供應鏈融資的若干考量

吳精衛

長期以來中小企業融資難，一直是制約我國經濟發展的主要障礙。在商業銀行的信貸業務里，中小企業的資金需求與銀行的貸款配置始終存在較大的差距，原因就在于銀行借貸給中小企業的資金風險成本較高。如何破題致使中小企業普遍受窘的融資難？我國商業銀行業嘗試了全新的融資方式——供應鏈融資，拓寬了中小企業的融資渠道。

供應鏈融資是商業銀行的創新產品，能夠在一定程度上緩解中小企業融資難。本文作者在分析我國商業銀行供應鏈融資業務現狀的基礎上，運用SWOT分析法，提出我國銀行開展供應鏈融資業務的策略選擇。

一、階段選擇與優勢確認

所謂供應鏈金融，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起，提供運用靈活的金融產品和服務的融資模式：即將資金附著于供應鏈，增加其流動性。從近兩年的業務實踐可以看到，供應鏈融資的應用，能夠促成供應鏈條上核心企業、中小企業和銀行三方合作共贏的局面。

作為商業銀行貿易融資市場的發展方向，供應鏈融資其重要性越來越明顯。筆者擬通過SWOT態勢分析法，制定銀行供應鏈融資業務的最優選擇。SWOT分析法20世紀80年代初由美國提出，SWOT四個英文字母分別代表：優勢（Strength）、劣勢（Weakness）、機會（Opportunity）、威脅（Threat）。所謂SWOT分析，就是將與研究對象密切相關的各種優勢、劣勢、機會和威脅等，通過調查列舉出來，依照矩陣形式排列，用系統分析的思想，把各種因素相互匹配起來，加以分析，從中得出一系列相應的結論。

1.初期SO：要求銀行依靠內部優勢，利用外部機會。供應鏈融資市場需求潛力很大，銀行通過金融創新，推進中小企業的市場開發，迅速占領市場，提高銀行的利潤率。一般情況下，SO戰略適合應用于供應鏈融資業務拓展初期。

2.成長期WO：利用外部機遇，克服自身劣勢。這是依靠市場給予銀行拓展業務的機遇，克服自身不足，達到銀行業務長足發展的戰略。銀行業務具有一定規模，進一步拓展業務時擬應采用該策略。在這一階段里，銀行規范整體業務操作流程，加強業務操作風險控制，謹慎選擇擔保物，嚴格管理資金流，加強與物流企業、客戶的多方合作戰略，以降低整體風險，努力將劣勢轉換為優勢。

3.成熟期ST：發揮內部優勢，回避外部威脅。在看到銀行內部優勢的同時，更關注來自于競爭對手和商業銀行外部的威脅。商業銀行通過個性化、差異化提升自身品牌的競爭力。不斷加強供應鏈融資業務的創新能力，豐富供應鏈融資業務內容，以提升銀行的市場競爭力。這是銀行各項業務都發展得比較成熟的階段所采用的策略。

4.危機期WT：減少內部劣勢，回避外部威脅。一般當商業銀行業務發展過程中劣勢因素大于優勢因素，同時又遇到外部威脅時，會選擇這種策略。通過規范整體業務操作流程，加強風險控制，完善管理制度，健全人才培養機制，注重產品創新，加強品牌建設等方法，將這些劣勢因素逐個擊破。

通過上述對供應鏈融資的簡要評析，結合發展的現狀，目前階段，我國供應鏈融資業務的發展戰略宜采用SO戰略和WO戰略。這是因為我國的供應鏈融資業務正處于拓展初期，在發展過程中所遇到的威脅較少。我國銀行在供應鏈融資業務方面的優勢，是其他國家銀行短期內無法超越的。抓住有利機會，加強風險控制，完善管理制度，該融資模式將帶來如下顯著變化：

一是減少信用風險。與銀行傳統業務相比，供應鏈融資不再強調客戶（中小企業）的規模、固定資產價值、財務指標和擔保方式，而是強調供應鏈條上核心企業的經營規模與信用實力、核心企業與中小企業單筆貿易背景的真實性和貿易的連續性、授信上限與額度的分散原則、封閉性運作與貸款的自償性等。核心企業的實力能基本確保避免交易環節、付款環節的潛在風險。通過對物流、資金流控制模式的封閉式運作，銀行可以直接按照交易鏈條，將資金直接付給客戶的上下游核心企業，一方面確保了供應鏈上的中小企業具備穩定的現金流；另一方面也保證了銀行貸款資金的安全性，使得中小企業的信用風險得以有效隔離和屏蔽，從而降低了信用風險。

二是發揮資源優勢。截至2010年底，我國在工商部門注冊的中小企業已經超過4200萬戶，中小企業總數已占全國企業總數的99.8%以上，對GDP的貢獻度超過60%。國內市場的中小企業客戶資源潛力巨大，而大中型商業銀行的分支機構遍布各大中小城市，在全國擁有便捷的營業網點和眾多的從業人員，可以利用自身的優勢，大力發掘本土潛在的中小企業客戶。銀行可以橫向擴大客戶資源，并在原有客戶資源基礎上，縱向延伸服務范圍。目前，在供應鏈融資業務領域取得成功的有四大國有商業銀行和股份制銀行，供應鏈融資核心企業主要集中在鋼鐵、汽車、石化、電信、煤炭等核心實力較強的行業。隨著不斷的實踐探索，銀行可以根據客戶的實際情況，有針對性分行業、分階段地向中小企業客戶提供融資，一旦積累了業內專業知識、企業信息和市場信息之后，供應鏈融資將逐步延伸范圍。除了在骨干行業，銀行在開展業務進程中，將著重關注國家政策的扶持的產業和具有潛力的其他行業，比如國內的環保節能等行業，將供應鏈融資的行業范圍逐步擴大，以惠及更多的中小企業。

三是增強成本優勢。相對于傳統貿易融資，供應鏈融資更加關注核心企業，在此基礎上擴大上下游優質中小企業的客戶基礎，降低了貸款調查成本，增強議價能力，提高了銀行利潤。

二、風險層次與管理之策

家樂福是全球500強企業，擁有著數以萬計的供應商分布在世界各地。它對上游供應商制定了明確的付款期限，嚴格執行合同，經營運行穩健。多家銀行競相將其作為重要企業客戶，為其設計了供應鏈融資模式——即結合家樂福上游供應商歷年應付款項和合同期限綜合評估，給予供應商一定的授信額度，該額度在償還后可以循環使用。銀行要求家樂福將支付給上游供應商的款項支付給銀行，由此完成一個封閉的資金鏈循環。該供應鏈融資能夠緩解供應商的資金壓力，促進銀行獲取更多的客戶。但是，供應鏈融資也存在著新的風險點。

1.操作風險。銀行需要對貿易項下的貨物、應收賬款、業務流程進行監控。同時，由于供應鏈上業務流程環節多，決策環節多鏈條長，要求銀行從業人員對貿易項下的企業商品經營規模應有深刻的了解，需要建立專業化的審查、審批團隊和專業化的產品業務團隊，加大了業務人員的操作風險。在家樂福的實踐結果是，出現了經營、人事變動等風險時，仍然按照合同支付供應商貨款的難度增加。在物流業延期貿易交易中，違約支付貨款的現象非常普遍。此類風險一旦產生，將嚴重影響銀行貸款安全。供應鏈融資在降低中小企業信用風險的同時，加大了銀行的操作風險。

2.整體風險。主要表現在對家樂福的供貨規模是否穩定，產品質量是否穩定，以及經營的規范性能否承受稅務、工商、消防、衛生等政府部門的檢查。由于上游供應商往往規模較小，經營的穩健性和規范性并不能保證，承受來自政府的規范市場的風險往往較低。因此根據上游供應商和家樂福的交易數據，動態評估上游供應商的風險顯得十分必要。供應鏈融資雖然在一定程度上降低了中小企業的信用風險，但同時也加大了供應鏈的整體風險。因為供應鏈融資的信用基礎，是供應鏈的整體管理水平和核心企業的管理與信用實力，隨著融資工具不斷向上下游中小企業延伸，風險也會相應擴散。要求銀行在考察風險時，首先要立足于供應鏈的總體風險，以確保供應鏈的可持續性。而這方面的經驗尚屬欠缺。

3.法律法規不完善。供應鏈融資包括四類金融主體：銀行、企業（包括核心企業和上下游中小企業）、相關的中介組織（包括物流公司、保險公司等）和監管機構。主體的復雜性決定了法律適用的復雜性和不確定性。而供應鏈融資又屬于金融創新產品，傳統的監管法律難以適應金融創新的發展，現行的法律法規無法防范潛在的風險。總的來說，供應鏈融資風險集中在動產擔保物權中的法律風險，其可能造成的損失分為三種：銀行或其員工、代理機構在法律上的無效行為；法律規定和結果的模糊性和不確定性；法律規范的相對無效性。

從供應鏈融資風險的層次分析中，可以看出影響供應鏈融資風險的主要因素是核心企業風險及其合作風險；核心企業風險主要來源于其經營風險和信用風險；合作風險最主要是來自于合同風險。

有鑒于此，銀行探索取得的風險控制策略如下：

一是動態評估轉嫁風險。持續動態評估核心企業的經營風險，及時調整銀行對其上游供應商和下游經銷商的信貸資金安全等級；持續動態評估核心企業的信用風險，時刻掌控公司一貫的行為和資金周轉困難，對重大項目的進展實時監控。當核心企業出現資金周轉困難時，銀行的信貸風險要能夠轉嫁到上游供應商或下游經銷商，將他們追加為信貸的第一承擔人。提升企業信用評估機制，建立一套全方位、動態的信用評價體系，對合作企業進行風險評估，從源頭上防范企業信用風險。

二是監管合同與潛在風險并重。供應鏈融資在降低了中小企業信用風險的同時，加大了銀行的整體風險。因此，需要銀行在供應鏈融資的縱橫方向，對所有成員企業的潛在風險進行系統全面把控。切入點是防范上下游合作伙伴和核心企業的合同風險，核心企業作為供應鏈的主體，與上下游合作伙伴的合同往往不夠公平，盡管如此，合同的訂立必須不能存在爭議，尤其體現在資金結算方面。銀行通過與核心企業的數據共享，持續監控上下游合作伙伴的銷售數據，了解核心上下游合作伙伴結構的變化，及時調整銀行的信貸對象和信貸規模。

三是緊隨政策調整授信。供應鏈融資主要集中在鋼鐵、汽車、石化、電信、煤炭等核心實力較強的行業。商業銀行在提供供應鏈融資的同時，需關注國家的相關政策，在國家及產業政策的引導下，適當調整對授信對象的授信額度。通過對交易鏈各個環節的授信覆蓋，將授信對象的交易方信譽和資質納入授信業務中，構造授信操作過程中的封閉性和自償性。

三、環境分析與拓展策略

供應鏈融資是為中小企業量身定做的新型融資模式。隨著我國宏觀經濟持續穩定增長，中小企業的外部經濟環境不斷改善。對中小企業加強扶持的工作已經進入了法制軌道。中小企業的發展受到決策高層的高度重視，得到社會各界越來越多的認同，必將對中小企業的發展起到巨大的促進作用。拓展供應鏈融資業務，解決中小企業“造血”的障礙，無疑能給市場層面創造契機。但是，開展供應鏈融資并非能夠一帆風順：

外部環境的影響。我國的中小企業，尤其是沿海城市的中小企業，受金融危機的影響較大，降低了原本預期的償債能力，許多銀行遭受壞賬的可能性不斷增大。隨著外資銀行進入信貸高端市場，供應鏈融資客戶成為其重要目標，憑借資金實力雄厚，擁有先進經驗和研發能力，較高的國際聲望等優勢，在國內高薪招攬更多更優秀的人才，成為其開拓市場的重要抓手，直接造成我國銀行人才的流失。

競爭無序的影響。由于金融產品具有很強的同質性和易模仿性，一旦有銀行金融創新，其他銀行就有可能在短時間內也開發類似產品。例如，深發展銀行提出“1+N”模式并推廣“供應鏈金融”與“池融資”的品牌以后，其他商業銀行競相模仿，中國銀行推出了“達”系列貿易融資，建設銀行推出了“供應鏈融資”，光大銀行推出了“陽光供應鏈”，興業銀行推出了“金芝麻”供應鏈金融服務，招商銀行推出了“電子供應鏈金融”等，導致供應鏈融資業務競爭激烈，成本不斷推升。

為了促進我國商業銀行供應鏈業務的進一步發展，擬可采取以下措施：

1.進行準確的市場定位。包括顧客定位、經營領域定位和產品定位。銀行應該努力滿足核心企業客戶和上下游企業客戶的個性化需求，創造出有新意和共贏的營銷策略，培育良好的銀企關系，建立起銀行與企業之間的穩定的信用關系。為了推動供應鏈融資業務長期可持續發展，商業銀行應在總行設立專門的機構，負責供應鏈融資業務的推廣和宣傳，在經濟發達、產業集中的地區設立分支機構，做好與當地企業的互動工作。產品管理部門應根據市場需求，設立獨具特色的供應鏈融資業務的品牌，并加強品牌戰略的實施。銀行的同質性決定了自身建立起與眾不同的融資業務難度較大，要求在品牌的創立、塑造和培育過程中克服急功近利，做好基礎工作，捍衛供應鏈融資業務品牌的地位。

2.加強與核心企業的合作。在與上游的中小企業的合作過程中，向核心企業證實授信對象的貿易背景真實性，對中小企業的生產進行監控，以確保融資用于組織整體運營，并督促企業按時向核心企業交貨等。銀行為核心企業提供資金管理、理財等服務。加強與第三方物流企業的合作。物流公司掌握著對貨物的運輸、監管等環節，充當了銀行代理人的角色，能夠為銀行建立有效的“防火墻”，銀行應主動加強與物流企業聯系，及時獲取其上下游企業經營信息。物流企業應當提供預警以幫助銀行降低風險。

3.加大產品創新力度。突出產品特色，提升產品功能，拓展業務范圍，滿足市場和客戶對供應鏈融資業務服務品種多、渠道廣的需求。以金融科技發展為背景，以滿足核心企業和上下游中小企業為基礎，以風險防范和風險控制為根本，進行供應鏈融資產品創新，拓展業務范圍適應市場需求，達到銀企共贏目的。

4.加強人員培養。高度重視人力資源管理。商業銀行員工的素質是確保核心能力競爭的關鍵，一流的人才、優秀的員工是形成銀行核心競爭力的決定性因素。銀行可以通過對業務人員進行拓展訓練、脫產培訓等手段提高業務人員的專業素質、促進員工的潛力開發。建立起有效的激勵機制和考評機制，提高員工的工作積極性和銀行整體的凝聚力。