淺談融資性票據

陳慧珺

摘要：票據是商業銀行與客戶業務往來的主要載體，它因具有靈活性、自助性、方便性等特點而被廣泛應用于社會經濟生活中。在西方國家，融資性票據已經已成為票據市場的主體，融資票據也是企業用得最廣泛、最靈活、最經濟的直接融資工具。在我國票據市場的發展過程中，融資性票據業務早已存在，但我國目前的票據法規定票據必須基于真實的商品交易，使融資性票據在我國難以發行，票據市場的發展規模受到較大限制。為此，應當修改和完善我國的票據法律體系，對融資性票據給予法律上的承認，促進我國票據市場的發展和繁榮。

關鍵詞：融資性票據 企業融資 制度缺失

一、融資性票據的優點

所謂融資性票據，主要是指市場主體之間在沒有真實貿易背景情況下，純粹以融資為目的，憑發行主體本身信譽向其他市場主體發行的商業票據，包括國庫券、銀行匯票、銀行本票、商業匯票、商業本票及大額定期存單等，狹義的融資性票據指的是工商企業憑自身信譽向其他市場主體發行的商業票據。[1]融資性票據具有信用性、融資性與交易性的特點，其本質上類似于信用放款，由于這種信用方式借助了票據這一金融工具，而票據的每一環節的行為規則都已被法律明確地予以確認，因此是一種非常規范、優良的融資信用工具。

1.節省成本。融資性票據是無真實商品交易背景的，其簽發和貼現憑借的是票據雙方當事之間的良好信譽，以至于其籌資成本低于銀行貸款，因此，利用融資性票據進行融資，可以有效的節約籌資成本；同時，融資性票據作為一項創新的金融工具，為避免金融風險，監管部門會對其實行一定的金融監管，需要一定的監管成本，且無真實貿易背景的融資性票據畢竟“不合法”，其流通受到監管部門的禁止。[2]而目前沒有真正的商業背景的融資票據依然不斷出現，表明融資性票據的市場需求非常巨大，如果監管部門繼續持禁止態度，必定要付出高昂的代價，所以認可融資性票據存在和流通，可以有效節省監管成本。

2.融資性票據可以在一定程度上緩解企業融資難的問題，改變企業的融資行為，拓寬企業尤其是中小企業的融資渠道。在我國，中小企業融資方式非常有限，一般是通過商業銀行貸款，但是銀行愿意承擔的風險有限，加之國家目前采貨幣緊縮政策，中小企業要獲得貸款十分困難。但現實中卻有大量民間資本游離于正規市場渠道之外。這使得當前民間借貸、中小企業非法集資暗中昌盛，同時在貼現率和手續費都比較低的情況下，銀行承兌匯票成為很多企業開始進行融資的佳徑。相比銀行貸款，融資性票據更加便于操作、簡單靈活、成本低廉。

二、我國建立融資性票據制度的阻礙

1.票據市場的社會信用基礎比較薄弱。中國是發展中國家，仍處于市場經濟的初期階段，票據市場不夠完善，人們對其認識還不全面，在票據信用方面的意識還不夠強，沒有形成正確的觀念，而且缺乏健全的社會誠信體系，缺乏統一的信用標準。

2.銀行機構系統性風險加劇。出于增加手續費收入、吸收保證金存款等考慮，各銀行普遍放寬簽發條件，降低保證金比例，而低比例的保證金和低廉的手續費無法覆蓋風險，承兌銀行積聚了巨大的系統性風險。銀行信貸員通過收取回傭，違規為不符合要求的企業開出票據或壓低保證金比例，增加了銀行人員道德風險。[3]

3.關于背書與轉讓制度的限制。融資性票據類似于股票，是企業純粹以融資為目的而公開發行的，針對不特定對象發行，由票據承銷機構進行承銷。由于票據具有較強的流通性，出票人在出票時無法預知確定的收款人，所以出票人只能簽發無記名票據，而無法簽發載有特定收款人的記名票據。在國外，票據權利的轉讓有交付轉讓和背書轉讓兩種方式，無記名票據可以通過交付轉讓，但記名票據一般須以背書方式轉讓。我國《票據法》第30條規定，背書必須記載被背書人名稱。所以，在我國背書轉讓為唯一的票據轉讓方式，這為融資性票據的市場流通設置了障礙。

4.我國票據法律法規均對票據出具的經濟基礎作了限定，規定辦理票據業務要以“真實的商品交易”或有“真實貿易背景”為前提。從本質上來看，促進票據流轉是票據法的價值目標，票據法的價值取向主要是票據流通的安全與便捷。過分強調票據的真實貿易背景和嚴格審查票據的原因關系與票據的無因性特征背道而馳，而不強調真實貿易背景的融資性票據則更加符合票據無因性特征，也更能遵循票據演變的發展規律。

三、對完善我國融資性票據制度的建議

1.建立票據信息披露制度和票據評級制度。企業的融資性票據在市場上是否能被接受及其受歡迎程度取決于市場對企業的了解程度。正如股票市場上的信息披露一樣，在票據市場也必須有規范的信息披露機制，將企業評估、征信方面的信息以及企業近期的生產經營情況等及時在票據市場上發布，增強透明度，讓市場投資者來自主選擇票據，及時規避風險。[4]

2.盡快修改完善《票據法》、《票據管理實施辦法》等法規體系。我國《票據法》規定票據必須基于真實的商品交易，排除融資性票據，抑制了票據市場的規模，導致市場發展的深度和廣度不夠，不能充分發揮票據市場為企業提供直接短期資金融通的作用。票據的無因性支持將票據的融資功能從真實交易的框架中分割并流通的可能性，這也正是融資性票據的本質所在，所以應盡快承認其合法地位。

3.明確監管責任。目前，各監管單位職責的高度重合，導致監管效率低下。因此，需要進一步明確銀監會和央行的責任，建立銀監會負責微觀合規性監管和央行負責宏觀調控、支付清算系統規則制定并監督的事前、事中管理體制，審計、紀檢部門負責外部審計及違規查處的事后監督體制，和公安機關對違法行為進行刑事責任追究的法律懲治體制，減少票據欺詐和不法經營的發生。

參考文獻：

[1]劉瑩.從融資性票據談我國《票據法》的修改[N].山西大學學報，2008-09.

[2]趙成剛.關于融資票據的若干思考[N].中國金屬通報，2011（16）.

[3]李峰.融資型票據市場的現狀及對策[J].浙江金融，2010-08.

[4]程碩.票據創新：融資性票據的推行與制度構建[J].財會月刊，2009-10.