上市公司財務報告透明度探析

　　[摘要]財務報告透明度是保證投資者知情權的重要方面，在投資者權益保護中發揮著重要的作用。目前我國上市公司財務報告的透明度普遍不高，投資者對財務報告的信任程度和利用程度較低，使投資者通過財務報告了解公司真實、完整情況的能力受到很大限制。本文分析了我國上市公司財務報告透明度的現狀，總結了制約財務報告透明度的影響因素，并提出了相應的政策建議。
　　[關鍵詞]財務報告；透明度；上市公司
　　[中圖分類號]F274[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2012）40-0089-02
　　財務報告作為投資者獲取上市公司信息的最重要渠道，在保護投資者知情權、進而保護投資者權益的過程中發揮著不可替代的作用。財務報告作為財務信息傳遞的媒介之一，是金融市場參與者進行投資決策的重要依據，是金融市場有效運行、發揮資源配置功能的基礎。財務報告在上市公司信息披露中占據較大比重，而且在可靠性、相關性等方面有著其他種類公開信息所不具有的優勢。
　　財務報告的透明度是指上市公司通過財務報告這一工具向外部信息使用者傳遞公司真實經濟狀況能力的高低，是在上市公司面向外部信息使用者的信息傳遞過程中形成的。財務報告作為上市公司信息披露的主要組成部分，是各類投資者為了了解上市公司經營情況，進而評判企業價值的一個重要渠道，而透明度這一概念則是以投資者的視角，綜合地考察了財務報告所能實現的信息傳遞效果。通過高度透明的財務報告，投資者可以切實了解公司真實、完整的經營情況，并在此基礎上作出決策；而財務報告透明度低則意味著投資者通過財務報告了解公司情況的能力是有限的，從而將會在決策中處于不利地位。
　　1我國上市公司財務報告透明度分析
　　1.1財務報告信息缺乏充分性
　　上市公司財務報告對全體投資者不得忽略或隱瞞任何重要的財務信息，它是證券市場信息披露的一條重要原則。信息披露的充分性具體反映在上市公司披露的信息內容是否能讓使用者獲取有關財務狀況、經營成果、現金流量和經營風險水平等有利于投資決策的足夠信息。
　　目前來說，上市公司對于關鍵信息的法定披露傾向明顯，自愿披露動機不足，對于涉及重要關聯交易事項的披露不夠充分。主要表現在：涉及交易價格、結算方式、關聯交易事項對公司利潤的影響等重要信息未進行披露；對定價原則、資產的賬面價值機遇以及評估價格等信息未進行披露；對或有事項特別是預計負債方面、償債能力、預測性財務信息等方面的披露不充分；對公司重大擔保事項披露不充分及關聯方交易披露不充分；對影響企業經營發展的不利宏觀因素不予涉及；對于環境問題、廢原料回收等關于資源性信息披露的社會責任信息披露不充分。
　　1.2財務報告信息缺乏真實性和違規行為
　　信息披露的真實性是維護資本市場公平原則的基本要求，上市公司財務報告中的信息缺乏真實性和存在違規行為是最主要的問題，也是影響我國財務報告質量最主要的因素。主要表現為：信息披露不及時和存在重大遺漏；隱瞞交易事項；財務報告中虛假陳述比例較高，主要是虛構交易事項；利用會計政策的“專業判斷權”對交易事項做出非公允的表達，使資產賬面價值與實際價值嚴重不符，造成財務報表客觀性不足。
　　1.3財務報告信息紕漏缺乏缺乏及時性
　　上市公司披露的信息與其股票的市場價格息息相關。及時的信息披露，有助于投資者做出正確的投資判斷；不及時的信息披露，卻為內幕人員利用時間差進行內幕交易、牟取暴利或及時避險提供了條件。表現為：定期報告“補丁”現象層出不窮；大多數公司歷年都是接近限定期才發布公告，而且臨時信息披露時間嚴重滯后甚至隱瞞不報；未能及時披露公司重大事件公告書。公司信息披露（包括臨時重大事項和定期報告）的及時性較大程度地對公司信息透明度造成了影響。
　　1.4財務報告信息披露手段的有效性不強
　　信息披露的手段是指上市公司進行信息披露的渠道和方式。根據我國規定，公司應當將年度報告刊登在中國證監會指定的網站上，將年度報告摘要刊登在至少一種中國證監會指定報紙上，且只有在中國證監會指定的媒介上披露之后，才可以在其他網絡和報刊上進行公布。從國際上看，美國和英國的年報信息披露以網絡和電子申報為主，且集中在相對獨立的信息處理主體，信息披露的時效性較強，工作效率較高，我國的年報披露渠道兼顧網絡和報刊，可以滿足不同層次投資者的需求，但是申報的程序過于煩冗，信息披露的時效性有待進一步提升。
　　綜上所述，我國上市公司財務報告的透明度不容樂觀，會計信息的整體質量不高，信息失真情況普遍存在，且缺乏一個有力的證券監管體系。
　　2我國上市公司財務報告透明度問題解析
　　財務報告透明度水平，一方面取決于公司所選擇的財務報告特征，如所執行的會計準則、財務報告的內容結構、披露形式和頻率等；另一方面取決于上述因素與外部信息使用者這一群體的信息獲取、處理能力以及其他相關特征之間的匹配程度。因此，要解決我國上市公司財務報告透明度問題，應當從以下幾個方面著手。
　　2.1完善公司管理信用制度和內部治理結構
　　第一，完善公司內部治理結構，減少高層管理人員與董事的交叉任職，增強不同持股者及高層之間的相互制衡。同時完善監事會制度，建立監事的薪酬制度和監事會經費制度，提高監事會對公司監管的可行性和力度。完善獨立董事制度，給予獨立董事必要的行使職權的條件，建立適當的獨立董事任職標準，建立獨立董事的自律性機構。
　　第二，提高公司信息置信度。信息置信度指財務披露的可信程度。上市公司應采用多種方式對信息使用者施加影響，提高其財務披露的置信度。比如采用專業經理人制度，建立經理人信用檔案并且對社會公開。通過經理人的信用評價體系對其信用進行評級，引入獨立專家的鑒證（注冊會計師的審計報告、獨立財務顧問報告、律師的專業意見），選擇更加權威的披露媒介等。
　　2.2完善監管體系
　　在現有的證券監管體系下，監管部門的職權設置存在不足。交易所作為一線監管部門，監管職權主要體現在持續披露階段，對上市公司提供的定期報告和臨時報告進行審查。但在實際操作中，受條件所困，往往對上市公司上報的信息披露材料進行形式上的審查，難以及時發現問題。即使發現問題，交易所也只能要求上市公司解釋澄清疑問，不能對可疑問題做出實質性判斷。由于交易所沒有調查權，所以對信息披露真實性的監管能力有限。證監會有調查權和處罰權，但在持續披露階段，證監會不與上市公司的信息披露材料直接接觸，同時證監會又缺乏充分有效的接觸上市公司的途徑，多從報刊和雜志等新聞媒體了解上市公司的各種公告以進一步發現問題。中注協只能調查和處罰會計師事務所及相應的注冊會計師，沒有對上市公司的調查權，無法接觸到上市公司的原始資料，其監管重點也只能放在對流程的檢查上，很難發現信息披露的真實問題。
　　因此，提高財務報告質量需要一個完善的監管體系。第一，監管部門要健全監管主體內部委托代理機制，加大對監管人員的激勵和約束，形成一支高效、公正的監管人員隊伍，建立起明確的監管目標，改變多頭管理體制，明確職責，細化分工；第二，加強證券市場的自律監管，充分發揮證監會的作用，加強政府管制力度，做到政府監管和市場監管分工明確，相互協調，從而降低監管成本，提高監管效率，完善證券市場監管的組織體系，使證券參與者不斷增加信息監管的法治意識。
　　2.3健全法規制度
　　現行的法規制度缺乏對投資者進行保護的民事賠償制度和違規問責機制。違法成本的低廉，導致造假收益大于造假損失，上市公司的管理層在信息披露時往往會有法不依，監管執行者執法不嚴，使法律制裁難以落實。提高財務報告的透明度的前提，就需要一個健全的游戲規則。第一，法規制度應清晰的界定財務報告公布的內容、頻率和公共獲取渠道，完善上市公司財務報告中的自愿性會計信息披露制度；第二，要完善訴訟機制與法律責任，加大證監會的監督和執法力度；第三，加強對違規行為的懲罰力度，增加違法成本，使相關人員具有自覺遵守法規制度的意識。
　　參考文獻：
　　李進營財務報告透明度與投資者利益保護[M].天津：南開大學，201