民間資本轉化為金融資本的對策研究

摘 要：隨著中國經濟的持續增長，國民財富快速累積，民間資本在社會經濟發展中的重要地位日益凸現。在民間資本數量增多的同時，民間資本生存空間卻沒有增大，投資渠道不暢問題日益突出。如何從源頭上分流、疏導民間資本，提高民間資本的利用效率成為亟須研究的問題。通過民間資本轉化為金融資本的渠道與障礙分析，以STP策略為基礎，提出了民間資本轉化為金融資本的對策建議。

關鍵詞：民間資本；金融資本；對策

中圖分類號：F831 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）29-0108-02

一、民間資本轉化為金融資本的渠道及障礙

（一）民間資本轉化為金融資本的渠道

民間資本是中國特有的概念，目前還沒有統一的定義。根據《浙江統計年鑒2004》規定，將民間資本定義為非政府擁有的資本。具體而言，是指掌握在民營企業以及股份制企業中屬于私人股份和其他形式所有私人資本的統稱。中國有豐富的民間資本儲備，由于缺少合理的投資渠道，導致部分民間資本閑置或者低效運轉，大量的民間資本游離于正規金融體系之外。與此同時，正規金融機構覆蓋率無法滿足正常的金融需求，亟須民間資本以合法的身份進入金融領域，以緩解金融資本供求緊張的局面。2010年5月，國務院發布《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》，鼓勵和引導民間資本進入金融服務領域，允許民間資本興辦金融機構。民間資本可以通過以下渠道轉化為金融資本：投資小額貸款公司、投資村鎮銀行、投資私募股權基金。

1.投資小額貸款公司。小額貸款公司是指由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。小額貸款公司的出現，不僅拓寬了中小企業的融資渠道，還使出于灰色地帶的地下錢莊進入陽光地帶。民間資本投資小額貸款公司的主要形式：一是民間資本作為小額貸款公司的主發起人，只要滿足設立小額貸款公司的相關條件，即可成為小額貸款公司的經營者。二是民間資本入股小額貸款公司。由于小額貸款公司無法吸收存款，民間資本只有入股小額貸款公司才能取得合法收益。通過其他渠道將資金轉移給小額貸款公司的獲利行為都屬于非法行為。

2.投資村鎮銀行。村鎮銀行是指為當地農戶或企業提供服務的銀行機構。區別于銀行的分支機構。民間資本投資村鎮銀行主要是入股村鎮銀行，成為村鎮銀行的股東。出于風險控制的角度考慮，國家規定村鎮銀行的主發起人及最大股東必須是銀行業金融機構，這就意味著民間資本無法成為村鎮銀行的主導者。但是民間資本可以入股村鎮銀行，參與日常經營，這在中國已經有很多成功先例。此外，小額貸款公司可以改制設立村鎮銀行。關于小額貸款公司改制村鎮銀行已有相關的法律規定出臺，但是還沒有符合條件的小額貸款公司成功改制村鎮銀行的先例，目前來說只是一種理論上的可能。

3.投資私募股權基金是指通過私募而不是向公眾公開募集的形式獲得資金，對非上市企業進行的權益性投資。即將每一單位的投資額最終兌換為被投資對象的股權，然后通過各類方法使得被投資企業快速發展，實現股權的快速多倍增值。同時，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售所持股份獲利。私募股權基金既可以為企業帶來資金，又可以帶來先進的管理經驗，為融資方和投資方架起了一座堅實的橋梁，將二者有機的結合了起來，在緩解企業融資壓力的同時，拓寬民間投資的渠道。私募股權基金資金來源呈現多元化，有多種組織形式以適應不同類型的投資者。契約型、公司型以及有限合伙型，構成了中國股權投資基金三種不同的組織形式。民間資本既可以通過上述的三種方式投資私募股權基金，也可以成立與私募股權基金相關的中介公司，為私募股權基金服務。

（二）民間資本轉化為金融資本的障礙分析

1.民間資本投資領域受限制。民間資本具有逐利性，希望進入高回報率的壟斷行業、社會事業和公共服務等領域，但是相關領域存在“玻璃門”、“彈簧門”等市場準入障礙，要么是注冊資金要求過高，要么審批條件苛刻，導致民間資本無法順利進入。而傳統行業已處于產能過剩狀態，不適宜追加投資。投資渠道不暢導致大量民間資本閑置，流動性風險激增。

2.民間資本投資缺乏優惠政策。民間資本在審批、財稅等方面待遇不公，稅收負擔較重。首先，小額貸款公司從事的是金融業務，但卻是按一般的公司上稅，無法享受到金融機構的優惠稅率。其次，村鎮銀行無法享受到農村信用社的優惠政策。最后，私募股權基金也沒有享受到稅收優惠。優惠政策的匱乏，導致民間資本投資熱情不高。

3.民間資本投資隱含風險大。民間資本投資需要良好的服務體系和投資環境。目前存在監管多、服務少的問題，缺乏政府產業政策支持和投資信息指導，行業協會支持作用尚未顯現，同時缺乏系統、專業的社會中介服務。民間資本雖然總量巨大，但是由于持有者眾多，個體擁有量并不多，導致其風險承受能力不強，一旦經營過程中發生意外，很可能出現后續資金不足或資金鏈斷裂等問題。投資服務體系不完善以及民間資本自身風險承受能力有限使得民間資本投資隱含著一定的風險。

二、民間資本轉化為金融資本的對策

（一）基于STP戰略的民間資本市場定位

根據STP的戰略理論，市場是一個多層次、多元化的消費需求綜合體，市場的需求無法被某一個企業完全滿足。企業應該根據消費者的偏好、需求、購買力等因素把市場分為若干子市場。在市場細分之后，企業可以根據自身的目標和能力從子市場中選取最具發展前景的子市場作為目標市場，企業需要將產品定位于目標市場中消費者偏好的類型，提供相應的產品。

1.需求市場細分。有效的需求市場細分是STP戰略成功的重要保證，恰當的市場細分方式選擇是有效市場細分的前提。中國有巨大的金融需求，存在多種類型的消費者。本文主要依據消費者的自然屬性因素進行需求市場細分。第一，按照地區細分：農村地區、城市地區。第二，按照所有制細分：國有企業、國有控股企業、民營企業。第三，按照規模細分：大型企業、中小企業、個人。

2.目標市場選擇。在對需求市場進行細分之后，綜合考慮民間資本的自身實力和特點和中國金融產業發展的現狀以及有關的規定政策，權衡利弊后選出最適合民間資本投資的目標市場為：第一，農村地區。中國金融布局主要針對城市，農村金融依舊是中國金融布局的薄弱環節。正規金融中介的利潤最大化訴求與農業發展之間存在著天然的矛盾，加之農村人口相對貧困，儲蓄不足，大規模的金融中介和金融市場缺乏存在的基礎，正規金融機構在農村地區的經營往往無利可圖，因此正規金融供給短缺即金融缺口最易發生在農村地區。農村金融市場是一個有著巨大潛力和廣闊發展前景的大市場，有著不可估量的發展空間。第二，民營中小企業。民營企業是帶動經濟發展的主要力量，有著龐大的資金需求。由于國有金融機構占據中國金融業的主導地位，使得金融機構的效率偏低，對民營中小企業的貸款意愿不強。同時國有機構容易受國家政策調控，對于市場的變化反應相對緩慢，難以根據市場的需要迅速做出調整。民間資本自主性強，可以通過自身靈活的運營方式，來滿足民營中小企業的資金需求。第三，個人。根據2010年全國第六次人口普查的結果顯示，中國共有人口13.39億，其中蘊藏著巨大的潛在金融需求，即使國有金融機構全部高效運轉也滿足不了全部需求，所以民間資本完全可以從中找到屬于自己的天地。

3.產品定位。產品定位就是要用什么樣的產品來滿足目標市場的需求，也是整個STP戰略的核心所在。通過對目標市場進行細致的分析發現，目標市場的金融需求特點表現為：額度小、數量多、抵押少、時間急。民間資本自身的特點是：首先，民間資本儲備有限，提供大額貸款容易造成自身資金周轉不良且承擔過高風險，應當堅持發放小額貸款；其次，民間資本的運營成本和風險水平都相對較高，必須要求高的利率作為補償才能保證持續經營；最后，民間資本的管理鏈條短，經營方式靈活，可以根據目標市場的需求，提供快速多樣化的服務。根據STP戰略，中國民間資本投資金融領域，應該定位于為農村地區、中小企業和城鎮居民提供小額度、高利率、快速靈活的金融產品。

（二）民間資本轉化為金融資本的對策

1.拓寬民間資本的投資渠道。政府應該為民間資本轉化為金融資本提供一個良好的政策環境，降低民間資本進入金融領域的門檻，消除對民間資本的歧視，使之獲得公平的市場競爭地位。具體應根據民間資本的特點，放開相應的投資額度限制，并適當降低對投資主體的要求，簡化審批、備案程序。積極推進壟斷行業改革，擴大民間資本可以投資的領域。

2.健全民間資本投資服務體系。構建包括政策信息、技術信息、市場信息、人才信息在內的綜合性信息平臺，完善民間資本投資的綜合服務。建立民間資本投資保障體系，分擔民間資本投資的風險，提高民間資本轉化為金融資本的積極性。

3.出臺鼓勵民間資本投資的政策。對于服務農村金融的小額貸款公司，給予補貼以及稅收優惠；村鎮銀行享受與農信社同等的待遇，為村鎮銀行加入銀聯創造條件；引導私募股權基金進入戰略性新興產業，參與國家重點開發項目。

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