問診金融業轉型與創新

崔志萍

據央行2012年2月10日公布的金融報告顯示，1月末，MO、M1、M2分別同比增長3.0%、3.1%、12.4%；1月當月人民幣存款同比多減7800億元；貸款同比少增2882億元，屬三年來新低。那么，造成該現象的原因是什么？金融機構又該如何應對？2012年國家貨幣政策與信貸走勢又將如何？近日，記者就百姓關心的一些問題，采訪了資深金融工作者——中國工商銀行南京下關支行副行長王杰。

記者：王行長您好，從央行2月份公布的數據來看，存貸款額均減少，能否分析下這錢到哪里去了？

王杰：銀行存款、貸款數量均下滑，錢到哪里去了？透過現象看本質，我認為主要由以下原因所致：

第一，“民資去向”。在部分地區出現民間借貸風波后，民間資金并未如預期進入銀行系統。在利率市場化遲遲不啟動的僵局下，銀行存款在繼續下滑，存貸比壓力日盛，攬存壓力與去年相比有過之而無不及。第二，“企業播種”。“實業界開春鬧錢荒”也是“銀行缺錢”的重要原因。開春正好是企業傳統的“播種”時期，貸款難以派生出存款，使得銀行存款越來越少，銀行體系流動性衰減又反過來加劇了貸款緊張，形成非良性循環。第三，“春節效應”。在總體存款減少的基礎上，受春節因素影響，企業存款向個人存款轉移較多。由此出現了央行金融報告中的新情況：企業存款減少2.37萬億元，而住戶存款增加1.68萬億元。但是，對比2011年1月，住戶存款增加1.42萬億元，非金融企業存款減少1 .27萬億元。企業存款與住戶存款兩者一減一增，資金內部轉換清晰。并且，由于1月份假期較多，僅有19個工作日，故新增貸款較低。第四，“存款轉移”。中國經濟目前處于利率雙軌制之下：銀行體系中被管制的存貸款利率，和基本由市場決定的貨幣和債券市場利率共存。“在通脹壓力下，儲蓄存款利率不僅遠遠低于民間借貸利率，且實際上也沒跑出CPI的增長幅度，銀行存款的吸引力自然就下降了。而購買銀行理財產品、貴金屬正在成為一些市民尋求資金短期保值與收益的新途徑。”1月份人民幣存款下降較多，主要是由于理財產品導致存款波動加大，存款長期處于負利率狀況，促使居民儲蓄存款從銀行轉移到其他投資渠道。2012年以來，股市的顯著特征是市場波動幅度加大，今年以來的市場波動率為26.6%，遠高于2011年18.06%的水平。同時交易量在放大。與去年12月相比，今年以來滬深300日均成交額從307億元放大到486億元。第五，“存貸共振機制”。“商業銀行有一種信用創造和放大機制，存貸款只要一頭出現收縮，必然相互影響、共振”，這實際上是在宏觀調控背景下的總體趨勢。貨幣政策持續收緊，存款比貸款少增，銀行放貸自然難為無米之炊。而貸款一到企業，很快瀉得蹤跡全無。存款的流出在某種程度上限制了銀行的放貸能力，加之市場對節前央行可能下調一次存款準備金率的預期落空，以及較嚴厲的存貸比的監管規定，都在一定程度上使銀行在整體上少了數億元的資金釋放。第六，“政策考量”也有觀點認為，2009、2010年貨幣政策過度放松，導致其后通脹難馴，所以2012年之處就自然會比較謹慎。監管層對信貸投放節奏的控制傾向于更加均衡，抑制時點沖動，不同于前兩年的首月新增貸款均破萬億，但2月即急剎車。預計1季度信貸的月度分布將更加均衡，2月和3月新增貸款月均超8000億元，1月份貸款新增雖低于預期，但無礙全年的信貸投放目標。在建工程、保障房等宏觀政策導向領域與實體經濟流動資金需求旺盛，但其資金需求有自身規律，預計2012年貸款投放更加均衡。

記者：您認為政府與金融機構該如何應對？

王杰：首先，“推動利率市場化進程”。目前進行利率市場化的條件已經成熟。在長期的負利率之下，銀行面臨更多的儲蓄流失，不得不依靠發放高收益率理財產品吸引資金。一年期存款利率作為基準利率的功能，在很大程度上受到了挑戰。商業銀行實際上在主動地嘗試利率市場化，中小企業融資難問題倒逼利率市場化。央行行長周小川1月7日接受中央媒體采訪時也表示，目前已經基本具備了利率市場化的條件，隨著大型商業銀行股份制改革和成功上市，金融機構的軟約束和不公平競爭問題正逐步得到解決，利率市場化改革有條件進一步推進。

其次，“金融機構轉型與創新”。利率市場化的關鍵是市場化的利率形成機制，而利率水平是市場競爭的結果。在此過程中，一方面要打破金融神秘觀，放開對非存款類的金融機構的管制，另一方面要鼓勵資本市場的發展，讓產品多元，鼓勵競爭。所以民間金融放開、中小銀行和金融機構的發展非常重要，通過外部的競爭來促進銀行的轉型和創新。

最后，“降低存貸差，發展中間業務”。過去因為銀行的壞賬比較多，銀行改革中有很多歷史遺留問題，所以需要給銀行較寬的存貸差以得到充裕的利潤，彌補之前的壞賬。隨著歷史問題的解決和銀行經營的改善，存貸差也在縮小。放開存貸款利率限制后，可以要求銀行保證最低的存貸差，防止惡性競爭。同時，存貸差的收入要在銀行的利潤體系不斷下降，這其實也就是監管當局一直在倡導的，銀行要大力發展中間業務，目前跟國外的金融機構相比較，國內銀行在這方面的差距是很明顯的。

記者：請您談談國家貨幣政策與信貸未來的走勢如何？

王杰：第一， 2012年新增信貸回歸常態的步伐會根據國際國內經濟形勢具有些許變化，預計全年信貸數額會保持在去年水平，2月或3月信貸有可能成為全年最高月份。

第二，今年貸款增速的決定因素將回到銀行自身——存貸比和資金充足率，在存款壓力依舊嚴峻的形勢下，今年，貸款供不應求的局面與銀行的信貸議價能力均不會出現根本性的扭轉。并且，在未來貸款增速受制于存貸比約束和中長期基建貸款受限的背景下，銀行在信貸投放上將持續傾向于中小企業以及票據融資等短期產品，新增貸款短期化趨勢將得到強化。

第三，去年銀行理財產品的火爆銷售和債券產品的發行，表明銀行也在主動進行轉型。通過產品多元化，完善資本市場，才能實現利率市場化。存款理財產品化，其實是變相地出現了銀行資產證券化，這是不可遏制的趨勢，是市場經濟發展的必然。

第四，從今年1月召開的全國金融工作會議精神看，強調金融要為實體經濟服務，即在當前宏觀經濟面臨調整的情況下，金融部門應如何幫助企業渡過難關。作為中國金融改革的風向標，這次金融工作會議所達成的改革共識，與外界此前的預期有距離，對利率市場化、匯率自由化等熱點也著墨不多，這表明目前主要的金融政策本屆政府換屆之前不會有大的變動。

總之，今年1月份，銀行存貸款量與往年，及業內預測相比所表現出來的異常，是既在情理之中，又在預計之外，這預示著我國金融機制與貨幣政策的改革也將呼之即出，勢在必行。