基于開放視角下的國內中小企業融資途徑拓展分析

趙亮

［摘 要］當前我國的中小企業正處于一個規模擴張時期,僅靠初創時期的原始積累、集資入股等方式的資本投入無法滿足其資金需求,由于國內金融市場不完善等問題,在國內普遍出現了中小企業融資難的現象,拓展其融資途徑成為當前金融領域的一個難點和焦點。本文基于開放背景下我國中小企業如何走入國際金融市場拓展融資渠道進行了相關的分析和探索。

［關鍵詞］中小企業融資；途徑拓展；國際金融市場

［中圖分類號］F276［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）22-0087-02

1 問題的提出

隨著我國市場經濟體制的建立和逐步完善,企業已經成為當前推動我國社會經濟發展的主體和載體,而在這些企業當中,中小企業無論是在數量上,還是在經濟價值上,都占有相當分量的比重。中小企業已構成了我國經濟的一個重要層面。同時,對于我國的經濟增長與我國中小企業的發展,存在一個支撐關系,即當中小企業發展缺乏現實依托時,則我國經濟發展也會出現缺乏增長點,而當中小企業發展得到融資和市場支持時,我國的就業與經濟增長也會出現實質性上升拐點。

雖然中小企業的良好發展對國民經濟的健康發展是至關重要的,但中小企業的發展也需要資金支持。特別是當前我國的中小企業正處于一個規模擴張時期,僅靠初創時期的原始積累、集資入股等方式的資本投入根本無法滿足其需求,必須拓展其融資渠道,獲得更多資金融通,才能保證其資金需求,保障其快速穩健的發展。實踐調查證明,由于缺乏資金持續有效供給、融資渠道單一、融資成本過高等融資難問題,我國每年約1/3的中小企業破產倒閉或被大中型企業兼并,而60%的中小企業,從開業到破產關門也不過4~5年。雖然這些也屬于市場經濟企業發展生存的規律,但相比較于國外的狀況,則顯得更加嚴重和殘酷,過多的中小企業不是因為技術、管理等決定企業生存的關鍵因素,而是因為融資難而導致企業的破產倒閉,對我國的社會經濟的健康發展則是不利的,如果無法突破這一難題,那么,它不但會成為阻礙我國中小企業健康有序發展的重要障礙,也會成為我國經濟健康有序發展的重要障礙。當前,我國中小企業融資難主要表現為融資渠道單一、融資成本過高、融資風險難以分散等,其中融資渠道單一顯得尤為突出。

2 當前國內中小企業融資途徑的現狀

2.1 當前國內中小企業國內金融市場融資的主要途徑和存在的問題第一,直接融資渠道：門檻高、獲得融資的企業數量有限。一方面我國主板市場的門檻設置的非常高,對于中小企業來說,很難進入A股市場——我國股票市場的主板市場進行融資；另一方面,創業板市場成立太短,入市能夠獲得融資企業數量有限。最后,中小企業發行債券也很難符合相應的條件。

第二,商業銀行貸款：中小企業融資的主要途徑,但不能完全滿足中小企業的資金需求。商業銀行貸款歷來就是我國中小企業外部融資的最主要的途徑和形式,而且相對于其他方式,商業銀行貸款的成本較低,即貸款利率水平不高。據有關統計,目前我國中小企業在商業銀行的貸款已占商業銀行全部貸款的一半以上,高于大型企業的貸款比重。但由于受中小企業融資風險高、較為集中等特點,商業銀行在對中小企業提供貸款融資時也有比較“苛刻”的條件,如具備完善的擔保手續等,當然這些條件的目的是為了加強風險控制,降低不良貸款率。但其結果是商業銀行貸款遠遠無法滿足中小企業對資金的需求。

第三,民間融資成本過高、資金來源不穩,風險過于集中。由于以上兩個途徑存在困難,則很多中小企業往往選擇通過地下錢莊或典當行進行融資,我們既可以稱謂“借高利貸”,也可以稱之為民間融資,但這一融資方式成本非常高,一般的高利貸月利息都高達5%,借1000萬元,一年后要還利息600萬元,這么高的利息率往往使企業難以承受,即使融到資金,這么高的借貸利率對中小企業的資金壓力也會帶來更大的麻煩,一旦資金鏈斷裂將會導致企業破產,而且也極不利于企業資金資源的優化。

而且民間融資的來源極其不穩定,由于資金大多來自廣大百姓手中,一旦企業在經營過程中出現危機,百姓就會不管資金是否到期,都會上門催討,這對于一家瀕臨破產的中小企業來說無疑是雪上加霜。

2.2 當前國內中小企業國際金融市場融資的主要途徑和存在的問題國內中小企業國際金融市場融資的主要途徑是信貸融資。目前,我國中小企業國際金融市場融資最主要也是最普遍的形式是信貸融資。原因有兩方面：第一,方式靈活,資金供應渠道廣,手續較為簡便、快捷,成本相對來說也較低。第二,中小企業參與國際金融市場的程度不高,掌握的國際融資技術有限。

可是也存在一定的問題,融資方式單一、缺乏掌握國際融資技術的人才、企業自身行為規范存在問題。首先,我國中小企業國際金融市場融資最主要也是最普遍的形式是信貸融資,通過這一融資方式獲得的融資規模占總融資規模的80%以上。隨著國際金融市場證券化的趨勢越來越明顯,通過信貸融資獲得的資金渠道越來越有限,成本也越來越高。但在我國中小企業的海外融資中,對證券融資方式的利用還沒有達到應有的水平。其次,無論是中小企業就業本身,還是國內金融機構,目前掌握國際先進融資技術的人才比較少,導致中小企業在國際金融市場進行融資時,手段匱乏,形式單一。最后,我國絕大多中小企業目前仍然存在融資行為不規范等問題,比如一些企業只重籌資,忽視資金的有效利用；很多以前在海外上市的中小企業普遍存在信息披露不透明、不及時、不按招股說明書的承諾使用籌集的資金、股東大會形同虛設導致海外股東權利難以得到有效的保障等問題。

3 拓展國內中小企業在國際金融市場進行融資的途徑分析3.1 用政策積極鼓勵中小企業到國際金融市場進行融資

國際金融市場提供的資金規模相對于國內金融市場來說,要大得多。因此,無論是在國家政策上,還是在區域政策上,都應當積極鼓勵我國中小企業到國際金融市場進行融資,只有這樣才能解決目前我國中小企業融資難問題,才能拓展中小企業的融資規模和渠道。當然在具體政策形式上,既可以是稅收優惠,也可以財政扶持,更可以是金融擔保。例如,美國為了保護和扶持中小企業的發展,專門成立了中小企業局,并作為政府的永久性機構直接參與中小企業融資。中小企業局經國會授權,向中小企業貸款。貸款分為三種形式：直接貸款,即由中小企業局給予有關中小企業貸款；協調貸款,即由中小企業局與銀行共同進行貸款；保證貸款,即由銀行給予全額貸款,但中小企業局給予90%擔保。

3.2 加快對金融高級技術人才的引進與培訓,爭權早日掌握國際先進的融資技術和方式對金融高級技術人才的引進與培訓,一方面是針對我國中小企業而言的,中小企業通過引進這類人才,自己就可以到國際金融市場融資,但對大多數的中小企業來說,這似乎不太現實,因為先進的人才即意味著高薪酬,無疑會間接的增加這類中小企業的海外融資成本；另一方面,對金融高級技術人才的引進與培訓是針對我國能夠為中小企業提供金融服務的金融機構而言的,特別是證券公司,通過擁有這類人才,就可以為中小企業提供國際融資服務,一方面拓展了中小企業的融資渠道,另一方面也增加了其本身的營業收入和營業利潤。

3.3 充分發揮國內金融機構在海外分支機構的作用,為中小企業海外融資提供全方位服務目前，我國中小企業海外融資時在很大程度上依賴的是外國金融機構。一方面,在融資過程中所產生融資利潤很大一部分被外國金融機構所攝取,另一方面可能會導致我國中小企業受他人控制或被吞并。因此,應充分利用國內金融機構建立的海外金融機構的功能,擴大這些金融機構的服務范圍,為國內企業海外融資提供全方位的服務,例如這些金融機構可以利用其廣泛的國際網絡和一體化的資金傳輸系統為中小企業辦理資金調撥、外匯交易、發行證券、國際租賃和國際業務等業務,還可以提供現匯管理、匯率變動預測、國際金融市場行情變化預測等更先進的服務。

3.4 充分利用當地政府優惠政策

關于當地政府優惠政策,一方面關于國際直接投資的,中小企業可以與東道國企業共同投資建設，共同生產經營，共同承擔風險,通過這種合資經營方式既能獲得能享受許多優惠政策,又能獲得當地金融機構提供的融資。另一方面是關于融資條件成本和條件,特別是對離岸國際金融市場,在融資成本和條件方面,相對國內金融市場和傳統國際金融市場,都優惠的多,如存貸利差,由于沒有法定存款準備金制度,離岸國際金融市場存貸利差非常小,貸款資格也沒有太多限制。國際著名的離岸國際金融市場有紐約、東京、中國香港、新加坡、巴哈馬、開曼群島、百慕大群島等。

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