企業財務風險成因及防范

□文/葛 濤

（中國核工業華興建設有限公司 江蘇·南京）

隨著經濟全球化速度的加快和市場經濟體制的不斷完善，越來越多的企業將面臨日趨嚴峻的考驗和越來越多的風險。企業應當從長遠角度考慮，提高對財務風險的防范意識，從而降低整體經營風險，提升經營效益，推動企業長遠發展。然而，不少企業由于受自身規模和財務管理水平的限制，對財務風險的預測和規避能力都十分薄弱。因此，對企業財務風險的成因及其防范進行研究，具有十分重要的意義。

一、企業財務風險的涵義及其特征

（一）企業財務風險的涵義。財務風險是指在一定的時期內，企業在進行各項財務活動時，其實際財務收益由于受到內外部環境變化以及各種難以預計或無法控制因素的影響，而偏離了預期財務收益，從而蒙受損失的可能性。

一般而言，財務風險有狹義和廣義之分。狹義的財務風險尤指資金風險，指企業由于各種原因到期不能償還債務而帶來的損失，如貸款利率和企業投資收益率的變化、企業財務管理決策失誤等。財務風險集中于籌資活動，財務風險管理的起點、終點都是貨幣資金管理，如果企業經營資金全部來源于投資者投入而不向外借債，那么企業就不存在財務風險。廣義的財務風險是指企業在各種外部因素和內部財務活動非確定因素的影響下，企業實際收益偏離預期收益而遭受損失的可能性，其風險來源廣，如籌資風險、投資風險、資金運營風險、利益分配風險等。這是從企業財務管理本質角度，即以企業運營資金運動及其所體現的財務關系為視角來界定財務風險的。本文采用廣義財務風險概念分析財務風險控制問題。

（二）企業財務風險的基本特征。在財務管理工作中，只有充分了解財務風險的基本特征和產生原因，才能采取針對性措施，防范和化解財務風險。歸納起來，企業財務風險主要具有以下幾個特征：

1、客觀性。即財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。企業財務活動存在著兩種可能的結果，即實現預期目標和無法實現預期目標，這就意味著無法實現預期目標的風險客觀存在。

2、全面性。即財務風險存在于企業財務管理的全過程并體現在多種財務關系上。如資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務活動均會產生財務風險。

3、不確定性。即財務風險雖然可以事前加以估計和控制，但由于影響財務活動結果的各種因素不斷發生變化，因此事前不能準確地確定財務風險的大小。

4、共存性。即風險與收益并存且成正比關系。一般來說，財務活動的風險越大，收益也就越高。如風險投資存在較大的風險，同時也會因投資而取得風險報酬。

二、企業財務風險的成因

（一）企業財務人員缺乏對風險的認識。在實際工作中，許多企業的財務管理人員風險意識比較淡薄，從根本上把握風險本質的能力有限，片面認為只要管好、用好資金，就不會產生財務風險。缺乏對財務風險積極、主動、系統地進行管理，由于事前風險管理缺位，事中和事后管理又具有一定的隨意性，對風險不能進行評估和預測，所以不能制定相應的預警和防范措施，進一步加大了企業的財務風險。財務風險的客觀性決定了只要存在財務活動，就必然存在著財務風險，而風險意識的淡薄是產生財務風險的重要原因之一。

（二）企業財務管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境。財務管理的宏觀環境復雜多變是產生財務風險的外部原因。財務管理環境具有復雜性和多變性，外部環境變化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅。財務管理系統如果不能適應復雜而多變的外部環境，必然會給企業帶來困難。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由于機構設置不盡合理，管理人員素質偏低，財務管理規章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在企業不能對外部環境的變化進行科學的預見，反映滯后，措施不力，由此產生財務風險。

（三）企業資本結構不合理。企業資本結構是指企業總資本中權益資本與負債資本的比例關系，通過借入財務資本，企業能夠最大限度地追求經濟效益，利用債務杠桿賺取超額利潤。企業借入資金需要償付借入成本，因此為了持續經營，企業必須保證通過借款經營所取得的利潤高于借款利息。但是，目前我國企業為了實現企業價值最大化的財務管理目標，盲目擴大財務杠桿比率，歪曲了企業的資金成本，導致資本結構嚴重不合理。企業過度追求獲取財務杠桿的利益，便會加大負債籌資比率，高收益往往伴隨著高風險，過高的負債比率使得企業借款的風險溢價不斷提高，大大增加了企業通過發行債券和借款籌資的籌資成本，導致企業定期支出的利息等固定費用增加，當企業用自有資金所創造的正常利潤難以彌補借款利息時，企業財務狀況就會惡化。

（四）企業財務決策機制不合理。決策失誤是現代企業產生財務風險的一大原因。在初步形成的市場經濟體制下，我國一些企業尚未建立科學有效的財務決策機制，使得一些重要問題的決策無規可依，完全取決于管理者的以往經驗和主觀判斷。特別是有些企業在決策上存在一人獨大的情況，不能集思廣益；或者決策者在制定決策的過程中忽略了前期調查深入研究，信息獲取不充分，決策時沒有考慮周全，對收益的預期與風險的評估不夠準確，這樣做出的決策很可能欠缺科學性與可行性。再者，決策者的風險偏好也各具差異，若決策者盲目投資，造成企業效益低下，長期償債能力降低，則會形成更大的財務風險。

（五）企業內部控制機制不健全。有些企業從表象上看，各項制度已經建立，企業會計人員也具有相應的技術職稱，但實際上卻是內部制度不健全，財務管理不規范，有的甚至處于嚴重混亂的狀態，這無疑將會導致企業在資金管理、使用及利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證，從而引發財務風險。

三、企業財務風險的防范

（一）樹立正確的風險意識。樹立正確的風險意識對企業來說至關重要。在激烈的市場競爭中，企業進行生產經營活動不可避免地會遇到風險，正確把握產生風險的因素，善于分散風險，才是企業成功的關鍵。我們知道，風險與收益的大小成正比，即風險系數越大，收益率將會越高，甚至可獲得高額的風險報酬。但風險越大，一旦失敗，其損失也會越大。因此，企業不能只追求收益，忽視發生損失的可能性。企業在進行財務管理活動時，必須對每一項具體的財務活動全面分析其收益和安全性，按照風險和收益均衡的要求進行決策。

（二）提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力。企業應建立和不斷完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境。面對不斷變化的財務管理環境，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

（三）確定合理的資本結構。企業財務風險與其資本結構與理財目標密切相關，因此合理的資本結構有利于企業規避財務風險。企業資本結構是否合理取決于籌資決策，企業在籌資時應結合自身實際，對有關影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結構，并在長期籌資決策中保持該最佳比例。企業籌資決策需要選擇適當的籌資方式、籌資對象、籌資金額以及籌資期限。管理者應權衡成本與收益，比較分析股權融資與債權融資，選擇合適的籌資方式與籌資對象；恰當的籌資金額和籌資期限有利于企業降低償債壓力，保證正常的資金運轉，因此為了健康、穩健的發展，企業應保持適當的資產負債率和債務期限搭配?？傊?，企業應優化資本結構，在實現企業價值最大化的同時，降低綜合資本成本和財務風險。

（四）建立合理的企業財務決策機制。企業應當建立合理的企業財務決策機制，不斷提高財務決策的科學化水平，避免因決策不當而產生財務風險。由于個人風險偏好、經濟環境的潛移默化等影響決策的因素很多，因此在決策產生過程中，經驗主義、獨斷主義斷不可行。決策機制制定時，應充分考慮各種因素的影響作用，建立科學的決策模型，盡可能將計算分析方法進行量化。例如，在投資決策前，應詳細設定數種投資方案，分別計算其投資回收期、投資報酬率、內含報酬率等各項指標，并對計算出的結果進行比較分析、綜合評價，然后充分結合各方面因素，斟酌最佳的投資方案，要對企業的資金周轉率、可能遭遇的風險和可承受的風險范圍等進行全面評估，在合理的資金結構下決策出有利于企業發展的行為，從根本上降低財務風險。

（五）健全并完善內部控制機制。內控制度是企業管理中重中之重的一項常規管理制度，尤其是在市場經濟占據主導地位，企業間競爭日益激烈的今天，內控制度已成為企業賴以生存和發展的有效管理工具。面對不斷變化的財務管理環境，企業應建立健全內部控制防范機制，設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，樹立現代企業大財務的觀念，健全財務管理規章制度，強化基礎工作，充分發揮財務的預測、計劃、決策、控制的管理職能，控制和防范由于企業內部原因引發財務風險。

企業財務風險的成因是多方面的，它由很多因素共同影響著，企業應熟悉財務風險的來源成因，以便對財務風險做出正確的預測，通過對癥下藥的方式來適當控制和防范財務風險，將其可能造成的損失降至最低程度，實現企業收益最大化，促進企業健康穩定發展。

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