看待全球經濟風險?

世界經濟論壇2012年年會于1月25至29日在瑞士達沃斯舉辦。國際貨幣基金組織總裁拉加德警告說，若不加以控制，當前的歐債危機將不再局限于歐洲，而是會擴散至其他經濟體，在—個相互關聯的世界經濟體系中，沒有哪個國家或經濟體能置身事外。而在此之前，達沃斯論壇發布的《2012年全球風險報告》中稱，持續性財政失衡是今年全球經濟的首要風險因素。一旦出現主要金融體系崩潰事件，其對全球經濟的負面影響將十分顯著。

可以說，從達沃斯傳遞來的，是歐債危機引發全球經濟的下行風險，它將不局限在歐洲、美國、日本這些發達經濟體，也包括了亞洲和拉美等一度推動全球經濟擴張的新興市場，從IMF下調這些地區的經濟增長預期也能看出端倪。2011年，雖然我們離歐洲很遠，但是我們的股票市場劇烈下行的幅度比歐州市場還大。歷史告訴我們，中國股市經常會上演這樣一個尷尬的局面—外界有好消息我們紋絲不動，壞消息我們跟著起哄，也許這則消息跟我們關系不大。

2012年，歐債繼續升級，全球經濟風險隱患重重，全球一體化下，誰都會卷入到這場亂戰中。因此，所有的投資人都必須明確，即便是中國經濟繼續保持穩定增長，即便對于中國經濟的各種預期已經比2011年回暖很多，但投資者依然要高度關注全球經濟的變動，尤其是財政失衡引發的金融系統崩潰。雖然它屬于小慨率事件，一旦發生，其破壞力將超出我們的想象，我們也必將成為受害者。

另外，投資者也必須明確資本市場的屬性，莊家就是利用不確定性、好壞消息的交織而引發市場的劇烈波動，他好上下獲利。而今年歐債危機能否逐步平息、匯率戰火會不會重燃?在外圍經濟復雜變幻中，中國經濟中那些不平衡、不協調、不可持續的矛盾和問題仍然十分突出，國民經濟減速慢行將呈現怎樣的軌跡、貨幣政策適時微調可能帶來多大的效應、房價能否回落到合理區間、全年物價指數會走出怎樣的曲線、A股市場能否企穩走出陰霾……這一系列的國內外經濟事件都在考驗著投資人的信心和抉擇。

風險，本身就是伴隨著收益相生相克。有時候我們談它，會說高風險高收益、富貴險中求。有時候我們談它，又會說風險之下，最好的辦法是回到避風的港灣。到底是選擇冒險出海，還是回避風港歇著，投資人在今年肯定要傷腦筋。不過有一定是必須明確的，就是投資人要比以往更關心國內外宏觀經濟，哪怕只是細小變動，都將可能帶來的長遠的連鎖反應。投資人應盡早抉擇，才能讓投資的大船在2012年能安穩度過。冬季達沃斯熱議“轉型”，中國經濟發展成亮點

主題為“大轉型：塑造新模式”的2012年達沃斯冬季年會，于1月29日圓滿落幕，與會專家認為目前全球性的經濟困局表明，市場經濟需要重新調整，全球化將引發全球經濟結構的大調整，速度與規模將遠超從前。中國經濟將是未來的亮點，數據表明，在全球經濟不景氣的大環境下，中國及亞洲的經濟發展勢頭依然看好。發改委：今年外貿預期增速10％

國家發改委副主任張曉強表示，根據目前面臨的嚴峻形勢，今年初步確定的外貿預期目標為增長10％左右。他指出今年，特別是上半年，出口形勢將比較嚴峻。從國際上看，壓力主要來自于外需低迷和貿易保護主義加劇。從國內來看，問題主要反映在匯率壓力、融資難以及成本上升等方面。今年上半年黃金仍將受追捧

諾安基金表示，2012年上半年的全球經濟形勢并不樂觀，一是復蘇疲軟的美國經濟，任何反復都會引起市場的波動；二是不斷深化的歐債危機，災難性的后果已經無法避免。隨著市場避險情緒增加，黃金將再次受到追捧。預計201 2年上半年黃金價格將維持在每盎司1600美元左右，并在2月、3月歐債到期高峰時段，上探每盎司1 650美元與1 700美元兩個關鍵點位。預計人民幣在2012年仍將保持升值

中誠信國際發布報告顯示，2011年人民幣是最穩定、波動幅度最小的幣種之一，預計人民幣在2012年仍將保持升值，但幅度相對2011年可能有所收窄。201 1年全球外匯市場美元經歷了一輪“兩頭高、中間低”的走勢，美國經濟復蘇狀況以及歐債危機發展是影響美元走勢的主要因素，預計在2012年美元可能依然保持強勢。醫藥產業兼并重組有望加速

自2011年6月發布《產業結構調整指導目錄(2011年本)》后，我國醫藥行業收購兼并和聯合重組日漸活躍。中國醫藥商業協會會長付明仲表示，未來幾年將成為醫藥行業并購高潮期。預計于201 2年出臺的《醫藥包裝行業“十二五”規劃》、

《生物醫藥產業發展“十二五”規劃》等醫藥產業政策規劃，將更加深入地引導醫藥企業間的兼并重組。食品工業“十二五”規劃發布，將培育50家百億級企業

發改委與工信部聯合發布的《食品工業“十二五”發展規劃》表示，到2015年，食品工業總產值達到120萬億元，增長100~70，年均增長15％。《規劃》提出，將培育形成一批輻射帶動力強、發展前景好、具有競爭力優勢的大型食品企業和企業集團，到201 5年，銷售收入達到百億元以上的食品工業企業將達到50家以上。央行定調今年金融宏觀調控的首要任務

在全國金融工作會議上，央行明確表示“穩定物價總水平”依然是今年金融宏觀調控的首要任務，將進一步加強“宏觀審慎管理”，實施穩健的貨幣政策。業內人士表示，央行對于系統性風險的防范將對未來信貸政策產生較大影響。其中地產信貸進一步受沖擊將抓大放小，繼續‘名單+區域’的雙嚴格投放。地產機構預測今年房價降30％

中原、中聯、戴德梁行、世聯等4家深圳地產中介行業龍頭企業不約而同召開新聞發布會，回顧2011年深圳房地產市場以及展望2012年。對于今年樓市的預測，各家均表示不樂觀。中原地產甚至大膽預測，在國家宏觀調控不放松的基礎上，今年樓市價格將下30％，回到2009年4月的水平。企業應對2012年經濟謹慎樂觀

京都天華會計師事務所公布的《國際商業調查報告》指出，繼去年三季度中國企業樂觀指數跌至全年谷底后，隨著通脹壓力減緩，中國企業對2012年經濟前景樂觀指數小幅攀升8個百分點至22％，總體持謹慎樂觀態度。報告指出，受到歐洲經濟不景氣的影響，中國企業對訂單量減少的擔憂仍在加劇，有43％的企業認為訂單量減少將是限制企業擴張的首要因素。CPPI雙降，通脹壓力趨緩

國家統計局公布的數據顯示，去年12月的CPI和PPI繼續呈現雙降格局，通脹形勢已明顯趨緩。專家表示，緊縮的貨幣政策正在逐步發揮作用，考慮到今年中國的政策將以遏制通脹、保持經濟繁榮為基本范疇，因此全年CPI或將維持在4％以下，在實體經濟復蘇之后，PPI在大幅下滑后可能有所回升，并在中后期維持較高水平。今年中國經濟可以軟著陸

在日前舉辦的“財經中國2011年會”上，與會專家認為，2012年中國經濟可以軟著陸。

中共中央政策研究局局長李連仲在會上表示，中國經濟不存在滯脹，高增長的態勢沒有發生變化，通脹水平與新興經濟體相比較低。中國的經濟增長從9.7％到9.1％是下行，但還是處于9％以上的高增長態勢。

中國科學院預測科學研究中心研究員陳錫康指出，2012年我國GDP增速將在8％～9%之間，且呈前高后低的趨勢，年中出現拐點的可能性很大。

財政部財政科學研究所所長賈康認為，目前國內經濟走勢良好，影響宏觀經濟是否硬著陸、貨幣政策是否寬松最重要的因素還是外部因素，尤其是歐債危機的發展勢態。賈康還強調， “目前中國經濟沒有硬著陸跡象，中國貨幣政策全面轉向為時過早。”

此外，針對很多專家學者關于中國經濟“二次探底”說，中國社會科學院副院長李揚認為不存在這一說法，經濟危機一直都還沒有走出來。李揚強調，今年二季度保增長的政策目標重要性超過穩定物價；目前還沒有改提法的必要，但是有改做法的必要。同時，存款準備金率有下調空間，貸款正在放松，財政存款正在向基礎貨幣輸血，順差減少也有利于我國調整貨幣調控機制。(來源／證券時報)標普下調歐洲9國評級，新—輪歐債危機或來臨

日前，評級機構標準普爾公司宣布，下調法國等9個歐元區國家的長期主權信用評級，其中法國和奧地利失去A A A評級。至此，德國、荷蘭、芬蘭、盧森堡成為目前歐元區僅存的4個A A A評級國家。有分析認為，這次下調評級將使此前挽救歐債危機的努力化為烏有，歐元區恐迎來巨大沖擊。

法國經濟、財政和工業部長巴魯安承認，對法國來說，評級下調不是一個好消息，但并不是“災難性的”。而目前相對“安全”的德國，也不由得提高了警惕，牛津大學教授、德國財政部顧問克萊門斯·菲斯特說，標普降低九國評級的做法讓德國丟掉A A A評級的幾率增加到50‰

對于標普此次下調行為，分析人士認為，標準普爾打開了歐債危機的潘多拉魔盒，一季度是歐債危機的危險時期，巨量的主權債務到期將引發籌資潮，而信用降級將大大增加發債國家再融資的難度和阻力，9個國家信用同時降級按下了歐元區解體的按鈕，新一輪危機已經來襲。

中國國際經濟交流中心研究部副研究員王天龍認為，歐債危機在今年一季度的走勢將更復雜，如果歐元區領導人不能就“財政契約”最終達成一致，那么目前所有的救助計劃就是治標不治本，歐債危機就會繼續惡化。(來源／中國新聞網)

中國人民銀行日前公布數據顯示，截至201 1年末我國外匯儲備達131811.48fZ美元，較2011年三季度末凈減少206億美元，我國外匯儲備出現近年來少有的“季度凈減少”現象。針對這一現象，業內人士分析稱其傳遞出當前短期國際資本外流的信息，建議央行近期再次降低存款準備金率。

中央財經大學日前發布報告稱，去年四季度大陸消費者信心總指數為90—4點，比前一季度提高0.4點，結束了此前連續兩個季度回落的態勢。通脹局面的緩解是消費者信心提升最主要的原因。去年四季度，大陸消費者對于物價、物質生活、購房的分項信心指數均出現反彈，其中購房信心指數提升最為明顯。

統計局日前發布2011年12月物價數據，消費物價指數(CPI)同比上漲4.1％，較上月回落0.1個百分點。生產者物價指數(PPl)同比上漲1.7％，較上月回落1.0個百分點，與市場之前預期一致。工業生產者購進價格(RPI)同比上漲3.5％，較上月回落1.6個百分點。

<宋鴻兵>

經濟學家一場全球貨幣重大的變革將會在未來10～20m內降臨，全球最主要的發達國家都將陷入長期的消費蕭條，貨幣危機將會出現，投資者未來1 4年應該遠離股市。長期來看，貴金屬、農業和醫療健保才是當前值得長期配置的資產。

<巴曙松>

國務院發展研究中心去年12月的CPI數據總體符合市場的預期，預計今年年初的物價水平會有所反彈，總體來看今年上半年CPI仍可能呈現回落態勢。中國的貨幣化進程正在接近尾聲，多一點的貨幣供應量都可能導致物價波動，這使得貨幣政策很難大幅度放松。

<連平>

交通銀行首席經濟學家作為全球第二大經濟體，我國未來仍將保持8％一9％的較快增長；一系列令人擔憂的風險隱患將逐步得到化解，中長期國際資本仍將以中國作為投資的重要目的地。雖然目前出現了資本流出步伐加快和資本流入放緩的階段性現象。未來，我國國際資本流動仍將以流入為主。