中國企業(yè)對外直接投資的結(jié)構(gòu)分析

趙騫

摘 要：中國企業(yè)對外直接投資發(fā)展迅速。進(jìn)行對外直接投資不僅有助于企業(yè)獲得稀缺的資源，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，對企業(yè)降低成本。提高收益、開拓國外市場提高國際競爭力以及優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等都具有重大作用。從主體結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及區(qū)域結(jié)構(gòu)三方面對中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析具有現(xiàn)實(shí)意義，并有必要為其未來的發(fā)展提出實(shí)質(zhì)性的政策建議。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；主體結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；區(qū)域結(jié)構(gòu)

中圖分類號：F832.6文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X（2012）08-0020-02.5

自改革開放以來，我國對外直接經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從弱到強(qiáng)的過程。特別是在世紀(jì)交接之際中央提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略后，企業(yè)對外直接投資發(fā)展速度明顯加快。在經(jīng)歷了戰(zhàn)略實(shí)施初期的幼稚和過分樂觀之后，目前我國企業(yè)已經(jīng)越來越多地了解對外投資的基本知識和游戲規(guī)則，中國的企業(yè)在“走出去”方面也將變得更加成熟。

2010年，中國對外直接投資流量高達(dá)688.1億美元，同比增長21.7%，已經(jīng)連續(xù)保持九年增長。其中，非金融類601.8億美元，同比增長25.9%；金融類86.3億美元，同比下降1.1%。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2011年世界投資報(bào)告》，2010年中國對外直接投資占全球當(dāng)年流量的5.2%，首次超過日本（562.6億美元）、英國（110.2億美元）等傳統(tǒng)對外投資大國，位居世界第五。我國對外直接投資總量雖然有了很大發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國家相比還存在較大差距。2010年，全球外國直接投資流出流量1.32萬億美元，年末存量20.4萬億美元，中國占比分別為5.2%和1.6%，流量排名第五位，但存量排名僅列第17位，這與我國目前已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展地位不相符合。改革開放30多年以來，我國平均投資比率僅為0.18，不僅低于發(fā)達(dá)國家1.32和世界平均水平1.03的平均投資比率，甚至都低于發(fā)展中國家0.35的平均投資比率，這說明盡管我國對外直接投資發(fā)展較快，但整體投資比率效率較低，我國以直接投資的形式融入經(jīng)濟(jì)全球化的程度有待深化。

由誰去投資（主體選擇）、投資于何種產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)業(yè)選擇）以及到哪里去投資（區(qū)域選擇），被認(rèn)為是國際直接投資的三大基本問題。而這三大基本問題都帶有結(jié)構(gòu)的性質(zhì)。因此，本文所說的中國企業(yè)對外直接投資結(jié)構(gòu)主要包括主體構(gòu)成、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及區(qū)位分布三大部分。并試圖從對外直接投資的結(jié)構(gòu)方面分析中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀以及提出有利于中國企業(yè)對外直接投資的政策建議。

（一）主體結(jié)構(gòu)

截至2010年末，中國對外直接投資企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了13 000多家，從境內(nèi)投資者在中國工商行政管理部門登記注冊情況看，近六成的境內(nèi)投資者為有限責(zé)任公司，國有企業(yè)占10.2%（較上年下降3.2個(gè)百分點(diǎn)），私營企業(yè)占8.2%，股份有限公司占7%，股份合作企業(yè)占4.6%，外商投資企業(yè)占3.2%，港澳臺商投資企業(yè)占2%，集體企業(yè)占1.1%，其他占6.6%。

在非金融類對外直接投資者中，中央企業(yè)及單位僅占5%，各省市區(qū)的投資者占了95%。境內(nèi)投資者數(shù)量前十位的省市區(qū)是：浙江、廣東、江蘇、福建、山東、上海、北京、遼寧、河南、黑龍江，占到境內(nèi)投資者總數(shù)的67%；浙江省境內(nèi)投資者數(shù)量最多，占16.3%；七成的私營企業(yè)投資者來自浙江和福建兩省。

由于對外直接投資在時(shí)間上具有連續(xù)性和長期性的特點(diǎn)，所以某一注冊類型企業(yè)的比重上升說明從事對外直接投資的這類企業(yè)數(shù)量有所增長。國有企業(yè)和其他類型的非國有企業(yè)比重的下降，以有限責(zé)任公司為主的投資主體數(shù)量上升，說明了越來越多的中國企業(yè)跟隨著國有企業(yè)“走出去”的步伐，積極進(jìn)行海外投資，國際市場參與度有所提高，參與主體也呈現(xiàn)多元化趨勢。與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)具有更加靈敏的嗅覺和更加靈活的應(yīng)變能力，在為市場競爭提供活力的同時(shí)，也必然帶動我國對外投資潛力的開發(fā)，推動我國對外直接投資在數(shù)量和質(zhì)量上的升級，投資主體結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

雖然在數(shù)量上有限責(zé)任公司占據(jù)了絕對優(yōu)勢，但是對外直接投資額中的大部分仍然來自于央企，不止是因?yàn)椤白叱鋈ァ睉?zhàn)略的牽引和國家長期的支持，更是因?yàn)樗鼈冏陨砭奂罅繃覊艛嘈袠I(yè)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和政策優(yōu)勢。當(dāng)然，央企在國際市場上的成功也體現(xiàn)了我國國家宏觀競爭優(yōu)勢。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

根據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2010年我國對外直接投資在行業(yè)上繼續(xù)呈現(xiàn)出相對集中的態(tài)勢。其中，流向租賃和商貿(mào)服務(wù)業(yè)302.8億美元，同比增長47.9%，占44%；金融業(yè)86.3億美元，同比下降1.1%，占12.5%；批發(fā)和零售業(yè)67.3億美元，同比增長9.6%，占9.8%；采礦業(yè)57.1美元，同比下降57.2%，占8.3%，主要是石油天然氣開采、有色金屬開采業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)；交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)56.6億美元，同比增長173.8%，占8.2%，主要是水上運(yùn)輸業(yè)、其他運(yùn)輸服務(wù)業(yè)和航空運(yùn)輸業(yè)等投資；制造業(yè)46.6億美元，同比增長108.2%，占6.8%，主要是交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學(xué)原料及制品制造業(yè)等投資。

圖1

由圖1及以上數(shù)據(jù)可以看出，2010年我國對外直接投資流量集中于商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，占全部對外直接流量的九成。從增速上來看，交通運(yùn)輸業(yè)的對外直接投資流量增速最快，其次是制造業(yè)，而金融業(yè)和采礦業(yè)有所下降。

中國對外直接投資涉及的領(lǐng)域正不斷擴(kuò)大，已從過去的以貿(mào)易和餐飲為主逐步拓寬到礦產(chǎn)、森林、漁業(yè)、石油化工能源等資源開發(fā)，家用電器、紡織品與服裝、機(jī)電產(chǎn)品等境外加工貿(mào)易，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)，餐飲、旅游、商業(yè)零售等多個(gè)行業(yè)。中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布范圍不斷擴(kuò)大，投資重點(diǎn)相對的愈趨集中，中國對外直接投資的主要行業(yè)有：商業(yè)服務(wù)及批發(fā)零售類、采礦業(yè)、金融業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和制造業(yè)。

近幾年，在“走出去”戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，我國以商業(yè)銀行為主的金融業(yè)主體加快了對外直接投資的步伐，金融類對外直接投資在社會經(jīng)濟(jì)生活中占有越來越重要而且特殊的地位。雖然2010年金融業(yè)對外直接投資增長速度下降，但是金融類對外直接投資增長速度的起伏主要由跨國并購活動引起，而跨國并購活動的多寡和規(guī)模，則主要取決于宏觀世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢和企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、規(guī)模和實(shí)力。相信在未來的發(fā)展中，無論我國金融業(yè)對外直接投資增速怎樣變化，其增長的趨勢不會改變。

（三）區(qū)域結(jié)構(gòu)

至2010年末，中國在全球178個(gè)國家（地區(qū)）共有1.6萬家境外企業(yè)，投資覆蓋率達(dá)到72.7%，其中對亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)90%和85%。

從流量的區(qū)域分布來看，亞洲仍然是2010年我國對外直接投資流量最為集中的地區(qū)，而歐洲則是我國對外直接投資增長幅度最大的地區(qū)。對歐洲的投資在2009年增長2.8倍的基礎(chǔ)上再次實(shí)現(xiàn)成倍增長，流量達(dá)到67.6億美元，同比增長101.6%，占流量總額的9.8%，較上年提升了4個(gè)百分點(diǎn)，主要流向盧森堡、瑞典、俄羅斯、德國、匈牙利、英國、挪威等國家。北美洲26.2億美元，較上年增長72.2%，占3.8%，主要流向美國、加拿大。拉丁美洲105.4億美元，較上年增長43.8%，占15.3%，主要流向英屬維爾京群島、開曼群島、巴西、秘魯?shù)取７侵?1.1億美元，較上年增長46.8%,占3.1%，主要分布在南非、剛果、尼日爾、阿爾及利亞、尼日利亞、肯尼亞等。

表1 2010年中國對外直接投資地區(qū)分布

由表1可見，中國企業(yè)對外直接投資區(qū)域分布遵循周邊國家（地區(qū)） →發(fā)展中國家→發(fā)達(dá)國家的漸進(jìn)發(fā)展軌道,與坎特維爾和托蘭惕諾的“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級”理論的預(yù)測基本一致。

從區(qū)域分布的行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，資源開發(fā)型投資主要集中在拉美、非洲、澳大利亞等資源豐裕的地區(qū)和國家，加工制造業(yè)中的對外直接投資大部分是在發(fā)展中國家，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要投資于發(fā)達(dá)國家與新興工業(yè)化國家，幾乎所有大型家電企業(yè)都在美國或日本建有研發(fā)基地，信息產(chǎn)業(yè)的代表性企業(yè)如聯(lián)想、四通亦在美國、中國香港設(shè)有帶研發(fā)特征的機(jī)構(gòu)。

通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段中國已經(jīng)進(jìn)入了對外投資的高漲階段，對外投資流量和存量都在大幅上升。而對外投資發(fā)展結(jié)構(gòu)在主體上有限責(zé)任公司占主要地位，國有企業(yè)數(shù)量比重不大，但是投資額度上國有企業(yè)占有絕對主導(dǎo)地位，特別是中央直屬企業(yè)在其中起著決定性作用；在行業(yè)上則側(cè)重于以貿(mào)易導(dǎo)向?yàn)橹鞯姆?wù)業(yè)和以資源導(dǎo)向?yàn)橹鞯牟傻V業(yè)；在區(qū)位上則側(cè)重于亞洲和拉丁美洲地區(qū)。

在對2010年我國企業(yè)對外直接投資情況分析的基礎(chǔ)之上，我們有理由相信未來我國的對外直接投資流量將會繼續(xù)保持增長，投資結(jié)構(gòu)也會愈趨合理化。

投資主體方面，隨著經(jīng)濟(jì)開放程度的加深和對外投資經(jīng)驗(yàn)的積累，投資主體多元化的趨勢不會改變，更多的不同性質(zhì)的中小企業(yè)會踴躍地加入到對外直接投資大軍中來，有限責(zé)任公司也會作為一種重要的主體形式繼續(xù)發(fā)揮積極的作用。雖然對外直接投資額的大部分仍然集中于央企，但投資主體多元化的發(fā)展與投資潛力的開發(fā)將會加劇市場競爭，有助于央企各個(gè)方面的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強(qiáng)化其競爭實(shí)力。

行業(yè)分布方面，通過分析可知，我國的對外直接投資絕大多數(shù)是由服務(wù)業(yè)和初級產(chǎn)業(yè)推動的，這一趨勢在最近一段時(shí)間內(nèi)不會有太大的改變。一方面，我國的服務(wù)業(yè)對外直接投資仍處于貨物貿(mào)易依附階段，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)和貨物貿(mào)易的增加，商務(wù)服務(wù)業(yè)對外直接投資業(yè)必將呈現(xiàn)進(jìn)一步增長的趨勢，但值得注意的是，隨著我國金融體制的改革和對外開放程度的加深，金融業(yè)的對外直接投資將作為一種特殊的服務(wù)業(yè)更好更快地增長；另一方面，我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和相對粗放的經(jīng)濟(jì)增長方式對初級產(chǎn)品及其是能源產(chǎn)品的消耗仍會保持在比較高的水平，而以初級產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)為主的大型國有企業(yè)對外直接投資步伐的加快仍會使初級產(chǎn)業(yè)對外直接投資保持較快的增長。所以，即使制造業(yè)對外直接投資呼聲不斷高漲，其發(fā)展速度在短時(shí)間也無法使其超趕服務(wù)業(yè)和初級產(chǎn)業(yè)對外直接投總量的貢獻(xiàn)。另外，隨著“低碳經(jīng)濟(jì)”這一理念的推廣和時(shí)間，相信在一定程度上可以緩解經(jīng)濟(jì)增長的壓力，改善我國經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，從而推動我國對外直接投資結(jié)構(gòu)的改善。

區(qū)域分布方面，預(yù)計(jì)我國仍將繼續(xù)保持甚至增加對亞洲、非洲以及拉丁美洲的投資，更多地參與到全球資源尤其是礦產(chǎn)和能源資源的配置當(dāng)中去。另外，隨著我國部分跨國企業(yè)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和全球發(fā)展戰(zhàn)略的不斷完善，我國的對外直接投資將更少的依賴英屬維爾京群島和開曼群島等避稅島的“庇護(hù)”，而是借助更外直接、有效的手段進(jìn)行投資。另外，中國香港地區(qū)由于與我國大陸地區(qū)擁有緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和特殊的優(yōu)惠策略，在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，仍將作為我國企業(yè)首選的對外直接投資平臺之一，在我國的對外直接投資中發(fā)揮更加積極的作用。

中國企業(yè)對外直接投資未來的發(fā)展，仍然有許多方面需要調(diào)整和改進(jìn)，就此，本文提出以下幾點(diǎn)建議，希望我國企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略的支持下，能夠得到健康長足的發(fā)展。一是政府要繼續(xù)積極推進(jìn)投資主體的調(diào)整，使投資主體由國有企業(yè)向民營企業(yè)調(diào)整。二是加強(qiáng)對外直接投資行業(yè)的戰(zhàn)略性選擇。三是建立和完善促進(jìn)對外直接投資的信息和技術(shù)服務(wù)體系，縮小“心理距離”。四是完善金融支持體系。五是調(diào)整投資區(qū)位，實(shí)現(xiàn)合理分布。六是加強(qiáng)對中西部地區(qū)企業(yè)對外直接投資的政策扶持和指導(dǎo)，促進(jìn)東中西部地區(qū)對外直接投資的協(xié)調(diào)發(fā)展。

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