從現金流量表分析企業的財務狀況

摘 要：目前，企業財務報告中披露的財務指標有一定的局限性，只有對現金流量表進行更為深入和詳細的研究，才能全面了解掌握企業的財務狀況。現金流量結構包括了現金流入、現金流出和現金流入與流出比；從現金用途可劃分為經營性、投資性和籌資性的現金。基于現金流量表分析，人們可以判斷企業資產變現能力、取得現金的能力、財務彈性、收益質量等方面的財務狀況。

關鍵詞：現金流量表；財務狀況；財務指標

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）10-0097-01

由于證券業的不斷規范，上市公司必須按照規定對外披露的財務報告，其中每股盈余、市價盈利比率、股東權益以及股東權益收益率等財務性指標受到其一定的限制，已經不能使投資者全面準確掌握企業的財務現實狀況以及未來趨勢，也不能很好地滿足準確核算資產的內部價值的要求。為了彌補這一缺陷，基于現金流量表分析研究企業的財務狀況已經被廣大投資人所接受。當前我國與資產負債表、利潤表相結合進行的現金流量分析的研究體系還沒有真正規范化。針對這一現實狀況，只有通過現金流量表分析評價企業的財務狀況。

一、現金流量結構組成分析

現金流量的結構分析基本分為現金流入、流出結構分析以及現金流入、現金流出兩者的對比分析。現金流入的結構組成一般分析投資活動、經營活動、以及融資活動產生的現金流入的組成結構，著重研究分析企業全部的現金流入中，日常生產經營活動過程中獲得的現金流入量所占的百分含量，以及企業由于營業產生的收入所占企業生產經營活動的現金流入量的比例。現金流出的結構主要分析上述三項活動現金流出的結構。經過對現金流入以及現金流出結構的歷史對比與同行業對比，分析研究本企業現金流的現狀。對一個發展穩健的企業而言，該企業的生產經營活動獲得的現金流量通常大于零，而企業投資行為獲得的現金流量一般小于零，企業融資獲得的現金流量常常是正數與負數之間變化。

二、企業的資產轉化為現金的能力

（一）現金到期債務比。指企業營業獲得的全部現金流量占企業的當期應付票據和當期債務總額的比例。該比例愈高，表明企業資金流動性愈好，企業到期償還債務的能力就愈強。

（二）現金流動負債比。它是指企業在一定階段經營獲得的現金凈流量占企業流動負債的比例。該比例愈高，反映企業由于經營獲得的現金凈流量也就愈多，愈能保證企業到期能夠清償債務。

（三）現金債務總額比。它是企業經營活動產生的現金凈流量總額與債務總額的比率。該比率愈高，表明企業承擔債務的水平愈強，破產的可能性愈小。

三、企業取得現金的能力

（一）銷售現金比率。它是指企業經營活動現金流量凈額與企業主營業務收入之比。比率體現每元銷售收入取得的凈現金流量，該比率愈高，反映出企業收入的質量就愈好，企業利用資金的效果也就是愈好。

（二）每股營業現金流量。它是經營活動現金流量凈額與流通在外普通股數量之比。該比率愈大（且為正數），企業派發現金紅利的期望值愈大；如果是負數則說明企業派發紅利的壓力愈大。

（三）全部資產現金回收率。它是指企業由于經營獲得現金凈流量占企業的全部資產的比值。該指標主要是為了評價企業的所有資產創造現金的水平，該比值愈高反映企業利用資產的效果愈好，獲得的現金流入量就愈大，該企業創造現金的水平愈高，從而能夠提升企業的經濟效益。

四、企業財務彈性的研究分析

（一）現金滿足投資比率。指的是最近五年經營活動凈現金流量與平均資本的支出、平均存貨的增加、平均現金的股利之和的比率。該指標反映企業的經營活動現金滿足其主要需求的能力，如果該指標大于或等于1，表明企業的經營活動所產生的現金流量可以滿足各項資本性的支出、存貨的增加以及現金股利的要求，不必向外界進行籌資；如果該指標小于1，表明該企業經營活動產生的現金不能滿足當前運營規模以及支付現金股利的要求，應當向外界籌資進行補充。

（二）現金股利保障倍數。指的是經營活動凈現金流量與現金股利之比。指標愈高，表明企業支付股利的現金愈充足。

五、企業收益質量的研究分析

（一）凈收益營運指數。它指的是企業的經營凈收益與全部凈收益的比值，該指數體現企業的經營活動產生的收益占據所有凈收益的比率。比率愈大，表明該企業的收益質量愈好。由于非經營收益和經營收益進行比較，前者的持續能力比較弱，它基本來自于處置企業的資產與在證券市場上的交易行為，這些均非企業的基本業務，無法體現企業的實質競爭力。很多企業試圖通過對資產進行轉換從而實現獲取利潤的目標。但證券市場上的短期交易行為獲得利潤憑借的運氣而已。因為與商品相比資本的時效性比較高，一般僅能夠獲得與之承擔的風險對等的收益，獲得的凈現值大于零純屬偶然，無法提高股東利益。公司進行長期股權投資的根本目的是控制旗下的子公司，利用控制權從而取得額外的利用，是一種間接的獲取利益的行為。因此非經營活動產生的收益就算比較高，然而它無法說明該公司的收益能力在增強。

（二）現金營運指數。它指的是企業經營現金流量和經營所得現金的比值，它反映的是企業現金的回收質量高低，作為企業考量風險的指數。企業經營現金流量等于企業經營所得現金減應收賬款和存貨等經營性的營運資產的凈增加值。企業經營所得現金等于企業的經營凈收益加各項資產的折舊和減值準備（都屬于非付現支出）等。如果該指標大于1，表明企業的收益水平很高，說明企業不僅收回了全部的銷售現金，還回收了一定的營運資本。當該指標小于1時，說明企業的一部分收益并未獲得現金，或者說企業為了獲得收益而動用了太多的營運資金，取得收益付出了很高的代價，反映了該企業的營運成績不理想。

作者單位：江西財經職業學院

參考文獻：

[1]楊克磊，黃袁逸.基于現金流量綜合分析法的現金流經營[N].沈陽理工大學學報，2010(1).