哈薩克斯坦投資環境及風險分析

摘 要：哈薩克斯坦擁有世界第一的鈾儲量和豐富的煤、鐵、銅、鉛、鋅、油氣等自然資源和極佳的農業與畜牧業資源，是世界主要糧食出口國之一。近年來，該國經濟保持高速增長勢頭，2011年，人均GDP達到11300美元。隨著中哈貿易投資聯系不斷加強，中國企業對哈直接投資將成為一項重要的課題。在對哈國的投資環境進行了詳細的研究的基礎上，采用等級尺度法對該國的投資風險作了全面的分析，旨在為向投資于哈國的中國企業提供參考，并對哈國的投資風險提出警示。

關鍵詞：直接投資；投資環境；投資風險

中圖分類號：F13 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）29-0173-03

一、中國對哈投資概況及兩國合作前景

（一）投資概況

據哈薩克斯坦央行統計，1993—2011年，該國吸引FDI（外國直接投資引資）累計1 466.33億美元，年平均引資增幅為29.3%；2011年，該國吸引的FDI達到198.5億美元，約占當年GDP的11.9%。

1993—2011年，哈薩克斯坦吸引來自中國的FDI累計57.51億美元，占同期引進外資總額的3.5%。中國在對哈投資的國家中排名第八。2011年，哈薩克斯坦自中國引進的直接投資額為11.618億美元，比2010年增長30.7%，占當年投資總額的5.8%，是中國對哈累計投資總額的20.2%，增幅明顯。

在哈外資具有以下特點：（1）投資領域單一。外資流入的領域主要集中于采礦業（占比30.6%）、地質勘探業（占比38.7%）及原材料加工業（占比10.5%）領域，非資源領域外資引進率較低（商業5%、金融業4.88%、建筑業2.27%、運輸及通訊業1.63%）。（2）外資來源國相對集中。對哈投資的主要國家有荷蘭、美國、英國、法國、意大利、俄羅斯和中國。排名前三的荷美英對哈的投資額占到FDI累計總額的47.08%，前十名投資國投資額則占到哈引進外資總額的76.32%。（3）投資的結構不斷發生變化。俄羅斯因關稅同盟而加大了對哈投資，中國近年對哈投資的增速也在加大，各國對哈的非資源領域的投資同樣在不斷加大。

（二）中哈兩國合作前景

2011年6月13日，中哈兩國首腦發表聲明，宣稱雙方將進一步發揮雙邊合作和經濟互補的優勢，提出了將雙邊貿易額在2015年提高到400億美元的目標。雙方將繼續重視在能源領域的合作，開展非資源經濟領域合作，加強投資合作。雙方在交通運輸、高科技、技術密集型和節能、農業、醫療衛生等領域方面的交流與合作也是未來雙邊合作的重點。

二、投資管理體制及投資限制

（一）哈薩克斯坦投資合作市場準入規定

該國于2003年頒布了新的《哈薩克斯坦共和國外商投資法》，鼓勵外商向非資源領域的投資。在建筑業、銀行業、保險業、礦產投資及土地領域中，哈薩克斯坦對外資所占比例有一定限制。其《投資法》規定，外國投資企業可以以經濟合作公司、股份公司以及其他哈薩克斯坦共和國法律允許的形式建立。外國法人或公民可根據需要注冊三種企業形式：外國公司的分公司、代表處或哈薩克斯坦法人實體。

（二）稅收體系及管理制度

2008年，為應對全球金融危機，哈薩克斯坦對稅種和稅率進行了調整，減輕了非原料領域稅負，增加原料領域稅收，給予中小企業較多優惠措施。該國的稅收制度遵循屬地原則，依據納稅人的所得是否來源于該國境內來確定其納稅義務。總體而言，哈薩克斯坦企業的稅負較輕。在福布斯發布的2009年全球稅負痛苦指數排名中，哈薩克斯坦位列第54，在獨聯體國家中具有明顯的優勢。

（三） 投資規定與限制

1.通訊業。哈薩克斯坦的《通訊法》規定，經營電視和無線廣播規劃設計、國家及國際通訊干線的建設、通訊網和通訊線路的技術維護等項目，以及通訊領域其他項目的生產和服務時，必須獲得本國政府的許可，該國政府在處理這類許可申請時，可以以維護國家安全為由予以拒絕。

2.建筑業。哈薩克斯坦《建筑法》規定，外國投資者可以以合資企業的形式進入哈國建筑業，但外資在建筑合資企業中的持股比例不得超過49%。

3.銀行業。哈薩克斯坦規定，外資銀行的資本份額不得超過國內所有銀行總資本的25%。外資銀行的監事會中必須至少有1名具有3年以上銀行工作經驗的本國公民，并且必須有至少70%以上的員工為哈國公民。

4.保險業。哈薩克斯坦規定，所有合資非人壽保險公司的總資本份額不得超過哈國內非人壽保險市場總資本的25%；合資人壽保險公司的總資本份額不得超過人壽保險市場總資本的50%。

5.礦產資源。哈薩克斯坦《礦產法》規定，企業在轉讓礦產開發權或出賣股份時，哈國能源和礦產資源部有權拒絕發放許可證。哈國可以優先購買礦產開發企業所轉讓的開發權或股份，以及能對該企業直接或間接做出決策影響的企業所轉讓的開發權或股份。

6.土地。哈薩克斯坦2003年頒布的《土地法》規定，本國公民可以私人擁有農業用地、工業用地、商業用地和住宅用地，但是外國個人和企業只能租用土地，且期限不得超過10年。

7.證券交易。哈薩克斯坦《有價證券市場法》規定，加入國際證券交易所聯合會證交所的成員及擁有哈全權機構頒發的從事經濟業務的相關許可證的外國法人可以參與哈證券交易。

8.環境保護。在哈投資經營的中資企業應特別關注的環保法規主要涉及以下方面：禁止在國家林場砍伐成材林；禁止違反生態保護法，包括損害及浪費自然資源、污染環境、隨意丟棄生產生活垃圾和超標排放污染，必須依法進行賠償損失；禁止油氣開采企業放空燃燒；加強水體保護。

三、投資環境分析

國別投資環境評價中的指標體系主要有世界銀行投資環境評價、冷熱國對比法、等級尺度法等。

世界銀行投資環境評價體系包括12項31個子項目。環境因素包括稅收和管理、金融政策、政策穩定、通貨膨脹等項目。該體系的優點在于內容全面、考核細致、重點突出；缺點則是分類不夠科學、繁簡不當，需要根據被評估國的文化背景進行調整。

冷熱國對比法是對投資環境冷熱的七大因素（政治穩定性、市場機會、經濟發展與成就等）進行分析，其主要觀點為投資環境越熱越好。該方法指標選取籠統，忽視反映科技創新、工資成本等重要因素的指標，評價結果只有冷熱兩檔，可比性差。

等級尺度法把投資環境劃分為八大因素（資本抽回、外商股權、對外商的歧視和管理制度、貨幣穩定性、政治穩定性、給予關稅保護的意愿、當地的資金可供度、近五年的通貨膨脹率），按照每一種因素對評價者的重要程度，由評價者自行給出權重，劃分評價等級，確定評分標準，最后評分并加總，作為對該國投資環境的總體評價。等級尺度法的優勢在于能夠提供一個簡潔明了的量化標準，評價過程相對直觀，效果也佳。不足之處在于該指標的評價因素多是關于投資政策方面，帶有時代因素，與現今各國為招商引資而使投資政策基本趨同的現狀有出入。鑒于等級尺度法的特點，本文選擇該方法對哈國的投資環境進行評價。

表中所有項最高分總分為100分，最低分總分為8分。當一個國家的投資環境總分≥90時，可以認為該國擁有極為成熟的投資環境。哈薩克斯坦84分的總分表示該國的投資環境被大多數投資者認可，但并不十分令人滿意。鑒于哈國正經歷一個經濟高速發展的過程，我們相信哈國的投資環境亦會日臻成熟。

哈國投資環境的優點有：法律對外來投資不存在歧視、國內政治經濟形勢良好、貨幣匯率穩定等。影響外國對哈直接投資的負面因素是：部分法律法規不夠健全、基礎設施建設不足、政府在招商引資方面欠缺經驗和熱情、許可證辦理困難、稅費種類繁多、官員貪污腐敗嚴重、當地部分企業不講信譽、專業勞動力匱乏等。

四、對哈直接投資風險分析

通常，國家風險可以分為政治風險、法律風險、跨文化風險、外匯風險和技術風險五類。本文對哈薩克斯坦國家風險進行全面分析，旨在指出通常的潛在風險。企業在參考本文觀點的同時，還應該結合自身投資方向和業務特點來決定投資規劃。

（一）政治風險：中

哈薩克斯坦政局穩定，總統納扎爾巴耶夫國內支持率很高，多年來中國保持友好的外交關系。可以預見，在納扎爾巴耶夫的任期之內，哈薩克斯坦對中國的官方態度將繼續保持友善。主要政治風險為政策變動的風險。諸如關稅、經濟政策、產業政策等方面不確定因素給直接投資帶來的風險雖然不大，但是依然不可忽視。建議中方企業在雙方簽訂具體領域的合作、貿易及投資的框架文件之前，與哈國工商、稅務、海關等政府部門積極溝通，及時發現潛在風險。

（二）法律風險：中

哈薩克斯坦法律體系較為完備，但在外商直接投資方面的法律規定仍然存在某些不完備之處。例如，《土地法》規定，外國法人只能享有土地不超過10年的有償使用權，而《投資法》則規定外國法人可以享有長期（49年以內）的土地有償使用權。同時，其國內的執法部門有時存在執法不嚴，歧視外商或不作為的情況。

建議中方投資企業提前與當地政府簽訂協議，明確法律規定的模糊或者矛盾的因素；同時，與當地政府和執法部門保持良好的關系。必要時應向中國外事部門尋求法律援助，通過外事部門與哈方政府及執法部門交涉，以保證自己的權益。對于涉及土地、油氣資源、金屬礦藏的投資而言，有關進入及退出機制、價格、進出口管制、國有化等方面的法律風險尤其值得注意。

（三）跨文化風險：較高

哈薩克族信奉伊斯蘭教，與中國人在文化、習俗與價值觀上差異較大。一般民眾對中國的態度遠不如官方，對中國人不友好的行為時常發生。即使是政府部門，對于涉及土地、礦產或基礎設施等敏感因素的外國投資也通常持謹慎態度。在勞動中，哈薩克斯坦勞動者與中國勞動者的工作習慣也有不同，工會及其他勞動者權益組織的影響較大。由于嚴格的外國勞動力準入制度，中國的直接投資企業的管理部門應學會尊重當地勞動者的信仰、習俗與勞動制度。如果企業采用中國國內粗放式、高壓式的管理模式，就會與當地勞動者發生矛盾而被當地群眾仇視，最嚴重的情況下企業將陷入無工可用的境地。此外，企業亦有必要謹慎對待當地工會、媒體。

（四）外匯風險：低

哈國近幾年經濟增長較快，貨幣匯率穩定，利率與通貨膨脹率均維持在較優水平。標準普爾2011年11月將哈薩克斯坦的國家展望評級定為“穩定”，長期信用評級由“BBB”上調至“BBB+”。

（五）技術風險：低

哈薩克斯坦在科研上并無優勢，外商投資主要集中于能源、礦產等領域，鮮有涉足高科技領域的案例。通常情況下，投資者都是利用自身的技術結合當地資源設立企業，因此，技術風險近似于無。

五、結論

任何投資都是機遇與風險并存。總體而言，對哈薩克斯坦進行直接投資的風險類似于其他新興市場，但跨文化風險相對其他國家較高。企業應當積極探索潛在的風險，進行風險防范與風險控制。近年來，許多對外投資因為投資者缺乏對當地法律法規、風俗習慣及當地民眾的了解與尊重而以失敗告終，這些案例應成為中國企業對哈國投資的前車之鑒。

參考文獻：

[1] 中華人民共和國駐哈薩克斯坦共和國大使館經濟商務參贊處[EB/OL].http：//kz.mofcom.gov.cn/index.shtml.2012-5-28.

[2] EDITORIAL，HOW TO KNIT UO INTERESTS OF KAZAKHSTAN AND TNCs，KAZAKHSTAN THE INTERNATIONAL BUSI-NESS MAGAZINE，2012.2：91.

[3] 張漢亞，張長春.投資環境研究[M].北京：中國計劃出版社，2005.

[責任編輯 杜 娟]