淺談銀行信用違約互換的信用風險管理政策披露

摘要：信用衍生產品擁有高收益性和難以避免的高風險性。中國的信用衍生產品交易處在起步階段，銀行關于信用衍生產品的信用風險信息披露還存在許多問題，以信用違約互換的信用風險管理政策披露為對象，借鑒美國銀行相關信息披露的經驗，探討完善中國信用違約互換的信用風險管理政策披露的建議。

關鍵詞：信用違約互換；信用風險管理政策；銀行

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）34-0070-02

信用違約互換（Credit Default Swap，CDS），又稱信用違約掉期，作為信用衍生產品的基礎形式具有分離資產中信用風險、將市場信用風險集中度降低的作用。中國銀行間交易商協會在2010年10月29日頒布了《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務指引》，標志著中國信用風險緩釋工具（中國式CDS）試點業務在銀行間市場正式推出，2010年11月5日首批信用風險緩釋合約正式上線交易，標志著中國金融衍生產品市場已經進入了一個新的發展階段。

一、信用違約互換的信用風險管理政策披露要求

信用違約互換的信用風險，主要是針對信用保護買方而言的交易對手結算風險，即當信用事件發生時，信用保護賣方不能按約定向其進行賠付的風險。信用違約互換在傳統金融工具基礎上衍生出來，其價值隨著信用等級和信用事件等的調整而發生變化，且價值變化方向及大小很難預估和判定，高風險是其主要特性之一。信用違約互換的性質和交易方式的特點導致信用違約互換的交易方所面臨的風險是多樣性的，通常包括信用風險、市場風險、流動性風險和操作風險等。其中，信用風險通常表現為信用違約互換交易中所面臨的最重要的風險。銀行信用風險管理政策是銀行在信用風險管理過程中所選擇或制定的用于識別、計量、監測、報告和控制信用風險的措施、方案，其作用是指導信用風險管理的行動，將信用風險控制在可以承受范圍內，實現銀行經信用風險調整后的收益最大化。

信用違約互換持有目的、交易規則、信用風險管理等特點，使其具有與其他衍生金融產品相區別的信息披露要求。按照中國《企業會計準則第37號——金融工具列報》的規定，企業應當披露與各類金融工具風險相關的描述性信息和數量信息。其中，描述性信息需要披露風險管理目標、政策和過程以及計量風險的方法。信用違約互換作為衍生金融工具，其相關信息披露應執行準則的這一規定，向信息使用者披露信用違約互換相關風險管理的目標和政策，可以幫助信息使用者及時、充分了解和掌握交易主體信用違約互換的信用風險管理水平，加強市場的約束和穩定。

二、中國銀行信用違約互換信用風險管理政策披露現狀

三、美國銀行信用違約互換信用風險管理政策披露的借鑒

1.日保證金制度的管理政策。美國銀行為了防范信用風險，在大多數情況下，信用衍生工具交易執行每日保證金變化的管理政策。即，當交易對手表現出信用等級下降或者違反了信用違約互換合約的情況下，通常就會要求交易對手一方增加其抵押品的金額。否則將采取其他的防范措施，如提前終止所有的交易。

2.交易對手信用風險估值調整的管理政策。美國銀行對包括購買的信用違約互換在內的某些衍生金融資產進行交易對手信用風險估值調整，其目的是為了能夠更加準確地反映交易對手的信用情況。由于信用衍生產品的市場報價在目前的市場條件下還不能充分反映交易對手的信用風險水平，交易對手信用風險估值隨著未來期間內衍生品的合約價值、抵押品價值以及交易對手信譽度的變化進行修改和調整非常必要。2009年和2010年，美國銀行在衍生金融資產交易對手信用風險的交易賬戶確認信用衍生品估值損益分別為7.31億美元和31億美元。在對交易對手的信用風險進行估值調整時，抵押品制度和強制凈額結算主協議降低了每個交易對手的風險敞口。

3.信用風險監測管理政策。信用風險額的計量采用凈重置成本。該計量揭示了在假設信用事件發生時的合約對手方未能履行合約條款情況下美國銀行承擔的風險數值。由表2可知，美國銀行會計期末持有購買和創設發行的信用衍生合約的名義金額和信用風險金額。

四、結論

信用風險管理政策是信用違約互換信息披露的重要內容之一。中國銀行針對信用違約互換產品的信用風險管理政策并入到“衍生金融工具”項目中，沒有單獨的披露，且主要是定性的簡單描述。美國對信用衍生工具的信息披露制度研究較早，結合中國實際，辯證地借鑒美國銀行的披露經驗，增加定量信息，完善信用風險管理政策信息體系的披露，以提高風險信息披露的質量，促進中國信用衍生市場的健康與穩定。

參考文獻：

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[2] 張波.信用風險緩釋工具市場的監管變革與中國實踐[J].財經科學，2011，（5）：1-9.

[3] 李艷，朱琪.風險估值模型在衍生金融工具自愿信息披露中的應用[J].中國鄉鎮企業會計，2006，（10）：95-96.

[責任編輯 陳麗敏]