2012年世界經濟將進入全面緊縮

未來全球債務危機沖擊中國大體有兩個可能途徑和傳遞機制。一是金融鏈沖擊。美國和歐洲債務危機導致中國持有的美國國債和歐洲債券喪失價值或貶值，導致中國債權喪失和國內銀行壞賬，甚至銀行破產。二是市場鏈沖擊。美國和歐洲采取的緊縮政策同樣會導致世界經濟緊縮和全球市場緊縮，各國進口下降，中國出口減少，進而再次出現2008—2009年那樣的嚴重緊縮。

《2011年世界經濟風險指數與主權國家評級》(WERICR2011)數據為2010年數據，基于全球120個國家數據的世界經濟綜合風險指數為0.7094，比上年0.6901上升了2.8％；同期，世界債務風險指數為0.4130，比上年0.5904下降30.0％。2010年120個主權國家的經濟風險評級BBB級，與上年評級水平相同，世界經濟風險依然存在；債務風險評級從上年的BB級下降為B級，全球債務風險明顯加大。2010年許多歐洲國家先后出現了債務危機，證明《2011年世界經濟風險指數與主權國家評級》監測體系的有效性和準確性。

2010年30個發達國家經濟增長率平均為3.1％，比上年上升6個百分點。同期，發展中國家經濟增長速度比上年的2.8％的增長速度上升了4.5個百分點。如同證明我們在2009年報告中預測“2010年世界經濟漸次復蘇”判斷一樣，包括日本、俄羅斯在內的世界主要國家都實現了經濟復蘇。同樣，也如同我們在2010年報告預測的那樣，世界經濟回升，但經濟增長速度放慢了，世界經濟增長從2010年5.1％下降到4％以下。

大類分析，全球政治風險指數平均值為08369，比上年平均值0.8671下降3.5％；經濟風險指數平均值為0.6929，比上年平均值0.4999上升了38.6％；貿易政策風險指數平均值為017998，低于上年0.8097的水平：支付風險指數平均值為0.4130，比上年0.5904下降30％，三降一升，決定2011年世界經濟難以持續快速增長。 地區分析，中亞、非洲、拉丁美洲、東亞、西亞、北美、東南亞、北歐的綜合風險指數小幅上升，南亞、東歐、南歐地區的綜合風險指數也出現下滑，南歐地區的希臘、意大利先后爆發了債務危機。

目前，美國、歐元區、日本等世界主要經濟體普遍面臨歷史空前的巨大債務危機，已經超出了世界各國和國際貨幣基金組織可以挽救的能力。這些國家的債務危機是長期形成的，是結構性、系統性、長期性的，其根本原因源于不對稱，正是由于生產與消費、舉債規模與償還能力的不對稱，導致債務危機爆發。高消費、高債務、高失業、低增長是這些國家債務危機的共同特征。

分析表明，未來一年美國債務違約概率約50％，經濟緊縮概率為100％；歐元區部分國家違約概率為90％，歐元區經濟緊縮概率為100％，美歐國家經濟緊縮導致世界經濟緊縮的概率也為100％，緊縮政策已經成為唯一首選的政策。無論是債務危機無序爆發，還是各國政府采取緊縮政策，世界經濟緊縮不可避免，中國經濟緊縮同樣不可避免。

一、2010年全球經濟已經全面復蘇

美國次貸危機影響金融體系，演變為金融危機，叉影響到實體經濟，演變為經濟危機，從美國波及到歐洲、亞洲，沖擊世界，演變為世界經濟危機，2009年第一季度到達經濟周期的谷底，2009年第四季度美國、歐元區國家和中國經濟復蘇，三大經濟體復蘇預示世界經濟開始復蘇。進入2010年，美國、歐元區、中國、日本、印度、巴西、俄羅斯、墨西哥及撒哈拉以南非洲地區都出現了快速增長，世界經濟增長達到5.1％的超高水平。與此同時，世界貿易增長從2009年的—10.7％轉為+12.8％，國際原油價格增長率從36.3％轉為+27.g％，非燃料價格增長率從－15-7％轉為+26.3％，表明世界市場已經完全復蘇，2010年世界經濟已經從生產復蘇到市場復蘇兩個方面完成全面復蘇過程。事實證明，盡管由于債務危機導致歐元區經濟增長放緩到1.8％，但并未出現所謂的“二次探底”。原因在于這輪以金融危機為基本特征的經濟危機屬于短期性的“血液疾病”，而非長期性的“消化疾病”，一旦各國政府向金融體系注入貨幣資金以后，經濟復蘇進入正常過程，甚至出現短期強勁經濟增長。

發展中國家成為世界經濟增長的主要動力，同期發展中國家的價格水平也遠遠高于發達國家，經濟增長和市場更加活躍。

二、全球經濟全面復蘇指數上升

2010年世界經濟全面復蘇在相當程度上緩解了世界經濟風險和主權國家風險。2010年全球120個國家綜合風險指數平均值0.7094，比上年的0.6901上升2.8％，有58個國家世界經濟綜合風險高于指數平均值(見圖1)，占120個國家的48.3％。

三、全球經濟增長加快債務風險上升

全球120個國家綜合風險指數排名前10位的國家中有6個是發達國家，其中瑞典以0.9673取代丹麥名列第一，其后是智利、盧森堡、新加坡、芬蘭、阿聯酋、瑞士、中國、愛沙尼亞、德國。智利由上年的第11位進入前10名并且列第2位，阿聯酋、愛沙尼亞也進入前10位。與此同時，丹麥、奧地利、印度尼西亞、加拿大被擠出前10位。相比之下，綜合風險指數排名最后10名的埃及、牙買加、塞爾維亞、斯洛文尼亞、亞美尼亞、烏克蘭、馬達加斯加、巴基斯坦、波斯尼亞和黑塞哥維那、吉爾吉斯斯坦都是中低收入國家(見圖2)。其中，埃及由第73位下降到第111位，下降了38位，亞美尼亞由71位下降到115位，下降744位。

值得關注的是，2010年中國經濟增長從上年的9.1％上升到10.3％，綜合風險指數排名由第26位上升到第8位，提升了侶位。一方面，是中國經濟快速復蘇和增長；另一方面，是發達國家受到經濟危機沖擊尚未恢復。

四、世界各大洲風險狀況多數改善

2010年全球120個國家綜合風險狀況在地區格局上有較明顯的改變(見圖3)。西歐綜合風險指數由017711提高為0.8207，上升6.4％，取代大洋洲成為綜合風險指數最高的地區。大洋洲綜合風險指數由0.7737下降為0.7470，下降3.5％，降幅最大。中亞、非洲、拉丁美洲、東亞、西亞、北美、東南亞、北歐的綜合風險指數小幅上升，其中中亞的綜合風險指數從0.6432上升到0.6491，增幅0.9％：非洲地區的綜合風險指數從上年的0.6572上升到0.6758，增幅2.8％；拉丁美洲地區的綜合風險指數由上年的0.6752上升為0.7053，增幅為4.5％；

東亞地區的綜合風險指數由上年的0.6930上升為0.7313，增幅為5.5％；西亞地區的綜合風險指數由上年的0.7172上升為0.7358，增幅2.6％；北美地區的綜臺風險指數由上年的0.6970上升為0.7370，增幅為5.8％；東南亞地區的綜合風險指數由上年的0.7101上升為0.7799，增幅為9.8％；北歐地區的綜合風險指數由上年的0.7419上升為O.7815，增幅為5.3％。與此同時，南亞、東歐、南歐地區的綜合風險指數也出現下滑，其中南亞地區的綜合風險指數從上年的0.6465下降到0.6402，降幅1.0％；東歐地區的綜合風險指數從上年的O.6629下降到0.6502，降幅1.9％、南歐地區的綜合風險指數由上年的0.6668下降為0.6533，降幅為2.0％，南歐地區的希臘、意大利先后爆發了債務危機。

五、全球政治風險增加

數據表明，2010年世界經濟在繼續保持和穩定的總趨勢下，政治風險有所增加。在全球120個國家政治風險指數排名中，排在前10名的分別是瑞典、新加坡、芬蘭、新西蘭、瑞士、荷蘭、挪威、丹麥、盧森堡、加拿大，均為發達國家；排在后10名分別是尼加拉瓜、斯洛伐克、英國、委內瑞拉、日本、印度尼西亞、波蘭、匈牙利、韓國、吉爾吉斯斯坦，其中吉爾吉斯斯坦受政變的影響，政治風險指數由上年的0.8138下降到0.4750，降幅為41，6％：韓國由于朝韓邊境沖突，政治風險指數由上年的0.8527下降為0.5139，降幅為39.7％；英國由于政府更迭，政治風險指數由0.9556下降為0.7833，降幅為18.0％(見圖4)。

2010年中國政治風險指數為0.8972，比上年0.8944上升0.3％，高出綜合指數0.8631水平的4.0％。毫無疑問，穩定的政治環境為中國經濟發展創造了良好的發展環境。

六、全球經濟盡管復蘇風險猶在

包括經濟增長、價格變化與宏觀經濟環境三項指標在內的經濟風險指數平均值為0.6929，比上年平均值0.4999上升了38.6％，但仍低于2010年全球120個國家綜合風險指數平均值0.7094的水平，說明世界經濟雖然回升，但是經濟風險依然存在，不容忽視(見圖5)。

瑞典以經濟風險指數0.9367成為經濟風險最小的國家，泰國的經濟風險指數從0.2567大幅上升到0.8775，增幅為241％，躍升第10位。值得注意的是烏克蘭經濟風險指數從0.1666上升到0.5059，增幅為203.56％。排名前10位的國家中既有發達國家，也有發展中國家。其中，瑞典代表了北歐地區最好的經濟狀況，韓國、新加坡、馬來西亞、中國代表了東亞和東南亞地區最好的經濟狀況，智利代表了拉美地區最好的經濟狀況，克羅地亞代表了東歐地區最好的經濟狀況，布基納法索代表了非洲地區最好的經濟狀況。數據表明，世界經濟復蘇具有全球特征。

2010年全球120個國家經濟增長率平均值為4.8％，高于上年－1.0％的經濟增長率水平，低于世界經濟5.1％的增長水平，其中卡塔爾以16.6％的經濟增長率成為經濟增長速度最快的國家。

2010年世界通貨膨脹水平有所上升，全球120個國家通貨膨脹率平均值為4.7％，略高于上年通貨膨脹率4.3％水平，略低于世界通貨膨脹率4.8％水平。世界經濟處于第一象限“經濟增長、價格上升”為特征的“經濟膨脹”形態。

數據表明，2010年中國經濟風險指數0.9140，比上年的0.6515上升40.3％，經濟風險指數排名從第17位上升到第7位，高出綜合指數0.8631水平的5.9％，中國經濟增長較快，宏觀經濟環境較好。

七、全球貿易政策環境出現下降

2010年包括貿易壁壘、投資壁壘、WTO成員三項指標在內的貿易政策風險指數平均值為0.7998(見圖6)，略低于上年0.8097的水平，降幅1.2％。同時，高于2010年綜合風險指數0.7094的平均值，高出12.7％，國際貿易投資環境總體改善。

貿易政策的風險指數排名前10個國家中，除智利外都是發達國家。盧森堡取代新加坡成為世界國際貿易投資政策環境最好的國家，巴林，澳大利亞，愛爾蘭躋身前10名。國際貿易政策風險指數最低的國家全部是發展中國家，最后8位均不是WTO成員，這些國家的國際貿易政策尚未進入法律規則軌道。

2010年全球120個國家貿易政策風險--各項指標中，國際貿易壁壘指數平均值為0.7135，下降1.8％，略低于上年0.7270的平均水平，國際貿易壁壘在經濟復蘇中降低。

2010年全球120個國家國際投資壁壘指數平均值為0.7526，低于上年0.7565的平均值，下降0.5％，國際投資壁壘風險有所上升。

中國國際貿易政策的風險指數為0.8005，略高于120個國家貿易政策風險指數0.7998平均值，排在世界第75位，遠遠低于中國綜合風險指數第8位的排名，中國國際貿易投資政策有所改善。

八、全球國際支付風險顯著加大

包括國際貿易差額占GDP比重、國家信用等級和財政赤字占GDP比重三項指標的支付風險指數平均值為0.4130，比上年0.5904下降30％，全球國際支付風險顯著加大，歐洲一些國家出現了嚴重的債務危機。

在2010年支付風險指數排名前10位的國家中，發達國家與發展中國家各5個，發達國家分別為瑞典、盧森堡、挪威、瑞士、芬蘭，其中瑞典由上年的第20名上升為第1名，盧森堡由上年的第18名上升為第6名，挪威由上年的第37名上升為第8名，瑞士由上年的第39名上升為第10名，而丹麥、奧地利、韓國、德國、愛爾蘭則由上年的前5名下滑至10名之后，其中丹麥由上年的第1名下降為第13名，奧地利由上年的第2名下降到第22名，韓國由上年的第3名下降到第20名，愛爾蘭由上年的第5名下降到第41名；發展中國家進入前10位的國家分別為阿聯酋、愛沙尼亞、阿曼、哈薩克斯坦，其中智利由上年的第20位上升到第2位，阿聯酋由上年的第26位上升到第3位，愛沙尼亞由上年的第13位上升到第4位，哈薩克斯坦由上年的第14位上升到第7位(見圖9)。除希臘外，排名后10位的國家均為發展中國家。其中，政局不穩，經濟環境較差，體制不健全，使得非洲國家面臨更大的支付風險，在最后10名中就有5個國家來自非洲。

全球120個國家貿易差額占GDP比重代表的貿易差額指數平均值為0.3125，低于支付風險指數平均值0.4130，比上年的0.8818下降64.6％，低于世界經濟綜合風險指數平均值0.7015的55.5％，全球120個國家國際收支顯著惡化。

全球120個國家信用等級指數的平均值為0.5776，比上年0.5880下降1.8％，表明世界信用狀況繼續惡化，世界債務危機加深。

全球120個國家財政赤字占GDP比重衡量的財政穩定指數平均值為0.4172，略高于120個國家支付風險指數平均值0.4130，比上年的0.4430下降5.8％，表明世界財政風險情況繼續惡化，希臘、意大利在內一些國家發生了債務危機。

受到世界經濟復蘇的影響，2010年中國經濟增長、出口上升，支付風險指數0.7980，高于綜合指數0.7015水平，排在世界第12位，尚無債務危機風險。

2010年世界和平環境，國家政治穩定，宏觀經濟環境及貿易政策環境基本保持不變，經濟增長顯著回升，財政風險和國際貿易支付風險擴大(見圖10)。

九、全球120個主權國家風險評級下滑

《2011年世界經濟風險指數與主權國家評級》(WERICR2011)在指數分析的基礎上，對全球120個主權國家進行經濟風險和債務風險評級。其中，根據綜合風險指數進行經濟風險評級，根據支付風險指數進行債務風險評級，分級劃分為10個級別，從高到低依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10個級別，級別越高，越為安全。其中，AAA為正面，AA為穩定，A為負面，BBB次級，BB、B、CCC、CC、C、D為危級。

1、全球120個國家經濟風險評級BBB級

2010年全球120個主權國家的經濟風險評級平均為BBB級，與上年BBB級持平，次級，表明世界經濟風險依然較大。其中，經濟風險評級中處于A級以上(含A級)的國家共有58個，其中AAA級的國家2個，分別為智利和瑞典，占全球120個國家總量的1.7％；AA級國家有盧森堡、新加坡、芬蘭、阿聯酋、瑞士、中國、愛沙尼亞、德國、泰國、沙特阿拉伯、丹麥、以色列、馬來西亞、巴林、挪威、荷蘭等16個國家，占全球120個國家總量的13.3％：A級國家有阿曼等40個國家，占全球120個國家總量的33.3％。另外，有62個國家綜合風險評級在A級以下，風險較大，占全球120個國家總量的51.6％。(見圖11)。

中國經濟風險評級從上年的A級提高到AA級，經濟風險評級上升。

2、全球120個田家債務風險評級降為B級

2010年全球120個主權國家債務風險總體評級從上年的BB級降為B級，危級，全球債務風險明顯加大。其中，瑞士、智利、阿聯酋、愛沙尼亞、阿曼共5個國家為AAA級，占全球120個國家總量的4.2％；盧森堡、哈薩克斯坦、挪威、瑞士、芬蘭、玻利維亞等6個國家為AA級，占全球120個國家總量的5.0％：中國、丹麥、印度尼西亞、德國、阿爾及利亞、沙特阿拉伯、泰國等7個國家為A級，占全球120個國家總量的5.8％。其余102個國家債務風險評級均在BBB級及以下，其中新西蘭等52個國家評級在CCC級以下，肯尼亞、巴基斯坦、吉爾吉斯斯坦、希臘、岡比亞、布基納法索、乍得7個國家債務風險最為嚴重，評級為D級(見圖12)。2010年意大利、西班牙的債務風險評級為CC級，葡萄牙的債務風險評級是C級，這幾個國家在2010年均爆發了嚴重的債務危機。

報告顯示，2010年中國債務風險評級從上年的BB級上升到A級，債務風險有所緩和，但財政危機風險依然存在。

3、2012年：全球債務風險為主

2010年全球120個主權國家經濟風險評級平均為BB級。同期，基于全球120個主權國家債務風險評級平均為B級。分析表明，未來全球風險以債務風險為主，經濟風險為輔(見圖13)。十、2012年新的危機爆發在哪個國家?

《2011年世界經濟風險指數與主權國家評級》(WERICR2011)報告示警，2010年全球120個國家中部分國家風險指數排名變化劇烈，其中薩爾瓦多從第23位下降到第92位，降幅達到69位。塞浦路斯從上年的第13位下降到第79位，降幅達到66位。下降位次最大的前10個國家還有莫桑比克(下降65位)、英國(下降65位)、意大利(下降62位)、越南(下降60位)、印度(下降52位)、保加利亞(下降51位)、斯洛文尼亞(下降47位)、亞美尼亞(下降44位)(見圖14)。

2010年全球120個國家債務風險指數排名變化同樣劇烈(見圖15)，其中博茨瓦納從第6位下降到第91位，降幅達到85位。下降位次最大的前10個國家還有薩爾瓦多(下降83位)、塞浦路斯(下降77位)、加納(下降77位)、納米比亞(下降71位)、意大利(下降60位)、葡萄牙(下降58位)、波蘭(下降53位)、斯洛伐克(下降50位)、西班牙(下降48位)。在以上的國家中，意大利、葡萄牙、西班牙已經爆發了嚴重的主權債務危機。

實踐表明，一個國家出現危機往往是經濟危機和債務危機同時出現。當年冰島經濟風險指數從上年的第28位下降到第90位，同期債務風險指數從第67位下降到第95位，經濟風險評級為BB級，債務風險評級為CC級，經濟危機與債務危機同時爆發。

十一、2012年世界經濟全面緊縮

根據國際貨幣基金組織《2011年世界經濟展望》的數據，2011年世界經濟增長率4％，比2010年5.1％下降1.1個百分點，相當于下降了21.5％，實踐證明結論是正確的。2011年我們預測2012年由于美國、歐洲、日本的債務危機，世界經濟面臨全面緊縮，世界經濟增長率下降到3％左右。同時，隨著世界經濟全面緊縮，2012年世界經濟風險與債務風險會進一步加大，《2011年世界經濟風險指數與主權國家評級》水平也會進一步下降(見圖16)。

1、2012年世界經濟全面緊縮依據

目前，美國、歐元區、日本等世界主要經濟體普遍面臨歷史空前的巨大債務危機，緊縮政策已經成為唯一首選的政策，必然導致世界經濟緊縮。冰凍三尺非一日之寒。美國、歐元區、日本的債務危機是長期形成的，是結構性、系統性、長期性的，其根本原因源于不對稱，正是由于生產與消費、舉債規模與償還能力的不對稱，導致債務危機爆發。

高消費、高債務、高失業、低增長是這些國家債務危機的共同特征。美國債務危機一方面是源于人口增長放慢、技術創新停頓、政府擴張政策，導致經濟增長乏力和經濟結構失衡。另一方面，不斷提高的消費水平、社會福利和戰爭支出也使美國國內收支和國際收支出現雙雙赤字，大量發行國債的結果導致債臺高筑和債務危機，2009年經濟危機時期美國政府7870億美元一攬子刺激計劃不過是火上加薪而已。目前，美國國債已經達到14.3萬億美元上限，債務余額占GDP比重超過100％，債務危機警鐘敲響。

歐元區國家的債務危機主要源于人口結構和政府政策。由于人口不斷下降，導致生產力下降、消費力下降和增長力下降。消費水平和福利水平不斷提高，且具有剛性，迫使政府只能通過舉借債務滿足不斷提高的消費需求和社會福利，結果導致債務不斷增加，積累到一定程度，導致債務危機。目前，意大利公其債務規模超1.9萬億歐元，占GDP比重達120％，財政赤字與GDP之比為4.6％，面臨債務崩潰。事實表明，冰島、愛爾蘭、希臘、西班牙、意大利的債務危機基本源于此，這些國家債務危機的“多米諾骨牌”已經倒下。

日本的債務問題與歐洲國家類似，人口不斷減少、產業不斷外移使日本經濟增長緩慢，甚至停滯。2011年三月特大地震和核泄漏重創日本經濟，需要舉借債務完成重建，使日本的債務問題更加突出。根據穆迪投資者服務公司數據，目前日本政府的總體負債水平多年來都居高不下，債務占GDP之比已近200％。盡管日本的債務多是國內債務，但債務規模與償還能力的不對稱仍將使日本面臨隨時爆發的債務危機。

分析表明，這一輪全球債務危機不但是結構性、系統性的，而且是全面性、長期性的。債務危機不但將深刻影響相關國家的社會經濟生活，也將改變相關國家未來的社會經濟政策，甚至與2012年大選相互關聯，改變其政治結構和政治走向。因此，審慎并正確處理債務危機，對世界各國政府是一個巨大挑戰和嚴峻考驗。

2、2012年全球經濟緊縮概率100％

分析表明，未來一年美國債務違約概率約50％，經濟緊縮概率為100％，美國經濟緊縮導致世界經濟緊縮的概率也為100％。歐元區部分國家違約概率為90％，歐元區經濟緊縮概率為100％，歐元區經濟緊縮導致世界經濟緊縮的概率也為100％。美國和歐元區這世界兩大經濟體經濟緊縮，日本和中國經濟緊縮同樣不可避免，未來美國經濟、歐元區、日本和中國經濟緊縮導致世界經濟緊縮的程度因其經濟規模和危機深度不同而有所不同。

毫無疑問，無論是債務危機無序爆發，還是各國政府采取緊縮政策，全球經濟緊縮不可避免。因此，2012年將是世界經濟全面緊縮之年。預計歐元區國家債務危機和經濟緊縮最遲出現在2012年第一季度。2012年第一季度開始，美國與歐元區國家將同時出現經濟緊縮，世界經濟也將出現經濟緊縮。

世界市場指數(WorldMarketIndex，縮寫WMI)是測量世界市場狀況水平的指標工具。包括世界經濟增長率指數、石油價格指數和波羅地海指數等三個基本指標。根據2011年6月《中國經濟智能管理系統月報》數據，當月世界經濟增長率指數為0.5390，石油價格指數和波羅地海指數分別為0.9233、0.1435，世界市場指數0.5353，紫燈，危險。世界經濟增長下滑，世界市場總體冷清。

分析表明，美國、歐元區、日本采取的經濟緊縮政策都將是中長期的。因此，世界經濟緊縮也將是中長期的，包括美國、歐元區、日本在內的世界經濟將進入5-10年甚至更長的緊縮時期，世界經濟環境變得更寒冷，中國經濟發展環境變得更加困難。

3、全球債務危機難以紓解

目前，全球債務危機發生在世界主要經濟體，包括美國、歐元區、日本全部深陷其中。一方面，不同于1929—1933年全球經濟危機和2008-2009年世界金融危機，各國政府可以通過財政貨幣政策加以施救。另一方面，美國、歐元區、日本這些國家和經濟體的債務規模巨大，各國政府自身難保，國際貨幣基金組織8750億美元資金是杯水車薪。因此，一旦美國、歐元區、日本為代表的全球債務危機真正爆發，沒有解決機制。

多年來，美國利用其經濟地位和國際分工，通過從中國進口替代國內生產，將國內生產要素由低效率產業轉移到高效率產業實現結構增長，實現工業經濟向服務經濟轉型。然后，通過向中國出售美國國債實現國際收支平衡，形成進口增長模式。如今，美國隨著經濟效率下降、增長逐漸放慢、國際收支惡化、財政逆差增加、債務負擔加劇、償還能力下降，美國這種結構增長模式難以持續。美國經濟指數(U.S.Economic Index，縮寫USEI)是測量美國經濟狀況水平的核心指標工具，包括美國經濟增長率指數、美國價格指數和美國利率指數三個基本指標。根據2011年6月《中國經濟智能管理系統月報》數據，當月美國經濟增長率指數為O3877、美國價格指數和美國利率指數均為1.0000。按照美國經濟指數公式計算，6月份美國經濟指數0.7959，黃燈，負面。

目前，美國希望通過技術創新、擴大出口、促進增長、增加就業和財政收入、平衡財政收支、平衡國際收支的妄想均已破滅，不得不回到緊縮政策的現實軌道上來。分析表明，減少軍費和富人加稅是比較可行的計劃，調整社會福利項目面臨剛性困難。然而，無論是增加稅收還是降低社會福利，都會影響美國選民的利益，進而影響2012年的總統選舉，改變美國的政治格局。

美國的債務風險大，歐元區債務風險高。目前，意大利的公共債務規模高達1.9萬億歐元，債務占GDP比重超過120％，債務規模超過希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭四國債務的總和。

如今，希臘、意大利這些國家似乎已經喪失自救的能力，而歐洲央行和相關國家不愿意為其買單。德國央行行長魏德曼已經明確表示，如延長希臘國債到期期限，歐洲央行將不再接受該國國債作為擔保品。在理論上，歐元區可以通過資金援助解決希臘的債務危機，但沒有能力解決意大利的債務危機。一旦德國、法國援助意大利，其國內銀行和金融體系也將被拖入債務巨大泥潭，德法經濟和歐元體系將面臨崩潰的危險。

目前，美國、歐元區的債務危機已經到了國際社會無法解救的地步。美國自顧不暇，沒有能力幫助歐元區國家，日本和中國本身也面臨巨大的債務壓力。

十二、2012年世界經濟緊縮沖擊中國

美國和歐元區國家出現的債務危機規模巨大，遠遠超過國際貨幣組織和各國政府能夠援助的能力。目前，冰島、愛爾蘭、希臘、西班牙、意大利的債務危機正在以“多米諾骨牌效應”方式蔓延，美國債務危機則以“蝴蝶效應”方式影響整個世界，導致世界經濟緊縮、全球市場萎縮。隨著經濟全球化，中國經濟已經成為世界經濟的組成部分，世界經濟危機、世界市場萎縮都會深刻影響中國經濟，2008-2009年世界經濟危機已經證明了這一點(見圖17)。

1、世界經濟緊縮沖擊中國確定無疑

全球債務危機和世界經濟緊縮沖擊中國是確定無疑的。美國是世界經濟的火車頭，決定世界經濟發展的方向和速度。經驗表明，美國經濟增長下滑導致世界經濟增長下滑，在經濟危機時期，美國經濟下滑1個百分點，世界經濟下滑1.2個百分點。根據國際貨幣基金組織預計，2011年世界經濟增長將從4.5％下降到4％，美國經濟增長將從2.5％下降到1.5％，2012年美國經濟增長預期降至1.8％。考慮到世界經濟、美國經濟下滑對中國經濟的影響，2011年中國經濟增長也將趨于下滑。估計2011年中國經濟增長將在9％左右，2012年下降到6％-8％左右。扣除GDP轉換部分，2011年中國經濟實際增長約-在4％5％左右，2012年中國經濟實際增長約在3％-4％左右，進入中低速增長過程。

2、中國經濟政策兩難

多年來，中國通過大量吸引國際資本和發行國債促進經濟增長。目前，中國投資占GDP比重約2／3，GDP轉換成為中國經濟快速增長的主要來源。2009年中國出臺4萬億元財政刺激政策和10萬億元貨幣刺激政策計劃，在極短的時間內超量貨幣注入經濟體系，透支生產，透支消費，透支增長，導致債務負擔急劇上升，債務黑洞不斷出現。根據渣打銀行估計，截至2010年底，中國政府債務大約為28萬億人民幣，約為GDP的71％，已經超過60％的債務上限。

如今，中國既面臨石油資源枯竭、生態環境破壞、人口結構失衡等長期風險，也面臨教育醫療、社會保障等中期難題，還面臨通貨膨脹、住房天價、政策失靈等短期困難。全球債務危機和世界經濟緊縮即將到來，中國將面臨世界經濟緊縮的巨大沖擊，以往社會、經濟、資源、環境矛盾更加突出。2011年6月《中國經濟智能管理系統月報》數據顯示，當月中國經濟增長率為9.7709％，環比下降0.5597％；中國價格增長率為5.4635％，環比上升2.1062％，價格增長率上升幅度高于經濟增長下降幅度，中國經濟從經濟衰退為主、通貨膨脹為輔的經濟滯脹轉向通貨膨脹為主、經濟衰退為輔的經濟滯脹(見圖18-1和圖18-2)，中國經濟形態仍在持續惡化。

歷史表明，經濟滯脹是經濟危機的前兆，經濟緊縮則是經濟危機的開始。2011年1—7月份，中國經濟連續處于第二象限經濟衰退、通貨膨脹為特征的經濟滯脹；8月份，中國經濟短暫轉向第一象限的經濟膨脹；9月份，中國經濟轉向第三象限經濟增長與價格增長同步下降的經濟緊縮；10月份中國經濟緊縮的程度甚于9月份(見圖18-1和圖18-2)，中國經濟危機的風險顯著加大。

2011年10月《中國經濟智能管理系統月報》數據顯示，當月中國經濟指數為0.7438，中國經濟監測雷達顯示黃燈(見圖19)。在12個大類指數中，服務經濟指數和國際貿易指數藍燈，是中國經濟增長的正面因素：社會就業指數、人民生活指數、財政金融指數和風險預警指數綠燈，是中國經濟增長的穩定因素；經濟增長指數、工業經濟指數和資源環境指數黃燈，是中國經濟增長的負面因素；農業經濟指數、世界經濟指數和市場運行指數紫燈，是中國經濟增長的危險因素。總體分析，經濟增長指數、工業經濟指數和資源環境指數、世界經濟指數、市場運行指數偏低給中國經濟帶來不利影響，服務經濟指數、國際貿易指數藍燈、社會就業指數、人民生活指數、財政金融指數和風險預警指數穩定上升，但難以阻止中國經濟指數下降和中國經濟增長下滑。