金鷹核心資源10股8熊扭虧難 不只是膽小“挨餓”

在證券市場，總是流傳著這樣一句話“撐死膽大的，餓死膽小的”。在2012年的寬幅震蕩中，真正被撐死的膽大基金罕見，但被餓死的膽小基金卻大有人在。

截至2012年12月21日，A股市場12月持續(xù)反彈，上證指數(shù)15天累計漲幅達到12.17%。跟隨這輪反彈，不少基金奮勇而上，成功扭虧。不過，相對于老基金的“成熟穩(wěn)重”，次新基金今年就顯得經(jīng)驗不足，建倉期間整體謹(jǐn)慎，今年以來累計業(yè)績表現(xiàn)落后，幾乎陷入整體虧損的尷尬局面。由此不難看出，次新基金由于受到建倉期影響，基本錯失了今年末的市場反彈。

筆者注意到，在表現(xiàn)疲軟的次新基金中，2012年5月23日設(shè)立的金鷹核心資源三季度末倉位最低，股票市值占基金資產(chǎn)凈值比僅為39.98%。即在該基金成立的4個多月的時間里，大盤持續(xù)陰跌11.73%，該基金經(jīng)理考慮到市場的連連調(diào)整，其建倉緩慢的跡象比較明顯。

該基金三季報明確披露了自己的謹(jǐn)慎建倉策略，“本基金秉承了謹(jǐn)慎的投資策略，在判斷經(jīng)濟下行的過程中，嚴(yán)格控制倉位，并且選擇穩(wěn)定收益具有成長空間的非周期股構(gòu)建投資組合。”從業(yè)績上看，初期的謹(jǐn)慎的確規(guī)避了市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。截至2012年9月30日，基金份額凈值為0.9520元，單季度份額凈值增長率為－4.32％，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為－4.93％，略贏基準(zhǔn)，更是跑贏同期大盤。

進入12月份，隨著年底沖刺行情的到來，建倉一直謹(jǐn)慎的金鷹核心資源明顯感到不適應(yīng)，若以不到四成的倉位去博反彈，無法令業(yè)績快速扭虧。事實上，截至2012年12月21日，金鷹核心資源自設(shè)立以來虧損7.8%，單位凈值僅0.9220元。

如果僅是建倉的謹(jǐn)慎問題，該基金并不會引得大家質(zhì)疑，關(guān)鍵是該基金基金經(jīng)理目前“一拖三”，且另外基金的業(yè)績在主動偏股基金中墊底。

金鷹核心資源基金經(jīng)理是馮文光、陳曉，且后者在2012年11月3日才上任。資料顯示，馮文光管理著三只主動型股票基金，分別是金鷹行業(yè)優(yōu)勢、金鷹穩(wěn)健成長基金以及金鷹核心資源基金。其中，金鷹行業(yè)優(yōu)勢在其任職的一年又267天里累計回報率－44.34%，跑輸同類－23.20%的業(yè)績水平；金鷹穩(wěn)健成長在其任職的94天里累計回報率－6.25%，比同期、同類基金平均收益低－5.97%；金鷹核心資源在其任職的164天里累計回報率－2.86%，比同期全部基金平均收益低－4.15%。

從重倉股的角度分析，自2012年四季度以來，金鷹行業(yè)優(yōu)勢、金鷹穩(wěn)健成長聯(lián)合重倉的百利電氣、中航重機、飛亞達A、中環(huán)股份跌幅均超過10%；金鷹核心資源十大重倉股有8只下跌，洋河股份深跌26.40%，康美藥業(yè)、五糧液下跌超過18%，朗姿股份、探路者、貴州茅臺同期跌幅超過10%。

可以說，金鷹核心資源即便是滿倉操作，是否一定能扭虧也不盡然。看來，馮文光不只是要在反彈中快速建倉，更重要的是要在擇股上下番功夫。