英鎊：想靠墮落找回“昨日重現(xiàn)”

坐落倫敦金融城中心針線大街上的英格蘭銀行歷史能向上追溯到1694年，是全世界最古老的中央銀行。這個在銀行領(lǐng)域中有著“針線大街上老婦人”昵稱的銀行，三個多世紀(jì)以來確實(shí)也像一位老太太一樣，對手里的每一分錢精打細(xì)算。而這樣做的目的，正如英格蘭銀行自己宣布的，職能之一——“保障大家手中財(cái)富的價值”。

不過如果只看2013年業(yè)績的話，這位“老婦人”可能有些力有不逮了。在2013年的前兩個月中，如果以美元或者歐元計(jì)算，6200萬英國人的財(cái)產(chǎn)凈值都遭受了損失，因?yàn)樵趪H外匯市場上英鎊連續(xù)走弱。

在過去的兩年里，受到歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，英鎊一直扮演著“避險港灣”的角色，但現(xiàn)在看起來這個港灣也掀起了風(fēng)浪。年初以來，英鎊兌歐元的匯率已經(jīng)下降了大約6%，觸及2008年12月以來的低點(diǎn)。

英鎊兌美元也同樣表現(xiàn)不佳，年初來的跌幅也超過5%，跌破了1英鎊兌1.60美元關(guān)口。目前英鎊兌美元的匯率處于52周以來的最低點(diǎn)，有市場預(yù)測，1.50美元一線也會在接下來經(jīng)受考驗(yàn)。這是在過去一年多中從未遇到的情形。

內(nèi)外交困致使英鎊墮落

目前英鎊已成為全球主要貨幣中除日元外表現(xiàn)最為疲軟的品種。交易商稱，從2012年夏天以來，隨著歐洲央行的重磅出擊，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰霾逐漸消散，風(fēng)險偏好降低的影響已經(jīng)逐漸體現(xiàn)出來。

另一方面英鎊卻開始麻煩纏身。英國國家統(tǒng)計(jì)局1月底公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年第四季度英國經(jīng)濟(jì)萎縮0.3%，如果今年第一季度經(jīng)濟(jì)形勢依舊疲軟，那么英國經(jīng)濟(jì)會在四年內(nèi)第三次陷入衰退的泥潭。

更令英鎊形勢雪上加霜的是，2月22日，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪把英國的本幣政府債務(wù)評級由最高AAA評級下調(diào)一級至Aa1。英國自1978年起一直獲得穆迪及標(biāo)準(zhǔn)普爾的頂級信用評級，此次被下調(diào)是英國首次失去權(quán)威評級機(jī)構(gòu)的最高評級。穆迪在聲明中指出，下調(diào)評級是考慮到英國弱勢的增長前景及持續(xù)加重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

在過去的兩年中，歐元區(qū)國家都吃盡了美國信用評級機(jī)構(gòu)落井下石的苦頭，這次輪到了英國。

雖然英鎊走低或許對英國出口商是個好消息，但對于旨在控制通脹率的英格蘭銀行來說卻是一件頗為頭疼的事情。

從目前看，在利率已經(jīng)降到0.5%的歷史低位后，英格蘭銀行在貨幣政策方面的輾轉(zhuǎn)空間并不大。年中將上任的英格蘭銀行行長馬克·卡尼的過往履歷，讓投資者相信這位加拿大人相對于前任默文·金爵士，更能容忍較高的通脹水平。這加大了投資者對其會加印英鎊的預(yù)期。

英格蘭銀行左右為難的事情，對于市場投機(jī)者卻是良機(jī)。早有機(jī)構(gòu)像嗜血的禿鷲一樣盯上了做空英鎊的機(jī)會。數(shù)據(jù)顯示，目前做空英鎊的投機(jī)者數(shù)量高于買入英鎊的投機(jī)者數(shù)量。這是5個月來的首次。在國際外匯市場上，做空英鎊的受歡迎程度僅次于做空已貶值了將近30%的日元（兌美元）。

“目前做空英鎊兌美元仍是好時機(jī)，”蘇格蘭皇家銀行外匯交易策略師喬治·吉布斯表示。

市場已經(jīng)將“下一個大幅貶值的主要貨幣”的標(biāo)簽貼到了英鎊上，但英格蘭銀行卻并不情愿?；蛟S是為了向市場發(fā)出信號，讓持有英鎊的人感到安心，英格蘭銀行正在舉辦一個名為“英格蘭銀行和黃金”的公開展覽，不但讓大家能看到擺得滿滿當(dāng)當(dāng)?shù)慕饚斓恼掌€能親手觸摸400金衡盎司一塊的庫存金條，以期讓人們將拿在手里的那種沉甸甸的感覺，轉(zhuǎn)化為心中的安定。

不過，已經(jīng)跌破每盎司1600美元的黃金，看上去并不足以在山雨欲來的貨幣戰(zhàn)爭前發(fā)揮完美“安慰劑”功效。無論是基本面指標(biāo)還是技術(shù)面指標(biāo)，都顯示英鎊的走向可能再次下滑。

目前英國政府借款成本升至自2012年4月以來的最高水平，10年期英國國債收益率升至2.2%上方。在固定收益市場上英債收益率走高，很可能成為下一輪做空英鎊行動的沖鋒號。

英國期待貨幣戰(zhàn)“昨日重現(xiàn)”

近期結(jié)束的20國集團(tuán)財(cái)長會議的公報表示，全球?qū)⒉粫l(fā)貨幣戰(zhàn)爭。公報稱，“我們將避免競爭性貨幣貶值。我們不會出于競爭目的將匯率列為目標(biāo)”。由于發(fā)達(dá)和新興經(jīng)濟(jì)體組成的20國集團(tuán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值占全球經(jīng)濟(jì)90%，因此這份表態(tài)讓擔(dān)心貨幣戰(zhàn)爭的投資者吃下了一顆定心丸。

與此同時，諸多國家政府紛紛表示了對貨幣戰(zhàn)的反對態(tài)度。

為了和多國同行相呼應(yīng)——或許是為了與日本拉開距離——雖然英鎊近期的貶值幅度也不小，但英國財(cái)政大臣奧斯本依然表示，“各國貨幣都不應(yīng)成為競爭性貶值的工具”，匯率應(yīng)當(dāng)由市場基本面因素決定。

令市場感到寬慰的還有，七國集團(tuán)曾在2月初發(fā)表聲明支持由市場決定匯率，稱各國央行不應(yīng)以匯率為政策目標(biāo)。

盡管一份份政治聲明言辭確鑿地對貨幣戰(zhàn)爭表示了反對，但2月份以來，英鎊兌美元仍然貶值超過3%。目前比較流行的解釋是將放松貨幣政策的做法視為一種國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，而不是一種把匯率當(dāng)作貨幣政策目標(biāo)的企圖。也就是說各國包括貶值貨幣等舉措在內(nèi)的寬松貨幣政策可以用來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，但卻不能用來在國際貿(mào)易中獲利。

可在經(jīng)濟(jì)全球一體化早已深入各個層面的現(xiàn)在，要完全把國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際貿(mào)易分開的說法顯然是在掩耳盜鈴。

具有些許諷刺意味的是，就在二十國集團(tuán)對貨幣戰(zhàn)爭說不的同時，英格蘭銀行官員馬丁·威爾再次表示，英鎊可能需要進(jìn)一步貶值，以糾正英國經(jīng)濟(jì)失衡的局面。

當(dāng)然，或許英國所做的只是想復(fù)制歷史的成功經(jīng)驗(yàn)而已。就在上世紀(jì)90年代，英鎊脫離歐洲匯率機(jī)制之后的走弱就一度提振了英國的出口和經(jīng)濟(jì)活動，從而成為布萊爾時期英國經(jīng)濟(jì)景氣的契機(jī)。

目前逼近第三次衰退深淵的英國政府不排除有病亂求醫(yī)的可能，期盼英鎊大幅貶值能夠幫助提振出口進(jìn)而加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但目前的情況與20年前已經(jīng)有很大不同，如果貨幣戰(zhàn)爭一旦打響，只怕英國很難“昨日重現(xiàn)”成為其中的贏家。