思念食品：新加坡退市幕后

　　10月15日，鄭州思念食品有限公司（Z75.SEX，下稱“思念食品”）以0.186新元/股的收購價宣布私有化退市計劃。UBS（瑞銀）、Greenwoods Asset Management Limited（格林伍茲資產管理有限公司）等投資機構當即入場開始收購。當天，思念食品大漲6.7%，收盤時價格接近0.19新元/股。
　　按新加坡交易所規則，思念食品將在約100天內完成私有化退市程序。這是中國概念股頹勢蔓延到新加坡資本市場，還是一個以退為進的資本游戲？
　　股市流動性差引退市
　　“市場交投清淡，流動性差，再融資困難，這種情況下維持上市，公司成本高昂，沒有意義。”思念食品董事長、大股東李偉如是表示。
　　成立于1997年的思念食品是國內最大的速凍食品生產企業之一，員工1.5萬多人，以速凍水餃、湯圓為主打產品，在國內市場占有率一度達20%以上。
　　2006年8月18日，思念食品在新加坡交易所主板掛牌上市，公開發行3.75億股，其中2.5億股為新股，其余1.25億股是股東配售股，發行價為0.54新元/股，市盈率約為11倍，融資5億多元人民幣。
　　之后，思念進行了一次再融資，大股東進行了一次減持，思念食品總共在新加坡證交所募集了大約20億元人民幣的現金。
　　這次啟動私有化回購在外流通的41%股份，按要約價0.186新元/股，李偉及一致行動人需付5.33億元人民幣。
　　“顯然，李偉進行了一次劃算的資本運作，從融資5億到募資20億元，再到現在用不到6億元贖回股權，獲得了近14億元的回報。” 東方艾格咨詢公司農業分析師馬文峰告訴《中國經濟周刊》，他認為在當前海外資本市場動蕩的情況下，思念食品選擇退市，是一種自我保護行為。“近來國外資本一直在看跌中國經濟，導致在海外上市的中國企業股價回落得厲害，這對企業本身是很不利的，此時退市或許是較為明智的做法，等將來行情轉好時，思念還可以在香港或者內地上市。”馬文峰說。
　　思念食品首席運營官賈國飚對《中國經濟周刊》表示，思念食品私有化的主要原因是在新加坡資本市場融資變得比較困難，整個市場股票的流動性太差，股價相對于剛上市時低很多。
　　李偉也承認：“站在資本市場的角度，低買高賣是很自然的決策。現在股市比較低迷，思念食品的價值也被低估，逢低吸納比較合算。同時由于交易量低迷，不少投資者退出困難，大股東收購給了大家一個不錯的套現退出的機會。”
　　“多元化投資是大股東個人行為”
　　“思念退市是投資人的集體決定，對企業影響不大。現在外界報道說是思念走多元化經營路線導致業績不佳，但思念食品多元化投資很多都是大股東的個人投資行為，和企業無關。”思念公司的一位高管對《中國經濟周刊》表示。
　　根據思念食品財報顯示，近年思念食品業績一直不佳。2007年，思念食品銷售額高達22.17億元，2008年21.27億元，而到了2009年，驟降為18.7億元；2011年再次下跌至18.3億元，較前一年下降4.6%。目前，思念食品已經被同城對手三全食品（002216.SZ）全面超越。2011年，三全食品營業收入達26.26億元，同比增長36.55%，在營業收入上一舉超越思念，躍上速凍食品行業老大位置。
　　對此，賈國飚的解釋是：“綜合原因引起思念業績下滑，從2007年開始，原材料上漲導致成本上升，公司在戰略制定上出現了失誤。2009年、2010年公司經營在調整中，現在已經回到正軌。”
　　記者了解到，作為思念集團董事長的李偉，一直在進行多元化跨界投資經營，尤其是對房地產領域有涉足。
　　早在2003年，思念集團就以子公司香港恒盛的名義收購了鄭州原黃河大觀公司的資產，成立中部大觀地產公司。2008年，繼思念之后中部大觀登陸新加坡交易所，募集資金約1.139億新加坡元。該公司上市后已經開發多個地產項目，分別是住宅項目“果嶺山水”和商業項目“金智萬博商城”。同時，李偉還涉足白酒業務。2011年，李偉等人控股的酒企杜康控股在臺灣以TDR形式成功上市融資2.55億元。
　　“中部大觀其實僅上市3年就退市了，誰都知道房地產業賺錢不容易，思念房地產項目創業的第一代人基本已退出。” 思念集團的一位內部人士告訴《中國經濟周刊》。他認為大股東李偉進行多元化投資未嘗不可，“多元和專業沒有孰優孰劣之分，一方面速凍行業競爭激烈、利潤很薄；另一方面農副產品價格上漲，賣場、超市高額的進場費用促使企業要尋找新的經濟增長點，走多元經營之路。”
　　未來永遠有各種可能
　　“思念食品私有化之后，沒有了‘上市公司’的身份束縛，可以自主地做一些產業上下游的并購以及一些資產的剝離和注入。”李偉這樣規劃思念的未來版圖。
　　外界紛紛猜測，李偉會繼續他的資本之路。坊間先后出現思念可能會選擇回歸A股或者啟動香港H股上市路線圖、出售給中糧或雀巢、收購美國通用航空飛機制造企業穆尼航空股份有限公司的傳聞。對此，思念集團負責人在接受《中國經濟周刊》采訪時都予以否定。
　　“現在要先把股票回購的事做完再考慮是否到國內上市。思念是以實業為主的企業，食品一直是思念的主業。”賈國飚表示。
　　營銷專家李志起告訴《中國經濟周刊》：“近年來食品安全風波波及整個速凍行業，思念食品也受到了很大沖擊。加上思念集團在投資方面跨的行業比較多，很容易導致資金流不暢。最近一年來股價一再下跌，思念剛好可以趁現在股價低時買回來，從新加坡完成退市，在更活躍的市場上市。”
　　也許，正如思念董事長李偉所說的那樣：“思念食品目前最重要的事情就是按照新加坡法律規定，完成私有化程序，然后梳理公司架構、整理公司業務，練好內功，至于未來，資本市場永遠存在各種可能