華通的融資謀變

巫彬

華通集團通過發行債券為集團融資打開了一扇門，也有效地改善了企業資金使用的效率。

債券融資對于許多企業而言是一個陌生的領域，面對這個特別的直接融資方式，這次選擇嘗鮮的是青島華通國有資本運營（集團）有限責任公司（下簡稱“華通集團”）。

2012年4月，華通集團發布公告稱，10億元企業債券（下簡稱“12華通債”）已通過國家發改委審批，這是我國首支用于老城區企業搬遷的企業債券。

“為了加快推進老城區企業搬遷改造工作進度，盡早落實企業搬遷啟動資金，青島市政府特指定華通集團作為企業搬遷前期運作單位。”華通集團副總會計師姜平告訴記者。

根據“12華通債”的募集說明書顯示，作為前期運作公司和土地前期開發單位，華通集團主要負責前期墊付不低于企業補償資金50%的部分，對搬遷企業場地進行拆遷平整。

姜平表示，“老企業搬遷不僅僅是將企業搬到新廠址，更涉及企業的擴建、技術更新以及擴大產能等后續工作，因而充裕的啟動資金對企業的順利搬遷至關重要。”

記者在采訪中了解到，接手老企業搬造任務后，華通集團立即開始籌集資金。但是擺在華通集團面前的難題是，由于我國2011年開始實施的穩健貨幣政策，從銀行貸款變得不再那么容易，且銀行貸款多為短期貸款，不利于集團資金的周轉。因此，經過反復論證，集團決定通過發債的形式進行融資。

在董事會和股東會對發行企業債券作出決議后，姜平和同事們立刻開始了債券發行的準備工作，對于那段經歷姜平一直記憶猶新，“債券發行一般分為申報材料、發行報批、債券正式發行和債券上市四個階段，無論是從最初的引入中介機構，還是期間反復修改申報材料參與發改委的審批，再到確定企業債的發行時間，每個階段都需要花費大量的精力。

經過一年多的審批，“12華通債”終于在2012年4月成功發行，華通集團憑借著良好的信用評級和較好的財務數據，更是僅用了5天的時間就完成了全部10億元的資金募集。

“12華通債”的成功發行為華通集團帶來了不少好處，對此姜平表示，“此次債券的成功發行，是華通集團融資結構的一次重大突破。以前集團都是通過銀行貸款這一間接融資形式獲取資金，發行債券為集團打開了融資的另一扇門，并且發行債券還大大提升了企業形象和知名度。”

不僅如此，發行企業債券也有效地改善了企業資金使用的效率。銀行貸款多為一年期，資金還沒怎么有效利用，就要面臨還貸問題；而本次發行的債券期限為7年，有利于企業長期高效利用資金。

當然，企業債的好處還不僅如此，“發債企業只需支付一定的債券利率而不必指出具體的融資項目和用途，在償還小部分商業銀行貸款之后，發債所籌的大部分資金都可以自主使用。”中信萬通高級經理劉寶元表示。

從華通集團募集資金的用途來看，募集的10億元資金，其中7億元將用于華通集團老城區企業搬遷一期項目，2億元用于補充營運資金，1億元用于償還流動資金借款。不僅保障了搬遷項目的順利進行，更為企業的經營提供了充足的資金保障。

這次發債所帶來好處，讓華通集團嘗到了甜頭。“未來我們還準備再通過發債的形式進行融資。”姜平表示。

雖然發行公司債有諸多優勢，但在青島還剛剛起步。據了解，除了公司債券這一發行額大、期限長的直接債務融資形式外，短期融資券、中期票據、中小企業集合票據等也是非金融企業經常運用的直接債務融資工具。青島市也非常重視企業的直接融資工作，中國人民銀行青島市中心支行還專門制定了《青島市銀行間債券市場直接債務融資引導辦法》，力求通過政策引導和扶持，加快企業直接債務融資步伐。