董事會對盈余管理的影響研究述評

摘 要：處在經濟轉軌中的我國，董事會作為公司內部治理機制中的重要的組成部分，對于抑制管理層的過度盈余管理行為具有重要作用。因此有必要對董事會對盈余管理的影響的研究成果進行回顧與總結，以便在此基礎上探索如何通過增強董事會的有效性來抑制盈余管理。

關鍵詞：公司治理；盈余管理；董事會

中圖分類號：C93 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）08-0119-02

近年來，盈余管理問題一直是國內外研究的熱點問題，其研究成果豐碩。過度的盈余管理行為嚴重損害了公司盈余信息的可靠性，誤導了財務信息使用者的財務決策，并降低了上市公司的聲譽，也制約了上市公司進一步融資的能力，導致了資本市場的萎縮，不利于我國證券市場的健康有序發展。董事會作為聯系股東和管理層的紐帶，是公司治理的核心，對公司的運作負有最終的責任。可見，董事會的治理效率對抑制公司的盈余管理行為將會起到重要作用。

一、董事會對盈余管理影響的國內外研究成果

目前對于董事會對盈余管理影響的研究成果豐碩。從國內外學者對此研究文獻來看，衡量董事會有效性的特征主要有：董事會構成、董事會規模、CEO的雙重性、董事會會議強度、審計委員會等，并從這些董事會特征的角度進行了分析。

(一）董事會構成對盈余管理的影響

在委托代理視角下，董事會的監督角色能否扮演好取決于它的獨立性（Beasley，1996；Dechew et al，1996）。由于獨立董事不直接受控股股東和管理層的控制，因而有利于董事會對于公司事務做出獨立的判斷。所以，獨立董事人數在董事會所占的比例與職責受到了學者們的高度重視。

目前國外的研究結論比較一致，認為獨立董事的比例與盈余管理之間存在負相關關系，董事會的獨立性是董事會發揮其有效監督機制的必要條件。根據Fama和Jensen說法，獨立董事很在乎專家聲譽，可以使董事會更有效地對管理層進行監督。Davidson，Goodwin-Stewart Kent(2005)的澳大利亞公司的經驗研究支持了獨立董事在抑制盈余管理行為中的有效作用。

然而國內的研究結論不太統一。劉立國、杜瑩（2003）認為，提高獨立董事的比例可以減少財務舞弊的可能性，提供的盈余信息透明度較高。史敏娜（2004）認為，聘請有會計背景的獨立董事則有助于發現財務報告中的欺詐行為，可以減少盈余管理的行為。也有學者（蔡寧、梁麗珍，2003；張俊生、曾亞敏，2004）發現，獨立董事與盈余管理行為之間的關系不顯著。

（二）董事會規模對盈余管理的影響

董事會的規模會影響公司治理的效率，進而影響管理層的盈余管理行為。然而，什么樣規模的董事會的監督職能的發揮是有效的，國內外的學者們得出了不太統一的結論。

在國外的研究中，相關研究的結論不一致。一部分學者(Chin， Firth， Rui，2006)發現，董事會規模與盈余管理之間存在正相關關系。另有學者(Xie， Wallace Dadalt，2003；Beasley，1996)發現了二者之間存在著負相關關系。甚至有學者(Bradvury at al，2006)發現二者之間沒有相關關系。Jensen，(1993)則認為，當董事會規模大到產生協調和交流問題的時候，就會降低其監督管理層的效率。

從國內的研究文獻看，學者們得出的結論也不一致。王立彥、劉軍霞（2003）以及蔡吉甫（2007）發現董事會規模與盈余管理負相關。劉立國、杜瑩（2003）則認為，董事會規模與財務舞弊關系不顯著。

（三）CEO的雙重性對盈余管理的影響

在代理理論看來，人是具有偷懶和機會主義行為的動機的，所以需要一個有效的監督機制。CEO與董事長的兩職合一意味著總經理將會對自己進行監督，所以當CEO同時是董事長時，董事會的監督職能就會減弱。

從國外的研究看，并沒有得出一致的結論。部分學者（Dechow Soan 和 Sweeney，1996；Jensen，1993)研究發現，兩職合一時，董事會不能有效發揮其監督職能。然而，也有部分學者(Bugshan， 2005; Cornett， Marcus，Saunders Tehranian，2006；Davidson et al.，2005)關于CEO雙重性與管理層機會主義行為關系的經驗研究結論發現二者之間的關系不顯著。

從國內對于治理問題的大量規范研究文獻看，學者們認為董事會與總經理兩職合一是阻礙公司績效提高的一個重要因素。證監會也把總經理與董事長兩職分離作為完善公司治理結構的一個重要舉措。但是，兩職合一是否會增加盈余管理的發生還沒有得出實證檢驗的一致結論。

（四）董事會會議強度對盈余管理的影響

董事會會議強度涉及到董事會會議次數和董事會會議效率兩個方面，兩個方面對盈余管理都會有影響，但是國內外對此的研究沒有得出一致的結論。而且對于董事會會議強度對盈余管理關系的研究比較少，主要集中在國外方面。

國外方面，一部分學者Xie等(2001)發現，董事會會議次數越多，盈余管理程度就會越輕。與此相反，Jensen(1993)認為，董事會經常是在遇到問題時，被迫增加開會的次數，董事們實際上沒有太多時間來討論管理層的表現。董事會會議往往只是走走形式，不是確實需要的。

Vafeas(1999)的研究結果表明，董事會會議是被動性，高頻率的董事會會議可能是公司業績下滑的一種表現而已。國內方面，張逸杰、王燕(2005)卻發現董事會的會議頻率越高，盈余管理程度越輕。

（五）審計委員會對盈余管理的影響

審計委員會是通過保證公司財務報告的可靠性來最大限度地為股東提供保護的。因此，獨立的審計委員會能潛在地提高財務報告的質量和可靠性。關于這一領域的研究也主要集中在國外方面。

在國外，這一領域的研究結論是不太一致的。Forker(1992)指出具有審計委員會的公司更有利于控制盈余管理，其會計信息披露質量會更好。

Dechow(1996)和Beasley(1996)從反面證明，不設立審計委員會僅設置內部控制委員會的公司更傾向進行財務欺詐。

Klein(2002)也發現，審計委員會獨立性越高，越有利于盈余管理控制。然而，部分學者(Yang Krishnan， 2005; Garcia-Osma Gill de Alborno， 2007)卻發現二者之間不存在相關關系。

二、評價與展望

雖然關于董事會對盈余管理影響的研究結論還沒有完全統一，但由以上的文獻綜述可以得出，董事會有效性確實對于抑制管理層的機會主義行為以及提高公司的盈余信息質量有重要作用。然而，相關的研究也存在著不足，如在不同的時期、不同的環境背景下得出的結論缺乏普遍性。并且大部分是研究董事會的某個特征對盈余管理的影響，董事會是一個整體，研究其作為一個整體是如何影響盈余管理的也是我們應努力的方向。

李常青（2004）通過課題“我國上市公司董事會有效性研究”的研究，發現我國公司的董事會存在以下特征：董事會規模略微偏大；董事會構成逐步合理化；董事長與總經理兩職尚未完全分離；董事會會議流于形式；董事會成員持股過少等。

由此可見，雖然《公司法》中對董事會的職能做了明確規定，但在實踐中，我國公司董事會的效率整體上不高，存在著“弱董事會”的現象。

因此，我國公司應借鑒國外的公司董事會的成功運作經驗，結合我國的具體情況，通過多種途徑來加強當前在我國的公司治理中董事會這一薄弱環節。針對我國現階段董事會特征，如適當縮小董事會規模、通過立法強制實行兩權分離、提高董事會會議的效率、提高董事會成員持股的比例等，都可以提高董事會的有效性。

同時，注意改善薪酬計劃的制定，使之在長期中刺激管理層努力工作。最后非常重要的也是不易的工作就是完善我國公司的外部治理機制。外部治理機制的薄弱，使得內部治理結構難以有效發揮作用，從而董事會的職能也難有效發揮。

參考文獻

[1]張逸杰，王艷.董事會規模、獨立性與盈余管理:來自中國上市公司的經驗證據[J].上海交通大學.2005．

[2]劉立國，杜瑩.公司治理與會計信息質量關系的實證研究[J].會計研究.2003．

[3]史敏娜.董事會與盈余管理問題探討[J].當代經濟.2008，1.

[4]李常青.上市公司董事會特征及改進建議[J].商業時代.2004，24.

[5]陳湘永，張劍文，張偉文.我國上市公司“內部人控制”研究[J].管理世界.2000.4.