人民幣國際化的條件分析

何可人王輝

中圖分類號：F822 文獻標識碼：A

內容摘要：人民幣的國際化成為我國當前經濟的熱點話題。我國政治局勢穩定，經濟實力日益增強，金融市場漸趨成熟，政府推行有利于人民幣國際化的政策以及人民幣相對穩定的幣值使得人民幣的國際化具有現實性和可能性。但是，我國在國際社會中的話語權不足，金融市場仍然不夠成熟等又在很大程度上制約了人民幣的國際化。

關鍵詞：人民幣國際化 政治條件 經濟實力 金融市場 政策因素 幣值因素

隨著我國經濟的飛速發展，我國經濟在世界經濟中的地位越來越突出，人民幣的國際化趨勢日益凸顯。2008年由美國次級貸危機引發的金融危機波及全球，美元作為國際本位貨幣的弊端再次暴露，人們對美元的信心產生動搖?！懊涝詸嗟木置姹厝粚е陆鹑谑袌龅牟环€定，美元、歐元的二元結構仍然無法維持國際貨幣金融體系的穩定，人民幣國際化是國際貨幣金融體系穩定的必然要求”（張書家、過瑤，2009）。這次金融危機促進了國際貨幣體系的重構，同時也為人民幣的國際化提供了重要契機。

“一國貨幣成為國際貨幣是由該國的政治、經濟、軍事和科技實力決定的，它是大國之間長期博弈的結果”（葛兆強，2009）。一般而言，國際貨幣必須具備以下條件：一是發行國政治穩定且在國際上的影響較大；二是發行國具有雄厚的經濟實力，經濟開放性程度高且對外貿易額巨大；三是發行國擁有完善的金融體系和健全發達的金融市場；四是政府支持本國貨幣國際化，并推行有利于本國貨幣國際化的政策；五是發行國貨幣幣值穩定，具有較好的信譽。從這些方面來看，人民幣確實具有發展成國際貨幣的可能性，但也應認識到目前制約人民幣國際化的限制性因素突出，人民幣的國際化是一個復雜而漫長的過程。

人民幣國際化政治條件分析

一國貨幣國際化的政治條件主要有兩方面：一是該國政治局勢保持長期穩定；二是該國積極參與國際事務，并在世界政治格局中發揮日益重要的作用。

（一）我國政治局勢長期穩定

穩定的政治局勢能夠為一國經濟的發展提供良好的環境，促進經濟的持續發展，并保持金融秩序的穩定，增強該國貨幣的信用。改革開放以來，我國政治局勢長期穩定，社會和諧，這為我國經濟的持續穩定增長和人民幣走向國際化創造了有利條件。

（二）我國積極參與國際事務但在國際社會的話語權仍顯不足

“廣泛參與世界政治事務的國家，可以天然的帶動和促進該國經濟的進一步國際化以及貨幣的國際化”（楊夢婕、張尋遠，2010）。我國推行獨立自主的和平外交戰略，積極參與國際事務，并與廣大發展中國家開展廣泛的雙邊或多邊合作，這為人民幣走向世界創造了有利條件。我國是一個政治大國，在世界政治舞臺上發揮著日益重要的作用，但也應認識到，相對于美國和歐盟，我國的政治實力仍顯不足，我國在IMF中的投票權與我國的身份和地位不成比例，在很多重大的國際場合，我國仍缺乏話語權，這在一定程度上制約了人民幣的國際化進程。

人民幣國際化經濟實力分析

雄厚的經濟實力是一國貨幣成為世界貨幣的根本條件。近年來我國國民經濟飛速增長，提供了人民幣國際化所需的強大經濟后盾。

（一）我國國內生產總值躍居世界前列但人均GDP仍然處于較低水平

改革開放以來，我國經濟一直保持強勁的發展勢頭，近些年我國GDP的年均增長率達9%。 2000年我國GDP突破10000億美元大關，躍居世界第六，21世紀頭一個十年，我國經濟更是發展迅猛，一路趕超英法德日等經濟強國，截止2010年，我國GDP總量已達397983億人民幣，折合美元58791億，超過日本，成為世界第二大經濟體。龐大的經濟規模和迅猛發展的國民經濟為人民幣的國際化提供了強大驅動力。但同時也應該看出，2010年我國GDP總量雖然已經達到了世界第二，但人均GDP只有4400美元，排名世界第124位，還處于非常低的水平。

（二）我國經濟開放程度提高且對外貿易迅速增長

與其他國家和地區發生貿易往來是一國貨幣流向世界的基本途徑。兩國貿易中一般選擇出口國貨幣作為交易媒介和計量單位，一國的貿易額越大，其貨幣的國際影響就越大。近年來我國對外貿易增幅連續保持20％以上，1978-2008年，我國貿易額占世界的比重由0.8%上升到10%。2009年，我國進出口總額達到22069.48億美元，我國成為世界第二大進出口大國，2010年我國進出口總額進一步增長到29727.6億美元。貿易額的增加增大了其他國家和地區對人民幣的需求，成為人民幣國際化的一大推動力。

（三）我國外匯儲備規模龐大

充足的外匯儲備可滿足兌換的需要，同時雄厚的外匯儲備有利于防范和化解國際金融風險，增強宏觀調控能力，維持匯率穩定。在持續多年的貿易順差的推動下，我國外匯儲備大幅增長，2008年底，我國外匯儲備約1.95萬億美元，2009年更是增至2.399萬億美元，超過德國成為世界上第一大外匯儲備國，截至2010年末，我國外匯儲備為2.8473萬億美元，同比增長18.7%。

人民幣國際化金融市場條件分析

一國貨幣一旦成為國際貨幣，就會大量地跨境流通，這在客觀上就要求其發行國的金融市場為其國際流通提供服務，因此，一個自由、開放、廣泛、深入的金融市場就顯得尤為重要，這有利于增加國際社會對該國貨幣的需求，同時有利于降低交易成本。近年來我國金融市場改革日益加快，金融市場和金融體系逐步完善，但仍然不夠成熟。

（一）我國金融市場發展迅速但總體上仍不夠成熟

近年來我國金融體制改革漸行漸快，金融市場發展迅速。我國出臺了一系列涉及銀行、證券和保險等領域的法律法規，金融法制化程度加深，金融規則日益與國際接軌。我國政府逐步減少對金融市場的干預，金融自由化程度提高。我國金融機構不斷增多，發展較快，日益呈現多元化格局，形成了由國有銀行、股份制商業銀行、地方商業銀行、民營銀行和外資銀行組成的商業銀行體系，同時證券、信托、租賃、保險等金融機構大量涌現，豐富了我國金融市場。我國的股票市場、債券市場、期貨市場、黃金市場等從無到有，從小到大，迅速成長。我國金融業雖然取得了令人矚目的成績，但是與發達國家相比，仍還處于起步階段。我國金融市場缺乏必要的深度和廣度，還不夠成熟。具體表現在：我國銀行體系不完備，運作水平低下，不良貸款率及資本充足率讓人擔憂；我國銀行跨國經營能力低；缺乏一個成熟的二級金融市場，金融衍生品市場和外匯市場不發達；金融工具欠缺，金融產品單一，衍生金融品在數量上和質量上均顯不足；金融市場主體缺乏競爭意識，風險管理能力較低等。總而言之，我國缺乏一個開放的、深入的、廣泛的、穩健的金融市場，這在很大程度上制約了人民幣的國際化進程。

（二）我國利率和匯率尚未完全市場化

一國經濟要想充分與國際接軌，利率市場化和匯率市場化至關重要，二者分別由借貸市場和外匯市場的供求關系所決定。如果人為地干預匯率和利率，就會導致這些市場的供求失衡，扭曲宏觀經濟，制約人民幣的國際化進程。我國利率市場化的進程始于1996年，但至今仍未完全放開，存貸款利率仍受到嚴格管制。2005年我國匯率制度與國際接軌，以市場供求為基礎的單一的管理浮動匯率建立起來，但央行對匯率的生成仍然具有較大控制權，匯率尚未完全市場化，同時我國的強制結售匯制度削弱了企業對外匯市場價格反映的主動性，這些導致外匯市場供求不平衡，影響了人民幣的自由流通，限制了人民幣的國際化。

（三）我國金融監管不成熟且缺乏防范國際金融風險的有效機制

人民幣的國際化會增加我國的金融風險，加大我國宏觀調控和金融監管的難度，這就在客觀上要求我國建立一個健全的監管職能完善的金融監管體系，來應對人民幣國際化所帶來的風險。我國雖然建立了由中國銀監會、中國證監會和中國保監會構成的金融監管體系，但是金融監管仍處于起步階段，其監管能力有待進一步檢驗。隨著人民幣國際化程度的提高，國際金融風險對我國的影響將越來越明顯。我國的金融監管機構通常只注重國內的金融監管與風險防范，而對國際金融風險的防范還需加強。我國缺乏防范國際金融風險的有效機制，這也是人民幣國際化的重大制約因素。

人民幣國際化政策因素分析

一國政府對貨幣國際化的態度也是制約本國貨幣國際化進程的重要因素。我國政府積極推行對外開放的經濟政策，這也在很大程度上推動了人民幣的國際化。

（一）我國政府逐漸放寬對外貿收支的外匯管制

近年來我國政府逐漸放寬對外貿收支的外匯管制，1996年12月，我國實現了人民幣經常項目的可自由兌換，但人民幣資本項目尚未實現完全自由可兌換。一國貨幣實現完全的國際化必須以資本項目可兌換為依托。資本項目的管制限制了人民幣的流動性，制約了其流通范圍。人民幣資本項目雖然不能自由兌換，但我國政府逐漸放寬對其的管制，目前受到嚴格管制的資本項目僅占10%，“十二五”規劃綱要中明確指出，逐步實現人民幣資本項目可兌換，人民幣的完全自由可兌換只是一個時間問題。

（二）人民幣跨境貿易結算試點工作的展開推進人民幣國際化

2009年7月，中國人民銀行、財政部等六部委共同發布了《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，隨后，上海、廣州、深圳、東莞和珠海五個城市率先開展人民幣跨境貿易結算試點工作，人民幣的國際化邁開重要一步。2010年6月，六部委又聯合下發通知，要求將人民幣跨境貿易結算試點擴大到北京、四川等20個省市自治區。這些舉措擴大了人民幣的國際使用范圍，增加了人民幣的使用量，截止2010年5月，人民幣跨境貿易結算量已近500億元。

（三）中國人民銀行與多國簽訂貨幣互換協定

2008年12月，中國人民銀行與韓國政府簽訂了1800億元的人民幣互換協定，隨后又與中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等國家和地區簽訂類似協定，貨幣互換總額為6500億元人民幣。這一政策的實施提高了人民幣在國際結算中的穩定性和公信力，從而為進一步推動人民幣國際化創造了有利條件。

（四）對外發行以人民幣計價的債券

我國政府允許境外金融機構發行人民幣債券，2005年，亞洲發展銀行和國際金融公司分別發行了價值10億元人民幣和11.3億元人民幣的l0年期債券。2007年6月以來，內地金融機構在中國香港累計發行超過200億元人民幣的債券。這些債券的發行擴大了人民幣債券的國際發行和流通范圍。

（五）推進上海建成國際金融中心

推進貨幣的國際化，一個健全的與國際接軌的高效率金融中心必不可少。2009年3月，國務院常務會議原則通過《關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業、建設國際金融中心和國際航運中心的意見》，擬在2020年將上海建設成為與人民幣國際地位相適應的國際金融中心，這是人民幣國際化必不可少的條件。

人民幣國際化幣值因素分析

一國貨幣要想成為國際貨幣，必須具備穩定的幣值。穩定的幣值能夠增加人們對該種貨幣的信心，在國際貿易中增加對其的使用量。在國際交易中使用幣值穩定的貨幣，可以減少獲取信息的時間和費用，也就是減少交易成本。同時，幣值穩定的貨幣更能發揮國際貨幣的職能。

一國幣值的穩定取決于兩大因素，即穩定的匯率和較低的通貨膨脹率。近年來我國匯率一直較為穩定，與西方國家和其他發展中國家相比，人民幣相對于基期變化幅度更小，總體穩定性較好。我國近年來對通貨膨脹的治理也取得了很好的效果，在過去10年里，我國的年平均通貨膨脹率大約為0.9%，遠低于美國的2.5%、歐元區的1.9%及英國的2.6%。在相對穩定的匯率和較低的通貨膨脹率的共同作用下，人民幣幣值保持了較好的穩定性，這是人民幣走向國際化的較為有利的條件。

參考文獻：

1.張書家，過瑤.全球金融危機下的國際貨幣體系變革與人民幣國際化進程[J].經濟研究，2009（7）

2.葛兆強.國際貨幣體系改革與人民幣國際化研究[J].海南金融，2009（11）

3.楊夢婕，張尋遠.金融危機背景下的貨幣國際化體系與人民幣國際化[J].浙江金融，2010.6