基于GMM的技術創新對企業生產率的影響研究

摘要基于2007～2011年中國工業行業上市公司的面板數據，運用附加技術創新變量的增廣生產函數和系統廣義矩估計方法，研究國有企業和民營企業技術創新投入在影響企業生產率方面的差異.研究表明，工業上市公司生產率從總體上受制于技術創新投入，按所有制分類后，國有企業的生產率與技術創新投入之間不存在顯著關系，而民營企業生產率與技術創新投入存在顯著的負向關系.進一步引入企業規模和產出的一期滯后項后結果仍然穩健.

關鍵詞技術創新；生產率；系統GMM

中圖分類號F424；F270；F604.1文獻標識碼A

1引言

技術創新是企業的生命力所在，也是民營企業面臨的一大難題.我國正處在經濟轉型的關鍵時期，企業生產率的提高面臨著嚴峻的挑戰，國家對企業技術創新的重視程度也在逐漸增加.自2008年以來，一系列支持企業技術創新，尤其是中小企業技術創新的政策措施相繼出臺.本文嘗試將國企和民企放在同一背景中，對技術創新投入在影響生產率方面的差異進行比較分析，通過改善民營企業的資金狀況和加大政策扶持力度能較好地解決民營企業的技術創新困境.

技術創新由于其高風險與高收益并存的特點，其與企業生產率的關系一直是研究的熱點，具有統計意義和經濟意義上的雙重重要性.作為技術創新活動主體的上市公司，公司層面的、能全面客觀反映技術創新能力的指標選取一直是一大難點.以往的研究多采用RD支出、技術人員人數、專利數等作為評價指標，但均存在一定的局限性.鄧可斌等（2010）＼[1＼]在Roll（1988）＼[2＼]的基礎上，將CAPM回歸中的R2作為技術創新投入和公司特質信息的替代變量，是技術創新度量的一個突破.此外，不同所有制、不同規模的企業的生產率受技術創新投入的影響也可能不同（Zhang等，2003；池仁勇，2003；戴西超等，2006）＼[3～5＼].

基于技術創新與企業生產率關聯的重要性、公司層面技術創新投入計量的可行性，本文從企業生產率與技術創新投入之間的依賴關系這一角度，以2007～2011年中國工業上市公司為樣本，運用附加技術創新變量的增廣生產函數和系統廣義矩估計方法，研究國有企業和民營企業在技術創新方面是否存在差異，即技術創新投入能否顯著地影響企業的生產率.

2文獻綜述

技術創新是企業的生產力所在，與企業生產率的提高存在著重要的聯系.Schumpeter（1912）提出的創新理論認為企業只有持續技術創新才能獲得超額利潤，因此技術創新才是經濟增長的根本動力；Griffith（2004）＼[6＼]基于12個經合組織國家的行業面板數據研究發現，技術創新對于創新和技術趕超有著統計意義和經濟意義上的雙重重要性；黃靜波（2008）＼[7＼]認為通過技術創新能提高企業的生產率，從而增強企業核心競爭力.張誠等（2012）＼[8＼]利用行業面板數據發現技術創新、技術引進以及人力資本是行業全要素生產率進步的源泉，其中技術引進發揮了最重要的作用.

上述研究表明技術創新投入與企業生產率存在重要聯系，Griliches（1979）＼[9＼]開啟了關于技術創新對生產率影響的研究，之后的研究多建立在生產函數及其增廣形式的基礎上.Jaffe（1989）＼[10＼]在Griliches（1979）＼[9＼]的基礎上，運用改進的知識生產函數發現大學學術研究對公司專利數增加有著顯著作用；Wakelin（2001）＼[11＼]運用附加研發強度變量的生產函數對生產率增長與研發支出的關系進行了分析，發現后者對前者有顯著的正向作用.此外，Bresson等（2011）＼[12＼]采用可行性GLS方法和分級Bayes估計研究了研發資金對全要素生產率的貢獻.國內方面，郭國鋒（2007）＼[13＼]建立固定效應變截距知識生產函數發現科研機構和大中型企業，尤其是后者是推動區域技術進步的主體；張宗和等（2009）＼[14＼]運用引入市場化因素的知識生產函數模型，指出RD配置和制度性因素對技術創新的績效有著顯著的影響.

技術創新評價指標的選取一直是一大難題，之前學者們做了不同的嘗試，如吳運建等（1995）＼[15＼]總結并分析了RD經費和技術人員投入、新產品的實現利潤與開發周期、專利數、創新商業成功率等技術創新的測度指標；王蓮花（2003）＼[16＼]將企業技術創新能力分為創新意識、技術進步能力、研發能力、投入能力、財務能力、生產能力、產出能力、營銷能力八個方面，并采用層次分析法對某企業技術創新能力進行了評價；張宗和等（2009）＼[14＼]認為技術創新能力有潛在、流動，凝結和實現四種形態，后三種分別可以用RD，專利數和新產品的商業價值近似測度.

近年來一個突破性的方法是通過計量公司的特質信息來間接反映對于技術創新投入測度.Chun（2008）＼[17＼]對美國上市公司的實證研究顯示企業的技術創新行為可反映為公司特質信息，具體表現為在公司股價波動過程中R2的下降；Pastor等（2009）＼[18＼]的研究表明，技術創新在其發生過程中能否成功具有極強的不確定性，期間技術創新及其所帶來的風險均可視為公司特質.國內方面，游家興等（2006）＼[19＼]和孔東民等（2008）＼[20＼]關于中國市場的研究證實了R2的確蘊含了公司的特質信息.此外，CAMP回歸中較低的R2也能反映公司的特質信息.鄧可斌等（2010）＼[1＼]通過將CAPM回歸中得到的R2作為技術創新投入和公司特質信息的替代變量，發現我國主導技術創新的是大型企業，但其創新效率低下.具體傳導關系是技術創新投入的增加應該會使公司的部分風險降低，進而使公司特質信息在總信息中的占比降低，由此使R2的上升，反之亦成立.

其他解釋變量的估計結果顯示企業規模的系數均顯著為正，表明企業規模越大，其產出也相應的越高.被解釋變量產出的一期滯后項仍只在國有企業情況下顯著為正，意味著國有企業的當期產出顯著依賴于前期產出.而民營企業的產出與前期的產出無顯著關系，企業的產出缺乏一定的系統性與連貫性.勞動投入方面，三種樣本仍顯著為正，且國有企業與民營企業的估計系數相當；資本投入方面，全部樣本與民營企業的估計系數在10%的顯著水平下為正，國有企業的資本投入與生產率之間沒有顯著關系，原因可能是前期的產出與資本投入有關，從而影響了其系數.

6結論與建議

本文利用2007～2011年工業上市公司數據，采用動態面板系統矩估計方法，從企業生產率與技術創新之間的依賴關系的視角，用CAPM回歸中的R2作為技術創新的替代變量，就技術創新變量對產出的影響進行了實證分析.實證結果表明，從總體上看，我國工業上市公司的生產率受制于技術創新投入，存在一定的技術創新困境；但是如果將全部樣本分為國有企業和民營企業，則發現國有企業的生產率與技術創新變量之間不存在顯著關系，而民營企業生產率的提高顯著受制于技術創新投入.上述結論并不因模型是否控制了企業規模變量和被解釋變量產出的滯后一期而改變，進而證實了本文的結論是穩健的.

這些結論為認識和把握我國工業上市公司，尤其是民營工業企業的技術創新狀況、經營狀況以及研發體制改革提供了一個新的視角.

國有企業不存在技術創新困境，但其技術創新狀況直接影響工業技術創新水平與效率.由于不完全資本市場產生約束應適用于所有企業，因而這種差別不能歸咎于國內資本市場的不完善.國有企業作為我國國民經濟的支柱，對國民經濟的發展起著主導作用，享有資金和政策方面的優勢，且在數量上占多數，必然影響到工業上市公司的整體技術創新水平，若低效率地進行技術創新活動將產生極大的資源浪費.推動國有企業的發展必須高度重視技術創新，一方面應加快產權制度改革，實現政企分離，建立現代企業制度；另一方面應探索有效的創新激勵機制，激發技術創新的內在動力.

民營企業存在技術創新困境，企業生產率顯著受制于技術創新投入.在資金獲取和政策扶持存在難度的情況下，規模相對較小的民營企業的生產率必然受到技術創新的拖累，進而影響我國工業企業的整體發展.上市公司尚且受制于技術創新，非上市公司尤其是中小型民營企業所面對的技術創新困境將更為嚴峻，企業的生產力因此受到影響.因此應該首先盡快完善政府政策環境，通過合理的財政、稅收政策進一步引導和激勵工業民營企業尤其是中小型民營企業的技術創新活動；其次要拓寬融資渠道，一方面促使企業增加研發投入和人才引進，實現自我累積，另一方面以資本市場為融資主渠道，并增加風險投資；最后應營造尊重人才的企業氛圍，不僅給予物質獎勵和精神鼓勵，而且可以考慮對創新收益分成.

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