2013：全球經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)艱行

張銳

沖破歐債危機(jī)的陰霾，擺脫末日謠言的干擾，直面“財政懸崖”的考驗，全球經(jīng)濟(jì)列車穿越自然界的時光隧道轟然來到了2013。然而，對于全新一站所能呈現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)圖景，國際權(quán)威組織似乎不約而同地發(fā)出了并不樂觀的聲音。國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中預(yù)測，2013年全球經(jīng)濟(jì)實際增長率將為3.6％，比先前的預(yù)測值下調(diào)了0.3個百分點。無獨有偶，聯(lián)合國在日前發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告里預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)在2013年將僅增長2．4％，且在未來兩年可能再度衰退。

債務(wù)風(fēng)險仍然構(gòu)成了對2013年經(jīng)濟(jì)增長的最大威脅。從歐債危機(jī)的區(qū)域觀察，雖然希臘債務(wù)危情有所緩解，但西班牙又拉響了危機(jī)的警報。資料顯示，到2012年底，西班牙公共債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重上升到85.3%，創(chuàng)出了歷史新高。因此，能否有效地解決西班牙的債務(wù)危機(jī)成為了2013年中可否阻止歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的關(guān)鍵。更全面地分析，即便是歐債危機(jī)被抑制在了一定的安全邊際范圍中，但更大規(guī)模的債務(wù)“地雷”可能隨時引爆。據(jù)IMF發(fā)布的報告顯示，2013年，全球債務(wù)總規(guī)模預(yù)估值將從2012年的57.85萬億美元升至60.27萬億美元，全球整體負(fù)債率預(yù)估值將從2012年的81.16%上升至81.29%，仍處于80%的國際警戒線上。其中歐豬五國、美國以及日本的公共債務(wù)水平已大大突破GDP比率100%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)已成為世界經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖的風(fēng)險。

全球范圍內(nèi)極度寬松的貨幣政策在2013年得到延續(xù)甚至還會加碼已經(jīng)沒有任何懸念，從而構(gòu)成了對經(jīng)濟(jì)增長的一重“利好”。然而，寬松貨幣政策的邊際效用遞減程度卻在逐漸增強(qiáng)。以美聯(lián)儲的“量化寬松”（QE）為例，QE1推出使美國實際GDP同比增速從-3.3%狂升至2.2%，但QE2之后經(jīng)濟(jì)不增反降，實際GDP增速從3.5%一路下滑至1.6%，之后美聯(lián)儲雖然連續(xù)推出了“扭轉(zhuǎn)操作”以及QE3和QE4，但美國經(jīng)濟(jì)增速依然在1.5%的低水平位置徘徊。經(jīng)濟(jì)肌體對刺激政策的麻木性反應(yīng)可見一般。問題的關(guān)鍵在于，各國央行輪番上演QE大戲，接踵而來的是引發(fā)國家之間貨幣競相貶值的風(fēng)潮，在引起全球金融資源的錯配和金融市場的急劇動蕩，再加上大宗商品火上澆油，世界經(jīng)濟(jì)肌體由此不得不承擔(dān)痛苦的傾軋。

非?？膳碌厥牵柏泿艖?zhàn)”往往伴隨或者引來“貿(mào)易戰(zhàn)”。由于全球各主要經(jīng)濟(jì)體都處于后危機(jī)時代的復(fù)蘇過程之中，決策者為了增強(qiáng)本國就業(yè)和減輕公共政治壓力，都會千方百計地謀求各國利益的最大化，甚至不惜以鄰為壑。這種特殊時期的利益博弈生態(tài)注定了在“貨幣戰(zhàn)”開打的同時，全球范圍內(nèi)的“貿(mào)易戰(zhàn)”將會激烈上演。據(jù)IMF預(yù)測，2013年全球貿(mào)易保護(hù)主義繼2012年之后會進(jìn)一步抬頭，世界貿(mào)易增長率預(yù)計僅為4.48%，大幅低于1980年以來5.68%的年均增速。

與貨幣政策在寬松的跑道上繼續(xù)狂奔完全不同，2013年全球各國以減少公共赤字為目的財政政策的收緊力度將顯著增強(qiáng)。美國方面，無論是否發(fā)生“財政懸崖”，2013年第一和第二個季度將有大約3000億美元規(guī)模的財政緊縮措施開始實行，約占美國GDP的2%，這會導(dǎo)致2013年上半年美國的國內(nèi)GDP放緩至1%，全年平均增長僅為1.5%；歐洲方面，歐洲議會通過的2013年1330億歐元的財政預(yù)算值所產(chǎn)生的增幅僅僅高于通脹率，而且歐洲各國2013年還要將財政赤字占GDP的比重至少降低0.5個百分點。在中國，2009年開始實施新一輪積極財政政策時，當(dāng)年預(yù)算赤字率為2.79%，但到了2012年，預(yù)算赤字率降低為1.5%，相應(yīng)地國債規(guī)模8000億元。預(yù)算赤字一路下滑的背后說明中國的財政支出比例在逐步減少，而且2013年概莫能外。值得注意的是，在公共財政大幅削減的同時，2013年美國將加大對富人的征稅份額，歐盟將開征金融交易稅，日本會實施征收消費稅的新政。顯然，無論是增強(qiáng)稅收，還是減少政府支出，其對經(jīng)濟(jì)所形成的負(fù)面沖擊都會立竿見影。

毫無節(jié)制的寬松貨幣政策所可能誘發(fā)的通貨膨脹成為了覆壓全球經(jīng)濟(jì)的又一片厚重烏云。資料表明，在摩根斯丹利跟蹤研究覆蓋的33個央行中，已有16家央行在2012年采取了寬松措施。在長期低利率和流動性泛濫的刺激下，全球性通脹可能不期而至。研究表明，美聯(lián)儲推出QE1期間，農(nóng)產(chǎn)品、基本金屬、能礦產(chǎn)品及原油價格分別上漲了14.7%、71.3%、28.7%和47.1%，而在QE2期間又分別上漲了14.5%、5.9%、25.1%和25.4%。雖然QE3和QE4對大宗商品的影響有待觀察，但據(jù)IMF預(yù)測，2013年全球通脹率將上升至3.72%，超出3%的警戒線，其中新興市場經(jīng)濟(jì)體通脹率預(yù)估值高達(dá)5.79%。果如此，世界經(jīng)濟(jì)因此而受到的吞咬和蠶食料定不會輕松。

作為經(jīng)濟(jì)增長板塊的亮點，據(jù)IMF預(yù)測，2013年，新興市場5.6%的經(jīng)濟(jì)增幅將繼續(xù)遙遙領(lǐng)先于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的1.6%，不僅如此，2013年新興市場整體占全球GDP的比重將上升至50.81%，首超發(fā)達(dá)國家，這一標(biāo)志性反超意味著全球經(jīng)濟(jì)增長極從舊動力向新動力的內(nèi)在轉(zhuǎn)變。然而，除了自身的財政赤字和債務(wù)風(fēng)險約束之外，新興市場在2013年將面臨著發(fā)達(dá)國家制造業(yè)回歸和美歐等加大知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的壓力。從這個意義而言，新興市場作用于全球經(jīng)濟(jì)的牽引力仍會受到抑制。

（作者系廣東技術(shù)師范學(xué)院天河學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）