北汽集團坎坷上市路

饒霞飛

北汽集團整體上市的號角已經吹響，但業內的擔憂也不絕于耳。

“盡管北汽集團對上市志在必得，但能否如愿仍是未知數。”中國汽車工業協會馬楊在接受《新財經》記者采訪時表示，北汽集團上市之路不會一帆風順。

今年55歲高齡的北汽集團，近年對資本市場的渴求顯得異常迫切。2003？2013年的10年間，北汽集團曾四度謀劃上市，前三次均以失敗告終。這一次，北汽集團的底氣更足，因為它剛剛以銷售收入333.75億美元、凈利潤10.74億美元的業績躋身“2013年全球500強企業”第336位。

規模壯大后，北汽集團上市的勝算是否更大？

上市一波三折

在中國汽車工業發展史上，北汽集團算是創新者，但其發展卻經歷了一些坎坷。

成立于1958年的北汽集團，于1984年牽手外資組建了“北京吉普汽車有限公司”，這是中國汽車工業第一家合資企業。北汽集團還是最早一批試水自主轎車的企業。1958年，北汽集團的前身——第一汽車附件廠試制出北京有史以來第一輛汽車——“井岡山”牌轎車。北汽集團還研發并生產了中國第一輛軍用輕型越野車——BJ212輕型越野車，該車保持了30年暢銷紀錄。

“令人遺憾的是，在北汽集團的發展過程中，一些歷史性的因素制約了其快速發展之路，甚至生產經營一度陷入困境。”馬楊告知記者，即使有一些輝煌的過去，但北汽集團的發展還是顯得基礎薄弱，并且無自主品牌優勢，這給北汽后來的上市之路埋下了極大隱患。

早在2003年，北汽集團便產生了整體上市的想法。“那時北汽集團負債沉重，股權結構不明晰，而北京現代成立未足一年，優質資產不足，實現整體上市的條件遠未成熟。”中國汽車流通協會李明生一直以來關注北汽集團的上市。“如果在此時整體上市，肯定無法通過審批。”如李明生所言，北汽集團的此次上市計劃最終擱淺。

2006年，徐和誼就任北汽董事長，隨后，徐和誼一直致力于推動北汽集團整體上市。據李明生介紹，2007年，北京市國資委甚至部署當年要完成包括北汽控股在內的兩家大型一級企業上市。但事與愿違，2007年那場不期而至的金融危機，又阻擋了北汽上市的步伐。

到了2009年，北汽再次提出要盡快實現整體上市，但自主品牌發展境況不佳問題，再次拖了北汽的后腿。據了解，彼時北汽的自主品牌還未建立，而當時上汽集團的自主品牌銷量已達9萬輛。

“在國家不斷加大對自主品牌扶持力度的背景下，自主品牌資產是影響企業上市前期和后期融資規模的重要因素。”李明生稱，如果北汽集團在自主品牌表現乏力的情況下倉促上市，必定會對上市前景造成影響。綜合考慮下，北汽的整體上市計劃又一次被延遲。

在此之后，北汽集團上市的步伐并未停滯。為了實現2015年進入國內汽車集團第一陣營的目標，北汽近兩年在自主品牌發展和集團整體上市方面不斷加快腳步，希望借助自主品牌的“反哺”，實現企業整體發展的“彎道超車”。于是，北汽集團又在2013年將上市計劃納入了議程。

李明生告訴記者，上市融資對北汽集團發展至關重要。“上市是北汽集團擴張的必由之路，這將對北汽實現‘十二五規劃起到至關重要的作用。”

從收購薩博到推出中高端自主品牌紳寶，北汽集團董事長徐和誼在多個場合反復強調北汽的“自主轎車夢”。按照北汽收購國際先進技術反哺自主的規劃，未來兩年內，北汽迫切需要從資本市場募集到至少100億元資金，用于收購、新產品研發、渠道建設及品牌營銷等多方面的發展。

成功未可知

“盡管北汽正不斷完善自身的上市條件，但其2014年能否順利上市，仍需等待經濟環境與產業的‘東風相助。”李明生認為，對于北汽集團來說，無論是外部環境還是內部因素都存在很多不確定性。

李明生的分析不無道理。今年以來，國內A股市場一直處于波動狀態，盡管H股今年整體形勢尚可，但港股整體的IPO（首次公開發行）情況卻較差。清科研究中心發布的數據顯示，今年第一季度，不論是上市數量還是融資規模，中國企業在全球數量中占比均由以往半數左右大幅下滑至僅一成。

“具體上市事宜明年會看市場情況而定。”北汽集團董事長徐和誼自己也坦言，上市的具體時間表取決于資本市場的總體表現。最終確定明年赴港上市，不僅是考慮到境外資本市場形勢相比國內市場穩定一些，更重要的是，北汽通過赴港上市可以建立海外融資平臺和長效融資機制。

“北汽自主品牌的建設雖已起步，但尚未形成穩定的利潤來源。”馬楊也認為，目前并不是北汽集團上市的好時機。“按照北汽目前的情況，自主品牌發展還處于起步階段，其他合資公司的合作也在不斷推進。面對當前的發展環境，北汽也不能太心急，不然更容易因外部因素打亂企業發展既定的戰略和步伐。”

“北汽不斷擴張生產基地的舉動，很可能會為其自主品牌的前期發展帶來新的隱患。”馬楊表示，其實北汽自身也很清楚，當前最薄弱的環節在于自主品牌的打造上，只有把產品品質和品牌營銷做好，才能使上市融資前景更加明朗。

事實上，北汽快速擴張背后的隱憂不可忽視。

以自主品牌車企奇瑞為例。2009年，奇瑞汽車正式提出多品牌發展戰略。但在發展一段時間后，奇瑞開始意識到多品牌戰略的弊端，不僅產品策略沒有取得預期市場表現，而且由于經銷網絡的擴張、生產基地的加速布局，大幅增加了公司的營銷和管理成本，影響了品牌及企業向前發展。在意識到問題的嚴重性后，奇瑞自2011年開始不斷縮減品牌事業部及產品線，并于今年正式提出“回歸一個奇瑞”戰略。此外，諸如比亞迪、吉利等自主品牌車企，近兩年也在調整此前的快速擴張戰略，并提出企業回到原點。

馬楊認為，目前及未來，影響自主品牌獲得較大、較快發展的主要原因除了有核心技術的掌握、自主研發的能力及產業人才的保留等因素外，還包括品牌樹立的成功性、獨特且適合自己的產品定位及持續發展的長遠規劃，而很多自主品牌車企缺乏的就是長遠而合理的發展規劃。此外，外資品牌車型及價格的逐漸下探，正在對自主品牌后續發展造成持續影響。

值得慶幸的是，北汽集團近來的發展勢頭強勁，這或許是其上市的強心劑。2013年上半年，北汽集團整車銷售100.08萬輛，銷售收入超過1250億元，實現利潤超過81億元，同比分別增長26.9%、34.5%和18.6%，整體增幅明顯好于行業平均水平。

在發展自主品牌問題上，此前一直落后的北汽，如今希望能“一鳴驚人”。當然，最終效果如何，還有待時間檢驗。

（應采訪者要求，文中馬楊、李明生均為化名）