光伏如何照亮未來

很多業界人士對光伏產業的前景判斷依然樂觀。他們認為，光伏產業的未來市場足夠大，而現在已經到了倒逼這種“非理性競爭”退場的時候。賣方市場向買方市場轉變，正是產業趨于成熟的表現。

盡管進入夏季，但國內光伏產業一直處于可怕的寒冬。

我國太陽能電池產品90％出口國外，其中70％出口歐盟，過度依賴出口的生存模式決定了這個行業抗風險能力薄弱。去年以來，隨著歐債危機持續蔓延，德國等歐洲國家相繼削減了光伏補貼。受全球性產能過剩、國際貿易保護主義抬頭雙重因素疊加影響，中國光伏產業“由盛轉衰”。

新的壞消息是，繼3月份美國對中國光伏產品征收反補貼關稅后，5月17日，美國商務部初裁決定對中國光伏產品實施“雙反”，預計中國企業對美出口將增加36％左右的成本，中國太陽能電池產品將完全喪失競爭力。

目前，中國有近80％企業停產，20％-30％的光伏企業倒閉，基本全線虧損。

近十年，中國光伏產業隨著國際市場的興盛而快速發展，并躍升為世界光伏產業大國。中國光伏產業從一開始就站在世界的起跑線上，并被人們寄予厚望。但伴隨著多晶硅行情和太陽能股票的雙雙崩盤，各界對中國光伏產業的浮躁發展，開始提出新的追問。“前所未有”的困難面前，中國光伏產業步入行業整合、冷靜反思時期。

新貴首盲墜落

中國的太陽能光伏產業狂飆，正情勢急轉，那些曾經風光無限，創造一個個速度神話的新貴首富們，現在恰如雞蛋上跳舞，資金吃緊，財務告急，爭議纏身。

中國光伏產業領航者賽維LDK正瀕臨破產。37歲的董事長彭小峰正陷身全球光伏產業崩盤的危局之中，身家已由400億元縮水至15億元。5年以前，彭小峰頭頂上還頂著中國最年輕的新能源首富光環，他還一度是全球最大的太陽能多晶硅制造商，以及中國“光速神話”的締造者。

但如今，當行業步入慘淡周期，財務狀況持續惡化的賽維正成為全行業“破產呼聲”最高的大公司。虎視眈眈的同行為了增加生存機會，正翹首期盼著這家行業領袖的倒掉。

從2005年注冊賽維LDK，到2007年在紐交所上市，短短三年，彭小峰在創造了中國企業赴美IPO融資額紀錄的同時，也以400億身家登上了“江西首富”的寶座。接下來的2007年到2010年，賽維更是一躍成為世界上產能最大的太陽能硅片生產商，并不斷向光伏產業的上下游拓展，以期打造—個“垂直一體化”的光伏企業。

轉折發生在2010年，在當年營業收入達到創紀錄的25億美元之后，彭小峰創造的“光伏神話”，開始隨著賽維的業績墜落而迅速幻滅。

在業內，賽維LDK一直以規模和速度聞名，其高負債高增長模式的成功有賴于行業一直處于上行周期，但當市場迅速反轉，特別是在歐債危機和行業下行周期等系統性困境面前，背負巨債的賽維變得難以駕馭。

今年5月16日，賽維LDK向美國遞交了2011年年報，財報中兩個“60億美元”，撕毀了“首富”的光鮮外衣。2011年，賽維LDK凈利潤虧損60億美元，負債總額高達60億美元，負債率高達87.7％，被迫退地籌款。對于一家重資產型的制造企業來說，87％的負債率已遠遠超出了財務安全的合理范圍。

如今，有關賽維停產、欠薪、裁員的壞消息，就像捂在棉紙中的火苗，越來越包不住。根據報道，賽維大面積停產的同時，員工人數一年內銳減近萬人。年報顯示，賽維已經決定推遲擴張，并與有關政府部門簽訂協議，退還預付的土地使用權及出售物業，以籌措資金，改善流動性。

目前，一支由新余市政府有關部門組成的“幫扶小組”已經進駐賽維總部。5月2日，在江西省有關部門的斡旋之下，國開行與賽維達成協議，緊急注資20億元。不過，在上游供貨商和近兩萬名員工“嗷嗷待哺”的情況下，對于背負60億美元巨債的賽維來說，這20億元也只是杯水車薪。

目前，賽維的負債率位居光伏企業榜首。無錫尚德2011年四季度負債總額為36億美元，負債率79％；天合光能負債總額17.3億美元，負債率60％；英利新能源負債總額為32.4億美元，負債率74.3％。

作為另一家行業領袖企業，尚德的日子也并不好過。

2006年，乘光伏大牛市東風，尚德董事長施正榮憑尚德控股上市，坐擁150億元財富，一舉成為“新財富500富人榜”首富，2008年其財富數繼續飆升至348.2億元。然而，2008年之后多晶硅大牛市發生逆轉，其財富飛流直下，至2012年下滑至30億元，在“新財富500富人榜”上位列第406，截至2012年4月11日，尚德控股市值不足5億美元。其倚仗數次減持才保住在榜地位。如果不是過去3年的逢高減持，施正榮2012年度的財富僅18.3億元，將跌出“500富”之外。

從首富到瀕臨出局，施正榮可謂嘗盡行業冷暖。

過去的幾年里，高達300％的利潤，驅使著一波波產業賭徒押上全部籌碼。上萬億的資金，如潮水般涌入市場和技術尚不成熟的光伏產業，掀起一場泡沫盛宴。彭小峰和施正榮們的經歷，正是這些產能泡沫由擴散到破滅的真實注腳。

爆發式擴張與外來式“獵殺”

2004年，德國頒布《可再生能源法》，該法案保證自2004年后20年內，為所有安裝的太陽能發電設備提供一定補償且數量不限。以此為起點，中國光伏產業掀起了連續多年的投資熱潮。

晶硅電池技術是當前光伏發電的主流技術，賽維、尚德等光伏企業大都是從硅晶產業的中游切入的從國外進口多晶硅，生產出多晶硅片再出口全球。這種“兩頭在外”的特點，決定了中國光伏產業的上游受制于國外的技術壟斷和原料供應，下游受制于國外光伏市場的需求和行情。

當時，用于太陽能發電的多晶硅主要由七家歐美企業所壟斷，高達400多美元一公斤的價格，帶來了300％的利潤，光伏巨頭紛紛啟動“垂直一體化戰略”，延長產業鏈，在2008年掀起了第一個投資高潮。而2010年全球光伏行情的觸底反彈，更刺激了光伏巨頭“抄底”的狂熱。據不完全統計，2009年至2011年的3年內，國內投向多晶硅產業領域的資金至少在1萬億元以上。

私募股權基金是最敏捷的狩獵者。據投中集團分析師李鈴統計，2005年以來，至少有50家私募基金搶入我國光伏行業，投資近80個項目，融資總額達到21.21億美元，平均單筆融資金額為2791萬美元。在光伏市場明顯萎縮的2011年，光伏行業還獲得了6起高風險“對賭”融資，堪稱虎口拔牙。

在光伏巨頭爆發式的擴張浪潮中，地方政府起到了推波助瀾的作用。2007年以來，多晶硅項目成為多個地方政府招商引資的“香餑餑”，紛紛推出優惠條件，吸引光伏巨頭到當地跑馬圈地，光伏產業基地、新能源產業園區一時遍地開花。

據不完全統計，在全國“十二五”光伏產業規劃出臺之前，至少有四川、新疆、江西、青海、杭州等多地出臺的光伏產業規劃或新能源產業規劃，涉及總投資超過1.5萬億元，“十二五”末的目標產值2萬億元以上。

更為激進的做法是：地方政府直接提供資金參與光伏產業的發展。以賽維為例，2005年，野心勃勃的彭小峰找到時任新余市委書記的汪德和，僅僅半個小時就敲定了在新余建設太陽能產業基地這個“大項目”，作為交換條件，新余市政府為其提供2億元資金支持。

但“三年河東，三年河西”，經歷了2008年的全球暴跌和2010年的短暫繁榮之后，中國光伏制造業又在2011年遭遇了史無前例的“生死劫難”。

2011年，受歐美需求減少、補貼下調、雙反調查等因素的影響，太陽能光伏產品的價格從第二季度開始暴跌，最高跌幅超過80％。其中，多晶硅產品價格從2011年春節后的最高90美元／公斤，跌至目前僅25美元／公斤，硅片的平均價格也從一年前的1美元／瓦，下跌至一季度的0.3美元／瓦。

價格的暴跌造成了成本倒掛，光伏電池組件的毛利率已經降到10％左右，凈利潤方面，除了保利協鑫，國內巨頭全線虧損。全球光伏組件出貨量最大的尚德，總收入下降33％，凈虧損1.37億美元；全球最大的光伏電池供應商晶澳，四季度凈虧損7750萬美元，全年凈虧損8970萬美元；產量位居賽維之后的全球第三大硅片制造商昱輝陽光，已連續三季虧損，其中去年第四季度凈虧損3670萬美元。

屋漏偏逢連夜雨。今年5月17日，就在賽維遞交巨虧財報次日，美國商務部宣布對中國光伏電池產品反傾銷調查的初裁結果，裁定稅率介于31.14％至249.96％不等，并將征稅期向前追溯90天。新關稅是在3月份對中國太陽能電池實施2.90％至4.73％的反補貼稅基礎上征收的，稅率之高，令毛利只有10％的中國光伏企業欲哭無淚。

在資本市場上，投資者對中國光伏產業的熱情已經跌到了谷底，光伏概念股遭受前所未有的無情拋售。i美股(一個為中國人觀察投資美國股市而提供美股行情、信息、數據等服務的財經專業網站)中概太陽能指數在2011年2月創下1251點新高之后連續震蕩下跌，最高跌幅逾1000點。5月17日以來，太陽能指數受美國反傾銷政策影響，大跌23％。

光伏股票跌幅九成已是美股市場上司空見慣的風景。跌幅最大的尚德電力股價，由96美元的峰值跌落到目前的2美元。賽維LDK從76美元跌落至3美元以下，仍有研究機構對其看低至2美元。

倒逼“非理性競爭”退場

在地方政府的鼓勵下，巨頭們“大躍進”式的瘋狂擴產，不斷刷新著“世界紀錄”

2008年，賽維的硅片出貨量首次達到1GW(10億瓦特)，成為全球最大的多晶硅片生產商；2010年，賽維刷新自己創造的紀錄，產能達到2.3GW；同年，無錫尚德的太陽能電池出貨量躍居世界第一；2011年，保利協鑫的多晶硅產能世界第一。而在組件領域，世界五大廠全部集中在中國，尚德、英利、天合、阿特斯、晶澳等一線企業的產能都擴張了—倍以上。

2005年，全球的多晶硅總產能也不過五六萬噸，國內產量只有60噸，到2009年底，國內多晶硅的建成產能達4萬多噸，2010年超過8.5萬噸，2011年再次提高到14.8萬噸左右，而加上在建項目，預計到2012年年末，我國多晶硅產能將達到20萬噸。硅片和晶硅電池的產能，也在同步擴張。

光伏產業的“第二春”，來得快去得也快。2011年，占據全球光伏需求量80％的歐洲市場遭遇歐債危機，補貼縮減，安裝量受到限制，而三年來不斷激增的產能持續釋放，更導致了嚴重的供過于求。2010年，全國光伏產業的綜合產能利用率不足60％，2011年更是降到45％，光伏泡沫破滅，導致一大批中小企業倒閉，一些大廠也開始限產、裁員。

近幾年不斷重復“融資一擴張—再融資”路線的賽維，隨著去年光伏產業全線需求萎縮、價格暴跌，迅速陷入泥淖。

在這種困境下，價格戰毫無懸念地展開了。2011年3月末，多晶硅新興巨頭保利協鑫率先降價。短短半年時間，便將硅晶圓的報價從80美元拉低到40美元。

截至今年5月中旬，國內多晶硅的現貨價格已跌破25美元，長單價格逼近22美元，并有下探20美元的趨勢。多家上市公司的公開信息顯示，一季度國內主要大廠的平均成本在25美元左右。這意味著，當產能過剩遭遇激進的價格戰，大多數多晶硅廠家都面臨著兩難選擇：要么賠線生產出貨，要么停產裁員減虧。

在多晶硅行業一片慘淡的2011年，唯一的贏家是保利協鑫，其33％的毛利率，領銜全行業。雪球財經新能源分析師王毓明指出：“這主要得益于協鑫不斷改進多晶硅生產設備和技術。”

王毓明認為，與其說是政策和貿易環境惡化將中國光伏逼上絕境，不如說是五年來不顧產能過剩的現實而瘋狂涌入的資本將中國光伏推入了泥淖，“2012年必然是一個光伏產業的洗牌年，產業越來越集中是大勢所趨，光伏企業指望政府以納稅人的錢更多地補貼光伏企業是不切實際的，只有那些最早突破了技術瓶頸并在管理上實現了產能優化的企業，才最有可能活下來。”

很多業界人士對光伏產業的形勢判斷依然樂觀。他們認為，光伏產業的未來市場足夠大，而現在已經到了倒逼這種“非理性競爭”退場的時候。

蔡濟波說，太陽能光伏產業的發展是基于能源緊缺的一個長遠的、局部替代的能源方式，它將成為下一輪全球經濟的重點，這是無可置疑的。尤其是平價發電時代的來臨(電價與成本基本平衡)，將推動“政策性市場”向“市場化市場”轉型，未來將帶來爆炸性的市場機遇。

尚德電力董事局主席施正榮也認為，目前光伏產業遇到的困難是暫時性的，他預計在三五年間光伏產業將會有很好的發展。

在光伏產業，傻子也能賺錢的時代已經一去不復返。賣方市場向買方市場轉變，正是產業趨于成熟的表現。當下光伏企業面臨的是“黎明前的黑暗”，今后一段時間內，優勝劣汰、行業整合將成為光伏行業的主題，一批競爭能力較強的企業將得以生存并繼續發展；反之，則將被收購或淘汰離場。