“居物價(jià)思失業(yè)”

3月份同比上漲5.4%，創(chuàng)下了32個(gè)月以來新高，PPI同比上漲7.3%。一季度CPI和PPI兩項(xiàng)指標(biāo)都處于較高水平。在目前CPI、PPI數(shù)據(jù)與今年目標(biāo)值相距較大的情況下，嚴(yán)峻的通脹壓力引發(fā)人們的擔(dān)憂。

此輪物價(jià)全面、快速上漲的原因是什么？對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將帶來哪些影響？中國政府又該采取哪些措施？中國經(jīng)濟(jì)的通脹承受力到底有多大？圍繞上述問題，《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者專訪了國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪。

此輪物價(jià)上漲具有必然性

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：你如何看待當(dāng)前的物價(jià)上漲？

陳東琪：一般來講，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回升時(shí)期，價(jià)格是上漲的，特別是對(duì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、加速轉(zhuǎn)型的新興經(jīng)濟(jì)體來說，物價(jià)上漲速度快的特點(diǎn)比較明顯。

從2010年開始，中國進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，表現(xiàn)為出口導(dǎo)向減弱，擴(kuò)大內(nèi)需程度增加，城市化速度加快，消費(fèi)需求增多。同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)對(duì)中國未來發(fā)展預(yù)期提高，國際資本流入增加。加上勞動(dòng)力工資增加，企業(yè)成本提高，也促使價(jià)格上漲。

所以，物價(jià)上漲在今明兩年有明顯的必然性。

經(jīng)濟(jì)上升期，總體來說，物價(jià)是上升的。不能要求經(jīng)濟(jì)回升、收入增長、就業(yè)增加，卻沒有物價(jià)的上漲。

由于經(jīng)濟(jì)上升期有需求和供給的增加，同時(shí)需求的增加會(huì)略微領(lǐng)先于供給的增加。而且在經(jīng)濟(jì)的衰退期和復(fù)蘇的初期，貨幣投放是較多的，也會(huì)以滯后的方式帶來物價(jià)上漲。所以經(jīng)濟(jì)上升期的物價(jià)上漲具有一定的必然性。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的這種相關(guān)性的具體表現(xiàn)是什么？

陳東琪：這一輪經(jīng)濟(jì)增長從2009年上半年觸底回升，年度復(fù)蘇從2010年開始。物價(jià)在2009年的10月份以前是負(fù)增長，11月份開始轉(zhuǎn)入正增長。CPI從2010年5月份開始加快上升，今年3月份增長達(dá)到5.4%。

一般來說，當(dāng)GDP見頂回落，兩到三個(gè)季度后會(huì)出現(xiàn)CPI的回落。GDP見頂與物價(jià)上漲有一個(gè)時(shí)間差。國際金融危機(jī)后，我國GDP增長見底在2009年一季度，CPI見底在2009年三季度。最近一次GDP見頂在2010年一季度，之后高位降溫，最近三個(gè)季度在9.5%左右。從歷史趨勢看，近期物價(jià)上漲高位回落可能在今年二、三季度。當(dāng)然是否如期出現(xiàn)這個(gè)情景，還要看宏觀調(diào)控政策對(duì)各種物價(jià)上漲因素的影響情況。

來得快、幅度大、頻率高

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：此輪物價(jià)上漲與以往相比有什么特點(diǎn)？

陳東琪：這次的價(jià)格上漲從月度季度的表現(xiàn)看，比上一輪經(jīng)濟(jì)上升期的價(jià)格上漲來的要快、幅度大、頻度高。

上一輪的物價(jià)在“非典”以前是很低的，當(dāng)時(shí)還為通貨緊縮擔(dān)憂。“非典”是一個(gè)分界線，2003年三季度，經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，物價(jià)開始上升，特別是2006、2007年，物價(jià)才加速上漲。一直到2008年2月的CPI增幅達(dá)到8.7%。2007年二季度GDP達(dá)到最高，而物價(jià)在2008年2月達(dá)到最高，也就是GDP見頂和物價(jià)見頂一般有2到3個(gè)季度的時(shí)差。

經(jīng)濟(jì)上升期的物價(jià)上漲一般是從農(nóng)產(chǎn)品開始，然后進(jìn)入到工業(yè)品，再進(jìn)入到服務(wù)品價(jià)格。這次價(jià)格上漲的傳導(dǎo)時(shí)間很短。由局部到全面，由農(nóng)產(chǎn)品到非農(nóng)產(chǎn)品，由商品到服務(wù)價(jià)格這個(gè)節(jié)奏很快。雖然漲價(jià)有先后順序，但是相隔時(shí)間很短。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：此輪價(jià)格上漲來的快、幅度大、頻度高的表現(xiàn)是什么？

陳東琪：從消費(fèi)品來說，國內(nèi)漲的多。從綜合物價(jià)來說，CPI后階段漲的更快。石油價(jià)格在2009年第一季度是32美元一桶，但今年英國布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)122美元了，紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)113美元每桶了。

2002年到2008年上半年，前半段石油基本上沒漲，一直到2005年，油價(jià)才加速，然后到2007年下半年油價(jià)一下子漲上來了。這里面經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素交織在一起。如貨幣方面是美元印刷發(fā)行太多，美元紙幣在全球泛濫；需求方面是中國和印度的汽車普及，石油消費(fèi)量增加；供給方面是日本地震、利比亞戰(zhàn)亂等造成短期石油產(chǎn)量增長減速；等等。

本輪經(jīng)濟(jì)上升期的國際大宗商品價(jià)格上漲比國內(nèi)厲害。但由于我們進(jìn)口多，所以這次的傳導(dǎo)比上一次更快。原材料漲價(jià)了，購買消費(fèi)品和企業(yè)的投入品價(jià)格受輸入性的影響，漲得很快。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：你認(rèn)為這次物價(jià)上漲的原因是什么？

陳東琪：不僅是大宗商品本身的需求增加帶來的價(jià)格上漲，更重要的是，大宗商品是美元計(jì)價(jià)的，美元本身是超歷史投放的。

美元投放量大，會(huì)帶來美元貶值性通貨膨脹的全球泛濫。消化這個(gè)因素需要比較長的時(shí)間。尤其是對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和資源依賴度較高的發(fā)展中國家，大量買進(jìn)以美元計(jì)價(jià)的商品，因此輸入性通脹和物價(jià)上漲的壓力是非常大的。

從企業(yè)的角度講，國內(nèi)資源品的稅費(fèi)增加。盡管對(duì)短期的影響邊際量不大，但是它會(huì)持續(xù)影響。企業(yè)的總成本增加，這種成本要素漲價(jià)帶來的物價(jià)上漲，不是限價(jià)措施能解決的。

這次物價(jià)上漲既有市場的原因，也有政府的原因，是多因素造成物價(jià)總水平上漲。市場原因有需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、農(nóng)產(chǎn)品周期、外部輸入等，政府原因如提高糧食收購價(jià)，提高電價(jià)、油價(jià)和其他公共品價(jià)格等，因此單一政策很難奏效，政府調(diào)控也要選擇時(shí)機(jī)，控制幅度。在目前價(jià)格上漲的市場力量很強(qiáng)的情況下，政府提價(jià)的措施應(yīng)當(dāng)推遲出臺(tái)，等一等，讓一讓，不要和市場擠，不要火上澆油。

長期來看中國沒有高通脹

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：長期來看，中國CPI上漲有什么趨勢？

陳東琪：估計(jì)這次CPI上漲會(huì)比上一輪經(jīng)濟(jì)上升期即2002~2008年的上升期幅度要高。

上世紀(jì)80年代的CPI平均上漲7.7%，90年代是7.8%，但是這些都是短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代的數(shù)字，最高的時(shí)候達(dá)到兩位數(shù)——24%，當(dāng)時(shí)是把計(jì)劃定價(jià)變成市場定價(jià)，所有的商品供給短缺，所以導(dǎo)致了平均價(jià)格水平7%、8%甚至百分之二十幾。

2000年到2009年這十年物價(jià)總水平上漲平均不足2%。從短缺時(shí)期進(jìn)入到結(jié)構(gòu)性需求不足——當(dāng)然不完全是有效需求不足，使價(jià)格上漲的長期壓力變小，才出現(xiàn)CPI上漲長期均衡水平不到2%。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：對(duì)今年經(jīng)濟(jì)形勢以及價(jià)格走勢的判斷是什么？

陳東琪：歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，只要GDP增長速度在10%以下，CPI就可以穩(wěn)定在5%以下。今年GDP增長可能在9.5%左右，CPI上漲率不會(huì)高于5%，盡管可能若干月份超過5%。分月份季度看，二季度物價(jià)上漲壓力較大，上、下半年表現(xiàn)為“前5后4”，全年在4.5%或略高一點(diǎn)。大家主觀上希望物價(jià)總水平低一些，但客觀因素力量很強(qiáng)。

長期看，未來10年，特別是“十二五”時(shí)期，CPI漲幅預(yù)計(jì)比上一個(gè)十年高，平均在3%到5%之間，不是高通脹，而是一個(gè)中性通貨膨脹，總體上可控，也基本可接受。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：你認(rèn)為下半年CPI會(huì)出現(xiàn)收斂趨勢的原因是什么？

陳東琪：大宗商品比我們預(yù)期漲得快。短期因素促使5、6月份不會(huì)很快下來。長期來說，現(xiàn)在還不確定夏糧是不是豐收。如果減產(chǎn)了，投機(jī)者、消費(fèi)者也會(huì)增加購買，增加囤積，推高價(jià)格。

5月份價(jià)格下來很難，但下半年會(huì)收斂。美國6月份完成QE2的定量寬松任務(wù)后可能會(huì)啟動(dòng)加息周期，4月7日歐洲央行已經(jīng)加息了，一般來說，歐洲加息后美國也會(huì)逐步加息。如果定量寬松政策到期后，美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息，CRB指數(shù)（美國商品調(diào)查局依據(jù)世界市場上22種的敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù)）可能出現(xiàn)高位震蕩，對(duì)我國資源價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)短期減弱，使我國物價(jià)總水平短期收斂。

長期來看，中國勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、全球化等，加大了資源品使用的有效性，信息化調(diào)節(jié)了國際供求關(guān)系、進(jìn)出口，加上中國的人口老齡化問題。這些因素都會(huì)對(duì)長期物價(jià)上漲形成一定的約束，降低長期高通脹預(yù)期。同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)增長速度長期趨向減速，這也會(huì)抑制長期高通脹傾向。對(duì)中國來說，通脹是一個(gè)短期危險(xiǎn)。但只要政策取向合理，措施操作得當(dāng)，可以防范短期高通脹風(fēng)險(xiǎn)。

積極的財(cái)政政策應(yīng)發(fā)揮更大作用

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：針對(duì)當(dāng)前通脹形勢，國家應(yīng)把握怎樣的宏觀調(diào)控思路？

陳東琪：穩(wěn)增長、調(diào)政策、保基本、穩(wěn)市場。總體上增加供給，合理調(diào)控需求，把握好度。

要保證農(nóng)產(chǎn)品的供給，增加儲(chǔ)備，適當(dāng)增加進(jìn)口，通過財(cái)稅政策支持，降低進(jìn)口成本，適當(dāng)增加稀缺緊張產(chǎn)品的進(jìn)口。即使是房地產(chǎn)，也要既控制投機(jī)和投資需求，又要增加有效供給，特別是增加保障性住房的供給。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：國家在存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率等調(diào)控工具的使用上應(yīng)注意哪些問題？

陳東琪：關(guān)鍵是管好貨幣。利用好存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率政策。

數(shù)量調(diào)控要有度，央行報(bào)告透露存準(zhǔn)率的上限是23%，我認(rèn)為不能超過22%，商業(yè)銀行還需要一定的流動(dòng)性。下一步，存款準(zhǔn)備金率使用空間已經(jīng)很小，下一步最好控制在21%左右，無限提高存款準(zhǔn)備金率，不僅會(huì)大幅度提高央行調(diào)控成本，也會(huì)不合理地限制商業(yè)銀行正常流動(dòng)性，抑制經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，更會(huì)造成資金數(shù)量配置雙軌化和利率的雙軌化，嚴(yán)重降低資金使用效率。

宏觀調(diào)控要有長短結(jié)合的視野，要把“控短期物價(jià)”和“穩(wěn)中期增長”結(jié)合起來，不要因?yàn)榭匚飪r(jià)而放棄經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。在存款準(zhǔn)備金率提高的邊際成本大于邊際效益的情況下，用數(shù)量辦法限制信貸數(shù)量的結(jié)果是造成體系內(nèi)和體系外的數(shù)量失衡，造成利率雙軌化。直接損害的是中小企業(yè)，他們不得不從利率很高的灰色市場獲取資金，代價(jià)很大。

下一步應(yīng)該減少存款準(zhǔn)備金率工具的使用，適當(dāng)加大利率工具的使用，用提高利率的辦法控制貨幣需求最有效，也最公平。也可以給老百姓一個(gè)負(fù)利率減少的預(yù)期，他們會(huì)理性地多一點(diǎn)儲(chǔ)蓄。

另外一個(gè)工具是匯率，我不主張人民幣快速升值。全年不要升太高，3%左右最好，最高不要超過年率5個(gè)百分點(diǎn)。匯率升值太高，以后會(huì)出現(xiàn)貶值。大升以后大貶，人民幣國際化進(jìn)程會(huì)受到影響，人民幣穩(wěn)定的預(yù)期就會(huì)受到挫傷。

人民幣升值應(yīng)堅(jiān)持“三性”：主權(quán)性、漸進(jìn)性、可控性。尤其是漸進(jìn)性不要放棄。匯率到了5以后，企業(yè)壓力會(huì)很大，市場風(fēng)險(xiǎn)也很大。

目前人民幣兌美元為6.5左右，即使以5為目標(biāo)，我們要將這1.5個(gè)百分點(diǎn)用幾年時(shí)間來消化，讓企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有一個(gè)適應(yīng)過程。

最近又有人主張匯率升值要一步到位。我仍然主張漸進(jìn)，主張穩(wěn)中求進(jìn)。匯率升值一次到位風(fēng)險(xiǎn)很大，一是你并不知道目標(biāo)在哪里，二是大升后必然大貶，三是大升必然造成企業(yè)大面積虧損，四是大升必然推動(dòng)短期高通脹。漸進(jìn)性比大起大落的成本要低，也有利于人民幣穩(wěn)定聲譽(yù)提高，人民幣要想成為世界貨幣，先決條件是貶值和升值不能大起大落，長期幣制要基本穩(wěn)定。

再一個(gè)是金融創(chuàng)新，加快利率市場和直接融資，加快創(chuàng)業(yè)板和中小板上市，加快新三板開通、國際板的建立等。還包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。華爾街危機(jī)不是中國的錯(cuò)，中國金融不是創(chuàng)新和發(fā)展過度，而是創(chuàng)新發(fā)展不足。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：積極的財(cái)政政策在價(jià)格調(diào)控中應(yīng)發(fā)揮什么樣的作用？

陳東琪：下一步財(cái)政政策“積極”的著力點(diǎn)，一是增加財(cái)政補(bǔ)貼，主要是對(duì)創(chuàng)新企業(yè)、養(yǎng)老金、低收入人群特別是貧困人口、高端技術(shù)出口、戰(zhàn)略性資源的進(jìn)口進(jìn)行補(bǔ)貼。

二是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性減稅，盡快較大幅度提高個(gè)稅起征點(diǎn)，這是普惠。讓富人多交一點(diǎn)稅，中低收入者少交一點(diǎn)稅。中低收入者的邊際消費(fèi)傾向高，富人的邊際消費(fèi)傾向較低，擴(kuò)大消費(fèi)首先要提高中低收入者的消費(fèi)能力。

現(xiàn)在政府收稅較多，40萬億元GDP中，政府收了10萬億左右。政府有能力減稅，支持企業(yè)提高創(chuàng)新能力，支持居民擴(kuò)大消費(fèi)，支持轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》：你對(duì)中國以及國際經(jīng)濟(jì)形勢今年的判斷是什么？

陳東琪：總的來說，今年經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)都不會(huì)出現(xiàn)大問題。預(yù)計(jì)GDP增漲9.5%左右，CPI上漲4.5%左右。

國際環(huán)境去年是雙速復(fù)蘇，今年轉(zhuǎn)入均衡增長。發(fā)達(dá)國家增速可能會(huì)略有增加。特別是美國可能會(huì)好一些。中國和印度等新興經(jīng)濟(jì)體今年會(huì)減速。

今年中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)有特別大的問題，但還是要防范。就算今年CPI月度漲幅可能出現(xiàn)6%，但政策會(huì)慢慢見效，不會(huì)出現(xiàn)問題。物價(jià)上漲，要控制，但不要恐懼，不要以犧牲就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長為代價(jià)。相比起來，對(duì)失業(yè)的擔(dān)憂更多。對(duì)社會(huì)穩(wěn)定來說，物價(jià)穩(wěn)定很重要，但控制失業(yè)更重要。現(xiàn)在我們要居安思危，居物價(jià)思失業(yè)。思經(jīng)濟(jì)下滑帶來失業(yè)的危險(xiǎn)。物價(jià)和就業(yè)，兩個(gè)都要穩(wěn)。