企業海外投資新型風險類型及其防范

呂景勝

(中國人民大學商學院，北京100872)

一、引言

進入2012年以來我國企業海外投資的活動越來越活躍。商務部最新數據顯示，2012年1月，我國境內投資者共對全球87個國家和地區的355家境外企業進行了直接投資，實現非金融類對外直接投資43.76億美元，同比增長59.9%。近年來，隨著“走出去”規模擴大，中國境外企業項目和人員不斷增加，截至2011年年底，中國境內投資者共在全球178個國家(地區)設立對外直接投資企業1.8萬家，在外人員約120萬人，資產總量超過1.5萬億美元，累計實現非金融類對外直接投資3220億美元。

但由于決策失誤、過程失控、監管不力、爭議解決不當等一系列問題使得走出去的中國企業虧損嚴重，有的企業每年虧損數額達百億元。2004年以來中國共有14家企業在海外發生巨額虧損，14個項目累計虧損達950.5億元。而這實際上還只是冰山一角，中國對外投資真實存在的風險要比現在已經暴露的大得多［1］。

中國成為全球經濟復蘇和發展的重要引擎。越來越多的中國企業開始走出國門，走向國際市場。國際競爭力明顯增強。然而，全球經濟存在著太多的不確定因素，使得越來越多的國際化企業不得不面對錯綜復雜的包括文化差異、政府政策、市場競爭等諸多方面的經營風險，如果不對這些風險加以防范控制，很可能為企業帶來巨大而沉重的打擊。

2012年以來，國際政治經濟形勢日趨復雜多變，西亞北非局勢動蕩不已，歐債危機持續發酵，社會治安環境令人擔憂。年初伊始，我境外施工人員接連發生遭劫持和綁架事件。1月28日，29名中國工人在蘇丹遭劫持，31日，25名中國工人埃及遭劫持。如此高頻率的突發襲擊事件引發了各界對海外機構和人員安全的高度關注。一些國家頻發戰亂、民變和其它意外因素，同樣造成投資風險，中國石油企業在尼日利亞、蘇丹、埃塞俄比亞，一些制造業投資者在尼日爾、贊比亞，都碰上過綁架、交火等事件，造成人員傷亡;不少地方爆發排華風潮，也危及中國投資者的利益;一些本來和中國人無關的騷亂同樣構成威脅，如前幾年多哥大選風波，累及多家中國商鋪被砸、倉庫被搶。

目前我國國際化企業在進行海外投資的過程中，主要面臨著四大風險:中資企業海外財產風險、海外人員人身安全風險、海外貨物銷售風險和投資國國家主權債務危機風險。

二、國際地區動亂中的財產風險

戰爭和內亂對國際承包商來講是最大的風險。在中南美洲和中東地區都發生過這種政治上的動亂和戰爭。戰爭過后，政權更迭，這會使建設項目終止或毀約，或者建設現場直接遭到損失。有時內亂不一定造成政權更迭。在內亂之后，承包商仍然受到原承包合同的制約。但是由于戰爭或者騷亂使工程現場不得不終止施工，因而施工期限被迫拖延，成本提高。在停工期間、承包商為保護設備、工程、人員，也使工程費用大為增加，支付許多額外開支。

有些國家在財力枯竭的情況下，以粗暴的方式廢棄政府的工程項目合同并宣布拒付債務。如果是私營工程，承包商可以采取某些法律行動來維護自己的利益，有些政府使用權豁免理論，能使自己免受任何訴訟。

2011年初夏我國公司海外業務再遭重創。中國鐵建等一大批中國公司在利比亞有數百億美元的海外工程項目，3萬多中國工人奮戰在利比亞的鐵路和市政工程等項目;如今，不得不放棄利比亞的項目撤回全部人員，大型設備被搶，工程陷入癱瘓，面臨巨大損失。包括中交、中建、中鐵、中水等大型中資企業的項目工地都發生了遇襲案。中國建筑全資子公司中建八局是利比亞班加西崗得富和哈德拉新城兩萬套地產項目的總包商，一共十家公司分包，中建八局下屬二公司、四公司、青島公司、天津公司和土木公司，另外，還有青島建設集團、北京國都集團、南通海門、萬年竑成和云峰等10家公司，上萬人參與項目建設，投資金額數十億美元。撤離之后，中國建筑在班加西的項目將面臨巨大的損失。這僅僅是中建一家公司，在利比亞的中字頭公司就至少有10家，中國企業在利比亞主要面臨的三種暴力形式是:炮火、搶奪和征用［2］，商務部2011年2月稱，共有27個中國企業工地、營地遭搶劫，蒙受大量損失。據不完全統計，我國有八個大型央企遭受不同程度上的損失(表1)。

表1 我國主要企業在利比亞損失的不完全統計

由此可見，在動蕩的國際環境下，中國企業的海外項目損失慘重，而且幾乎不確定能否獲得賠償。

政治風險具有覆蓋面廣、輻射力強、造成的損失大和不可抗拒等特點，所以在海外投資石油、建筑項目時，應加強對政治風險的管理［3］。對東道國的政治風險，要在認識風險的基礎上對政治風險做出評估，根據風險的特點及風險的大小制定防范措施。

政治風險的評估方法一般包括:

1.分類評估法，根據倫敦控制風險集團(CRG)的做法，政治風險按照規模有四種分類，即可忽略的風險、低風險、中等風險和高風險。

(1)可忽略的風險:適應于政局穩定的政府。

(2)低政治風險:政治制度完善、政府的任何變化通過憲法程序產生、缺乏政治持續性、政治分歧可能導致領導人的突然更迭的國家。

(3)中等政治風險:往往會發生在那些政府權威有保障、但政治機構仍在演化的國家，或者存在軍事干預風險的國家。

(4)高政治風險國家:政治機構極不穩定，政府領導人有可能被驅逐出境的國家。

2.預先報警系統評估法

該方法是根據積累的歷史資料，對其中易誘發政治風險激化的諸因素加以量化，測定風險程度。例如用償債比率、負債比率、債務對出口比率等指標來測定資源國所面臨的外債危機，從而在一定程度上體現該國經濟的穩定性。

3.定級評估法

該方法是將資源國政治因素、基本經濟因素、對外金融因素、政治的安定性等可能對項目產生影響的風險因素的大小分別打分量化，然后，將各風險因素得分匯總起來確定一國的風險等級，最后進行國家之間的風險比較。

對國際投資風險進行國別比較可參照國際上較有影響的國際投資風險指數。如富蘭德指數(FL)，該指數是由英國“商業環境風險情報所”每年定期提供;國家風險國際指南綜合指數(CPFER)，該指數是由設在美國紐約的國際報告集團編制，每月發表一次;國家風險等級則是由日本“公司債研究所”、《歐洲貨幣》和《機構投資家》每年定期在“國家等級表”中公布對各國的國際投資風險程度分析的結果。

在風險評估基礎上，建議企業購買防御政治風險的保險，保險公司承保政治風險有四種:

1.貨幣不可兌換;

2.政府強制征收、沒收;

3.地區戰爭、革命、暴亂和內戰;

4. 政治暴力事件［4］。

中國企業風險防范意識不強，海外投資保險在中國已有10年歷史，但對大多數中國企業而言，仍是個新鮮事物。需要加強這些方面的宣傳教育工作。

5.可考慮在當地雇傭更多勞工，只派出核心管理團隊。歐美建筑企業很多是雇傭當地勞工。

6.海外經營應事先安排足額的連帶營業中斷保險(CBI)，包括第一方和第三方資產保險，擴展到供應鏈環節的保險，例如港口堵塞、鐵路設施以及國家電網的電力供應，而不是簡單的恐怖主義風險的保險市場采用的通用條款。

7.企業盡可能確保其保險范圍的覆蓋面足夠寬，從而降低因事件歸類不同而產生的不確定性。2010年泰國政變中中資企業遭受損失，由于該次事件中對某些行為是否應歸為恐怖襲擊行為還是政治動亂存在分歧，而其所投保的恐怖主義保險并不覆蓋民眾騷亂，因此造成的損失無法賠付。

目前國際通行的海外投資保險制度有三種模式:以美國為代表的雙邊主義模式、以日本為代表的單邊主義模式和以德國為代表的混合模式。中國實行的是單邊主義模式的海外投資保險制度，這種制度不以中國與資本輸入國訂立雙邊投資保護協定為法定前提，缺點是保險機構實現代位求償的依據只能是外交保護權，不利于投資母國保險機構理賠的代位求償權的實際有效行使。這樣可能導致政府成為他國政治風險損失的最后承擔者，不利于保護整個國家的利益。將來應考慮向雙邊模式調整。

三、海外資源礦業項目投資風險

2011年11月底，國際會計和咨詢公司安永報告稱，全球采礦和金屬行業估值水平自10月初以來大大降低，尤其是一些規模較小而項目已完成可行性論證的礦產項目正處于等候投資以進入開發生產階段，期間存在“價值”收購機遇，而在全球資本供應緊縮的前提下，中國企業或可憑借資金優勢獲取廉價資產。但目前我國企業在非洲投資的礦產項目成功案例并不算多。近年我國企業熱投海外采礦資源類投資項目，其風險表現為:

1.政局不穩定政權更替風險，勘探過程出現意外變故，一家國內大型金屬開采公司在非洲一國家投資約3000萬美元，花費3年時間完成當地大型銅礦的勘探工作，巧遇該國執政黨換屆，新政府認為前政府給出的上述銅礦開采是“無效的”，便收回原先銅礦開采權。

不同屆的政府對投資政策有改變，同一政府任期內，現有政策也可能發生改變，如近年來玻利維亞和厄瓜多爾等左翼政府實行國有化政策，造成大量國外企業撤資。

政黨輪流執政、缺乏政策連貫性的國家，新政府往往對上屆政府簽署的合同多方刁難，政府違約的情況也時有發生。例如，在全球油價持續高企的大背景下，一些產油國掀起了“國有化運動”，加強控制油氣資源，或對油氣田實行全面控制，迫使外國公司重新簽訂合同;或大幅度調高石油特許權使用費，提高稅收;或借故中止已簽署的開采合同，接收外國公司相關資產。

2.投資國政策法律變化風險，國內企業希望能買到項目控股權，以確保在開采過程自身有絕對管理決策權，另一方面通過直接與外方股東打交道，能避開合作開發錳礦過程所出現的法律糾紛問題。

資開采礦場的不確定性風險因素相當多。容易陷入當地勞動法或礦業法的法律糾紛，導致礦場開采進度推延，階段性停產。自2002年南非出臺新的礦業投資法，要求當地BEE團體(即當地黑人社團組織)必須在礦產合資公司占股比例不能低于25%，且擁有一票決策權，及公司高層管理職位必須安排當地黑人員工等［6］。

此外，東道國政府能夠通過立法提高所得稅、增加財產稅、限制財產的使用權等，直接和間接侵蝕外國公司的合法權益。

3.遭賣家哄抬價格，隨著中國企業海外投礦潮涌，少數非洲礦產項目外方股東先通過中間機構邀請數家中國企業競標手里的礦場采礦權，再以競爭激烈為由，提出比礦產實際估值高出10%－20%的價格。

4.公路運力不足，物流資源正變成“稀缺資源”，影響成本，南非由于少數主要鐵路運輸線被必和必拓等國際大型礦業巨頭“控制”，多數中國企業投資開采的礦產品，只能選擇公路運輸。目前錳礦在南非公路貨運的成本約為700蘭特/噸，而鐵路運輸只需350－400蘭特/噸，物流成本約占南非采礦總成本的50%。由于物流成本高漲，中國企業開采的礦產在非洲市場是難有絕對價格優勢的。如果礦產價格下跌，最先遭受投資損失的是中國企業。

5.參與建路風險仍大，南非引進私人資本與國有資本合作升級改造當地鐵路線，從中分享礦產品鐵路運力“支持”與投資分紅。中國企業能承受的主要在短途鐵路項目建設，目的是將礦產品從礦區運到主干鐵路網或鄰近港口;當地環保與交通規劃政策隨時能“叫停”鐵路或港口建設。早已圈進大片土地的國際大型礦產公司同樣設置種種障礙－－如果中國企業所建設的鐵路要通過它們擁有礦產區域“地權”(即地表的土地產權)，他們就會漫天要價“逼”中國企業購買地權。

6.環境保護風險，環境保護的門檻日益提升和由此帶來高成本，使部分礦業海外投資項目不堪重負。中信集團西澳洲磁鐵礦項目，一座二孔橋，國內造價大約500萬元人民幣，但在澳大利亞，為保護生態全程采用鋼管樁，最終造價5000多萬澳元。成本差異高達數十倍。原住民風險原住民自我維權意識的覺醒使得投資者與當地居民的社區關系愈加緊張。加拿大安大略省的“火圈”地區是世界上為數不多的原生態環境之一，現因為礦業的興起而面臨著前所未有的環境危機。當地原住民稱“礦業公司”棄其利益于不顧，也擔心被破壞的湖泊與沼澤得不到恢復。面對著難以調和的矛盾，即使是本國公司處理起來也非常困難。這些問題時還摻雜了文化傳統與民族感情的因素。

建議企業論證項目可行性時，加強論證:

①預測預警投資國政局變化。

②投資國政策法律變化。

③項目成本分析應考慮該國特殊的歷史、人文、地理、民族、環境等因素［5］。

④避免某個時間段集中報價，引發價格戰。

特別應注意四個問題:

①優先考慮投資于投資環境相對完善、與我國雙邊關系良好的國家和地區，考察東道國相關利用外資的法律規定、與我國是否簽訂雙邊投資保護協定、是否參加多邊投資擔保公約并承擔公約要求履行的國際法義務等。

②許多國家，最有潛力和開采便利的能礦資源往往掌握在其國有公司手中。與這些國有公司合作或合資開發資源，不僅可以避免或減少東道國法律變更對項目的不利影響，也便于通過雙邊途徑促進和保障合作的順利進行。

③在與我國關系良好的國家中尋找有利于我們的市場切入點。在條件許可時，也可考慮產業鏈條部分外移，結合對外援助，幫助東道國建立初級產品冶煉業。這既能保證我國制造業所需的原材料供給，也有利于推動我國自身產業升級，減少對能源、環境的壓力，還能促進雙邊關系的發展。

④投資方資，不一定獨資或控股。由于資源企業的產品是原材料，與一般的制造業企業相比，其內部控制、質量管理、品牌營銷等方面的要求相對低一些。

通過長期服務合同的合作方式，我方提供一定比例的初始資本，或提供工程技術與管理，收益以未來每年獲得事先約定的產品或產品份額的形式實現，或參股方式投資就可以保證獲得一定比例的產品。非控股投資更容易為東道國接受，也可減少政治風險。

四、海外貨物銷售風險

2009年6月18日，俄政府宣布銷毀20億美元的中國“走私”商品，并要求莫斯科市盡快關閉切爾基佐沃市場。6月29日，莫斯科市政府以“違反環境衛生規定”強行關閉了這個市場。7月7日，俄羅斯總檢察院偵查總局會同俄移民局、聯邦安全局等部門，對該市場進行大規模突擊檢查，并以違反俄居留制度為由，拘留了數十名在該市場經商的外國商人，其中包括16名中國籍公民。7月8日，俄羅斯移民局以非法移民為名抓捕150名中國人，另有77名中國人被驅逐出境。

2010年1月21日，俄羅斯媒體廣泛報道俄有關部門開始銷毀2009年9月11日查封的華商貨物一事。據估算，該批貨物約有6000個集裝箱，價值20億美元。

早些年西班牙東部小城埃爾切的中國鞋城，約400名不明身份的西班牙人聚集街頭，燒毀了一輛載有溫州鞋集裝箱的卡車和一個溫州鞋商的倉庫，造成約800萬元人民幣的經濟損失。這是西班牙有史以來第一起嚴重侵犯華商權益的暴力事件，世界為之震驚。僅僅六天后當地又爆發了一輪針對中國商人的示威游行。示威者揚言以后將每周舉行一次抗議示威，以抵抗中國商人的廉價產品給西班牙本地商人帶來的不公平競爭。

一方面，由于中國產品的競爭力對當地產業和同行的沖擊，這些事件背后有貿易歧視、貿易保護的影子;另一方面，也有我們自身的原因，比如貨物質量差，商標侵權，貼牌加工未經商標權人許可。

建議企業應注意:

①進入超市、商場等正規固定建筑經營場所;

②以注冊合法公司為經營主體，規范經營行為;

③杜絕灰色清關，合理避稅，依法納稅;

④了解俄羅斯相關法律，以俄羅斯法律為準繩，不要盲目相信所謂的“保護傘”，不論多大的“傘”在政府面前都是“紙老虎”;

⑤注重與當地融合和本土化，尊重風俗習慣，注意當地民生發展;

⑥移民以及務工身份要合法，不能蒙混過關，為在俄經營活動留下隱患;

⑦提高商品檔次與質量，打出自己的品牌;

⑧溫州商販在事件后在莫斯科設廠生產，效果不錯，勞動密集型產品通過靠近銷售市場可有效規避貿易保護主義風險，福耀玻璃在北美與競爭對手合作合資效果較好，避免與當地競爭對手直接競爭，如果能與當地同行股權合資合作，大大化解矛盾，完成國際化經營的本土化［7］。

五、海外勞務人員人身安全風險

2008年8月中興公司在阿富汗從事通訊基站土建工程督導工作的兩名工人龍曉偉和張國在工作返回途中被塔利班武裝分子綁架，兩人被關押在塔利班控制區的一處民房里。關押期間，生活條件異常艱苦，時常受到生命威脅。不甘受擺布的兩個年輕人在10月15日趁夜逃跑。結果張國成功逃出，龍曉偉則墜落山崖致右腳骨折，又被塔利班抓回。直到2009年2月15日，在中、巴兩國政府共同努力下，龍曉偉才成功獲救。

據不完全統計，目前境外中資海外承包項目約4000個。目前我國在非洲就有100萬勞工，僅安哥拉九超過30萬人。外交部2011年從1月到11月，處理的領事保護案件近3萬起。與地區沖突、恐怖主義相結合。比較突出的是在伊拉克、阿富汗、巴基斯坦、尼日利亞、埃塞俄比亞、蘇丹等國的恐怖和極端分子為了達到政治目的，造成一定聲勢，不惜進行恐怖主義的活動，威脅了在那些地方經營的中國企業和人員的安全。

建議企業應注意:

①增加專業性比較強的領事保護人員數量的投入。

②對駐在國的情況和對安全形勢信息的收集分析，種族沖突、民族矛盾、宗教文化、部落歷史、反政府武裝等情況。

③分析評估項目成本增加，如辦公地點、生產用房、基站地下設施、保安力量雇傭投入。

④對員工進行安全培訓，告誡員工不隨意外出，結伴外出，不出入敏感地區等。

⑤將有效保護員工安全作為項目進入的要件談判，寫入合同，如出事時的一線人員營救程序和責任進入合同。

⑥做好應對各種危機的預案。

六、國家金融風險對企業海外投資的影響

一國以自己的主權為擔保向外，向國際貨幣基金組織、世界銀行，其他國家借來的債務。一旦難以償還引發四大危害:社會動蕩加劇，抑制社會消費，影響投資環境，損害經濟基礎。歷史上曾發生的主權危機有:拉美主權危機(1980)，墨西哥經濟危機(1994)，俄羅斯金融危機(1998)，阿根廷債務重建(2002)，歐元區債務主權危機(2010)。

值得一提的是冰島的主權債務，冰島最大企業之一、零售業投資集團Baugur在歐洲數十家大型零售企業中均擁有股份，集團名下有全英知名玩具店Hamley's等多家企業，以在英資產計，Baugur集團足以成為英國最大私營企業。英國普通民眾在冰島銀行有40億英鎊的存款，機構存款則有100多億英鎊，冰島的銀行現在根本還不起這筆巨債。英國有約一百家公共機構受到了冰島危機的牽連，包括地方政府、警隊和醫院。牛津大學在冰島的三大銀行中共有大約3000萬英鎊的存款，全英國至少有12所大學有高達7700萬英鎊的資金存在冰島的銀行里面。

冰島的“次貸危機”更為嚴重。冰島家庭平均承擔的債務達到可支配收入的213%，比美國140%的比例還要高。冰島過度擴張的銀行業。三大商業銀行的投資遍布全世界，給冰島帶來了其他發達國家不敢想象的7%的增長率。冰島銀行業的擴張愈發肆無忌憚。用5.45%的利息吸引整個歐洲的儲戶，構成了幾乎整個冰島的銀行系統的三大銀行在寬松信貸的基礎上迅速擴張，其聯合資產5年之間增長了10倍［8］。

金融業的過度擴張，導致冰島的虛擬經濟規模遠遠超過實體經濟，經濟結構呈現出倒金字塔形狀。冰島的凈外部負債超過了GDP的2.2倍，為其經常賬戶收入的3.7倍。

從冰島到迪拜，時隔1年，迪拜又現債務危機，其根源在于迪拜長期倚重外資與房地產的發展模式。冰島和迪拜一夜間從暴富到赤貧，從富翁到負翁，根源如出一轍:炒金融，搞投機，只有資產泡沫墊底，沒有實體經濟撐腰。兩個地方如出一轍的主權債務危機，

單個小國的主權信用危機，可通過IMF或其他大國的援助渡過難關。而一旦全球普遍存在主權信用風險，則就意味著全球性“惜貸現象”再次出現。全球范圍主權信用風險一直維持在較高水平。美國、西歐等發達經濟體救助金融業和刺激經濟的耗資巨大，雖然其自身經濟總體實力強，但大量救助成本造成了政府債務高居不下、財務狀況惡化、金融流動性匱乏，這都會加大主權債務危機的風險。

建議企業應注意:

①對投資國政策環境的分析，應包括對該國產業結構和產業生態的分析［9］。分析該國產業結構、產業生態對我國企業海外投資的影響，如對冰島這樣充滿金融泡沫抵御金融風險能力脆弱的小國應預測其項目之投資風險。

②深刻認識冰島主權債務危機的教訓及其對企業海外投資的四大影響:即社會動蕩加劇，抑制社會消費，影響投資環境，損害經濟基礎。

③利用高利率和低管制的開放金融環境吸引海外資本，然后投入高收益的金融項目，進而在全球資本流動增值鏈中獲利。這種依托國際信貸市場的杠桿式發展，收益高但風險也大。

④全球化帶來了全球資本的流動，一個國家可以搏殺于全球資本市場，參與金融利益的分成，并攀上全球金融生態鏈的高端，但前提是有足夠強大的實體經濟做支撐。從經濟規模看，冰島并不具備這種實力，冰島把發展經濟的籌碼過多地押在了虛擬經濟上，忽視了實體經濟的發展。這實際上造成了投資所在國的金融風險。

⑤2011年8月，國際評級機構標準普爾公司宣布將美國AAA級長期主權信用評級下調一級至AA+。美國歷史上第一次喪失3A主權信用評級立即引發國際社會關切。猶如捅破一層“窗戶紙”，美國國債“無風險”神話隨著評級下調而破滅。機構預測日本或步希臘主權債務危機后塵。依賴外資增加公債購買規模，日本公共債務相當于GDP的比重約為200%，遠超希臘澳大利亞對沖基金，東歐、愛爾蘭和希臘也背負的巨額國債。

⑥新興經濟體自身實力較弱，經濟脆弱性高、經濟結構調整困難大，主權信用違約和主權信用級別被下調的情況時有發生。從中長期來看，刺激政策導致全球債務激增，全球經濟復蘇緩慢而艱難，不能完全排除全球主權債務風險不斷積聚、甚至爆發的可能性。

七、總結

為適應國際化經營風險因素的與日俱增，我國企業應將風險管控常態化、規范化、制度化［10］，定期診斷新型風險，制定并不斷完善修改風險應對預案，選擇適當的保險機構進行財產投保，重視員工人身安全，加強安全管理，海外銷售業務中重視與當地政府、社會、民眾、社團的溝通，遵守當地法律政策，適度與當地企業合作化解國際化經營中的地區沖突與矛盾，海外投資礦業項目中應謹慎評估預警分析礦業投資的專業風險，全面預警評估國家主權債務危機對企業的影響，特別是分析預警未來那些敏感國家和地區主權債務危機的動向與走勢。政府也應肩負起為海外企業做出更多更好、更超前、更準確的金融危機預警分析、宏觀產業分析的重任，為我國海外企業保駕護航。

［1］維 際.海外投資風險防控變革勢在必行［EB/OL］.東方財富網.http://www.wikivest.com.cn/news/2012－3－22－11－29－0－651?id=5ecc740c－62bd－4d6f－a9a1－796b7e21a3eb.

［2］金 水.利比亞危機波及全球市場中國公司千億海外業務再遭重創［N］.華夏時報，2011－02－25.

［3］李 健.基于觸發器機制的企業政治戰略風險識別與管理研究［J］.科學決策，2012，(02):64～74.

［4］梅新育.更多政治暴力風險－－－－中國企業跨國經 營政治性風險的發展趨勢［J］.國際貿易，2004(10).

［5］張 津，霍維華.IT企業戰略風險管理研究［J］.科學決策，2011(9):60－81.

［6］陳 植.中國企業非洲投礦風險大調查:海外投資步步驚心［N］.21世紀經濟報道，2011－12－03.

［7］田 嬌.我國汽車凈出口影響因素的實證分析［J］.科學決策，2011(9):82－93.

［8］李燕然.冰 島，國家破產［EB/OL］.新聞頻道 －和訊網.http://www.news.hexun.com/2008－12－15/112397410_1.html－ 2008－12－15.

［9］陳 達，李自杰.中國企業對外直接投資的研究與展望［J］.科學決策，2010(8):78－87.

［10］許 暉.國際企業風險管理［M］.北京:對外經濟貿易大學出版社，2006.