中國全聚德股份有限公司償債能力分析

【摘 要】本文以全聚德財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過對全聚德短期償債能力和長期償債能力的分析，指出全聚德存在的財務(wù)問題，并給出合理化的建議。

【關(guān)鍵詞】全聚德；財務(wù)報表；償債能力

償債能力不僅是公司管理層同時也是外部投資非常關(guān)心的一個問題，因為償債能力的高低關(guān)系到企業(yè)是否會按期足額償還自己的債務(wù)。如果一個企業(yè)的償債能力低，那么它將很難再從銀行或者投資者那里借款來擴大投資，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

一、公司簡介

中國全聚德股份有限公司，簡稱全聚德，中華著名老字號。1999年1月，“全聚德”被工商總局認(rèn)定為“馳名商標(biāo)”，是我國第一例服務(wù)類馳名商標(biāo)。現(xiàn)在，全聚德的分店遍布全國。北京有“不到長城非好漢，不吃烤鴨真遺憾”的說法。2008年全聚德掛爐烤鴨技藝被列入第二批國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。

二、全聚德償債能力分析

（一）短期償債能力分析

（1）全聚德2010～2012年短期償債能力分析相關(guān)財務(wù)數(shù)

據(jù)：2010～2012年的流動資產(chǎn)分別為318，152，295.83元，346，951，869.54元，460，491，607.89元；存貨分別為68，215，734.51元，90，244，011.14元，86，768，332.39元；流動負債分別為420，574，505.17元，300，979，258.59元，345，056，479.06元；（2）短期償債能力的指標(biāo)公式。一是流動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比率。計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。二是速動比率。速動比率是指企業(yè)的流動資產(chǎn)中速動資產(chǎn)和流動負債的比率。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力較差的存貨等項目后的部分。它更加真實的反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力。它的計算公式如下：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。三是現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值。計算公式為：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債。由以上數(shù)據(jù)及公式計算出相關(guān)短期償債能力指標(biāo)2010～2012的流動比率分別為0.76，1.15，1.33；速動比率分別為0.59，0.85，1.08；現(xiàn)金比率分別為0.46，0.70，0.72。并繪制相關(guān)趨勢圖。

圖1 短期償債能力指標(biāo)趨勢圖

（3）縱向比較分析由于流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率是評價企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)，所以從這三個指標(biāo)來看，全聚德公司的短期償債能力是不斷的增強的。但是全聚德的流動比率小于2，說明企業(yè)短期償債能力有待加強，應(yīng)該減少變現(xiàn)能力較弱的存貨，增加流動資產(chǎn)；速動比率比較符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同時，企業(yè)的該部分資產(chǎn)可以輕松的應(yīng)對企業(yè)的流動負債，這對于提高公司信譽具有積極作用。（4）橫向的同行業(yè)比較分析。選取餐飲業(yè)其它幾家具有代表性的公司湘鄂情和西安飲食作對比分析，其中湘鄂情居于餐飲業(yè)上游，西安飲食處于餐飲業(yè)中等水平。以2012年的數(shù)據(jù)作為參照，通過和同行業(yè)不同公司作對比，可以找出全聚德公司的差距和優(yōu)勢。

表1 短期償債能力指標(biāo)同行業(yè)對比表

圖2 短期償債能力同行業(yè)變化趨勢圖

從表1和圖2中可以看出，全聚德的各項指標(biāo)大體上低于處于行業(yè)領(lǐng)先地位的湘鄂情，而高于中等水平的西安飲食，說明全聚德的短期償債能力大體上居于行業(yè)中上水平，這個水平已經(jīng)相當(dāng)不錯了。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是企業(yè)償還長期負債的能力。該指標(biāo)也是評價償債能力的重要指標(biāo)。影響企業(yè)長期償債能力的因素有企業(yè)的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等。全聚德2010～2012年短期償債能力分析相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)：2010～2012年的資產(chǎn)總額分別為1，261，077，683.99元，1，272，709，891，02元，1，363，649，

519.42元；負債總額分別為513，262，886.1元，381，316，848.73元，396，121，777.02元；所有者權(quán)益分別為747，814，798.47元，891，393，042.29元，967，527，742.40元。

1.長期償債能力指標(biāo)公式。（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率又叫負債比率，反應(yīng)企業(yè)在全部資金來源中，從債權(quán)人方面取得數(shù)額的比重。該比率越低，說明企業(yè)的長期償債能力越強，再融資能力比較強。其公式為：（負債總額/資產(chǎn)總額）*100%。（2）產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也叫負債權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率能反應(yīng)股東權(quán)益對債權(quán)人的保證程度。產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負責(zé)率相比，產(chǎn)權(quán)比率更側(cè)重揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的關(guān)系，說明企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險狀況以及所有者權(quán)益對債務(wù)的承擔(dān)程度產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強，一般認(rèn)為產(chǎn)權(quán)比率保持在

1：1這個水平上比較好。其計算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）×100%。

2.縱向比較分析。由以上數(shù)據(jù)和公式計算出2010～2012的年的資產(chǎn)負債率分別為0.35，0.30，0.29；產(chǎn)權(quán)比率分別為0.69，0.43，0.41。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，一般而言這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越差，財務(wù)風(fēng)險就越大；反之，償還債務(wù)的能力越強。而由財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出全聚德資產(chǎn)負債率低，居于行業(yè)領(lǐng)先水平（30%～70%），說明財務(wù)風(fēng)險較小，持續(xù)發(fā)展能力較大；但全聚德的產(chǎn)權(quán)比率較高，長期財務(wù)狀況仍有不理想的地方。

3.橫向的同行業(yè)比較分析。2012年全聚德資產(chǎn)負債率指標(biāo)與同行業(yè)對比表如表2所示。同時我根據(jù)資產(chǎn)負債率同行業(yè)對比表做了資產(chǎn)負債率同行業(yè)對比趨勢圖。

結(jié)合餐飲行業(yè)平均水平（30%～70%）及上圖可以看出全聚德的資產(chǎn)負債率偏低，并且由于行平。說明同同行業(yè)其它企業(yè)相比全聚德的長期償債能力良好，有利于全聚德公司信譽的建立。

表2 資產(chǎn)負債率同行業(yè)對比表

圖3 資產(chǎn)負債率同行業(yè)對比趨勢圖

三、財務(wù)分析結(jié)論和建議

通過各項財務(wù)指標(biāo)的分析，可以看出全聚德公司的短期償債能力整體上逐漸增強，并且都處在餐飲業(yè)中等偏上水平，表明全聚德有足夠的流動資產(chǎn)償還負債，償債的安全性逐漸提高；長期負債能力較強，但產(chǎn)權(quán)比率較高，因此從長期發(fā)展的戰(zhàn)略層面上考慮，還是建議財務(wù)人員在確定全聚德的產(chǎn)權(quán)比率時一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益與風(fēng)險之間權(quán)衡利弊得失，然后才能做出正確的財務(wù)決策。全聚德公司還要適度的提高償債能力，提高資產(chǎn)質(zhì)量，加強存貨的管理；科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)風(fēng)險緊密相聯(lián)；制定合理的償債計劃。

參考文獻

[1]中國全聚德股份有限公司.http：//www.quanjude.com.cn/

[2]荊新，王化成，劉俊彥.《財務(wù)管理學(xué)》.中國人民大學(xué)出版社，2012

[3]張杰.《上市公司償債能力分析》.財會月刊.2010（17）