何巧女該對投資者有交代

東方園林專注做市政園林，其實只面對兩個問題，一個是做工程，“活兒”硬不硬？二是做完了項目，錢能不能都收回來？

現在中國大小城市無一例外都是招商引資、土地財政，“活兒”硬了，園林景觀修得漂亮，不但老百姓舒心，對地方政府吸引投資、拍賣土地也都大有好處。一旦做成了樣板工程，地標性景觀，其他地方紛紛效仿，對公司的品牌推廣作用也不可小覷。

公司墊資做項目，項目做完了，還得能把錢收回來，這也是一個能力問題。公司還要發展，投資者也要求回報，這些都需要真金白銀，而不是畫餅充饑，把盈利統統放在應收賬款里面。

何巧女對第一個問題顯得頗為自信，對第二個問題又顯得不那么自信。公司并購了上海尼塔等設計公司，將世博會園林景觀設計明星團隊納入麾下，打造株洲、大同、沈陽等地的標志性景觀，各地政府紛紛找上門來，公司目前手持近百億訂單。這對一個2011年上半年營業收入12億元的公司，真不是一個小數目，可以鎖定未來數年的業績。

2010年5月24日公布的鞍山大單對當時的東方園林來說，同樣不是一個小數目。協議總金額16億元，是其2009年營業收入的2.74倍。東方園林公告顯示：鞍山項目的設計時間為2010年4月至10月，施工工期為具備施工條件后18個月。

公告發布前一個交易日，公司以漲停價158.38元報收，此后一路上漲至8月29日的229.00元，期間累計漲幅近60%，眾多投資者因鞍山大單而瘋狂買進東方園林。然而時至今日，鞍山項目進展緩慢，幾近擱置，何巧女需要對鞍山大單有一個交代。

雖說如今鞍山項目停滯，對公司業績并無太大影響，公司完全可以通過加快其他更有回款保障的項目，來確保2011年25億至30億元的營業收入。但是鞍山大單目前仍是公司的第一大項目，而且堪稱是當時引爆公司股價的重磅炸彈。

如果東方園林沒有后續訂單，鞍山大單又不能兌現，投資者完全可以起訴公司欺詐，因為鞍山市政府當時根本不具備相應的資金支付能力。

何巧女完全可以坦誠地告訴投資者：公司錯估了當時的形勢，出于對回款風險的控制，暫停了鞍山項目。或者說政府能夠給多少錢，公司就做多少事，未來就算縮減項目規模，也是為了控制風險，保證股東利益不受損失。或者說得更直白一些，有愿意給錢或者能夠給錢的，為什么不去做，而要去做沒保障的呢？

這樣不但可以一掃此前的尷尬與晦氣，還能向投資者展現更積極的一面。何巧女給投資者一個明確的交代，會讓大家明白公司不是只在傻傻地墊資做項目，公司還更關注回款風險。

與“活兒”硬相比，投資者更擔心錢收不回來，用公司董秘武建軍的話說，“這是制約東方園林估值最重要的一個問題，解決了這個問題，東方園林的股價還要漲。”

但是如果解決不了呢？通過墊資，公司積累的應收賬款和存貨風險越來越大，尤其是在當下這種融資市場信用緊縮，地方政府融資平臺頻頻傳出違約消息的情況下，中小投資者會更加緊張。

何巧女如果給出一個明確的說法，公司在認真積極的監測和評估地方政府的支付能力，尋求土地抵押等多種回款保障，無疑會大大增強投資者信心，有利于股價穩定。

也許東方園林是在評估定向增發之前發布大單暫緩不利消息的影響，考慮是否會影響公司估值和增發價格。投資者也可能繼續追問：“鞍山出問題了，那別的項目還會出問題嗎？”

但是如果告訴了投資者，公司比投資者更擔心，更關注回款問題，公司還有很多其他選擇，不會命懸鞍山鞍山一線，相信大家也都會理解，媒體和投資者也不會去逼迫公司做沒有回款保障的項目。