油品定價機制改革利于地煉發展

□ 羅 琳

3月6日，在十二屆全國人大會議記者會上，國家發改委主任張平提出了新的成品油定價機制方案，提出“除了將進一步縮短調價周期外，還將取消4%的漲跌幅限制，在一定調價周期內，該調就調”。此話一出，油品市場掀起了不小的波瀾。

若此政策執行，對于國內成品油市場有兩方面最主要的意義。首先，成品油調價將緊跟國際原油的步伐，更好地跟國際油市接軌。其次，市場投機需求將明顯下降，伴生的貿易商風險增加，操作壓力或將增大。

除此之外，上游生產行業則較為關注這次政策調整能否改善行業利潤，使得煉油利潤較前期有明顯的好轉。對此，卓創資訊初步分析，對于國內主營煉廠煉油利潤改善或將有限。

由于目前國內主營原油成本參照相應的迪拜或辛塔等原油普氏上個月的26日至本月25日收盤作為基準，來制定未來一個月的煉油成本，但是未來一個月的成品油等產品的走勢將跟隨未來一個月的國際油價走勢震蕩調整，因此原料成本和下游產品錯時明顯，難以保持一致性，仍可能出現加工原油成本高企、收入大幅下滑的情況。

但是對地煉來說，似乎有更為明顯的利好。地煉進口原料（多為進口燃料油和部分原油品種）是根據普氏新加坡180CST或380CST燃料油收盤來定價，而此收盤跟原油多保持聯動性。

此外，定價周期多為周均價、半月均價或者月度均價，漲跌基本跟原油保持一致，因此相對主營煉制原油調整更加及時。但是目前22個工作日滿足4%的調價條件，使得地煉汽柴油出貨受到主營價格和市場投機需求的抑制，難跟漲外盤，常出現進口燃料油倒掛、煉制進口燃油處于虧損的狀況。而調整后的方案，地煉定價將更加靈活，若國際油價盤中或者收盤出現暴漲情況，貿易商將會出現搶貨行為，地煉或出現一日3～4次，甚至更多次調價的狀況，下游產品將跟隨原料同時上漲，從而保證了地方煉廠的煉油利潤，在一定程度上改善了地方煉廠煉制進口燃料油的被動地位。