人民幣匯率制度改革的背景及展望

［摘 要］本文先是分析了人民幣匯率制度改革的背景,然后分析了人民幣匯率制度改革對中國經濟的影響,最后對人民幣匯率制度的改革進行了展望。

［關鍵詞］人民幣匯率制度；改革背景；未來展望

［中圖分類號］F832［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）31-0067-02

1 人民幣匯率制度改革的背景

(1)人民幣匯率制度改革的國內背景。國內經濟高速運行,匯率的變動是國家間經濟實力的較量,對我國來說，決定人民幣匯率升值的力量取決于經濟層面。長期以來,我國經濟保持快速增長,在全球經濟增長比重中的比例越來越大,同低增長、衰退經濟體一比,我國經濟顯得獨樹一幟,產生了人民幣升值的內在動力。國內經濟走勢健康平穩,為匯率改革提供了很好的內在環境。對外貿易長期順差，增加我國主要貿易伙伴增強吸收我國服務、貨物出口能力,對外貿易順差持續進行,提高了我國外貿對人民幣匯率升值的彈性。國內固定資產投資回落,通脹率下降。固定資產增長速度、物價漲幅有所回落,表明我國經濟運行狀態良好,穩定性增強,在這個時期實行人民幣匯率改革,對我國經濟造成很小的波動。國內貨幣信貸增長合理。我國貨幣信貸增長比較合理,M2增長速度高于中國人民銀行規定的15%增長標準,貸款增長速度也比較平穩。貨幣信貸的良好運行給國內人民幣匯率改革提供了經濟環境。

(2)人民幣匯率制度改革的國際背景。主要國際貿易伙伴順差減少、逆差加大。德國、美國、日本這些發達國家作為我國的主要貿易伙伴,在對外貿易中的赤字加大。比如美國最大貿易逆差產生國就是中國。國際貿易變得政治化。美國目前處于經濟周期的調整階段,需要對某些行業進行結構的調整,提高行業競爭力,引起了行業利益的損失和失業的加劇。美國行業協會、勞工組織把中國商品進入美國當成了就業市場壓力的原因,通過對美國政府施壓,要求政府保障其利益。美國希望通過人民幣升值使中國流入美國市場的商品量降低。日本也想通過嫁接經濟危機到其他國家,提高人民幣匯率來增強日本產品出口競爭力,緩解日本經濟委靡不振的景象,平息長期國內不滿情緒。

國際間的貿易保護主義開始出現。新經濟泡沫破滅導致經濟衰退,美國經濟面臨財政赤字、貿易赤字的難題,通過商品出口可以有效緩解這些赤字壓力。想將產品出口到中國,體現出美國的貿易保護主義。日本經濟、歐盟經濟體也處于經濟的緩慢上升階段,拉美國家也面臨著金融債務問題,亞洲四小龍還處于金融危機的陰影中,同這些經濟體一比較,中國的經濟增長速度和出口增長速度很快。美國、日本、歐盟等經濟體害怕中國過快的經濟增長速度會給自己帶來經濟損失,想通過貿易保護主義來遏制中國經濟的快速發展勢頭。

國際貿易壁壘正在加大。2002年以來,美國、歐盟等地區對中國的貿易壁壘明顯加大,例如貿易壁壘中的技術性貿易壁壘。技術性貿易壁壘的設立可以更好地為發達國家服務,使他們在技術方面的優勢得到優先保護,借此獲取壟斷利益。阻礙其他國家進入本國市場,從而獲取經濟利益。技術性貿易壁壘對中國來說是不利的,中國的技術、科技、運輸不發達,很難通過發達國家制定的技術標準,這對于發達國家來說,依靠先進的技術可以達到相應的技術標準。技術性貿易堡壘的存在還限制了中國向別國引進先進的技術和設備,使中國不能縮小與發達國家間的技術差距。 2 人民幣匯率制度改革對中國經濟的影響

(1)改善了貿易條件。經濟快速增長,國內對能源消耗程度加大,出口產品的國際價格也在不斷降低。我國加強了能源和原材料的需求狀況,在美元貶值的情況下,大宗原材料的價格和能源的價格快速增長。出口產品的國際價格降低,這是因為大型跨國公司的生產基地轉移。我國在國際貿易中長期保持著貿易順差,我國出口商品經常被別的國家當成是“反傾銷”,我國也受到了美國、日本、歐洲一些國家政治集團的抨擊,也會出現越來越多的國際貿易糾紛。我國近幾年遭受的反傾銷訴訟以及其他的貿易問題都和這個因素有關,美國、日本、歐洲一些國家認為人民幣匯率還處于定價過低的階段,需要我國對人民幣進行升值。這樣一來,人民幣升值就可以緩解這些國際貿易的壓力,人民幣升值后,減少了國際貿易的摩擦次數,有效地解決了這些問題。

(2)降低了通脹率和外匯市場的干擾。人民幣匯率升值后,國內產品的市場價格沒有受到影響,進口產品的市場價格降低,使整個社會價格下降,也就降低了國內的通貨膨脹率。站在資源分配的角度,人民幣把壓制國內的制造業和服務業當成代價,人民幣匯率上升可以實現資源的均衡分配,使貿易部門和非貿易部門都可以兼顧。近幾年來,我國外匯占款增長速度很快,央行不斷在外匯市場投放基礎貨幣。為了保證物價的穩定和貨幣供給的穩定,央行要通過主動性強的人民幣業務操作去對沖外幣市場操作,比如央行票據的發行。這就使人民幣市場操作主動性降低,沖銷政策成本提高。人民幣升值后降低了外匯占款、降低了外資流入,使貨幣政策自主性得到增強。

(3)人民幣匯率升值影響到外國直接投資。一國匯率的升值對外國投資影響是雙向的。人民幣匯率的升值使外商投資的成本增加,但是也提高了外商在本土市場的美元銷售收入。一些外國投資可能由于中國的資源成本提高而減少,但也會存在因為對中國經濟信心增加而繼續進入的外國直接投資。

3 人民幣匯率制度的改革展望

(1)匯率調控變得靈活。“一籃子”的貨幣政策使得央行更好地對匯率進行調控。人民幣匯率制度的形成參考了“一籃子”貨幣,匯率根據籃子內貨幣升降水平來決定。和單一的盯住美元匯率比較,一籃子貨幣政策更加客觀和科學,可以和實體經濟緊密聯系,反映出實際的市場供求關系,避免了匯率的劇烈變動,使得市場的供求方都容易形成對人民幣匯率平穩的預期。央行也可以考慮到實際情況,調整籃子貨幣的具體內容,便于對外匯市場進行有效的調節管理。

(2)加大了央行對外匯市場管理的難度。人民幣匯率制度的改革,使匯率變動更加靈活,外匯交易變得頻繁,加大了不確定性,也加大了央行對外匯市場的管理難度。考慮到靈活的人民幣匯率制度,央行可以根據外匯市場的一些原則進行干預管理,避免制定外匯市場價格。通過以下幾種做法,可以有效防止外匯市場的風險,促進外匯市場的成熟：一是積極的防范、監控外匯市場上的投機動向和過激波動。健全外匯市場的監測體系、預警指標,加大外匯市場大額資金流向的監控力度,進一步完善外匯交易工具,提高央行市場操作的透明性,使外匯市場預期得到穩定。對外匯市場流動性監控加強,要有應急的預案,防止出現流動性危機。二是在當前的人民幣匯率波動區間內,提高人民幣匯率的靈活性,用足匯率的浮動空間,讓市場感覺到央行降低干預力度的信息,使外匯市場注重匯率風險。當外匯市場適應匯率變動時,要根據外匯市場供求情況增加人民幣匯率浮動空間。三是改進匯率形成機制,提高匯率形成機制市場程度。把當前企業強制結售匯制替換成意愿結售匯制。改革強制結匯制度,擴大經常性項目企業范圍,擴大企業保留外匯的限額。從強制結售匯率制度階段到意愿結售匯率階段,可以提高外匯市場的交易主體數量,使更多的企業可以直接進行外匯買賣,防止出現大型機構壟斷外匯市場價格的現象。四是加強外匯市場參與者風險監測,外匯市場參與者風險監測主要針對加入外匯市場交易活動的機構投資者和銀行,加強監測的目的是保證這些交易活動的機構投資者和銀行可以安全地、穩健地進行交易活動,監測的內容有風險控制系統、信息披露情況、參與者的市場交易系統、參與者的資本充足率等。

(3)通過遠期外匯衍生工具規避匯率風險。人民幣匯率變得靈活,提高了企業和金融機構的匯率風險,為了防范這些風險,可以開展金融衍生工具市場來豐富外匯市場的交易品種。根據資金總量來設定一個安全值,在保證資本充足率的前提下,詳細分析市場風險,標出企業可能在未來遇到的匯率風險。目前我國外匯市場的即期外匯交易占市場主體,以供求情況為原則的遠期外匯交易還很少。這就需要企業和金融機構提高外匯市場的品種種類,讓企業和金融機構可以有效地、合理地根據金融市場遠期交易工具來規避人民幣匯率風險。還可以在銀行市場利用掉期交易、選擇人民幣期權試點、外匯期貨試點等來規避匯率帶來的風險。

(4)帶來人民幣持續升值的壓力。人民幣匯率制度改革后,央行面臨著人民幣進一步升值的壓力,國際上的熱錢也會對人民幣匯率升值進行炒作。市場對人民幣升值的預期還沒有取消,人民幣的小幅度升值影響不了我國出口的總體情況,我國的出口產品依然具有很強的競爭力,美國、歐洲一些國家將繼續對我國施壓,使人民幣持續升值。這樣一來,人民幣升值的預期還沒有結束,國際上炒作人民幣升值的熱錢將會源源不斷地進入我國內地,使內地資本市場變成巨大的泡沫。怎樣處理人民幣持續升值壓力和國際熱錢的炒作,是擺在我國經濟監管層面前的重要問題。人民幣匯率要兼顧各個方面的利益,需要時間來進行合理調節,不能急于求成,頻繁改變。人民幣匯率相對穩定的情況下,還要考慮怎樣減少市場上熱錢導致的通脹率、經濟過熱等情況,以免影響到我國經濟的穩定性。

4 結 論

我國政府將市場供求關系引入到人民幣匯率制度之中,是人民幣匯率制度改革的重要開端。人民幣匯率改革后,匯率調控變得更加靈活、央行對外匯市場的管理難度進一步加大,人民幣匯率依然存在進一步升值的壓力,針對這些趨勢,今后我國政府將會采取更加富有彈性的人民幣匯率政策,使人民幣匯率更加符合我國經濟的實際情況,利于我國經濟的長遠發展。

參考文獻：

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［作者簡介］李艾婧(1980—),女,漢族,黑龍江人,山東大學金融學專業,碩士,講師,山東輕工業學院財政與金融學院。研究方向：國際金融。