論保險(xiǎn)公司成立資產(chǎn)管理公司的必要性

摘要：隨著保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)公司對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的依賴程度也逐漸提升，投資收益對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)涵價(jià)值貢獻(xiàn)和償付能力的影響逐漸提高，這對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等多方面提出更高的目標(biāo)及標(biāo)準(zhǔn)，因此，成立資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為提高投資管理專業(yè)化水平，拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，提高保險(xiǎn)資金投資收益和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速健康發(fā)展的客觀需要。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn) 資產(chǎn)管理 設(shè)立

中圖分類號(hào)：F832.29 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-108X(2012)01(c)-0195-02

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是專門管理保險(xiǎn)資金的金融機(jī)構(gòu)。主要業(yè)務(wù)是接受保險(xiǎn)公司委托管理保險(xiǎn)基金，包括保險(xiǎn)公司的各項(xiàng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金、資本金、營(yíng)運(yùn)資金、公積金、未分配利潤(rùn)等資產(chǎn)。目標(biāo)是使保險(xiǎn)基金保值、增值。一般由保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)公司的控股股東發(fā)起成立。

受委托之后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以管理運(yùn)用其股東的保險(xiǎn)資金或股東控制的保險(xiǎn)公司的資金，也可以管理運(yùn)用自有資金。

1 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展現(xiàn)狀

自2004年4月保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》以來(lái)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司得到了迅速的發(fā)展。截至2005年底，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了第一批次的5家中資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，2006年又相繼批準(zhǔn)了4家專業(yè)國(guó)有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和1家外資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在我國(guó)建立并開(kāi)展業(yè)務(wù)，逐步形成了國(guó)內(nèi)9家國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理公司以及1家外資資產(chǎn)管理公司的9+1行業(yè)格局，即國(guó)壽、平安、人保、太保、華泰、中再、新華、泰康、太平等9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，以及美國(guó)友邦保險(xiǎn)設(shè)立的外資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前業(yè)內(nèi)9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理若全行業(yè)80％以上的資產(chǎn)，超過(guò)70％的保險(xiǎn)公司設(shè)立了獨(dú)立的資產(chǎn)管理部門，其中有10多家公司采取資產(chǎn)管理中心模式。

2010年12月，生命人壽獲批籌建資產(chǎn)管理公司，成為第一家允許成立資產(chǎn)管理公司的中不險(xiǎn)企，打破了持續(xù)多年的9+1格局，據(jù)悉該公司已于今年7月正式開(kāi)業(yè)。目前還有多家保險(xiǎn)公司正在籌劃成立資產(chǎn)管理公司。從2004年至2010年8月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共實(shí)現(xiàn)投資收益8859.9億元，年均投資收益率超過(guò)5％。此外，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)集中專業(yè)化經(jīng)營(yíng)體制的建立，也使得保險(xiǎn)資產(chǎn)管理隊(duì)伍不斷壯大，七年間規(guī)模增加了十倍，從200多人增至2000多人。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在實(shí)踐中形成了具有保險(xiǎn)特色的投資文化和穩(wěn)健審慎的投資風(fēng)格，因此無(wú)論在保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上均取得了較快的發(fā)展。

在各公司的受托資金量穩(wěn)步增長(zhǎng)、保監(jiān)會(huì)頒布的保險(xiǎn)資金運(yùn)作范圍逐步放寬以及保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)擴(kuò)大影響力不斷增長(zhǎng)的宏觀環(huán)境下，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展前景相當(dāng)樂(lè)觀。

2 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大

我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不僅可以投資股票、債券及基金市場(chǎng)，更可以將業(yè)務(wù)拓展到重大國(guó)家項(xiàng)目的股權(quán)債權(quán)投資中，加大外匯，期貨交易的數(shù)量，逐步向國(guó)際領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司靠攏。保監(jiān)會(huì)也明確鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投資符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃并且關(guān)系民生和社會(huì)效益的項(xiàng)目。這意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不單是要實(shí)現(xiàn)受托資金的增值，更要利用好充裕的保費(fèi)資金投入到有價(jià)值的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，比如扶助綠色能源項(xiàng)目，為有遠(yuǎn)景但融資困難的課題、工程提供投資，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)提高公司在社會(huì)責(zé)任心方面的品牌知名度。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要是面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)客戶，近年來(lái)隨著投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)始逐漸曲線參與到公募性質(zhì)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和管理當(dāng)中。例如，參與具有公募性質(zhì)的壽險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和管理，非壽險(xiǎn)公司帶有理財(cái)功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和投資管理。從發(fā)展的空間上看，在受托管理保險(xiǎn)資金的基礎(chǔ)上，拓展第三方機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)，直至最終進(jìn)入公募理財(cái)市場(chǎng)將是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)展的大趨勢(shì)。

從投資領(lǐng)域、開(kāi)展業(yè)務(wù)所遵循的信托原則、發(fā)展的方向等方面考慮，雖然目前業(yè)務(wù)的側(cè)重點(diǎn)不同，業(yè)務(wù)領(lǐng)域在監(jiān)管方面也還存在一些壁壘，但保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司具有與基金管理公司和信托公司基本相同的金融屬性，所從事的業(yè)務(wù)從實(shí)質(zhì)上來(lái)說(shuō)是基本相同的，并且從趨勢(shì)來(lái)說(shuō)發(fā)展的方向也是一致的。

3 保險(xiǎn)公司成立資產(chǎn)管理公司的必要性

隨著保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)公司對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的依賴程度也逐漸提升，投資收益對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)涵價(jià)值貢獻(xiàn)和償付能力的影響逐漸提高，這對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等多方面提出更高的目標(biāo)及標(biāo)準(zhǔn)，因此，成立資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為提高投資管理專業(yè)化水平、拓寬保險(xiǎn)資金投資榘道、提高保險(xiǎn)資金投資收益和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速健康發(fā)展的客觀需要。

3.1 提高資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專業(yè)化水平的要求

提高資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專業(yè)化水平，既是保險(xiǎn)公司發(fā)展對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的要求，也是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自身發(fā)展的內(nèi)在要求。

近年保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了平穩(wěn)快速的發(fā)展。作為保險(xiǎn)公司重要業(yè)務(wù)之一，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)發(fā)展和整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，進(jìn)而對(duì)公司未來(lái)整體發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。隨著中小保險(xiǎn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展、資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，迫切需要專業(yè)化的資產(chǎn)管理提供穩(wěn)定、豐厚的投資收益回報(bào)，為保險(xiǎn)公司的平穩(wěn)發(fā)展創(chuàng)造條件。

在保險(xiǎn)公司發(fā)展初期，公司內(nèi)設(shè)資產(chǎn)管理部門的模式能夠滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。但隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、金融市場(chǎng)的深化發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇，原有的模式已經(jīng)不利于保險(xiǎn)資金運(yùn)用專業(yè)化水平的提高，不利于實(shí)現(xiàn)在控制風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上提高保險(xiǎn)資金收益率的要求。相比而言，成立專業(yè)化的資產(chǎn)管理公司后，在組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資決策機(jī)制、人事制度、激勵(lì)約束機(jī)制等方面更加專業(yè)化，有利于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度化，規(guī)范化和高效化運(yùn)作，從而為提高資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力提供支持。

更重要的是，隨著資產(chǎn)管理能力的提升，資產(chǎn)管理公司可由初期以管理發(fā)起設(shè)立的保險(xiǎn)公司委托資金為基本業(yè)務(wù)，逐漸發(fā)展成為吸收其它保險(xiǎn)公司及機(jī)構(gòu)的委托資金，在資產(chǎn)負(fù)債管理和專業(yè)化投資運(yùn)作中逐步樹立品牌，成為具有國(guó)內(nèi)一流投資管理能力的資產(chǎn)管理公司。

3.2 拓寬投資領(lǐng)域，提高投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的要求

金融企業(yè)從本質(zhì)上講都是在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一方面是體現(xiàn)在投資能力上，另一方面則體現(xiàn)在控制風(fēng)險(xiǎn)能力上。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，這體現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)與負(fù)債匹配管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求較高，特別是資金的安全性、流動(dòng)性和收益性之間的平衡。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心就是要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益水平，這也構(gòu)成了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如果保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理水平高，是有可能填平以往由于投資渠道窄。管理水平低造成的“利差損”，也就是保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用收益率低于有效保險(xiǎn)合同的平均預(yù)定利率而造成的虧損。過(guò)去的十幾年里，該損失達(dá)幾百億。

目前保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道已經(jīng)逐步放開(kāi)，可投資范圍由原有的銀行存款、債券、基金等品種，已經(jīng)擴(kuò)展到股票、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等投資領(lǐng)域。投資渠道的放開(kāi)，有利于具有長(zhǎng)期負(fù)債屬性的保險(xiǎn)資金分散化配置，資產(chǎn)配置的分散化有利于投資收益的提高，更重要的是能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，滿足保險(xiǎn)資金安全性的需求。保險(xiǎn)公司要拓寬投資領(lǐng)域，需要各個(gè)方面的投資管理人才，迫切需要通過(guò)成立資產(chǎn)管理公司以建立專業(yè)化的管理運(yùn)作平臺(tái)。增強(qiáng)各領(lǐng)域的投資管理能力，通過(guò)拓寬資產(chǎn)投資渠道來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，從而與公司承保業(yè)務(wù)發(fā)展形成互相促進(jìn)、良性發(fā)展的格局。

3.3 構(gòu)建有競(jìng)爭(zhēng)力投資團(tuán)隊(duì)的要求

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面對(duì)的是資本市場(chǎng)，與基金公司、證券公司，信托公司等金融機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，各機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)以人才，技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)為主，其中，尤以人才競(jìng)爭(zhēng)最為激烈。技術(shù)可以引進(jìn)，管理經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，但好的投資管理人才與團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)卻不是短時(shí)間可以實(shí)現(xiàn)的。優(yōu)秀的投資管理人才需要良好的投資文化氛圍和合理的激勵(lì)機(jī)制來(lái)吸引和挽留，這就迫切需要通過(guò)成立資產(chǎn)管理公司逐步理順保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的關(guān)系。解決現(xiàn)有的人員編制、績(jī)效考核及薪酬設(shè)計(jì)等諸多方面存在的問(wèn)題，建立獨(dú)立、專業(yè)化的運(yùn)作模式，培育優(yōu)秀的投資文化，以便更加有效地發(fā)揮投資團(tuán)隊(duì)的積極性，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來(lái)持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

綜上所述：隨著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨著巨大挑戰(zhàn)和新的發(fā)展機(jī)遇，因此有必要成立資產(chǎn)管理公司，提高資產(chǎn)管理水平，提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整體運(yùn)作效率，創(chuàng)造更加穩(wěn)定和優(yōu)異的投資收益。

此外。監(jiān)管部門也提出支持符合條件的中小保險(xiǎn)公司設(shè)立公司治理完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理、市場(chǎng)化運(yùn)作的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，推進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理專業(yè)化建設(shè)，還將研究探索設(shè)立專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，提高投資效率，滿足創(chuàng)新業(yè)務(wù)和另類投資的需要。在政策的放寬下，新的資產(chǎn)管理公司或?qū)⑵评O。

相對(duì)于發(fā)展比較成熟的證券資金等市場(chǎng)，我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司起步不到十年，公司發(fā)展尚面臨不少不確定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括潛在的信用敞口、市場(chǎng)不確定性帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資組合變現(xiàn)能力不足產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。一旦可以自己操盤，有著一定民營(yíng)背景的中小保險(xiǎn)公司是否會(huì)走上激進(jìn)之路，這值得擔(dān)憂。但也要積極地看到目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)仍處于規(guī)范化發(fā)展的初始階段，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)如何抓牢市場(chǎng)機(jī)遇，在現(xiàn)行的制度框架下實(shí)現(xiàn)投資渠道的多樣化，將是決定行業(yè)未來(lái)定位和走向的關(guān)鍵。“十二五”期間，國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)行業(yè)定將穩(wěn)健成長(zhǎng)，而隨著受托資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將會(huì)有更大的用武之地。