我國投資增長與經濟增長關系的實證研究

高靜川

（海南師范大學 經濟與管理學院，海南 ?？?571158）

一、引言

我國宏觀經濟發展的實踐表明，投資是推動經濟增長的重要原因。投資按生成原因不同，區分為兩類：一是自發投資。由于投資者心理因素、生產技術因素或政府政策方面的調整而產生的。二是誘發投資。由于國民收入或消費需求的變動而引起。隨著投資總量的增加，自發投資和誘發投資需求的不斷膨脹，引起社會總需求的增加，從而導致GDP增長。在生產擴張過程中，投資增加，而投資首先用于購置固定資產等生產資料，這將導致投資品價格的上漲，更加刺激了投資的增加，如此往復，推動經濟增長。當社會總需求超過總供給時，社會購買力超過投資品的供給量，造成物價上漲，社會經濟生活混亂，實際購買力下降。政府部門不得不運用宏觀調控手段抑制投資增加，從而壓制社會總需求。社會總需求的下降使GDP增長的動力消失，GDP增長就會放慢甚至停滯。固定資本投資作為需求因素直接構成當期的GDP增長，作為供給因素則會提供未來的GDP增長能力。存貨尤其是緩沖存量存貨，盡管在統計上形成當期的國內生產總值，但對未來GDP增長則構成一種負面影響，進一步證明了固定資產投資對一國經濟增長的影響。陳敏深依據廣東省數據，通過統計模型測算，改革開放以來，隨著投資額的增加，GDP也呈上升趨勢，而且投資額每增長1%，GDP就增長0.83%［1］。馬明和通過運用計量模型實證分析，認為我國GDP增長率與當年投資增長率呈正相關，而且相關系數較高，顯著性較好［2］。

二、投資增長與GDP增長關系模型的構建

經濟增長綜合分析模型涉及勞動、資本及技術進步因子等綜合因素增長的影響，對經濟增長模型的研究通常采用生產函數模型來表示。文章基于C—D生產函數，構建經濟增長與各綜合因素增長之間的模型。C—D生產函數的基本形式為：

（1）式中，Y代表產出量，L和K分別代表勞動和資本投入，α和β分別表示勞動和資本的產出彈性，A為技術進步因子。

令At代表t（t＝0，1，2，…n）期的技術水平，則有：

（2）式中，γ為不變的技術進步率。當時間t為連續時，得：

將（3）式代入（1）式，得：

對（4）式求全微分，并進行變換，可得：

（5）式表明，經濟增長（Y′／Y）取決于三個因素，即技術進步率（γ）、勞動增長（L′／L）和資本增長（K′／K）［3］。

三、投資增長對GDP增長的實證分析

1.變量選擇及數據處理

根據1990—2010年我國GDP、固定資產投資和就業人員數等總量指標動態數列，分別計算出GDP增長、勞動增長和投資增長三個變量的樣本數據，利用上述模型，進行實證分析，數據采用實際增長速度。設G代表GDP增長，X1代表勞動增長，X2代表固定資產投資增長。見表1所示：

表1 1990—2010年我國GDP增長、勞動增長和固定資產投資增長分析表 單位：%

2.相關性分析

根據勞動增長、固定資產投資增長與GDP增長三個變量之間的數量關系，利用上述模型（5），對三個因素進行多元相關分析。

（1）復相關系數模型及計算

由表1中的時間序列，利用上述公式計算出三個變量的復相關系數為：R＝0.605 8，表明勞動增長、固定資產投資增長與GDP增長三個變量之間存在顯著線性相關關系。

（2）多元線性回歸模型

根據表1的時間序列，采用最小二乘法，得正規方程組為：

此方程組為三元非齊次線性聯立方程組，由于系數矩陣的行列式不為零，利用克拉默（Cramer）法則，求方程組的解，得：

故，二元線性回歸方程為：

（3）回歸模型的顯著性檢驗

通常采用F檢驗，其步驟如下：

第二步，進行方差分析，根據表1，計算離差，列出回歸方差分析表2如下：

表2 回歸模型方差分析表

第三步，求F統計量的值：

第四步，給定顯著水平為1%，查自由度為（2，18）的臨界值Fα＝F0.01＝6.01，因F＝8＞ Fα＝F0.01＝6.01，因此，表明該回歸方程所描述的線性相關關系是顯著的［4］。

四、政策建議

1.繼續實行穩健的貨幣政策

當前社會總需求不足的問題及經濟周期性波動越來越突出。為了實現我國經濟穩定增長的宏觀目標，繼續實行穩健的貨幣政策，來維持政策的穩定性，減緩經濟周期波動，維持貨幣、金融的穩定和經濟的持續增長。通過調控信貸政策，完善銀行信貸傳導機制，即貨幣政策操作→銀行信貸→投資→經濟增長，實行信貸優化配置，提高信貸質量，在控制信用過度擴張的前提下，規范信貸的投向和結構，從而實現防范金融風險和支持經濟的增長，為經濟的發展創造一個良好的環境。

2.實行積極的財政政策

財政政策包含三個相互關聯的選擇：（1）選擇開支政策；（2）征稅；（3）赤字政策。基于總需求不足背景下，實行積極的財政政策，即增加政府支出和減稅來刺激私人投資，轉移支付的增加可以增加個人消費，刺激總需求，以實現充分就業，促進經濟增長。具有內在穩定器作用的財政政策主要包括個人所得稅、公司所得稅和各種轉移支付，根據它們本身的特點，自動調節經濟。

3.加強對中小企業的金融支持

第一，政府和商業銀行要轉變觀念，重新認識中小企業在國民經濟發展中的重要地位，步出重大輕小的認識誤區。同時，銀行也應轉變職能，適當下放貸款權限，允許商業銀行劃分部分信貸資金專門用于對中小企業金融支持或允許基層行在一定的貸款額度內自主審查發放貸款，實現對中小企業的金融支持。第二，加強自身素質培養，提高綜合競爭力。努力提高中小企業的自身素質，激發中小企業自身的活力，完善財務制度，建立良好的信譽來贏得銀行和其他金融機構的信任和支持，不斷提高經營管理水平，努力提升綜合競爭力。第三，拓寬中小企業的融資渠道。制定具體的政策措施，鼓勵國有及股份制商業銀行支持中小企業，加快以中小企業為主要服務對象的地方金融機構的發展。鼓勵潛力大、經營好的中小企業積極上市，通過股票發行募集社會資金，拓寬融資渠道。

4.調整產業結構和對外開放政策

目前，我國第一、第二和第三產業的比重為10.12%、46.78%、43.10%，第三產業比重偏低，其結構與發達國家相比不太合理，需要進一步調整。通過產業政策的制定，提高第三產業的比重。經濟波動主要源于物質生產部門，增加非物質部門在國民經濟中的比重是抑制經濟非良性波動的有效途徑。推進第三產業的發展，可以提高總需求，推動經濟增長。增加凈出口，即增加出口，減少進口，努力實現國際收支平衡。堅持對外開放，加大改革力度，充分利用外資和國際市場，但不能操之過急，保持穩健的發展。

5.加快利率市場化改革的步伐

利率是資本的價格，是調節金融市場的重要杠桿之一，完善利率機制是利率市場化改革的關鍵。目前應擴大貸款利率的浮動幅度，盡快取消商業銀行貸款利率的限制，具體風險由商業銀行自主把握。金融企業也應按現代企業制度的要求，實現自主經營，自負盈虧。社會資金的供求影響利率的形成，應按市場價格形成機制確定利率，還要適時放松存款利率的限制，允許有一定的幅度的浮動，既有利于金融企業進行利率行為的公平競爭，又有利于市場均衡利率的形成。

［1］陳敏深.對廣東投資發展新階段的判斷分析及政策建議［J］.經濟學家，2004，（1）.

［2］馬明和.外國直接投資與中國經濟增長［J］.經濟與管理科學，2001，（4）.

［3］谷書堂.社會主義經濟學通論［M］.北京：高等教育出版社，2000.

［4］袁衛，龐皓，曾五一.統計學［M］.北京：高等教育出版社，2000.