟電腦發瘋了，它在賭命求生。

但是，鋪天蓋地的廣告并沒有帶來多大效應，“IT標王”的稱號綁架了神舟電腦。神舟電腦2010年的銷量反而比2009年下降了。據其招股說明書的數據，2010年其筆記本電腦銷量是117.45萬臺，臺式機銷量是15.23萬臺，液晶一體電腦的銷量是3.55萬臺；而2009年其筆記本電腦的銷量是117.47萬臺，臺式機的銷量是16.64萬臺，液晶一體電腦的銷量是5.2萬臺。

很多業內人士說，神舟電腦如果只是為上市投廣告，不值。而分析師們則認為，PC企業創業板上市失利，有其必然原因。

PC缺乏成長性

如今的PC產業已經是一個高度競爭的成熟產業。據記者調查，PC行業的平均毛利潤率已降至5%~8%，一些本土的二三線廠商的利潤率更低，只有4%。與房地產行業超過50%的毛利率相比，PC產業就像“白菜”一樣不入投資人的眼。在新開發創投基金投資董事郭海濤看來，“神舟電腦缺乏成長性是PC行業整體缺乏成長性的縮影。”

單就神舟電腦此次上市而言，募投項目不具備成長性是IPO被否的一大原因。據神舟電腦稱，其電腦的生產產能不足以供給快速成長的PC市場，募集資金扣除發行費用后主要用于昆山筆記本電腦研發生產基地建設項目和與主營業務相關的營運資金項目，投資總額為14.99億元。

“PC市場的分工現在是越來越細了，國內有那么多的代工廠，神舟電腦實際上并不需要自主擴充產能。”郭海濤分析指出，神舟電腦的募投項目不僅站不住腳，并且，募集資金仍然是用于成熟的PC生產線，沒有給股東太多的期待。

另外，神舟電腦招股說明書顯示，2010年神舟電腦的整體產品毛利率水平僅為6.31%。而這點微薄的利潤還是“摳”出來的。據熟悉神舟電腦的人士介紹，從CPU、芯片到顯示屏等各個零部件，每個采購環節吳海軍都會親自參與。神舟電腦產品的低價是其在國際電腦市場上掃尾貨，再依據配件研發相應產品而做成的。

除了節省“原料”成本，在企業運營費用上神舟電腦也是“省”字當頭。據了解，目前，神舟電腦高管的最高年薪為24萬元，一年招待費為32萬元，3400名員工一年的社保和工資支出1.2億元。平均下來，每名員工的月工資和社保一共只有2941元。

不僅如此，神舟電腦的盈利情況還受到退稅政策的影響。數據顯示，神舟電腦2008年~2010年獲得的稅收優惠占其凈利潤比例分別為92.07%、16.78%、25.12%。2010年，其獲得的稅費優惠是4646萬元，比2009年的1613萬元多出了3000萬元。而2010年其凈利潤為2.58億元，2009年達到2.276億元。若減去退稅的收入，那么神舟電腦2010年的凈利潤與2009年相差無幾。

卑微地活著

分析人士指出，神舟電腦上市失敗，讓吳海軍借助此次融資尋求戰略轉型、拓展產業鏈和新業務的愿望化成了泡影。而更讓吳海軍揪心的應該是，PC這碗飯“食之無味，棄之不行”。

據了解，神舟電腦的平均售價在3000元左右，而價格低到1599元的電腦它們也賣過。一位普通消費者更是直言，“神舟電腦給人的印象就是‘2888，神舟筆記本帶回家’，走的是低端路線。”

郭海濤認為，神舟電腦如若想繼續生存，就需要形成規模。他還建議，PC行業靠價格取勝的機會已經越來越少，神舟電腦要逐步改變在消費者中的低端印象。

但是，改變低端形象談何容易，贏得更多的用戶更是難上加難。并且，即便贏得規模，神舟電腦的未來亦是舉步維艱。目前，神舟電腦的年銷量不到150萬臺，而穩坐本土PC行業頭把交椅的聯想，其電腦的年銷量已達到4000萬臺，神舟電腦的銷量不及聯想的1/25。在中國的PC行業，幾大一線品牌所占份額已經達到60%，留給本土二三線廠商的市場空間越來越狹小。（詳見表1）

TCL、夏新、方正已淡出主流PC，清華同方PC業務逐步萎縮，2010年9月，方正將其PC業務委身宏#8943;#8943;或許在不久的將來，諸如同方、七喜、長城、神舟電腦等本土二三線PC品牌，也無法逃脫同樣的命運。

當年毅然決然轉行，投身PC業的吳海軍，在PC業逐漸沒落時，再轉身想必很難。