財(cái)政政策七大規(guī)則

希臘問(wèn)題是歐元區(qū)緊張局勢(shì)的重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題。同時(shí)，希臘事件也是世界其他國(guó)家的重大教訓(xùn)：無(wú)論經(jīng)濟(jì)景氣與否，被筆者稱之為“財(cái)政政策的七大規(guī)則”至關(guān)重要。

在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)實(shí)現(xiàn)預(yù)算盈余

即經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，企業(yè)業(yè)績(jī)好，許多人都有工作。這種環(huán)境下的稅收趨于上漲，政府對(duì)社會(huì)福利制度的支出更少。問(wèn)題是，當(dāng)一切進(jìn)展順利時(shí)，政府并沒有始終堅(jiān)持這個(gè)最基本的規(guī)則。當(dāng)情況變?cè)銜r(shí)，各國(guó)往往試圖進(jìn)行改變，但此時(shí)正是經(jīng)濟(jì)最無(wú)能為力的時(shí)候。美國(guó)和英國(guó)在繁榮時(shí)期出現(xiàn)預(yù)算赤字，即政府每年的支出超過(guò)收入。希臘也出現(xiàn)了這一困難，無(wú)法向本國(guó)公民征收更高稅收。顯然，經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)實(shí)現(xiàn)盈余的國(guó)家能更好地運(yùn)用財(cái)政政策。

將財(cái)政政策用作反周期工具

消費(fèi)者和企業(yè)減少開支，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不景氣甚至衰退。這種情況下，政府可通過(guò)增加支出或減稅來(lái)應(yīng)對(duì)。在最近的危機(jī)中，這種方法非常有效。2009年的倫敦20國(guó)集團(tuán)首腦峰會(huì)取得了巨大成功。它確保各國(guó)執(zhí)行寬松的財(cái)政政策，從而防止全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步惡化，并且有助于避免蕭條。

實(shí)力雄厚的情況下這樣做效果會(huì)更好，如中國(guó)在金融危機(jī)后采取了龐大的財(cái)政刺激政策。相比之下，美國(guó)和英國(guó)更需要財(cái)政刺激政策，但他們的實(shí)力較弱，預(yù)算赤字已高企不下。經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期應(yīng)用財(cái)政政策的能力，可為貨幣政策減壓，從而充當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的減震器。

收緊時(shí)制定可靠的中期計(jì)劃

這個(gè)規(guī)則適用于許多西方國(guó)家，有助于確保金融市場(chǎng)處于強(qiáng)位，同時(shí)降低借貸成本。可靠的中期計(jì)劃能促進(jìn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退時(shí)，順周期的財(cái)政政策收緊將被視為不可靠，這種政策似乎在經(jīng)濟(jì)或政治方面都是不可持續(xù)的。

收緊財(cái)政政策，貨幣政策要寬松

也就是說(shuō)，利率要低。相反，如果貨幣政策收緊，經(jīng)濟(jì)將陷入或長(zhǎng)期處于衰退中。正如過(guò)去一年出現(xiàn)的情況，當(dāng)商品價(jià)格上升形成相對(duì)價(jià)格沖擊時(shí)，貨幣政策的挑戰(zhàn)變得更加困難。央行頂住收緊貨幣政策的壓力非常重要，尤其是在工資不漲的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下。歐洲周邊經(jīng)濟(jì)體遭遇了財(cái)政困難——工資不斷下降，而他們自身的貨幣政策失控。

對(duì)收緊的速度和規(guī)模作出判斷

理想的情況下，最好等到私營(yíng)部門足夠強(qiáng)大，政府削減開支或提高稅收。在這種情況下，私營(yíng)部門能更好地應(yīng)付困難。但必須承認(rèn)，當(dāng)國(guó)家出現(xiàn)財(cái)政困難時(shí)，他們的情況并不總是如此輕松。舉例來(lái)說(shuō)，歐洲周邊國(guó)家被迫采取強(qiáng)硬的財(cái)政政策，作為接受核心國(guó)家援助的條件。此時(shí)，它們的經(jīng)濟(jì)非常薄弱。

避免債務(wù)陷阱

衡量是否陷入債務(wù)陷阱的標(biāo)準(zhǔn)有兩條。一是債務(wù)規(guī)模比經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，政府債務(wù)將超過(guò)GDP的100%。二是債務(wù)利息率必須高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

歐元區(qū)的許多國(guó)家已經(jīng)陷入或接近債務(wù)陷阱，它們需要獲得核心國(guó)家的進(jìn)一步援助。歷史表明，大型主權(quán)國(guó)家組成的貨幣聯(lián)盟無(wú)法長(zhǎng)久，除非它變成一個(gè)政治聯(lián)盟。如果國(guó)家未陷入債務(wù)陷阱，它們?cè)跍p債的時(shí)間上會(huì)保持一定的靈活性。例如美國(guó)，債務(wù)水平是目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的89.4%。同時(shí)，英國(guó)債務(wù)水平較低，為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的79%，且債務(wù)到期時(shí)間長(zhǎng)。因此，美國(guó)和英國(guó)不會(huì)破產(chǎn)。

縮小收支差距

如何調(diào)整支出規(guī)模，在何種情況下提高稅收？?jī)?yōu)先選擇項(xiàng)目取決于經(jīng)濟(jì)情況及問(wèn)題出處。就目前而言，與財(cái)政政策相關(guān)聯(lián)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，在很大程度上是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體問(wèn)題。一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)的財(cái)政狀況越好，在困難時(shí)期應(yīng)對(duì)反周期措施的能力就越強(qiáng)，越不需要采取西方國(guó)家最近幾年所采取的非正統(tǒng)貨幣政策。當(dāng)財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)一致時(shí)，其有效性就會(huì)增強(qiáng)。