李佐軍預言

2011年9月，李佐軍在一次內部活動上對中國經濟做了大膽的預測。他對于中期的經濟走勢趨向謹慎與悲觀。兩年過后，李佐軍的觀點正在被事實所驗證。那么，他的觀點從何而來，其背后的依據與邏輯又是什么？這可以從他當年演講一窺端倪。

2013年會發生經濟危機

在“十二五”期間，可能要發生一場經濟危機。美國的次貸危機引發了我們的出口下降，經濟增長下降。但是，中國人自己的經濟危機還沒有爆發，正在醞釀之中，那什么時候爆發呢？我認為是2013年，為什么？有以下四個原因。

第一個原因是經濟原因。經濟原因引發這場危機爆發的可能性有兩個，一個是房地產泡沫破滅，另一個是地方債務危機。當然這兩個問題是相關聯的，我重點從第二個角度說起。

地方政府的收入來源主要有兩大塊，一塊是工商業稅收，最近一段時間以及未來一兩年，因為很多中小企業民營企業不太景氣，有些地方政府的工商業稅收要相應地減少；第二塊收入來源是賣地收入。從今年（2011年）開始，很多地方政府賣地已經大規模減少，是前幾年的50%，甚至30%～40%。前幾年都是開發商求著政府給地，最近政府開始問開發商，你什么時候來買地。為什么？因為他們已經面臨收支缺口的壓力。北京市一年土地儲備的貸款2500億元，利息支出壓力非常大，光朝陽區一個月的土地儲備貸款利息支出就1000多萬元。如果土地賣不出去的話，收支平衡就麻煩了。所以，工商業稅收的減少，以及土地財政收入的減少，令很多地方政府承受著很大的壓力。

支出呢，反而是增加的。支出有兩大塊，一大塊是通常的支出，從國家層面來講，是國防支出增加、部隊的工資增加，南海、航母都需要增加投入；從地方政府來說，基礎建設還要大規模向前推進，3600萬套保障房建設需要政府支出，加強社會保障兩個“全覆蓋”需要政府支出，加強水利設施建設需要政府支出，大力發展戰略新興產業需要政府支出，不惜一切代價維護社會穩定需要政府支出，所以支出的壓力非常大。

另一塊，之前沒有，但現在有了，那就是集中還款期的到來，還本付息壓力的到來。前幾年，4萬億的投資，天量的信貸投放，當時很瀟灑，但那不是天上掉下來的餡餅，是要還的，從今年（2011年）下半年開始，還款期就開始到來了，明后兩年要還的有4.6萬億。為什么最近云南公路、上海城投和長沙的公路等，開始出一些問題，實際上這只是冰山一角，就是因為大規模的集中還款期到來與收入流不對稱造成的巨大壓力。

隨著時間的推移，到2013年前后，有一部分地方政府可能要破產。破誰的產？破銀行的產，銀行的錢來自于哪里？來自于廣大企業和老百姓，是破他們的產。這就是財政金融的系統性風險。

第二個原因是外部的原因，即國際原因。前幾年，國內經濟高速發展，其中有一股重要力量，就是大量國際熱錢流入中國，支撐了經濟泡沫生成。熱錢是趨利性的、投機性的，說來就來，說走就走，主要取決于不同地區的投資回報利潤。熱錢之所以現在還留在中國，因為這幾年中國經濟一直維持高速增長，這些投機的回報還相對比較高，但是中國經濟在往下走，風險在逐步顯現，有一些國際組織開始猖狂做空中國概念股。美國經濟現在緩慢復蘇，美元有可能出現升值，美國也還有可能加息，所以這些國際熱錢在某個時候有可能會大規模地撤出。這會造成中國經濟泡沫的破滅，也是中國政府不好應對的。

第三個原因是政治方面的原因，在中國一定還要有政治經濟學的視野。為什么說2013年？因為2013年政府換屆。在政府換屆之前，本屆政府在最后一年任期之內，最高的指導思想就是不出事，不惜一切代價維穩，維護經濟的平穩發展，這就是最主要的事情。

對下一屆政府領導來說，面臨一個抉擇，兩種選擇。第一種選擇，把泡沫再接過去，再精心維護，會維護到什么時候呢？最遲能維護到2015年，或者2016年，那個時候就是一場更大的危機。那個時候爆發的危機責任在誰，誰也說不清楚。

第二種選擇，不接這個泡沫，上臺之后很快讓這個泡沫破掉。破掉之后，首先會帶來一段時間的痛苦，但對于新的領導人來說是好事，因為責任很清楚，不是他們造成的，是前面造成的。其次，在泡沫上跳舞跟腳踏實地的感覺是不一樣的，泡沫破了之后可以腳踏實地了。再者，新的政績比較容易上來，因為起點一下降低了，否則在起點很高的時候再往上走是很艱難的。一般來說，新的領導上臺，在前面三五個月，出于政治上考慮，都要繼承發揚肯定慎重，而在三五個月之后，就開始逐步暴露前一任的一些問題，顯示自己新的思路、新的舉措。一個企業換個新的董事長，也都如此。所以，經濟危機最可能發生在2013年的七八月份（下半年）。

第四個原因，短中長三個周期的谷底可能疊加。短周期就是三五年的周期，目前這個周期的經濟正在往下走，到明后年（2012-2013年）可能到谷底。中周期就是九至十年左右的周期，大家想想1949年、1957年、1966年、1976年、1989年、1998年，每十年左右一般是要折騰下去的，從1998年到現在已經有十多年了，應該來到了。本來2008、2009年應該是要發生的，但后來因為政策把它推后了，但不能推得太遠。還有長周期，60年一甲子的周期，算易經的周期也到了。所以，2013年前后，中國可能要爆發一場經濟危機，經濟危機的表現是：部分中小企業破產、部分銀行破產、部分地方政府破產。這是我們下一步要面對的狀況。

中速發展將持續20年

我還是堅持我兩年前的觀點，簡單歸結為三句話：短期樂觀（2010年底前到2011年初），中期悲觀（2011年底到2013年），長期樂觀（2013以后）。

首先來說下短期。這里的短期主要以2011年為研究對象，2011年總的形勢總結為三句話：第一，經濟平穩較快增長，前高后低；第二，經濟結構以調整為主；第三句話是經濟形勢進退兩難。

中期表現也概括為三句話：第一，經濟形勢不那么樂觀；第二，經濟將處于震蕩徘徊階段；第三，這種狀態將維持至少2～3年。

最后來看長期。長期是指2013年以后，總的形勢也可用三句話來歸納：第一，長期總體樂觀；第二，長期只能保持7%～8%的增長；第三，長期保持這種增長的持續時間為10～20年。

長期保持這種形勢也必須具備三個前提。一是未來2～3年再沒有大的經濟危機；二是未來2～3年繼續維持“十二五”計劃制定的調結構、促發展的經濟模式；三是在新興產業有新的增長點出現或技術革命取得突破。

至于中國經濟從長期看為什么只能保持中速的發展，原因如下。

第一，外需有一部分永久消失。美國在次貸危機后進行了深刻的反思，高消費、負債消費、超前消費的行為有所收斂，美國國內的消費需求降低，必然會引起我國的出口減少。

第二，內需的擴大受制于深層次的制度變革。政府近年來一直強調擴大內需，但從實際情況來看，內需不升反降，如內需擴張的兩個重要支柱—汽車和住房消費明顯下降，目前中國的經濟還是重復以前的依靠投資拉動的老路。內需的擴大必須首先增加老百姓的收入，這就涉及到收入分配制度改革的問題，必然牽涉到政治體制改革；但目前改革阻力異常地強大，既有既得利益集團的阻撓，也有人民群眾反對。自從“郎顧之爭”后，許多老百姓把目前貧富差距加大、貪污腐敗都歸罪于改革，對改革存在著一定的誤解。其實當前的分配不公、貪污橫行的現狀不是改革造成的，而是改革不完全、不徹底的后遺癥。這種現狀就像一個人生病了，不是積極地治療，而是置之不理，采取消極的態度去應對，導致病情越來越重。

自從2002年以來，我國政府一直在強調科學發展、和諧社會，但恰恰在這段時間我們的貧富差距在拉大、社會矛盾在累積，為什么出現這種情況呢？就是因為我們在一些重大問題的改革上躲躲閃閃。以前國家還設有體制改革委會，但現在已被撤掉，被并入到發改委的體改司。事實上，國家發改委是最需要改革的對象，現在卻讓它去制定改革政策，這不是現代版的與虎謀皮嗎？高層也不是不懂改革的重要性，只是暫時沒有理清其中的關系。科學發展、和諧社會、新農村建設等等一系列目標的實現，都只有通過改革才能完成。

第三，基礎設施建設五年之后在東、中部地區將會出現飽和。過去幾十年，尤其是金融危機以來，政府通過基礎設施建設拉動了經濟的持續高速增長，但基礎設施的建設不是無限期的。據國際經驗，當一個國家經濟發展到中級階段，會出現一個基礎設施建設高速增長階段，但基礎設施的使用壽命相對來說是較長的，因此期望一直以投資基礎設施建設來拉動經濟高增長不太現實。目前，我國公路、鐵路、港口的建設已具備一定規模，所以在不久的將來，基礎設施建設對經濟的貢獻度會越來越小。

第四，土地財政拉動經濟高增長的空間也越來越小。可供出讓的土地越來越少了，房價上漲的空間也不大了，同時農民的土地權益將會得到越來越多的保障，所以地方政府通過土地財政拉動地方經濟的空間縮小。

第五，資源環境的約束。

第六，三大紅利的減少。一是人口紅利的消失，隨著中國人口老齡化年代的來臨，可提供的勞動力減少，人力成本面臨上升的壓力；二是市場化紅利的減少，市場將面臨從怎樣把蛋糕做大，向蛋糕怎樣分的方向轉變，更注重效率；三是國際化紅利減小，隨著中國經濟總量的增大，GDP排名世界第二的中國正在遭受世界各國，尤其是歐美國家的圍追堵截。

以上六個方面的原因，決定了我國經濟在今后一段時間只會保持中速增長的態勢，中國經濟的增長速度將會漸漸放緩，2015年左右將會降到7%左右，2020年將降到5%的水平，這是一個經濟發展的規律性現象，任何國家的經濟發展都會經歷這樣一個階段。隨著中國經濟增長速度的下滑，很多問題會暴露出來，很多企業一直享受著經濟高增長的好處，一旦出現經濟增長放緩，部分企業將面臨倒閉風險。

最后一個問題，我國為什么能夠在未來20年內保持5%～8%左右的增長速度呢？為什么不會出現拉美現象？為什么不會出現日本那樣的泡沫經濟破滅？原因有三。首先，結構生產力還將會大肆發展。所謂結構生產力就是指工業化、城市化、區域經濟一體化所釋放的生產力，因為我國工業化、城市化、區域經濟一體化正處于中期階段，而西方國家已基本完成，這就是我國的優勢所在。其次，制度變革的生產力還將大力發展。過去改革重點在經濟制度方面，將來還要推進政治、文化、經濟、社會、資源環境五位一體的改革。再次，要素升級的生產力還將大力發展。技術進步、人力資本、信息化還有很大的升級空間。

通過以上分析可以看出，在“十二五”期間，中國經濟將面臨一個比較大的調整期。大家要有心理準備。

——節選自李佐軍博士2011年9月27日在華中科大長沙校友會內部活動上