銀華基金楊靖:現(xiàn)在該考慮買股票了

A股反復(fù)考驗2400點關(guān)口，市場低點在哪兒眾說不一。但對理性投資者而言，其實這并不重要。

本期“基金經(jīng)理面對面”邀請了銀華消費主題分級股票基金擬任基金經(jīng)理楊靖。在他看來，現(xiàn)在是時候考慮拿股票了。

《投資者報》：市場考驗2400點關(guān)口，悲觀情緒很濃，你怎么看？

楊靖：股票的價格，一定程度上反映了大家對未來的預(yù)期。目前從上證50和滬深300指數(shù)的平均估值水平來看，可以說反映了市場對未來極度悲觀的預(yù)期，滬深300的估值甚至已經(jīng)低于1664點。

如果投資者認(rèn)為未來的情況沒有現(xiàn)在預(yù)期的那么差，那么，從邏輯上將，現(xiàn)在就是一個買入機會。關(guān)鍵問題是，投資者認(rèn)為中國經(jīng)濟未來到底會怎么樣？會不會“硬著陸”？會不會滯脹？經(jīng)濟轉(zhuǎn)型能不能成功？是投資者該給自己一個答案的時候了。

《投資者報》：你的答案是什么？

楊靖：我沒有那么悲觀。再看10年、20年，我覺得還是很有希望的，而且城市化進程說到底還很遠(yuǎn)，中西部二線城市的城市化率依然很低?？赡芙?jīng)濟增長速度有所下降，但這是主動調(diào)控的結(jié)果，是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期所經(jīng)歷的陣痛，而不是宏觀經(jīng)濟真的出現(xiàn)大問題。

很多人覺得現(xiàn)在股市不好是因為流動性差。其實中國資本市場從來沒有缺過流動性，上半年銀行理財產(chǎn)品規(guī)模達到幾萬億。只要股市有賺錢效應(yīng)，資金就會流入。

但是，做投資就是這樣，投資者明知道從長期來看，目前估值水平處在合理區(qū)間，具有長期投資價值，但是什么時候會啟動？沒有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測，這也是投資中困難的地方。

《投資者報》：近期消費類行業(yè)表現(xiàn)較好，很多基金集中配置了白酒、醫(yī)藥行業(yè)，如何看待其未來投資前景？

楊靖：就目前而言，周期類行業(yè)集中的滬深300、上證50估值相對較低，而消費品、醫(yī)藥與之相比還是高一點，但長期來看還是合理的。

但是，消費品自上而下板塊的配置效果可能遠(yuǎn)不如自下而上選股。

《投資者報》：我從中報中看到，你拿了很多券商股，邏輯是什么？

楊靖：證券行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷推出，例如融資融券轉(zhuǎn)融通、國際板以及未來的場外市場、三板市場等，包括現(xiàn)在直投業(yè)務(wù)其實也都做得很好。這些業(yè)務(wù)大多數(shù)沒有反映到證券股的估值里。