公司治理信息披露制度發展研究

中石化國際石油工程有限公司法律合同部 任炳巖

良好的公司治理是確保公司利益相關者利益均衡的制度安排。當前公司治理信息披露制度仍存在一些不盡完善的地方，上市公司法定職責之一是信息披露。對于外部監管法規及證監會的監管措施，上市公司必須準確理解和熟悉掌握，力圖做到既符合證監會的監管要求，又能有效保護公司商業機密或秘密。實務上信息披露與保護商業秘密并不必然矛盾，對于需要信息披露的內容公司必須有效區分，在二者之間做到基本平衡。為真正科學規范公司治理信息披露，提高公司治理信息披露質量方面必須采取適當科學的具體措施，公司治理信息披露支持系統構建必須全方位。

1 信息披露綜合化與系統平臺化

從目前經濟發展的趨勢分析，綜合化發展是公司信息披露的趨勢，尤其是混合的披露的信息內容和信息披露時間——定期與不定期相結合——采取混合方式。所有因素可能會影響經濟決策的及時、完整地披露其本質，從而有利于用戶的信息做出理性的判斷，使所有股東享有“國民待遇”的建議策略。在披露手段上應該提倡和鼓勵采用超前的電子科技技術，如在微信或微博上發布信息披露或設立網頁通過互聯網進行披露。

證監會副主席劉新華2012年7月24日在“會計信息化助推會計強國”會議上指出，證監會將在通用分類標準的企業會計準則，建立完善的資本市場電子信息披露系統平臺的推廣和應用，做一個更好的工作，提高信息披露的質量和透明度，努力保護當事人的合法權利和投資者利益，促進資本市場的穩定和健康發展[1]。

上海，深圳證券交易所交易所上市公司的XBRL數據設計開發的XBRL產品和決策支持內置的符合了現代技術和信息監控系統上市公司在公司治理中，大股東的資金用于籌集資金，履行社會責任，關聯方交易并保證可以利用的平臺，及時發現和糾正，從而確保客觀性和公正性的審計監督，以提高產品質量和服務水平，以及第一線的監督。證監會將充分利用資本市場的平臺，以加強電子披露系統和制度建設，不斷提高信息披露質量，提高監管效率[2]。

研究結果顯示，證監會上市公司推出的1998年電子信息的披露，在2004年推出，可擴展商業報告語言(XBRL)技術規范，以規范管理，資本市場電子化信息披露數據，上市公司發展電子化信息披露和證券投資基金XBRL的技術標準，2005年，證監會成立了資本市場電子化信息披露工作組，資本市場XBRL注冊管理平臺和首次公開發行股票XBRL系統建設，推動 XBRL被廣泛使用于場外交易市場、證券公司等領域。到目前為止，超過2400家上市公司，1000多家證券投資基金XBRL格式的公告文件來實現完全同步的互聯網和紙質文件的披露。 XBRL財務報告的電子數據格式被廣泛應用在世界許多國家和地區，近年來在到計算機，普通企業的財務報告，財務報告和監管報告領域被廣泛應用于識別的數據格式，如金融機構的審慎監管報告，年度報告的上市公司，以及納稅申報。降低成本的企業信息化應用的技術，財務及相關報告格式的統一、生成和提交，有利于提高信息的使用效率，充分挖掘信息的價值[3]。

2 審計制度與審計模式的創新

美國審計委員會的建議最初自發的，后來在紐約證券交易所的公司治理原則要求上市公司設立審計委員會。在絕大多數公司在中國的實踐中正在或將要建立分工明確、專門委員會，而上市公司董事會下設審計監督委員會的比例相對較高。該專門委員會使董事會正式會議能完全側重于討論最重要的議題，重點處理因受全體董事大會限制、難以解決的具體事務或復雜的問題，通過有專門審計知識背景的董事側重于他們熟悉的審計問題，從而有效地利用專門委員會成員的專長使獨立董事能參與處理強調客觀性的問題。當然，審計委員會則就專項議題進行提案；負責就專項議題對公司管理層進行審核和質詢；提交建議，供董事大會決策。

上市公司建立審計委員會是一個獨立的審計，但關鍵是如何找到一個真正的“獨立”董事擔任審計委員會。基于實踐選擇適合的董事獨立負責審計事務，可以借鑒 SOX 法案關于獨立董事的獨立性標準的規定：(1)除了董事津貼、審計委員津貼外，不從公司領取其他酬金；(2)為不受控制股東或管理層影響的“非關聯人士”。基于這個選任規則，選擇的獨立董事必須是審計專家。實踐中經濟利益驅動性是“獨立審計不獨立”的主要因素——審計客戶的審計服務報酬支付給會計師，這樣的經濟利益是通過審計委托模式的具體操作來運作的。因此，必須運用創新審計模式的方式來治理審計獨立性問題，從根本上消除或隔離被審計單位對審計事項的不當干涉，獨立審計委托人與被審計人都必須保持相對獨立性，最好選擇作為一個獨立審計的外部機構代表委托人，如被審計機構有沒有經濟利益，對會計師事務無聘用權，從實際情況分析認為，證券監管部門是一個不錯的選擇。由于實際的本金一直延續到今天的公眾，最能代表公眾利益的證券監管機構的政府部門，獨立的審計，同時，證券監管部門作為在外部資本市場監管機構，這個外部結構完全能夠做到實質和形式獨立，因此，構建一個獨立的證券監管機構及其他機構專用上市公司的審計委員會代表股東或社會公眾行使權利和保管的聘用會計師審計業務委托的市場進行公開招標的形式，由市場決定審計業務的最終歸屬的新型獨立審計新模式。

3 董事會機構調整

根據具體問題具體分析的原則，在董事會下設立的其他委員會來提高董事會在公司治理結構的有效性，特別是依據公司法改變公司董事會并增強董事會成員的權力和專業性。如：在董事會下選聘獨立董事，選舉合適的董事候選人，并在董事會治理委員會內部設置的工作績效評估現任董事，進而增強董事會成員任命的透明度，并構建一個個人股東表達自己建議的途徑；在內部設置報酬委員會，它的主要職責是批準或監管董事會戰略規劃委員會的建議和報告，董事會董事批準公司的高級管理人員和一般管理人員的薪酬和管理層股票期權計劃的決策作用，特別是針對審議公司的發展戰略問題，檢查公司的短期和長期的戰略規劃，并提交董事會討論。在戰略規劃委員會中，獨立董事應該占多數。具體的作法是：董事會中增加具有獨立性的外部董事的平均比例；倡導并鼓勵CEO 和董事會主席分離；增加董事會下設的審計委員會成員中財務專家的比例；女性擁有獨特的視角、能力和觀點，能夠提供關于產品和市場方面的新思路以及解決問題和決策的不同觀點，必須增加女性在公司董事會任職的比例[4]。以上新調整，預期會有效消除以往導致投資者損失的董事會和管理層任人唯親的現象，董事會的獨立性和專業性均有所提高，并促進董事會有效管理公司，提高公司運行效率及減少運營內耗。

4 完善現有由信息披露問題引發的訴訟機制

2011年2月份，麥考林、中國閥門、艾瑞泰克、學而思、藍汛等中國公司由于信息披露不當也被質疑，并造成股價大幅下挫。五家美國律師事務所已經存在的金融詐騙案犯罪嫌疑人的借口下，對中國高速頻道的集體訴訟。中國最近幾年內持續的引發的證券信息披露案件，但由于相關的訴訟機制不健全使股東不能保護他們的利益，這是不允許社會公平，立法機構應該總結法律實踐，盡快使法律有效，以確保股東，特別是中小股東利益的保護[5]。我們應該基于SOX 法案對CEO/CFO更加嚴格的法律責任規定作出積極反映，我們應該積極響應。美國證券交易委員會(SEC)的美國上市公司必須履行信息披露義務提出了更嚴格的要求，尤其是對企業及時上市公司的信息披露，以及“透明”的原則，主動公開，并提供真實、有效、可以核實的信息和數據，以方便投資者清楚地了解公司的運作和情況。美國市場是以信息披露為原則的監管，SEC和交易所要求上市公司必須對影響投資者判斷公司業績的信息進行披露，其中很多信息SEC和交易所交給市場和投資者來判斷而不對其本身好壞作出評價。因此，根據SEC的規定進一步信息披露，中國企業赴美國上市的應做很好的工作，如果企業盡到了信息披露責任，即使是被起訴，也不會敗訴，如果被發現信息披露存在問題，與真實情況不符，企業敗訴的可能性就比較大。

創新信息披露問題引發的責任形式，基于法律的規定承擔責任的形式主要有民事、刑事和行政責任的承擔方式，創新責任形式方面要進一步增加處罰形式和種類，比如有冷淡對待等新形式[6]。實際上涉及信息違規的實際責任承擔，就行政責任而言，其形式遠比其他的違規行為要豐富的多，這是與違規行為的復雜性相適應的，通過創新責任形式體現出行為與責任的承擔相適應。此外，證券民事賠償機制的建立通過司法程序違規行為造成了投資者的損失。

綜上所述，隨著我國市場經濟的深入推進，新問題、新情況層出不斷，特別是在財產所有權和經營權的分離制度方面，可謂是里程碑式的發展。在這樣既定的制度安排下，利益最大化原則引發了公司治理問題——怎樣通過充分利用的有限資源的社會實現最大的好處，一個雙管齊下的方法從公司的內部和外部的做法，為了最終達到優化企業管治組和保護投資者的合法權益。

如何提高公司治理問題，在工作實踐中筆者收集了許多跨國公司的公司信息披露問題的公司丑聞。在上述分析的基礎上，以信息披露的上市公司作為入口點，改善公司治理，加強信息披露的內部企業治理領域，但同時也是公司的外部治理監督重點，完善的信息披露，這對上市公司來講可謂是一箭雙雕[7]。公司運作的透明度可以通過上市公司信息披露制度的完善進一步增強，在上市公司最主要的兩大利益相關者——投資者與經營者——之間構建一個交流平臺，疏通二者的溝通和交換信息，這是非常有利于對投資者做出明確的選擇，也可以有效地改善企業管治，并最終達到雙贏的結果。

[1]http：//finance.sina.com.cn/hy/20120726/114812677692.shtml.[2013-02-22].

[2][3]劉新華.提升信息披露質量和透明度[N].中國證券報,2012-7-25.

[4]劉豆山.構建我國獨立審計委托制度的現實選擇[J].經濟研究導刊,2012(14).

[5]Arfken D. E., S. L. Bella M. M. Helms.The Ultimate Glass Ceiling Revisited： The Presence of Women on Corporate Boards[J].Journal of Business Ethics,2004,50(2).

[6][7]任炳巖.論上市公司信息披露制度對公司治理的影響[D].年對外經濟貿易大學,2004.