利率市場化的條件

姚景源

在利率沒有完全做到市場化時，將影響銀行的金融創(chuàng)新。所以，完善市場經濟、調整結構轉變增長方式至關重要。

說到利率市場化，實際上我國從上個世紀80年代后期就開始談論利率市場化。這20多年來也有所進展，比如2012年我國允許商業(yè)銀行下調貸款利率至基準利率的0.8倍，上浮存款利率至基準利率的1.1倍。

如果我們把資金比作一種商品，那么有了利率市場化后，一個存款的客戶，可以在各銀行之間進行對比，選取對自己最有利的銀行來存款；一個貸款的客戶也是如此，可以像逛百貨商店一樣貨比三家。但在規(guī)定利率的局面下，就等于一條街上只有一家商店，或者有好幾家商店，但價格都是一樣的。

現在的固定利率由于是人為設定，經常會向市場發(fā)出錯誤的信號。比如，現有的一年期貸款基準利率比較低，在6%，這樣低的資金成本會導致信貸量持續(xù)增加，這當中房地產就是一個案例。我們知道，房地產的資金大部分靠的就是銀行貸款，開發(fā)商之所以敢拿一大片地蓋房子，原因之一就是資金成本低，也就是規(guī)定利率低。如果資金成本高了，精明的開發(fā)商們絕不會再有這樣毫無顧忌的大手筆投資。

利率把它講通俗了，就是資金的價格，比如說我們把一萬塊錢存到銀行放一年，銀行會給我們300多塊錢的利息，這300多塊錢是什么呢？就是我們把這一萬塊錢一年的使用權賣給了銀行的價格，那么利率就是資金的價格。

大家知道，市場經濟最重要的要求就是價格要由市場決定，我們現在恰恰是資金作為市場經濟當中最重要的一個要素，它的價格沒有完全由市場決定，所以我們看到現在的市場經濟當中存在著諸多的問題，比如說資金錯配，再比如我們現在的增長方式?，F在我們的經濟結構調整起來難度非常大，應當講這些都和我們利率還沒有完全做到市場化有直接關系，這也直接影響了我們的金融創(chuàng)新。

我們現在銀行的利率是把貸款的下限定住，再把存款的上限控制住，所以我們的銀行應當說是有三個點的利差。應當說目前有80%左右銀行的利潤是靠這個利差的，在這種狀況下，銀行競爭壓力就不會大，就會出現創(chuàng)新的動力不足，所以利率市場化對于我們完善市場經濟、調整結構轉變增長方式至關重要。

利率市場化是一個很復雜的問題，利率要進行市場化，應當具備一些條件，比如說應當有一個良好的、穩(wěn)定的宏觀經濟局面，如果還是處在通貨膨脹，或者經濟秩序下行，如果在這個時機去推進市場化的話，恐怕要導致整個經濟出現動蕩，金融也出現動蕩。

另外，利率市場化要考慮到方方面面，比如利率市場化可能會帶來利率上升，會導致企業(yè)的資金成本上升，本來我們現在的企業(yè)生產經營困難就比較大，如果資金成本上升，對企業(yè)就會帶來更大的困難。還有一點是，世界經濟是開放的，我們現在中國已經完全融入到了世界經濟當中去，如果說我們利率上升，恐怕熱錢就會流入到我們這里進行套利。

所以，我們要看到利率市場化的復雜性，利率市場化是一個整體配套的過程，不是說利率市場化馬上就可以實現市場化了，利率市場化不可能一下子就實現差異化。同時，更要積極地去為它創(chuàng)造條件，當條件還不完全具備的時候，我們不能盲目冒進。