對中小企業融資問題的研究

□文/溫貞寧

（廣西壹翔投資有限公司 廣西·南寧）

一、中小企業在國民經濟中的地位和作用

（一）激活市場競爭、增進效率，促進經濟增長。在新古典經濟學中，完全競爭市場是最有效率的市場形態，而完全競爭的條件之一是市場存在眾多的企業。為數眾多的中小企業參與市場競爭，能提高市場效率，促進經濟增長。

（二）創造就業機會，緩解經濟周期沖擊。

在市場經濟中，中小企業在創造就業機會方面的作用越來越重要。隨著工業化的發展，大企業趨向于以資本代替勞動，而中小企業成為新增勞動力的主要吸納者。

（三）增加農民收入，轉移農村富余勞動力。農民收入增長緩慢一直是困擾農業和農村工作的一個突出問題。農民收入上不去，農村市場就難以啟動，整個國民經濟發展就受到制約。而以中小企業為主體的鄉鎮企業是農民增加收入的主渠道，也為富余勞動力轉移提供了渠道，大大緩解了人多地少的矛盾。

二、中小企業融資現狀

市場經濟中，企業主要通過兩種方式融資：內源融資和外源融資，不論哪種融資方式，都有一定的困難擺在中小企業面前。

（一）內源融資有限。內源融資是指企業不斷將自己的儲蓄（留存收益和折舊）轉化為投資的過程。由于企業在開辦初期很難得到金融機構的支持，所以大多數中小企業采用職工集資的方式籌集資金。在后期，企業將自己的利潤轉化為投資，但由于中小企業傳統的家族式管理的弊端、缺乏長期經營的思想以及其積累意識的不足導致了分配過程中的留利不足，所以企業內源融資極其有限。

（二）外源融資困難

1、直接融資缺乏途徑。直接融資是資金短缺部門在資本市場上出售自身的有價證券（企業債券、股票），以獲得所需資金的行為。對于我國的中小企業而言，由于我國資本市場的不成熟，以及進入資本市場的條件限制，大量的中小企業被拒于我國證券市場之外。

2、我國的股票市場門檻設置得比較高。對于新股的發行一直實行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法。中小企業由于資信水平低、經營風險大等的固有缺陷，許多企業達不到直接上市融資的要求。

3、民間借貸不規范。一些地方民間借貸的逐漸合法化，民間借貸已成為私營企業融資的重要渠道，對經濟發展也做出了一定的貢獻。但民間借貸高利率加劇了企業生產經營的難度，民間借貸的不規范性和自發性容易引發經濟和法律糾紛，會給企業發展造成一些不利影響，給社會帶來不穩定的因素。

4、抵押難。中小企業可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手續繁瑣，收費昂貴，中小企業普遍難以承受。而且，中小企業特別是私營企業大量采用掛靠、合作經營方式，企業固定資產、不動產的所有權和使用權都不明晰，也構成了抵押的障礙。

5、中小企業很難找到合適的擔保人，抵押擔保依舊缺失。一些效益好的企業不愿意給其他企業做擔保，效益一般的企業，金融機構又不允許其做擔保人；社會上專門為中小企業提供擔保服務的機構也很少。即使有擔保公司愿意為中小企業提供擔保，但是由于其完全或幾乎完全承擔了銀行貸款的風險，導致擔保公司不得不提高擔保費用，從而加重了中小企業的融資負擔。

三、我國中小企業融資難成因分析

（一）企業方面

1、中小企業資本規模小，信息觀念淡漠。中小企業經營規模小，生產技術水平落后，產品結構單一，且科技含量低，抵御風險能力差，經不起原材料或產品價格的波動，經營風險較大。加上中小企業信譽不高，信用觀念淡漠，導致銀行放貸慎之又慎。

2、擔保融資能力不足。當企業出現資金困難時，超過70%的企業選擇通過商業銀行和信用社貸款來解決資金問題。抵押貸款是銀行貸款的主要形式，但大多數的中小企業都存在個體經營、私營經營模式的規模小、負債大、固定資產不多等情況，而且信譽普遍不高，這就使銀行在給中小企業貸款時產生了很多顧慮。

3、擔保成本高。從一些問卷調查和實地訪談中發現，目前擔保機構融資擔保能力不足，企業普遍反映擔保費用和融資成本較高，多數要提供抵押物甚至反擔保措施，實際操作難度大。在中小企業取得貸款的成本中不僅要支付銀行的利息，還要支付各種抵押登記、辦證、評估資產的費用，還有按銀行要求參加的財產保險費用以及風險保證金的利息等。

4、貸款時間效率低。中小企業的資金需求多為臨時性資金需要，時效性比較強，對其來說，時間就是生命，但是現在的金融機構為了加強風險控制，強化了貸款的審批程序，程序繁雜，往往是貸款批準后已經錯失了商機。

5、中小企業直接融資能力差。中小企業不像上市公司那樣可以上市發行股票直接融資。中小企業要想直接融資很大一部分要靠私人關系，但這種資源是有限的，而像大的財團在看不到未來的回報時很少會把資金借給小企業，而且現在民間資本市場發展還不成熟，人們更愿意把錢投入可預見的收益行為中，這就使中小企業的直接融資行為也不盡如人意。

（二）銀行方面

1、中小企業通過發行股票和債券融資渠道不暢通。我國《公司法》規定申請股票上市的條件：股份有限公司注冊資本不得少于人民幣500萬元，上市公司股東總額不少于人民幣3，000萬元，公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10%以上。這些硬性條件阻礙中小企業通過資本市場進行融資。我國《公司法》還規定有限責任公司發行債券其凈資產不得少于6，000萬元，股份有限公司凈資產不得少于3，000萬元，并且有實力雄厚的企業擔保，不允許企業私募發行。這一系列條件也限制了中小企業通過發行債券融資的空間。

2、各家國有商業銀行在股改剝離不良貸款后，全國資金市場形勢發生了巨大變化，資金流動性過剩加劇，上存資金收益與定期存款付息成本倒掛。各家銀行千方百計挖潛信貸資源，努力拓寬增效渠道，陸續制定了一系列信貸營銷激勵機制，但同時也更加注重貸款的安全性，出臺了多種形式的貸款責任追究制。一旦貸款出現風險，在追究直接責任人的同時，失職責任人也要受到經濟處罰、警告、免去職務、丟掉工作等相應追究。因而，銀行的各級信貸人員在發放中小企業貸款時慎之又慎，嚴把關口，形成了對中小企業貸款的擠出效應。

3、金融機構與中小企業信息不對稱是個很大的問題。在市場體制下，金融機構對每一筆資產業務都必須權衡其風險和收益，為此需要掌握盡可能詳盡的信息。而在信息不完全方面，中小企業較之大企業有著天然的劣勢。許多中小企業的資產、銷售等基本財務數據在其財務報表中透明度不高，為金融機構掌握其貸款資金的用途、資金流向等帶來難度。

4、缺少為中小企業發展服務的金融機構。

現在我國極其缺少切實面向中小企業服務的金融機構，民生銀行原來的初衷是為民營企業和中小企業服務的，可是現在它已經和其他股份制商業銀行沒有什么區別了。在主板市場上市的大都是國有企業，僅有那些產品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產業和基礎產業類的少數中小企業可以爭取到直接上市籌資、或通過資產置換借“殼”、買“殼”上市的機會。

（三）政府方面

1、政府部門對中小企業扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計劃經濟的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發生實質性的變化。特別是國家現階段對國有企業實行大規模的優惠政策，而對中小企業仍然不能享受這些優惠政策。在我國，中小企業雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優惠政策，但由于中小企業是小規模納稅人，在生產經營過程中，本應享受的優惠政策往往實際最終無法實現。

2、政府尚未建立一個有助于推動中小企業融資的環境。政府在中小企業貸款難的問題上負有很大的責任，解決中小企業融資問題很大程度上關系到我國金融監管體制的改革。盡管國家和各省市政府及金融監管部門陸續出臺了一系列旨在改善中小企業融資環境、扶持中小企業發展的措施，中小企業融資的信息環境、法律環境、社會環境及規劃環境均得到了不同程度的改善，但目前尚未形成。

3、法律保護有限。中小企業的發展缺乏完善的法律、法規的支持保障，目前只是按行業和所有制性質分別制定政策法規，缺乏一部統一規范的中小企業立法，造成各種所有制性質的中小企業法律地位和權利的不平等；法律對銀行債權的保護能力不夠，加劇了金融機構的“恐貸”心理。

四、解決我國中小企業融資難的途徑

（一）企業解決途徑

1、要明晰企業產權，建立股份合作制。積極穩妥地推進企業產權制度改革，只有企業的產權明晰，經營者才對自己的行為和企業未來的發展負責，企業的信用才有可能建立起來。根據現代企業制度的要求和中小企業自身的特點，大力推進股份合作制，促進中小企業的改革。通過產權轉讓、股份制改造、租賃、拍賣等多種方式，加快放開搞活中小企業的改革步伐。在改革中鼓勵員工自愿入股，增強員工對企業資產的關切度，為企業的發展開辟新的融資渠道。

2、加強企業內部管理，提高企業信用等級。通常情況下，A級以上信用級別的企業，金融機構才考慮其融資申請，因此企業要樹立良好的企業法人形象，杜絕不良信用記錄，提高企業還款信譽程度。同時，還要建立一整套信用等級評估制度和指標，積極配合政府有關部門，盡快構筑信用體系。

3、提升企業核心競爭力。中小企業要改變自己的經營、生存理念，把企業做強做大，解決和提升企業的核心競爭力，這種核心競爭力表現在技術創新、市場開拓、內部管理、資金等方面，存在強大的核心競爭力，企業的生存、發展就沒問題。只要中小企業的生存沒有問題，很多金融機構就會主動投懷送抱。

4、中小企業協會內的中小企業應加強互助合作。資金充裕的企業可以為其他企業提供資金支持，技術先進的企業則可以為其他企業提供技術指導，還可以相互間提供貸款擔保。

5、建立中小企業信用制度。加強信用信息收集管理和傳播，降低中小企業信貸市場上信息不對稱，減少中小企業與大企業在信息問題上的差距，充分的信息使銀行能為信用高的客戶提供更優惠的利率，降低中小企業信貸的成本費用和利息。

（二）金融解決途徑

1、金融部門應合理配置金融資本，不應以所有制性質去導向市場。在金融法規允許的范圍內，充分利用利率的杠桿作用，對市場的金融貸款進行市場調節。如，根據中小企業要求信貸時間短、數額小、頻率高的特點，就可以適當提高利率，從而攤低信貸成本，使中小企業也免去了不必要的奔波和民間高利貸的拆借。

2、積極培育和發展債券融資市場，大力發展投資基金市場，促進中小企業科研開發創新能力。為了支持中小企業發展，應理順債券發行審核體制，逐步放松規模的限制，擴大發行額度，完善債券擔保的信用評級制度，支持經營效益好、償還能力強的中小企業通過發行債券融資。還應大力發行包括可轉換債券在內的各類企業債券，積極探索資產證券化、房地產抵押貸款證券化等方式。大力推進以開放式基金為主的證券投資基金的發展，豐富基金品種，引導儲蓄流向投資。同時，還要大力發展創業投資基金。

3、對不同的企業采用不同的定價模式，節約自己的成本。對于與銀行業務量小、尚未建立穩定業務關系的中小企業，采用價格領導模式。對于已與銀行建立了穩定業務關系的中小企業，采用客戶盈利能力分析模式。

（三）政府解決途徑

1、我國對中小企業資金的扶持政策。政府部門主要以稅收優惠、財政補貼、貸款援助等方式給予資金上的支持。稅收優惠是國家通過降低稅率、稅收減免、提高固定資產折舊等優惠條件，以減輕中小企業的稅收負擔；而財政補貼是政府通過鼓勵中小企業吸納就業、促進中小企業科技進步和鼓勵中小企業出口等方式給予的財政援助；政府幫助中小企業獲得貸款的方式有貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優惠貸款，等等。

2、政府要完善對自身的監管。避免出現地方政府為自身或局部利益，限制對某些企業貸款或默許、甚至縱容某些企業逃避債務情況。要減少信貸違約的發生，就應加大對違約的懲罰力度，增加違約人的違約成本，嚴肅懲處惡意逃避銀行債務的企業及其負責人。

3、應與中國注冊會計師協會合作。出臺相應的政策，以加強對地方審計局及地方會計師事務所的管理，確保會計師事務所出具的審計報告對企業財務報告的可信度做出正確評價。

4、完善中小企業融資信用擔保體系。由政府引導，幫助建立中小企業專門的信用評級機構，通過測評，建立中小企業信用檔案和數據庫，規范其信用行為。政府設立專門的以中小企業為基本對象實施公共信用保證的政策性金融機構，以公用資金為主要資本，為中小企業對金融機構的債務作保證，提高中小企業的信用力，為企業順利籌集資金創造條件。

5、發揮橋梁紐帶作用，加強與銀行等金融機構、企業之間的溝通聯系。政府應制定間接貼補機制，對金融機構支持科技型、成長型的中小企業融資實行減稅、貼息、補貼等優惠政策，從行政手段、政府號召轉向經濟手段的引導，以調動金融機構貸款的積極性。

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