強(qiáng)盜資本家

1975年，已經(jīng)50歲的杰羅姆·科爾伯格懷著一股悲憤之情，離開了他為之服務(wù)多年的貝爾斯登公司，決心開創(chuàng)自己的投資事業(yè)。他的兩個(gè)年輕助手，喬治·羅伯茨與亨利·克拉維斯也與科爾伯格一同去職。這三個(gè)人合伙成立的那家小公司，就是后來以杠桿收購而聞名美國金融界的KKR公司。

美國著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼曾經(jīng)說過，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都可以用一個(gè)簡(jiǎn)單的小故事來清楚地加以闡明?！堕T口的野蠻人2：KKR與資本暴利崛起》這本書，通過大量的采訪調(diào)查，用一個(gè)個(gè)生動(dòng)有趣的真實(shí)故事描述了KKR成長(zhǎng)的歷史。也揭示了這家公司的成功之道。

KKR在選擇所要收購的公司時(shí)所使用的方法，很類似于格雷厄姆和巴菲特所使用的內(nèi)在價(jià)值的方法?？粗仄髽I(yè)的強(qiáng)大財(cái)務(wù)實(shí)力、穩(wěn)定可靠的營業(yè)收入。 一旦選擇到這樣的優(yōu)秀公司，如果公司的領(lǐng)導(dǎo)層團(tuán)結(jié)、穩(wěn)定，那么，KKR亦無所施其技。

霍代爾工業(yè)公司主席薩爾塔瑞經(jīng)歷過1929年的大蕭條，他對(duì)借債經(jīng)營深惡痛絕。在他的穩(wěn)健經(jīng)營之下，霍代爾工業(yè)公司的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)如磐石。所以，在1978年夏天，霍代爾公司面臨著惡意收購的危脅時(shí)，這家公司就成為KKR最理想的獵物了。

在傾聽了KKR熱情、友善的推銷說明之后，霍代爾公司的高管們很快地就意識(shí)到，若是聽從了KKR的安排，使得公司承擔(dān)起巨額債務(wù)的話，那么，每一位高管都可以大發(fā)橫財(cái)了。薩爾塔瑞主席，如果他頑固地堅(jiān)持自己的信念，阻擋同事們的財(cái)路，那可就太不識(shí)時(shí)務(wù)啦！最后，薩爾塔瑞拿到了520萬美元，然后退休。他辯解說自己是勉強(qiáng)同意這個(gè)方案的，但實(shí)際情況卻好像并非全然如此。

這筆交易就要成功之時(shí)，科爾伯格向兩位年輕的合伙人提出了一系列的嚴(yán)厲問題，其核心的憂慮就是：在今后的若干年中，如果經(jīng)濟(jì)情況受到了意外負(fù)面因素的影響時(shí)，霍代爾公司是否仍然能夠償還那些巨額債務(wù)？?jī)晌荒贻p的合伙人經(jīng)過數(shù)天的考慮之后，肯定了霍代爾公司仍然能夠及時(shí)還債。而在大部分的收購案例中，KKR仍然可以獲得成功。

書中提到，經(jīng)過KKR債務(wù)收購之后的企業(yè)，為了償還巨額債務(wù)，都需要執(zhí)行嚴(yán)厲的節(jié)約措施。實(shí)際上，正是普通的職工們承擔(dān)了債務(wù)杠桿的沉重負(fù)擔(dān)。書中在列舉了一些有關(guān)于失業(yè)職工們的悲慘故事之后，甚至把KKR及其所控制的企業(yè)高管們比喻為殖民統(tǒng)治者。從長(zhǎng)期來看，KKR的收購方式也許并不會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何深刻的影響，但卻的確是加深了貧富分化的現(xiàn)象。

正如我們?cè)诒緯兴吹降?，美國社?huì)對(duì)待KKR的矛盾態(tài)度，正好像是數(shù)十年前，他們對(duì)待那些‘強(qiáng)盜資本家’的態(tài)度，每當(dāng)社會(huì)潮流有利于‘強(qiáng)盜資本家’時(shí)，一切的惡行都會(huì)被忽略；而當(dāng)社會(huì)潮流不利于‘強(qiáng)盜資本家’時(shí)，一切合理的經(jīng)濟(jì)因素也都同樣會(huì)被忽略。

也許，不獨(dú)美國社會(huì)如此，所有的人類社會(huì)也都無法逃脫這樣的偏執(zhí)傾向吧！