我國上市公司自愿性信息披露行為研究

摘要：隨著我國資本市場處于正在發展的階段，信息的非對稱性是資本市場中存在的一種固有現象，為了減少資本市場的信息不對稱，采取信息披露措施來解決，但不能完全消除這種現象。加強自愿性披露信息的研究有助于我國上市公司自愿性披露信息的主要因素。文章的主體表現在對我過上市公司自愿性信息披露行為進行研究，包括對其的一個概括，影響因素，以及了解自愿性信息披露行為特征。

關鍵詞：上市公司 自愿性信息披露 建議

一、對我國上市公司自愿性信息披露的初步了解

上市公司披露信息是指上市公司將直接或間接地影響投資者決策的重要信息以公開報告的形式提供給投資者。信息披露可以劃分強制性披露和自愿性披露。法律和法規明確規定上市公司必須要披露的信息為強制性披露；除了強制性信息披露以外，上市公司自愿披露的信息。為了完善上市公司的激烈競爭，上市公司更愿意采取自愿性信息披露的方式。根據國內外的研究，發現信息披露具有 “自我服務”意圖。信息披露在向投資者傳遞信息的同時，這種披露性為即能減少低估公司的價值，又能使公司的價值呈增長趨勢，一般來講，經營者選擇自愿性披露有利于他們對信息租金的追逐。信息披露可以為經營者獲取利益，來提高上市公司和個人形象，由于利益的驅使，經營者會公開或者私底下披露信息，這使自愿性披露為經營者提供一種可能。對于投資者的立場，獨立董事對上市公司披露信息發表意見，更使其原意選擇自愿披露。上市公司自愿性披露行為體現了公司的核心能力。

二、影響我國上市公司自愿性信息披露的因素

自愿性信息披露是建立在經營成本收益的一種披露方式，不受法律、法規定的約束，但是這種自愿性信息披露行為存在一些信息披露的問題。影響我國上市公司自愿性披露的行為的因素分為驅動因素和外部因素兩大分類。我國對自愿性信息披露的研究沒有外國研究的豐富。

（一）影響我國上市公司自愿性信息披露因素之信息質量問題

從目前發展形勢來看，我國企業的自愿性披露信息少之又少，由于強制性信息披露是全方位的，而自愿性信息披露卻側重于對結果的控制。由于自愿性信息披露“放任自流”，如果對其加大管制力度保障信息披露的質量，而且使經營者對使用自愿性信息披露的動機減弱。根據我國上市公司自愿性披露的實際，需要建立一種成本更低，比法律更有效的機制。建立懲罰機制，對經營者的信息披露問題得到了保障。

（二）影響我國上市公司自愿性信息披露因素之市場拓展性需求問題

由于強制性披露信息有替代作用，使自愿披露信息動力減少。減少強制性披露信息，自愿性信息披露會使成本迅速增加。信息披露制度可以提高資本市場的透明度，對資本市場的公平性，流動性，效率性產生良好的影響，提高資本市場整體的質量。根據抽樣統計數據，我國上市公司自愿揭示指數的平均值只有0.31，距離最佳披露水平尚有較大的差距。削弱了信息的相關性；自愿性信息披露行為較為單一，為了確保和我完善上市公司本身機制的運轉，隨著我過股市的不斷發展，使上市公司的總量逐漸上升，股市的賣方市場隨之減少。為上市公司自愿性信息披露性行為開辟了一條新的道路，市場的開放與競爭趨勢粗促使我國上市公司以增加自愿性信息披露的方式來吸引投資者。使自愿性信息披露方式在市場中更受經營者的關注。

三、 關于我國上市公司自愿性信息披露行為的建議

我國證券市場的監管者比較關注上市公司自愿性信息披露， 對投資者獲取信息的動力、市場交易行為、金融創新等， 對資本市場的發展起到至關重要的影響，所以上市公司自愿性披露信息在成熟資本市場， 更能有效地提高市場交易的透明度和價格機制在配置資源方面的作用，下文對我國上市公司自愿性信息披露行為提出幾點建議，完善這個正在發展中的階段。

（一）我國上市公司自愿性信息披露行為的建議之競爭環境

我國上市公司中外資股份公司的自愿性信息披露有增強的趨勢，通過增加自愿性信息披露的程度滿足海外客戶對自愿性信息披露行為較強的需求。通過低融資成本來吸引優秀的外資。

（二）我國上市公司自愿性信息披露行為的建議之公司規模

所謂公司規模越大，自愿披露的內容越多。對于規模較小的企業來說，規模較大的上市公司需要承擔更多的社會責任和的監管， 需要籌集更大的市場支持和更多的外部資金。為了吸引更多的投資者降低資本成本。應通過自愿性信息行為多與外部聯系人進行溝通，來達到塑造公司的社會形象和改善公司信譽。

四、結論

信息披露在資本市場中具有重要意義，自愿性信息披露行為對企業籌集資金來說是必不可少的條件，投資者對財富的追逐導致其對信息的需求，從而投資者為了獲得薪資租金，而采用自愿性信息披露。為了使自愿性信息披露這種行為更加完善，建立更完整的、具體的、可實施的一種制度。雖然自愿性信息披露性為有不足，但是在未來的發展上，從上市公司的角度來說這種方式可以給他們帶來經濟效益，在模式上越來越向國際化靠攏，對外企的融資有著不可缺少的因素。提高公司的市場價值，進一步規范市場， 規范披露信息， 鼓勵上市公司進行自愿性披露信息行為，是我國上市公司的首要任務。

參考文獻：

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