英國恐難獨善其身

王素清

“現在量化寬松已成博弈，美國和歐盟都在不斷推出QE貨幣政策，在這種情形下，如果你不做，將會面臨風險。”

3月7日，英國央行公布利率決議：維持官方銀行利率0.5%不變，維持QE總規模在3750億英鎊不變。英國央行在決議公布后稱，將于3月11日啟動國債再投資操作。受此消息影響，當日英鎊短線全盤跳漲。但這并沒消除市場對英國“在未來不遠的時候”繼續擴大QE規模的擔憂。

2月12日，據英國統計局公布的數據顯示，英國1月CPI年率上升2.7%；2月20日上述機構公布，英2012年第四季度GDP修正值季率萎縮0.3%。在歐洲主權債務全面受到侵蝕的情形下，英國支柱產業——金融業已大面積虧損和倒閉，經濟頹勢難以逆轉。若2013年的一季度各項經濟指標仍徘徊在“危險的邊緣”，英國“第三次危機”不可避免的將到來。

2月22日，穆迪信評公司正式宣布調降英國債信評級，由AAA降至AA1，這是英國首次失去權威評級機構的最高評級。穆迪在闡述理由時指出，首先是英國中期增長前景持續疲弱，并預計今后五年都將持續疲弱增長。其次，中期增長前景有限對政府財政整頓方案形成挑戰，這將持續到下屆國會。最后更糟糕的是，英國債務高企且還在不斷增加，政府資產負債表消化能力逐漸惡化，而這種形勢在2016年前不可能扭轉。

“英國面臨的問題有些像美國和歐元區的綜合，它是國內的產業失去了競爭在調整、失業上升了，同時它的主權債務問題也比較嚴重，所以英鎊貶值。英鎊在過去一直很強勁，但是目前出現了變化，也必然向下進行調整。”中國社科院世經政所國際投資室主任張明在接受本刊記者采訪時指出。

英國于2009年首次使用量化寬松，直到2011年10月，英央行推出第二輪量化寬松計劃，將資產購買規模由2000億英鎊增加至2750億英鎊。2012年2月，該行將資產購買規模擴大500億英鎊至3250億英鎊，7月進一步擴大500億英鎊至3750億英鎊。截止目前，QE貨幣政策并沒有提振經濟，疲弱的經濟走勢致使英鎊一直弱于G10貨幣，英鎊進入貶值通道。

使用量化寬松貨幣政策已是發達經濟體的“常規政策”，在這樣的包圍下，英國官員認為，英國必須加入到這一行列中。

2月20日，英國央行貨幣政策委員會（MPC）會議紀要顯示，英國央行行長金恩、委員費舍爾以及外部委員邁爾斯投票贊成將債券購買規模從3750億英鎊擴大至4000億英鎊。

然而，英國首相卡梅倫不同意上述觀點。3月7日，卡梅倫公開表示，英國的經濟政策將按照既定計劃執行，政府不會增加財政赤字。他警告說，如果改變經濟政策方向，英國將“再度陷入混亂”。

被聘任的外籍加拿大央行行長馬克？卡尼將于2013年7月起擔任英國央行行長。他在2012年12月的講話中曾暗示，他愿意考慮在必要時引進新的央行政策目標，“當政策利率維持在零利率水平無法動彈時，引進‘名義國內生產總值（NGDP）目標可能比維持單一數量化的通脹目標更好。他還建議：“央行應該公開宣布精確的數量化的通脹和失業率門檻作為縮減刺激的前提條件。”顯然，卡尼對政策的設計要比當前英國央行維持2%通脹的目標“冒進”。

“卡尼上臺以后，英國的QE政策在短期內不會有大的逆轉，因為現在量化寬松已成博弈，美國和歐盟都在不斷推出QE貨幣政策，在這種情形下，如果你不做，將會面臨風險。”中國社科院世經政所國際投資室主任張明指出。

日前公布的一份調查結果顯示，64位分析師預估認為，即使英國央行不在3月份采取行動，在2013年年底之前再推QE的幾率也將達到60%，高于之前預估的51%。