上市公司會計穩健性存在實證檢驗

張淑英 ，劉慧娟

穩健性作為一個重要的會計原則是財務報告中的一項重要慣例，意味著壞消息的確認比好消息更快更迅速。比如說，不確定的損失會更早的被確認，而不確定的收入往往不被確認，這種對好消息與壞消息非對稱的反映導致了收益與損失確認的及時性與持久性問題。Basu（1997）的穩健性度量模型用的是反向回歸模型，將公司股票的市場回報率作為替代變量來表示會計的好消息與壞消息，研究會計收益與股票報酬率的關系，結果發現會計收益對壞消息的反應更迅速，從而證實了會計穩健性的存在［1］。 FASB（1980）在Para.95聲稱：對于未來相等的收或付，穩健性原則要求盡可能少用樂觀的估計。存貨的成本與市價熟低法；資產折舊的計提，在預計使用壽命延長時，收益會遞延到以后期間，在預計使用壽命減短時，資產損失會一次確認更多，都是穩健性應用的典型例子。在我國，更多的學者使用 Basu（1997）盈余-股價回報模型、Ball和 Shivakumar的應計/現金流模型檢驗會計穩健性的存在，而Ball和Shivakumar(2005)以權責發生制為依據建立的模型［2］，很少有學者使用。Brooks and Buckmaster（1997）發現負的盈余要比正的盈余更有趨勢反轉。Elgers和Lo（1994）發現平均而言，前一年業績不好的公司比業績更好的公司更容易反轉。

我國的會計準則首次提出穩健性的要求是在1992年，后面的會計制度（準則）在制定中基本上都強調會計謹慎原則。穩健性存在有很多證據可以證實，最近幾年我國學者的實證研究也都證實了會計穩健性的存在，如李增泉、盧文彬（2003）［3］，陳旭東和黃登仁（2006）［4］，杜興強等（2010）［5］，劉斌等（2010）［6］。但筆者認為當前，由于上市公司存在著嚴重的增加盈余的動機，所以存在嚴重的利潤操縱 （增加盈余）現象；另外公允價值計量屬性的引入可能會影響到會計穩健性，導致穩健性的下降。

一、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文研究樣本的選取期間為2006-2010年上海證券交易所上市公司的經驗數據。在樣本的選擇過程中，我們按照要求做了篩選：（1）剔除了金融類行業的公司；（2）2004 年以前上市的公司；（3）能夠取得凈資產收益率值的公司。最終本文得到3875個觀測值。會計數據主要來源于上海證券交易所各樣本公司的年報信息披露。

（二）研究假設與模型構建

好消息公布后，公司的收入會逐漸增加，不僅影響當期，還影響未來。也就是說，好消息對業績的影響是一個持續的過程；但壞消息公布后，公司當期的業績會集中下降，但這種下降在未來更容易反轉，因此壞消息對收益的影響具有臨時性。負的盈余變化比正的盈余變化具有更快的反轉速度［4］。因此我們提出以下假設：

未預期的收入提高具有持續性，而未預期的收入降低卻很可能是暫短的，在未來更容易反轉。

本文對假設進行檢驗所使用的模型為Ball和Shivakumar（2005）利用權責發生制和會計穩健性關系制作的盈余測度模型（即改進的Basu模型）。選擇該模型主要的原因是中國股票市場的有效性存在很大的爭議，不能使用Basu(1997)模型和Beaver和Ryan(2000)的凈資產計量模型這種建立在市場有效前提下的模型，而盈余測度模型中所使用的數據都是會計數據，相對比較可靠?；诖宋覀儤嫿ㄒ韵聶z驗模型：

其中，ΔNIt為t年凈資產收益率減去（t-1）年的凈資產收益率。DΔNI為啞變量，若ΔNIt-1小于0，記DΔNIt為1，否則為0。這個模型主要表示虧損相對比盈利來說更不具有持久性，在未來更可能反轉，即γ3應顯著為負。γ2度量了正的凈資產收益率的變化（好消息組）的反轉程度，γ2+γ3度量了負的凈資產收益率變化（壞消息組）的反轉程度，γ3度量了壞消息樣本組相對于好消息樣本組凈資產收益率變化逆轉程度的增量。在穩健性存在的情況下，會計收益對于壞消息的確認更加及時、迅速，而對于好消息卻是逐步確認的，從而導致了正的凈資產收益率的變化相對于負的凈資產收益率變化的持續性較強，負資產收益率的的變化更容易出現反轉，即γ3度量了會計盈余的穩健性程度［1］。

二、實證結果與分析

（一）總體樣本的實證檢驗

首先采用Ball和Shivakumar（2005）的權責發生制和會計穩健性關系制作的盈余測度模型對總樣本進行回歸。表1的結果顯示,γ3為-0.691，t值為-3.397，在1%的水平上顯著為負，與預期假設方向一致，說明負的會計盈余更容易反轉，“壞消息”比“好消息”得到更為及時的反映。因此，假設得到本文經驗證據的支持。負的盈余變化比正的盈余變化具有更快的反轉速度

表1 模型的總樣本回歸結果

（二）分年度的實證檢驗

采用前面所構建模型對樣本數據分年度進行回歸分析，目的想確認在存在調節盈余以及公允價值大量應用的情況下，會計穩健性是否有下降的趨勢。表2的結果顯示：除2008年γ3系數為正以外,2006—2010年期間每個年度的γ3系數都為負，其顯著性都達到了10%，其中2010年為5%，2006年和2007年為1%，說明分年度回歸結果依然顯示負的會計盈余比正的盈余更容易反轉，持久性低。但很明顯，2009及2010年穩健性系數顯著性水平高于2006年和2007年，說明某種程度上，目前的會計造假(高估利潤)的現象以及公允價值計量屬性的大面積的應用可能對會計穩健性造成了一定的影響，使得會計穩健性有所下降。

三、結論與對策

（一）研究結論

會計穩健性會使損失當期被確認，但收益直到實現才能確認，所以我們認為負的收益會比正的收益反轉的更快。本文以滬市2006-2010年上市公司的經驗數據為研究樣本，采用盈余測度模型對我國上市公司普遍存在會計穩健性的研究假設進行了檢驗。目的在于證明，利潤操縱比較盛行情況下以及2007年公允價值計量屬性的引入的情況下，會計穩健性還存在嗎？實證結果顯示：2006-2010年會計穩健性在我國上市公司中是存在的，不過，會計穩健性在2007年之后有所降低，這很可能與公允價值計量屬性的大面積使用有關，也與目前上市公司存在嚴重調節利潤的動機有關。

（二）對策

穩健性是衡量會計信息質量的一項重要原則，是對于商業環境中發生的不確定性事項的一種審慎的反應，要求對于不確定的收益不可過早確認，而對于不確定的損失要在報表中予以反映。這樣可以防止上市公司采用過度激進的會計政策操縱利潤，降低公司的經營風險。穩健性原則有利于緩解企業所有者和管理層之間由于委托代理關系產生的信息不對稱問題、緩解所有者與債權人之間的債務契約中出現的沖突，保護股東等投資者和債權人的利益，提高企業在市場上的競爭力；同時可以為向決策者提供高質量的會計信息提供必要的保證。

但是，目前我國上市公司在發展過程中仍然存在很多問題，比如所有者缺位，治理結構存在缺陷，董事會、監事會監督力度不到位，這些會導致管理層有充分空間去對盈余進行操控，因此充分貫徹穩健性原則可以對代理人的行為形成一定程度的約束。為了提高上市公司會計信息質量，我們需要從以下基本方面入手進行決策。

一是監管機構要提高自身監控水平和管理技術，加強對上市公司的監督，防止公司為了上市、配股、提高股價等私利隨意操控利潤。

二是公允價值計量屬性的大面積應用在一定程度上會降低會計穩健性，影響會計信息質量。因此在會計準則制定以及執行過程中如何更好的加強監管，完善新準則實行中相關的配套的法律法規，是防止公司亂用公允價值高估利潤重要的措施。

三是會計穩健性應用有度。企業在經營的過程中有很多不確定性的風險，為了規避風險，要謹慎，因此穩健性原則依然要貫徹。但穩健性其應用的優劣主要取決于運用程度，過度穩健或者不夠穩健都不能發揮其應有的作用。為了保證會計信息的穩?。煽啃裕?，又不損害會計信息的相關性，就必須找到一個應用穩健性的平衡點，以使穩健性在財務會計中的作用得到最大限度的發揮。

[1]Basu.S.1997,The Conservatism Principle and the Asymmetric Timeliness of Earnings [J].Journal of Accounting and Economics,24,3-37

[2]楊華軍.會計穩健性研究評述[J].會計研究，2007（1）.

[3]李增泉，盧文彬.會計盈余穩健性：發現與啟示[J].會計研究，2003（2）.

[4]陳旭東，黃登仕.中國上市公司會計穩健性的時序演進與行業特征研究[J].證券市場導報，2006(4).

[5]杜興強，杜穎潔.會計準則、公允價值與會計穩健性-基于1998-2008年中國資本市場上市公司的經驗證據[J].天津商業大學學報，2010（2）.

[6]劉斌，徐先知.新會計準則國際趨同的效果研究—基于盈余穩健性視角的分析[J].財經論叢，2010（2）.