俄羅斯風投最看重什么

10月2日至4日，第三屆“全球創新合作”論壇在莫斯科舉辦。論壇由俄羅斯最大的發展機構 RUSNANO（俄羅斯納米技術集團）、俄羅斯風險投資公司（RVC）和斯科爾科沃（Skolkovo）基金會組織，旨在探討俄羅斯與亞洲在高技術項目上的投資合作前景。前兩屆論壇分別邀請了北美和歐洲風險投資機構的代表。紅杉資本、中信資本等投資機構的代表參加了此次論壇。中國投資協會股權和創業投資專業委員會常務副會長沈志群還代表其協會與俄羅斯風險投資協會簽署了合作諒解備忘錄。與會者之一、深圳創新投總裁李萬壽對《創業家》剖析了中國與俄羅斯的投資合作機會。

俄羅斯風險投資剛剛起步，估計也就五六年時間，現在的投資機構也不多，但起點高。像母基金俄羅斯風險投資公司資金規模逾百億美金，對初創企業的投資規模一般較大。例如，美國克利夫蘭生物實驗室公司（Cleveland BioLabs）旗下位于俄羅斯的子公司Incuron，研制分子藥物Curaxins治療癌癥特別是肝癌，僅完成臨床一期，俄羅斯的風險投資就投了1億美金。

俄羅斯許多投資機構在歐美設有分支機構。像俄羅斯納米技術集團在以色列和美國加州都有分公司，集團旗下的納米技術基金（RUSNANO Capital AG）則在瑞士蘇黎世注冊。作為一家國有創投基金，它已經有5億美元，在全球范圍內投資技術導向型的成長型企業。中國本土基金特別是國有背景的創投，有幾個真正走出去呢？

俄羅斯投資機構走出國門投資，使命很明確：引進國外最先進的、俄羅斯國民經濟息息相關的產業與技術，在俄羅斯設立研發機構與生產基地，由俄羅斯的國際基金進行孵化投資。據悉，許多生物醫藥、新材料、新能源、LED、移動互聯網項目都是從歐美等國引進。在納米技術相關應用領域投資上，俄羅斯更是雄心勃勃，基金投資從早期起步，一直到擴張階段，計劃組織上百億美金，網羅全球技術，吸引全球基金到俄羅斯設立子基金，支持納米技術在俄羅斯實現產業化。

納米技術基金的管理團隊很用心很敬業，拉著來訪的眾基金GP一對一交流，還真能發現一些好項目，例如其投資的氣體感應芯片，靈敏度是現行最頂級產品的1000倍，成本低3～5倍，體積很小。

俄羅斯政府在推動創新型公司方面也下了很大工夫，包括鼓勵院所成果產業化、撮合院校與企業合作、資助創新項目、成立創投基金等。俄羅斯高新園區主要集中在莫斯科和圣彼得堡，基地規模較小，莫斯科國家技術園區目前入駐640家企業。此外，50%的創投基金集中于莫斯科地區。

俄羅斯國內資本市場規模較小，上市企業數量不多。俄羅斯允許國內公司赴海外上市，包括歐美和亞洲，目前在國際主流資本市場也可以看到不少上市的俄羅斯企業。

近幾年，俄羅斯對國際資本市場和國際風險投資相當重視，很多政府高級官員都出席“全球創新合作”論壇。俄羅斯納米技術集團由葉利欽執政期間的第一副總理丘拜斯執掌，他在集團總部接待了此次論壇的中國代表等，并進行了對話。

中國和俄羅斯投資的合作方式很多。我了解到，有一家俄羅斯民間風險投資機構在中國找到了兩個項目，只是尚未注資。在武漢，一家俄羅斯創業企業已經獲得國內機構投資。另一方面，中國的某些項目也可以去俄羅斯落戶。我在交流中得到確認，像深圳創新投投資的一家風電公司、三家太陽能公司、五家LED公司已經上市，如果它們到俄羅斯設廠和拓展市場，俄羅斯納米技術基金也可能考慮予以產業投資支持。俄羅斯方面對入駐項目或分支機構也可投資，不像中國一般都只投總部。

俄羅斯目前資本市場的開放，對中國投資者是巨大的機會。俄羅斯在核能、新能源、清潔技術、航天、激光、智能系統等領域有很多領先技術，還有豐富的礦產，石油、天然氣等資源，而中國在產業化上有優勢，兩國在民間層面也有很多合作空間。例如，通信、能源在俄羅斯市場有超過百億美元的市場規模，節能涉及45%的企業，3-5年可以回收投資，政府也在出臺強制性的促進節能的收費、征稅等措施和法規，合同能源管理與服務在俄羅斯也有市場。

在中國人當中，除了黃河以北區域的愿意到俄國留學，更多人寧愿去日韓、歐美經商。實際上，俄羅斯歷史上與中國有許多淵源，在俄羅斯沒有真正崛起的未來二三十年間，正是中國經濟影響力全面進入俄羅斯的機遇期。