光伏“剩宴”

林坤

短短10年間，光伏產業經歷了熱捧到冷落，劃出了過山車般的軌跡。行業在外需縮減與貿易壁壘的雙重打壓下，瀕臨生死關頭。誠可見，無錫尚德的股價從85美元一路狂跌至1美元以下，甚至面臨退市的風險，而又一昔日巨頭江西賽維也走到生死存亡的十字路口，要么破產，要么被國有化成為不得已而又無奈的選擇。

雙雄“早衰”，余者狀態如何？全球最大的多晶硅生產商保利協鑫8月發布半年報顯示，今年上半年虧損達3.3億港幣，而去年同期則盈利為35.5億港幣。而英利三季度估計毛利率僅為0～1%。幫助國內企業進口太陽能設備的江蘇蘇美達集團業務經理發現，近80%的中國光伏企業都已經違約。更有略顯保守的統計數據顯示，行業資產負債率就已超過80%。

品牌企業尚且如此，中小企業的日子更不言而喻。在光伏業產值曾占該縣工業總產值約四成，被浙江省命名為首個“光伏產業基地”的衢州市開化縣的形勢嚴峻可見一斑。該縣發改局向媒體提供的統計數據顯示，該縣已投產的41家光伏企業中，目前有31家停產；9家備案在建企業中有兩家擬改行；14家未建企業中有3家已退土地、1家土地已轉讓。

曾經憑借清潔、可再生、量大等眾多優勢，光伏產業曾被人們寄以厚望。如今在產能過剩、歐債危機、美歐“雙反”等連續打擊下，盡管身披戰略新興產業光環，光伏產業仍前途未卜。里夫金在《第三次工業革命》一書中描繪的能源互聯網圖景即將成為海市蜃樓？

光伏產業面臨問題的根源是什么？行業是否需要反思？產業是如何倒掉的？產業出路何在？我們認為，任何產業的發展，都需要建設性的報道，而當務之急是幫企業過冬。本期策劃“光伏企業調查”選題，通過對產業鏈上下游一系列企業（包括國企、民企）的生存狀態調查，并結合創投行業的思考，分析落幕者的經驗教訓，總結幸存者的生存邏輯。

接受本刊記者采訪時，長城證券分析師仝雷說：探究光伏產業嚴冬，需要從根源開始系統地梳理。為什么光伏產業受外圍影響如此之大？行業為何會走到盲目擴展的地步？光伏行業到底有沒有前途？如果有，現在最主要的問題在哪里？該怎樣解決？

順著這條思路，我們試著向前推進。受到全球金融危機的影響，歐美大量制造業蕭條，工廠停工，用電量減少，而光伏電站勢必受到影響。要知道，光伏產品的消費者，也就是終端應用，買組件裝到電站的，還是在國外。國內的光伏產品也就只能以出口為主。國內光伏市場為何不能發展起來？當然，不是國內用不起光伏產品去發電，而是中國的火電價格相對于歐美國家，顯得太低，光伏發的電只在電價高昂的局部地區有競爭力，靠補貼是不夠的。

據了解，光伏的產業鏈大致可分為上游（硅料、硅片）、中游（電池片、組件）和下游（光伏電站等應用系統）三個部分，其中，工業硅料的生產屬于產業鏈中能耗高、污染嚴重、利潤較少的一環，其生產主要集中在中國等發展中國家和地區；工業硅料的提純等技術密集型的區段，長期以來一直由美、德、日等發達國家壟斷，是產業鏈中毛利率最高的部分。

智力并無缺陷的老外當然希望，產業鏈上游的高耗能、高污染在中國完成，他們只享受后端的清潔、環保過程。但當其發現，光伏產業的市場、技術已被中國企業占領，更是心有不安。而與此同時，他們希望重返制造業，這樣就必須扼殺中國企業，以期達到搶占技術至高點的目的。因此，再對中國光伏產品進行“雙反”調查，高額征稅就不難理解了。

既然有市場需求，就會產生滿足市場需求的商機。大約在10年前，一批海歸如楊懷進、施正榮等懷揣著《光伏產業報告》歸國，尋找資金支持，最終俘獲了開明政府的芳心。而江西新余從條件相對優越的蘇州挖來了海歸博士彭小峰，此后彭用業績證明新余的決策沒錯。

而隨著無錫尚德、江西賽維等的崛起，這一上百億的產業逐漸走進更多地方政府的視野。因為，對地方政府來說，光伏產業可謂政績神器：“戰略新興產業概念好聽，帶來GDP增長數據好看，既能擴大稅源，還能增加就業?！币虼思娂姶叽偕像R，希望擴大產能。

如此，不難理解為什么大家都說在光伏泡沫迅速膨脹的過程中，多方勢力扮演了推波助瀾的角色。始作俑者是地方政府，它們為追求政績工程，不顧市場狀況盲目追求擴大產能，而審批部門不顧市場經濟規律，漠視問題的存在。而遇國際環境變化，市場萎縮，終釀成苦果。

對此，榕樹投資總經理、創始合伙人許立群向記者提出的一個命題：“光伏投資的主力是國有資本、民營資本，還是產業基金、股權投資基金？”值得深思。江蘇輝倫太陽能董事長蔡濟波告訴記者，“如果算上下游電站，光伏投資的主力肯定是國有資本；如果不算下游的光伏電站，光伏投資的主力名義上是民營資本。”顯然話語間包含些許難以明說的言外之意。

記者調查得知，真實的情景是，眾多高凈值的企業和個人，看到尚德、賽維的成功后，紛紛也涌入了行業。然而，他們卻利用地方政府對政績的盲目崇拜，綁架了銀行?！坝行┑胤疆敵鹾墀偪?，你們過來投資我給你土地，你沒錢蓋房子，我把房子給你蓋好；然后，你再利用這些協議規定多年之后回購的土地、房產等來貸款、融資，而獲得的貸款來買設備，過程中全由地方擔保，也基本等于是白送的。這樣的地方政府不在少數?！痹撊耸空f。

其實，浮躁的不只是地方政府，還有整個行業。業內人士認為，“中國企業最精英的一批人，一見面聊的就是怎樣把這個企業搞上市，然后圈一把錢回來。這就是問題。你把上市作為最終目標，你的企業就完了?！比缃瘢吹街袊墒小耙灰够氐绞昵啊?，該人士也慶幸自己從來沒買過股票。這樣則直接導致了“重規模擴張，輕管理”的現象時有發生?！耙患移髽I如果沒有良好的內部管理，不能形成團結的文化，這些人今天到這家公司，明天跳到另外一家公司，后天又到其他公司，這樣怎么能做好事情？”業內人士告訴記者。

仝雷也告訴本刊記者，“承壓最大的莫過于地方政府和產業資本了。地方政府的優惠條件對于產業資本是個誘惑，但是作為新能源最有希望的行業，在大家都想搶占市場的同時難道就沒有一點風險意識？特別是在歐債危機深入的時候而且歐洲市場又是中國光伏出口的主要方向，從大的角度來講，外圍經濟環境不好對國內影響最大的首先就是出口行業，過度的同質化競爭只會降低自己的利潤，那么究竟該是誰應該在這個過程中起到引導的作用？”就目前的情況回過頭來看，風投的使命是為了促成企業從成立到成熟，然而盲目擴張產能，再遭遇歐美市場萎縮，以出口為主（占95%以上）的模式自然難以為繼。

面對目前的光伏產業市場結構失衡，有人寄望于通過海外新興市場和國內市場來改變現狀，并將之作為救命稻草。因此，歐美貿易壁壘之后，新興市場重要程度提升。譬如江蘇輝倫太陽能針對不同市場采取不同的策略。在中國市場，輝倫希望與大的電力公司合作，做“電站項目的開發商和投資人”，在電站建成之后，將控股權轉給電力公司。在國外成熟市場，輝倫與知名的系統零部件供應商合作，進行橫向的資源整合工作，扮演好“系統關鍵零部件供應商”的角色。在新興市場，輝倫的想法是，融合包括電站設計、電站的材料采購、電站的施工建設、金融服務等一整套解決方案——充當“系統整合商”。

隨著多晶硅、單晶硅技術的進步、污染的減少，利潤的空間也會逐漸被壓榨，因此，向利潤更豐富的階段轉移也是方向。與國內其他光伏企業一樣，中盛光電起初主要從事光伏組件加工，但如今其已果斷放棄“產能至上”的傳統模式，堅持并創新強化“提供一站式解決方案”模式，并且堅持“全球網絡和本地服務”的國際化運營理念，拓展國際市場。

雖然，在2012光伏產業領袖峰會非洲專場上，來自非洲的18個國家向與會中國企業熱情推薦太陽能資源，讓處在生存危機中的中國太陽能產業看到了許多商機；目前，中國產品在非洲也比較短缺，中國企業到非洲投資光伏產業可以為行業發展打開新局面；而國家發改委也鼓勵國內光伏企業抱團出海，但是新興市場的規模和利潤空間仍難以支持國內產能。

國泰君安研究報告指出，在產能過剩的背景下，貿易壁壘將造成企業景氣的強地域差異，歐美、臺灣的光伏企業相對受益，而中國光伏企業將面對更為嚴重的產能閑置和盈利問題。亞洲、拉美、非洲等新興市場近期已成為市場開拓的重點，但增速快的同時，存在基數過小、終端扶持力度不夠、政局不穩等諸多其他風險，不可能完全支撐起企業現有的生產規模。

如此，被認為潛力最大的國內市場被寄予厚望，但制度設計滯后導致光伏的前景并不明朗。業界普遍認為，盡管國內市場的放量預期確定無疑，但這難以全面改變行業狀態。在執行層面上仍然存在諸多擔憂，例如能源局認為近期不宜大規模建設大型光伏電站，而面向用戶的激勵機制和電價政策尚未形成。如不解決激勵和并網問題，很難打開國內需求。

但松禾資本投資總監岳敬飛較為樂觀，“結合‘十二五的能源規劃，隨著金太陽、分布式電站等政策的刺激，中國2012年的光伏組件裝機量，估計會達到5GW左右，較之2010年，增長500%。后續國家和地方針對大型地面電站的扶持政策，應該會陸續出臺。2015年，如果充滿想象力，中國的裝機量或許會達到30GW，這是2012年全球一年的裝機量?！?/p>

為激發國內市場需求挽救行業，對沖美歐“雙反”提振行業信心，多項救市政策預期愈加明顯，而政府也相繼出臺了一系列有效政策。包括電價策略、財政補貼等，多個部門近期集中、大力度表態將出救市措施。這與過去“行業發展倒逼滯后政策”的現象截然不同。

其中，最直接的影響是不斷上調的行業規劃。光伏“十二五”期間的裝機目標已經從最早的 5GW，經過2010年中期上調至10GW，2011 年底上調至15GW 后，最近再次上調至21GW。今年9月一度傳出《太陽能發電十二五規劃》將目標上調至40GW的消息。

針對政府的救市行為，有人認為，政府應該“救行業，而不是企業。”但也有人認為，地方政府在是否救企業方面也進退兩難?！暗胤秸v肯定要救。到目前為止，江西省政府，無錫市政府對企業做了什么實質性的？沒有真正的行動，可以說是陷入了僵局。而這樣拖下去，企業原來的設備、工藝、技術等都在慢慢淘汰，中小企業的日子會更加難過。”該人士說。

按照里夫金描述的第三次工業革命場景，可再生能源將在能源比例構成中占大部，按目前化石燃料枯竭趨勢，光伏還是有一定市場的，但前提是技術創新，發電成本降下來，單純依靠政策支持，或依靠補貼政策不能拯救行業。

盡管如此，加大補貼的呼聲也不斷。岳敬飛指出，“如果光伏的電對中國的國家能源戰略確實有益，補貼還應適度提高。這一行業只有十年的歷史，各國對光伏都有補貼，只是補貼力度不同，補貼的時間長短不同。目前看來，中國政府在應用領域的補貼還是很小的，因為中國的光伏應用其實才剛剛開始，一開始就補貼很少，這對于行業的起步，是不利的?！?/p>

談及技術創新，岳敬飛認為，光伏產業在技術方面不存在問題。隨著技術的不斷提高，光伏產業鏈各個環節的成本都在2012年降到歷史新低，而且降價的過程在未來是持續的。同時，實驗室的太陽能電池的能量轉化率也在提升。再有三五年，光伏發電有望在中國的很多地區接近甚至低于火電的價格，將帶來大規模推廣光伏應用的商機?！?/p>

而新的薄膜電池技術也被寄以厚望。分析人士指出，“存在用薄膜彌補晶硅這樣的機會，但并不宜過分樂觀。首先，薄膜電池的總體規模小。同時，轉化效率低的局限性特征明顯。目前國內只有天威、漢能、新奧等為數不多的公司生產薄膜光伏產品。河北保定的天威項目一期產能為75 兆瓦；新奧在河北廊坊的薄膜電池生產基地，年產能約70 兆瓦；與天威目前產能大致相當。此外，薄膜電池是否會重復硅電池的貿易保護覆轍也難預判。

技術革新是企業改變同質化粗放式發展的必由之路，通過技術創新來降低生產成本和提高轉換率需要更多的研發的投入和污染的治理。。在這種情況下成本和規模又一次超越了技術成為了制約企業是否能夠成為將來行業龍頭的主要因素，這又給救市和發展出了一道難題。

因此，整個行業都要反思當初的狂熱和沖動。反思中國銀行信貸政策的導向，為什么會這樣？反思地方政府對光伏產業的熱情源自什么？反思對于產能過剩并依靠政策生存的行業，投資者應該采取怎樣的應對策略？反思政府是否應該救市，以怎樣的方式來救市？

一從事多年國際貿易的相關人士認為，需要反思的不只是光伏行業，整個中國制造業都需要反思?！耙恍┌l展中國家的工程設備都是從日本、美國進口，而一般這些國家的銀行放貸只給日本或歐洲公司。有些中國企業在國外的形象本來很好，但最近情況有些改變。中國汽車做了這么多年，國產品牌有能說得出口的嗎？制造業已經透支了我們的國家形象?！?/p>

該人士在外面奔波多年，他明顯感覺到，“原來別人看不起中國制造，現在更看不起我們了。究其原因：一是，中國的產品質量越做越差。為什么？進口商品也降價了，原來的國產品牌也只能降價，這樣就只能偷工減料。所有人都希望到外資企業就業，自主品牌能搞出來？二是，國家層面的品牌規劃、宣傳不到位。中國經濟文化博大精深，現有的宣傳，其對中國制造、中國經濟的影響力有多大還值得商榷?！?/p>