基于企業對外直接投資動機的政企博弈分析*

李 媛，張曉晶，王彧琳

(沈陽工業大學經濟學院，沈陽 110870）

基于企業對外直接投資動機的政企博弈分析*

李 媛，張曉晶，王彧琳

(沈陽工業大學經濟學院，沈陽 110870）

在后危機時代的背景下，歐美貿易保護主義再次抬頭，出口企業面臨的困難越來越多，一些有實力的企業在政府的鼓勵下紛紛把目光投向國外，實施對外直接投資戰略，以獲得更廣闊的發展空間。在建立對外直接投資中政企博弈模型的基礎上，分別對無政府補貼情況下企業對外直接投資的條件和政府支持企業對外直接投資的條件進行分析，得出結論:相對于出口收益，政府和企業在對外直接投資中能得到更多的收益，而政府的鼓勵政策將會幫助更多的企業走出國門。

對外貿易;對外直接投資;投資決策;投資條件;政府補貼;博弈模型;博弈分析

博弈論是研究決策主體的行為發生直接相互作用時的決策以及這種決策的均衡問題的，即一個主體(如一個人或一個企業）的選擇受到其他人、其他企業選擇的影響，而且反過來影響其他人、其他企業選擇時的決策問題和均衡問題。通常把各博弈方在博弈中同時進行決策、采取行動，或者盡管參與者行動的采取有先后順序，但后行動一方不知道先行動一方的行動策略的博弈過程稱為靜態博弈。若各博弈方不是同時而是先后依次進行選擇或行動，且后選擇方在自己進行選擇之前可以觀察到對方的選擇、行動的，則這種博弈過程被稱為動態博弈［1］2。

一、對外直接投資中企業與政府的博弈模型

本文的博弈論模型涉及政府和企業兩個參與主體，且以政府作為先決策的一方。假設企業和政府都是理性的，在投資和支持促進國際投資時，行為雙方決策的關鍵是看能否從行為中獲得利益。

一般說來，對企業來說，進行對外直接投資可以降低服務成本和運輸成本，可以繞開關稅與非關稅壁壘，但企業也會增加組織成本等。本文將外商投資收益和成本綜合后，進一步假設外商直接投資可以獲得的收益為a(a為收益減成本），通過出口獲得的收益為b，所以外商因選擇直接投資而放棄出口獲得的收益為a－b。只有當ab＞0時，外商才有可能進行直接投資。同樣，對政府來說，企業對外直接投資可以促進出口、緩解產能過剩和人民幣升值壓力、促進管理水平和技術水平的進一步提升，提高國內企業的國際競爭力。如果國家從企業對外直接投資中獲得的收益為w，從企業出口中獲得的收益為t，如果w－t＞0，則政府會支持企業對外直接投資。

因此，企業對外直接投資的條件為

而國家支持企業對外直接投資的條件為

企業對外直接投資的條件為

國家政府支持對外直接投資的條件為

式(3）與式(1）相比，企業自身進行對外直接投資可能會使a－b＜0，但是因為國家政府的補貼和支持，只要a－b+P＞0還是可能進行對外直接投資。而政府對企業對外直接投資的補貼一般不會對國家收益影響太大，所以在這里默認為當式(2）成立時，式(4）也成立。

二、無政府補貼情況下企業對外直接投資的條件

根據2005年商務部對七百多家中國對外直接投資企業所作的調查，分析整理我國企業對外直接投資的動機，如表1所示。

表1 中國企業對外直接投資的動機

如表1所述，中國企業對外直接投資動機主要有:尋求和開拓國外市場、學習國外先進技術以及尋求生產要素。下面根據這3個動機進行企業對外直接投資條件的博弈分析。

1.尋求和開拓國外市場動機下的決策條件

以尋求和開拓國外市場為動機的對外直接投資會為企業帶來不菲的收益(模型中的a部分）。自從中國加入了WTO以來，越來越多具有雄厚實力的企業瞄準了國際市場，并把國際市場作為提高業務增長的重要手段。顯然，在國外直接投資并按當地的文化習俗以及消費習慣提供產品和服務，不僅能夠充分利用國際化生產銷售網絡，更能夠使企業在全球化的市場中占有更大的業務份額，獲得更大的利潤［2］。

一年365天，吳躦輝有一半時間都奔波在路上，家人的支持和理解給他全身心投入到工作中提供了巨大的支持。談到接下來的規劃，吳躦輝希望從眼前的事情做起，一步一步把服務做實做細，讓農戶有個好收成。

在當今貿易壁壘越來越多的國際市場中，出口面臨的困難也會越來越多，出口為企業帶來的收益(模型中的b部分）也會受損。根據WTO每半年公布一次的《全球反傾銷情況調查報告》統計顯示，作為貿易摩擦的主要形式，各國在2005年針對進口商品所采取的反傾銷措施數量有191起，我國遭受反傾銷調查就有57起，成為反傾銷措施的重災區。2006年11月，美商務部對中國銅版紙啟動反傾銷、反補貼“雙反”調查的惡劣做法仿佛打開了“潘多拉魔盒”，自此，從各類鋼鐵產品、復合編織袋到亞硝酸鈉、熱敏紙，“雙反”調查已經成為美國對華產品頻繁使用的一種貿易保護手段。2008年全球經濟危機又使歐美市場的貿易保護主義抬頭，在這種條件下，企業想通過出口增加收益更是越來越難。2010年上半年，中國是反傾銷調查的最大目標國，WTO各成員新增的針對中國出口商品的調查有23項，是第二大目標國——歐盟(11項）的兩倍多。在新增的59項反傾銷措施中，有近一半(25項）是針對中國的出口商品，遠高于歐盟、美國等。

由以上分析可知，以尋求和開拓國外市場為動機的對外直接投資給企業帶來的收益a遠遠大于僅僅靠出口獲得的收益b，也就是說，模型中的a－b＞0條件成立。

2.尋求外國先進技術動機下的決策條件① 由于以學習技術和管理為動機的對外直接投資涉及的一般都是科技類產品，因此本節對于a和b的分析都是指科技類產品，而不涉及初級工業制成品和初級農產品等。

以學習先進的技術和管理理念為動機的對外直接投資可以通過提高企業的核心競爭力為企業帶來收益(模型中的a部分）。從總體看來，中國的企業技術研發水平相對較低，缺乏核心技術，某些先進的技術和管理經驗不僅難以在國內市場上獲得，而且也不易通過公開購買的方式得到［3］。企業通常通過在國外設立合營企業或以兼并與收購的方式從當地企業獲取所需要的先進技術與管理經驗，獲得難得的技術人才，進而通過提高企業自身的核心技術創建自己的品牌。

科技含量高的產品不僅能在國內暢銷，在國際市場上的收益也不可小視。科技含量低的產品，國際市場的需求較小，出口缺乏競爭優勢，其出口帶來的收益(模型中的b部分）不明顯。以獲取先進技術為動機進行對外直接投資的企業，通常是某一領域技術相對比較落后，或者說不具備相關領域世界頂級技術的企業，其產品即使出口，也很難在國際市場上占據優勢，在獲取先進技術前，企業并不具備出口優勢。

科技含量低的產品不具備出口優勢，企業從出口中獲得的收益b也就不容樂觀。而通過對外直接投資學習到先進的技術會使產品更具競爭力，其收益a也會越來越大。因此，在以尋求先進技術為動機的對外直接投資中，a－b＞0條件成立。

3.獲取生產要素動機下的決策條件

企業在以獲取生產要素為動機的對外直接投資中可以解決資源瓶頸帶來的發展問題，然而這類投資同時也意味著高風險，企業對外直接投資的利益(模型中的a部分）不確定。在資源日益匱乏的今天，對于那些資源獲得已經成為企業發展的瓶頸的企業來說，通過對外直接投資來尋求資源已經成為企業發展的新途徑。若企業把工廠建在資源充足、生產資料價格相對低廉的地區，那么企業的收益必將得到大大的提高。然而，資源豐富的地方大多集中于中東等一些政局動蕩的國家和地區，加上宗教文化地區沖突等不利因素，加大了企業對外直接投資的風險［4］。對于中小企業來說，資源類投資的資金門檻相對過高，加上收益的不確定性等眾多因素，使得企業對外投資時顧慮頗多，企業對外直接投資的利益不能得到保證［5］。

以稀有資源為原材料的產品的出口收益(模型中的b部分）微薄。雖然我國資源種類比較齊全，但人均資源占有量相對貧乏，而且礦產資源品位低［6］。為了獲得生產要素，企業不得不高價進口。以原油為例，我國進口原油的數量正在逐年上升，隨著油價的上漲，國內那些以原油為主要生產資料的企業必將為高價進口的原油付出昂貴的生產成本。生產成本的上升也必然帶來價格的上升，那么產品出口在國際市場上將會失去價格優勢。在這種情況下，企業靠出口獲得的收益十分微薄。

一些企業愿意為尋求高額回報進行境外投資，然而大多數企業寧愿通過出口獲得微薄的收益，以求得國內安逸穩定的政治經濟環境。在國內生產，企業雖然需要通過高價獲得生產資料，但是只要出口的利潤足以維持企業的生存，企業還是會選擇留在國內靠產品出口獲利。也就是說，此時企業對外直接投資的收益a小于出口的收益b，即a－b＞0條件不成立。

三、政府支持企業對外直接投資的條件

1.對外直接投資為政府帶來的收益(w）

(1）對外直接投資會緩解外匯持續增長的壓力，從而有助于放緩人民幣升值的腳步。中國2009年外匯儲備約2.399萬億美元，相當于G7外匯總和的1.93倍。截止到2010年9月末，中國國家外匯儲備余額為26 483億美元，再次創下單一國家持有外匯總額的歷史記錄。而人民幣兌美元匯率也在不斷上升，2010年11月，人民幣兌美元匯率約為1美元兌6.67元人民幣，相比2003年的平均匯率，人民幣升值18.3%。理論上講，一定規模的外匯儲備流入代表著相應規模的實物資源的流出，高額外匯儲備不利于我國經濟的增長。人民幣匯率過快地升值，會通過劣化外資質量、抑制貿易發展、助長貨幣投機、扭曲產業結構、增加金融風險等途徑妨礙我國經濟的健康發展［7］。我國的高額外匯儲備主要源于長期國際收支的“雙順差”，而高額的外匯儲備也是影響人民幣匯率的一個重要因素。對外直接投資是資本的流出，也就是說，對外直接投資會使資本和金融項目的順差減少，從而使國際收支的順差減少，外匯儲備下降，這樣更有利于我國經濟穩定發展。因此，高額的外匯儲備在為企業提供了“走出去”條件的同時，企業對外直接投資也會有助于緩解“雙順差”帶來的外匯儲備增長和人民幣升值壓力。

(2）對外直接投資有助于優化國內產業結構。自改革開放以來，經濟的持續增長正逐漸把我國推入世界經濟強國之列，但是我國產業結構仍存在著許多問題，多個行業已經暴露出產能過剩、重復建設的弊端。根據小島清的邊際產業升級理論，以對外直接投資的方式把這些邊際產業推出國門，不僅可以緩解企業的國內競爭壓力，對我國加速國內產業升級和提高就業率也是大有裨益的。對于以尋求高技術為動機的對外直接投資而言，企業獲得了先進的生產技術不僅可以使本企業迅速發展壯大，還會通過技術外溢效應和關聯效應，使其他企業甚至整個行業得到發展，從而帶動相關產業的發展，這對我國整個產業結構調整的大局來說也是一件好事。

(3）對外直接投資有助于優化國內的就業結構。雖然對外直接投資行業的生產和銷售大多都是在東道國，但是企業投資往往能增加國外子公司對母國資本設備、中間產品或輔助產品的需求，會對國內就業產生正效應，也就是說，這類投資會相應地帶動母國關聯產品的出口，因此，對外直接投資會促進母國的就業。產出和就業都是由總需求決定的，而總需求又是由消費需求、投資需求、政府需求和外國需求來決定的，因此，凡是能促進國內消費、投資、政府支出和出口的經濟措施都有利于產出和就業的增長［8］。以尋求市場為動機的對外直接投資如果能刺激國外對母國關聯產品的出口需求，它就會對國內的就業和產出產生一種補充效應，從而改善母國的就業結構，提高母國的勞動生產率。對就業的促進作用包括:向海外子公司出口資本貨物、中間產品及輔助產品帶來的額外就業機會，母公司向海外子公司提供服務所產生的工作機會，跨國公司本土機構的人員需求所帶來的就業機會以及國內其他公司向跨國公司及其子公司提供服務所提供的新的就業機會。而以尋求技術為動機的對外直接投資中，我國的勞動力在生產技術和研發等領域的能力可以得到不斷的提升，一些優秀的人力資源通過這種能力的提升，可以從單純的生產制造行業逐漸向研發等領域轉移，在新環境中的不斷學習也可以促使他們向更高的領域邁進。

(4）對外直接投資有助于我國節約稀有資源。我國對發展中國家直接投資的基本動機就是尋求資源開發，保障我國能源安全。在進入21世紀中國現代化的進程中，資源短缺對中國將是一個嚴重制約［9］。利用國外的資源彌補國內資源不足是解決我國經濟發展資源瓶頸的一種重要手段。利用國外資源的方式有進口國外資源和直接開采外國資源兩種，進口資源容易受到政治因素及成本的影響，例如石油資源已經成為有些國家控制世界的一種工具，使其有可能對其他國家的經濟進行控制［10］。如果通過對外直接投資的方式到國外合資辦廠、直接開采，可以直接控制資源的來源，提供穩定的供應，避免影響國計民生的重要資源操縱在別人的手中，從而保證我國國民經濟的快速持續穩定發展。

2.企業出口為政府帶來的收益(t）

(1）出口會為國家引進外匯資本。產品出口會為出口國帶來外匯收入，也就是資本的輸入。一國外匯不足，國家勢必要向他國借債，而國家舉債經營其實存在極大風險，一些借債的發展中國家經營不善或者短期資本突然外撤都會導致這些國家金融危機的發生［11］。此外，對于發展中國家而言，資本輸入能夠促進投資及經濟增長，國家也可以用外匯在國際市場上進行多元化投資，從而獲得更好的風險與投資回報組合。出口創匯是增加外匯儲備的重要方式。

(2）在國內有效需求不足的情況下，過剩的產品供給可以通過出口推向國際市場。我國不少領域產能過剩，重復建設的問題仍很突出，有的甚至還在加劇。不僅鋼鐵、水泥等產能過剩的傳統產業仍然在盲目擴張，風電設備、多晶硅等新興產業也出現了重復建設傾向［12］。而出口是消化過剩產能的重要途徑。以鋼鐵為例，2008年我國粗鋼產能6.6億噸，約1/4的鋼鐵及制成品依賴國際市場。因此，出口有助于平衡國內市場的供求關系。

近年來，國際上貿易壁壘越來越多，尤其是金融危機后，歐美經濟疲軟，貿易保護主義抬頭，我國的出口面臨著很大的挑戰。加上近年來我國外匯儲備持續增長，政府更希望企業以對外直接投資的方式“走出去”，以緩解貿易順差帶來的外匯持續增長的壓力，釋放過剩的產能。因此，政府從企業對外直接投資中獲取的收益w大于政府從企業出口中獲取的收益t，即w－t＞0條件成立。

3.政府補貼(Q）對企業對外直接投資的影響

雖然對外直接投資會為企業帶來諸多利益，但是一些企業仍然對離岸投資有所顧慮。比如以獲取資源為動機的對外直接投資，風險大、資金門檻高、收益不確定，使得企業對對外直接投資興趣不高。針對這種情況，近年來國家為了鼓勵企業走出國門，出臺了一系列的鼓勵政策，為企業的對外直接投資解決了一定的后顧之憂。例如，國家發改委和中國進出口銀行頒布的《關于對國家鼓勵的境外投資重點項目給予信貸支持政策的通知》明確指出，對于能彌補國內資源相對不足的境外資源開發類境外投資項目給予資金支持。國家發改委和中國進出口銀行共同建立了境外投資信貸支持機制，對于那些對國家利益具有重大影響但企業自身資金實力尚無法完成的海外投資項目，中國政府的“境外投資專項貸款”能夠發揮巨大的作用。此時，國家對企業實施補助Q使得a－b+Q＞0條件成立。

四、政府和企業的博弈

基于以上分析，可以得到不同對外直接投資動機下的政企收益矩陣。

1.以尋求國外市場為動機的對外直接投資與出口的政企收益比較

由于企業對外經濟戰略選擇不僅關乎國家整體經濟利益，而且對國家產業結構、就業結構、資源儲備等具有重大意義，因此企業選擇對外投資不單會帶來企業利潤額的增長，還會產生眾多的社會效益，所以無論選擇對外直接投資還是出口，企業的利益都會小于國家的利益(a＜w，b＜t）。正如前面提到的，國家對企業的補貼導致的政府利益損失額會小于企業收益的增加額(Q＜P），因此得到政府和企業的收益矩陣，如圖1所示。

圖1 以尋求國外市場為動機的政企收益矩陣

由圖1的矩陣可以看出，無論政府是否對企業對外直接投資進行補貼，對企業而言，對外直接投資的收益都會大于出口的收益(a＞b），也就是說，無論是否能得到政府補貼Q，企業都會選擇對外直接投資;從政府的角度來看，無論企業選擇對外直接投資還是出口，不提供補貼時的收益會大于提供補貼后的收益。因此，在企業的動機是尋求國外市場和國外技術時，(企業進行對外直接投資，政府不提供補貼）是一個納什均衡。

2.以尋求國外技術為動機的對外直接投資與出口的政企收益比較

假設在同一決策中，企業利益小于國家利益(a＜w，b＜t），國家對企業的補貼導致的政府利益損失額會小于企業收益的增加額(Q＜P）。由于在無補貼的條件下，企業生產的產品科技含量低，出口缺乏競爭優勢，出口帶來的收益不明顯，而對外直接投資可以獲得當地企業的先進技術與管理經驗，提高產品的科技含量，帶來的收益較明顯，因此對外直接投資的收益大于出口的收益(a＞b）。政府對企業補貼鼓勵企業對外投資，可以更多地獲得投資國的核心技術，提高產品競爭力，所獲得的收益大于不提供補貼的收益。政府和企業的收益矩陣如圖2所示。

圖2 以尋求國外技術為動機的政企收益矩陣

由圖2可以看出，無論政府是否對企業對外直接投資進行補貼，對企業而言，對外直接投資的收益都會大于出口的收益(a＞b），也就是說，無論是否能得到政府補貼Q，企業都會選擇對外直接投資;從政府的角度來看，企業選擇對外直接投資時，提供補貼獲得的收益大于不提供補貼時的收益。企業選擇出口時，不提供補貼時的收益大于提供補貼后的收益。因此，在企業的動機是尋求國外技術時，(企業進行對外直接投資，政府提供補貼）是一個納什均衡。

3.以獲取生產要素為動機的對外直接投資與出口的政企收益比較

仍然假設在同一決策中，企業利益小于國家利益(a＜w，b＜t），國家對企業的補貼導致的政府利益損失額會小于企業收益的增加額(Q＜P）。由于在無補貼的條件下，企業進行對外直接投資存在一定風險，為獲得安逸穩定的政治經濟環境，企業寧愿選擇出口而獲得微薄的收益，為獲取生產要素而進行的對外直接投資量就相對較小，因此出口的收益小于對外直接投資的收益。進一步假設在企業對外直接投資的條件下，政府提供補貼時獲得的收益大于不提供補貼時的收益，得到政府和企業的收益矩陣，如圖3所示。

圖3 以獲取生產要素為動機的政企收益矩陣

對于企業而言，在政府不提供補貼的條件下，企業出口的收益會大于對外直接投資的收益。在政府提供補貼的條件下，企業對外直接投資的收益會大于出口的收益。也就是說，政府不提供補貼時，企業就選擇出口，政府提供補貼時，企業就選擇對外直接投資;對于政府而言，企業選擇對外直接投資時，政府提供補貼后的收益會大于無補貼的收益。企業選擇出口時，政府的無補貼收益大于補貼收益。因此，在靜態博弈中，(企業對外直接投資，政府補貼）和(企業出口，政府不補貼）都是納什均衡。但是對于動態博弈而言，這個假設就有問題了，當一方行動在先，另一方行動在后的時候，后者會根據前者的選擇調整自己的選擇，前者也會理性地預期到這一點，所以不能不考慮自己的選擇對其對手選擇的影響。由于政府和企業在(企業對外直接投資，政府補貼）決策中的收益都大于在(企業出口，政府不補貼）決策中的收益，企業有理由相信政府一定會為企業提供投資補貼。因此，在動態博弈中，只有(企業對外直接投資，政府補貼）才是唯一的納什均衡。

五、結 論

本文基于企業對外直接投資的尋求和開拓國外市場、尋求國外先進技術和尋求生產要素3個動機，分別分析了企業和政府在對外直接投資和出口中的收益。通過博弈分析得到結論，由于貿易壁壘日益增多，導致出口收益不斷減少，因此政府和企業在對外直接投資中獲得的收益大于出口的收益。而政府的投資補貼等政策會對在對外直接投資中存在困難的企業產生積極的推動作用，促進企業的對外直接投資。

［1］張維迎．博弈論與信息經濟學［M］．上海:上海三聯書店，2005．

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Analysis of game between government and enterprise based on motivation of foreign direct investment

LIYuan，ZHANG Xiao-jing，WANG Yu-lin
(School of Economics，Shenyang University of Technology，Shenyang 110870，China）

In the context of post-crisis era，the trade protectionismin Europe and America resurfaces again，and export enterprises are facing increasing difficulties．with the encouragement of governments，some strong enterprises cast their eyes to foreign countries andimplement foreign direct investment strategy so as to getwider development space．The model of game between government and enterprise in foreign direct investment is constructed，based on which the terms are analyzed for enterprise to undertake foreign direct investmentwith or without the subsidy of government．The conclusion is that both the government and the enterprise can getmore revenue in foreign direct investment than that in export，and encouragement policy of governmentwill help more enterprises invest abroad．

foreign trade;foreign direct investment(FDI）;investment decision-making;investment terms; government subsidy;gamemodel;game analysis

F 752.0

A

1674－0823(2012）01－0024－06

2010－11－18

李 媛(1964－），女，遼寧興城人，教授，博士，主要從事國際經濟合作等方面的研究。

* 本文已于2011－10－25在中國知網優先數字出版，DOI為CNKI:21－1558/C．20111025．1534．006，http://www．cnki．net/kcms/ detail/21．1558．C．20111025．1534．006．html．

(責任編輯:吉海濤）