我國證券公司的資產管理業務風險及其對策分析

　　[摘要]目前，我國的證券公司業務還處在一個粗放型的經營階段，對于資產委托方式的安排還相當不合理，在業務規模的擴大上還顯得比較盲目。在市場的風險不斷積聚增長的今天，制度大環境不斷地變遷下，如果我國的證券公司還不能夠合理地對規模進行控制，就會形成巨大的虧損。對此，本文將對管理業務的風險和對策進行分析。
　　[關鍵詞]證券；資產管理；風險；對策
　　[中圖分類號]F832[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2012）40-0076-02
　　資產管理業務主要是指證券公司委托資產管理的業務，該項業務發展潛力非常巨大，可是我們在此同時還是要充分地認識到這其中主要的風險，通過對突發的意外事件風險、非市場與市場風險、收承諾的風險、人才缺乏的風險、業務手段的風險、利益沖突的風險、混業經營的風險等主要的風險分析，并且制定出一套建立了有效的風險控制的組織，一套配套完善的管理和咨詢業務，建立具有高層次、專業化業務服務水平的隊伍，將委托業務的操作流程不斷進行規范，在委托理財收費方式上不斷完善，建立一個危機管理的體系，鼓勵和提倡業務的創新等能夠化解風險的相關對策。
　　1我國證券公司的資產管理業務及其風險問題
　　1.1資產管理業務的風險問題
　　（1）資產管理業務和其他部門的業務的混業經營風險。雖然我國的證監會已經發布了關于規范有關證券公司受到委托投資的管理業務通知，其中強調受到委托的投資管理業務應當與自營的業務以及相關投資行業務達到“資金、人員、機構”的三分開，同時業務部門相互之間需要設置一道防火墻，以保證各項業務獨立，保護客戶資金的安全及維護客戶的利益。可是大多數的證券公司很難做到絕對分離。有的證券公司在人員安排和組織機構上雖然可以勉強辦到，但在投資的操作問題上還是很難真正做到；有的證券公司由于人手不足，連組織、人員都沒有分開，就更談不上去將投資和操作分開了。用委托的資產去購買證券公司所負責承銷的相關證券存貨，再聯合自營的賬戶資金去進行股票的買賣，甚至把自營和受托管理的資產混淆在一起，產生對沖操作，用客戶賬戶的高買低賣，來實現自營賬戶的低買高賣，賺取利益，這樣的現象常常發生。
　　（2）急功近利的短期行為風險。客戶對證券公司的信任度其實并不高，所以，通常委托理財的合同簽訂期限都比較短，一般客戶委托合同的時間大約是一年或半年，證券公司運作的難度很大，它與投資者很難建立起一個穩定而持久的業務關系。資本市場的整體系統有較大的風險，投資的品種單調且缺乏有效的避險機制，證券公司難以制訂出一個周密、穩健的投資計劃，并且要在很短的時間里收獲良好回報，同樣也不容易辦到。證券公司容易產生出急功近利的一些行為，不僅不能夠取得比較穩定的回報，還常常伴隨著高風險。如果一到期，資金就會運作不佳，難以回贖，產生客戶的擠兌，致使證券公司的資金鏈發生斷裂與信用危機。
　　1.2資產管理業務風險控制問題
　　（1）風險控制機制問題。從風險的控制機制上來看，資產的管理業務還缺乏一定的市場風險相關控制機制。對業務發展不規范的情況，證券公司的資產管理業務存在一定的控制風險。一些證券公司還處于對操作便利的考慮，把資產的管理業務和自營業務相混合操作，或者是采取實質上混合性的操作。即便沒有這樣操作，資產管理的部門和自營部門都是受到同一個領導的管理，操作的獨立性仍舊非常的弱。對于市場的風險認識和確定及對于市場的風險進行適當調整的決定都具有很強的主觀性；缺乏系統、客觀的市場評估風險指標體系，會造成風險的評估和識別不完整。對市場的風險缺乏很準確的評估手段和工具，就會造成評估的結果缺乏精確性和科學性。
　　（2）外部風險控制問題。從外部的風險控制問題上來看，證券公司缺少一定的定量標準設置。對于資產的管理業務和銀行有相類似的處理。資產的管理業務委托就相當于我們國有銀行的存款吸收，對委托的資金投資運作就相當于是銀行里的貸款業務。為了能夠防范銀行的業務風險，我國的《巴塞爾協議》提出了一定的要求和標準，對于銀行的業務操作也做了詳盡、全面的定量標準指定。但是對于證券公司就很少像銀行的監管那樣有相應的定量指標作為判定，因此也就少了一份降低資產的管理業務風險硬性的約束。
　　2我國證券公司資產管理風險控制應遵循的原則和理念
　　我國的證券公司在資產的風險管理控制上還應當遵循一個合理有效的原則，這樣能為風險控制提供有效、可靠的保障。其中包括全面性和系統性的風險控制原則；權威和獨立的風險控制體系。另外還有其他的一些原則：如空間隔離的原則和合法性的原則等。
　　3我國證券公司的資產管理業務風險應對措施分析
　　3.1管理咨詢業務完善配套
　　財務顧問的服務不僅是向投資銀行的業務服務，還能夠通過咨詢和建議等相關的增值服務來推動資產的管理業務發展并降低風險。咨詢服務能夠對客戶和股民進行投資教育，幫投資人樹立一個理性投資的觀念，從而提高公司的影響力和知名度，開發潛在的客戶，推動已有的業務發展。
　　加強同上市公司合作，除了能夠幫助上市公司去做好傳統的財務顧問、兼并收購、增資配股等業務外，還能夠開拓公司的相互持股，委托業務發展。提高了上市公司的閑置資金運用效率，使得投資顧問、財務顧問、咨詢等業務和律師事務所、會計師事務所的業務相互結合在了一起，全面、有效地為資產的管理委托客戶提供周到服務，只要這些配套的業務做好了，就能有效化解掉每個環節風險指數，進而保障客戶利益，最后贏取客戶信任，使得委托理財的業務得到深入持久發展。
　　3.2建立有效的控制風險內部組織機構
　　主要是改變以前的風險控制方式，改變事后控制和外部的控制等落后局面，而加強內部的控制和事前的控制。以前的控制風險是要等到風險已經產生了，待證監會去檢查以后或客戶投訴后，才由證監會去進行監管并處罰，證券公司內部的自我風險控制機制還是較弱。
　　加強證券公司的主動控制措施還包括完善法人制度，去實施加強證券公司對子公司監控和管理的力度，建立一個風險管理的委員會，對于開拓新業務或新的投資品種相應的風險要有具體化的解決辦法。證券公司設置各部門間的防火墻，真正做到“三分開”。各地的派出機構和證監會要在證券公司的業務報表檢查和內部機構的設置以及委托審計師去進行審計等各方面發揮出切實督促實現“三分開”的作用。
　　3.3選擇合理的風險模型
　　對于風險定義的不同，風險分析方法和測量的方法也就不同。筆者認為，真正意義上的風險是指客戶對于資產管理的結果產生的任何變化，或者是實際的客戶資產管理跟期望客戶的資產管理間的離差。該定義的特點就是：
　　第一，所謂的“風險”，就是指客戶對于資產管理（收益率或管理收益）的變化情況；第二，風險是指客戶對資產管理“負變化”的可能性；第三，風險指的就是“變化”，沒有了變化也就沒有了風險，正變化就是收益，負變化就是損失；第四，從概念的角度來說，風險就是一個存在的預期值，但是預期風險值是誰都不知道的，所以只能夠用事后的、已經發生了的客戶的資產管理均值來代替預期的值，用過去的、已經發生了的客戶的資產管理和過去平均的客戶資產管理間的平均離差來代替未來也許會發生的變化；第五，風險指的是一個“預期”的概念，它是預期的客戶資產管理變化，或是實際的客戶資產管理和預期的客戶資產管理間的離差。換一句話說，理論上的風險就是一個預期的值，但實際上的風險卻是一個實際的值。所以在風險概念及定義間都有偏離。按這個概念來看，測量風險的那個指標就是事后客戶的資產管理變化間的標準差，和馬克維茨提出的風險的概念完全一樣。
　　3.4建立高層次、專業化的一支服務隊伍
　　所謂資產管理的實質就是資產的收益的最大化。高回報、高收益是進行資產管理最核心的內容。這些依賴于有豐富投資經驗和專業知識、技巧的那些專家，依賴于專家們豐富的經驗及敏銳的事物判斷能力，只有依靠人才才能夠選擇到最佳的投資領域及投資品種。所以，證券公司應當加強投資人才培養，努力發展出一支專業業務研發隊伍。通過全方位的企業流程再造、風險轉移、風險分散和風險規避等多項工作，就能夠完善企業的管理模式，能夠強化風險的管理意識。全面、有效地管理和監控相關風險，以達到《巴塞爾協議》的監管要求。
　　對于資產管理業務的本身而言，只要通過細致研究、深入調研以及數量化的模型使用，就可以提高進行投資的能力，并同時提升收益水平。
　　4結論
　　隨著經濟的全球化趨勢迅猛發展以及我國加入世界貿易組織以來，我國的經濟就注定要在更大范圍內及更深的層次上去和世界經濟相互融為一體，我國的證券業同樣也將面臨一個非常巨大的挑戰和前所未有的風險。目前的股市下跌情況使得市場的積聚風險得到了釋放，市場的運行逐漸趨于了理性。但是證券公司在資產管理的業務上還是出現了大規模、大面積的虧損，甚至還引發了生存的危機，這些都暴露出了證券公司他們在資產的管理業務當中對風險的控制機制還不夠完善，還很脆弱。在這當中，證券公司的規模過度擴張也是成為了引發風險發生最直接的原因。希望筆者的分析和對策能夠提供一些風險管理上的幫助。
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